股票啦网 www.gupiaola.com 2022年05月29日报道：在疫情得到有效操纵后

本周沪深指数下挫0.52%，股市预测分析下周A股将如何运作？人们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

中信证券(06030)：稳经济发展总动员 中期修复的主行情正在临近

步入6 月，在疫情得到有效操纵后，稳经济发展的一揽子现行政策估计将聚合起效，海外扰动压迫最大的阶段已经过去，并开端逐步缓和，中期修复的主行情正在临近，估计仍以轮动慢涨为特征并将延续数月，坚定布局四大主线。首先，从内部环境看来，二季度以来，稳增长现行政策全方位铺开，但疫情反复导致现行政策合力难以得到释放，估计6 月全国范围内疫情会有根本性改观，现行政策蓄力后迎来聚合起效窗口，股市预测分析经济发展已经隐藏修复迹象，6 月将开端进入加快修复阶段。其次，从外部环境看来，海外通胀重压下，中美贸易环境或有阶段性改善，美联储加息预测顶点已过，美国经济发展衰退风险不断升温可能会进一步缓解加息预测，俄乌冲突日渐明朗，对全球商品销售市场预测冲击最大的阶段已经过去。最终，A 股销售市场流动性最近突出改善，当前绝对收益投资者仓位仍在相对低位，随着内外部环境加快改善，中期修复的主行情正在临近，坚定布局现代化基建、地产、复工复产和消费修复四大主线。

国君策略：吃饭行情进入尾声 不恋战、开端切换

从4月27日A股大盘反弹以来，已经一个月余，前期超跌的版块得到了突出的修复，汽车版块上涨25%，新能源版块上涨21%，军工版块上涨19%。很多投资人认为本轮销售市场反弹是由于最困难的时期已经过去，经济发展预测改善。但假如以上逻辑准确，那么与经济发展周期相关、受到疫情冲击的受损版块应该突出修复，可是下游消费版块反倒在反弹中表现最弱。人们也看到，5月以来预测师普遍下调了广谱性行业的盈利预测，股市预测分析票据利率疲弱也延续反应融资需求的低迷。以上均表明，本轮吃饭行情与基础面并无直接的联系，更多的来自于前期可预测风险认识的修正(比如疫情管控、美债利率、现行政策空间etc.)。可是股票销售市场在反弹之后，对风险认识的修正特别是现行政策稳不稳增长的预测已经从分歧走向了一致，而现行政策效果的分歧还比较高，可以看到本轮反弹行情两融交易者参与意愿极低，前期反弹强势股开端走弱，表明吃饭行情已经进入到了中后阶段，6月中上旬后需求推断会重新主导行情，莫要恋战。

中金策略：A股“稳增长”再次发力

后势看来，在反弹已经连续一段时间后，人们认为销售市场关心的重点已经从前期的现行政策暖风和疫情拐点，转为更加重视基础面企稳能否得到确认，这可能成为下一阶段左右销售市场行情的关键。当前上海、北京等国内局部疫情延续转好，随着后续复工复产继续推进，有望边际减轻对增长的担忧。人们重申当前销售市场在现行政策、估值和资金心绪等方面都具备偏底部的一些特征，股市预测分析销售市场已经具备中线价值；销售市场环境仍然有肯定挑战，后续更多上升空间需要更多积极的基础面催化剂，特别是盈利预测的环比改善可能较为重大，将来重点关心国内基础面的修复力度，重点包含房地产(512200)、消费需求等。结构上，人们认为低估值“稳增长”领域仍具备肯定配置价值；成长风格在宏观环境不确定性下，切换契机尚待观看。

国盛策略：从左侧到右侧的信号

针对现阶段的销售市场，总量意义上的宽松已非重点，核心在于企业中长贷表征的内生性信用扩张能否实现。从基础面的角度看，信用疏通的打通是推升风险偏好的关键。2020年疫情以来，企业中长贷表征的内生性信用走向，事实上决策了大盘的走向。时间节点上，中长贷行情趋势拐点最早于7月确认。4月信贷触冰后， 5、6月总量意义上的信贷可能率迎来企稳，而从企稳到确认行情趋势，股市预测分析需要看到：中长贷行情趋势回暖(连续2月以上)、同比增速至少达到疫情前水平(增速超过3月)，因此行情趋势拐点最早有望在7月确认。合理情形下，中长贷或在三季度后段确立上行行情趋势。根据历史经验，企业短贷领先于中长期贷款16-18个月，以此推算，企业中长贷或将于三季度后程迎来真正意义上的企稳回升。同时，考虑到地产链宽松现行政策的传导时滞以及房企资金压迫缓释的时点，三季度后段至四季度初有望企稳回暖。

西部策略：疫后修复反弹进入下半场

疫后复苏反弹进入下半场，以慢制快稳中求胜。5月以来销售市场在现行政策支持下心绪得到较大提振，估值相对较高版块取得了突出的超额收益，针对6月而言，销售市场的关心点将由快变量的现行政策预测，逐步回归慢变量的经济发展金融数据验证，股市预测分析这也意味着销售市场的交易的节奏将逐步趋缓，交易风格也将更加均衡。核酸常态化带来疫后修复的节奏和结构变化，15分钟核酸圈带来短距离消费场景投资机会。借鉴深圳疫情修复的经验，消费结构性变化导致消费版块修复节奏不同。从出行链与消费链两个链条维度看来，常态化核酸检测背景下，居民更倾向自驾以及自行车的方式，私人出行相比公共交通修复更快；消费结构性变化也使得户外短途旅行、外卖、冰柜需求、智能投影等居家娱乐迎来修复。看好出行链的汽车整车、新能源车(501057)、自行车及配件；消费链的户外用品、纺织服饰、连锁餐饮、白电、智能投影。

华西策略：U型行情步入2.0阶段 波动加大、由普涨到分化

人们前期预判U型行情中上证综指的波动区间或在【3000-3200】。本轮从2900点-3150点定义为技术性超跌反弹，后续行情驱动因素在于企业盈利。截至5月27日，上证综指点位在3130点，人们认为本轮U型行情步入2.0阶段，即：A股行情由“技术性超跌反弹”到“企业盈利”驱动，由“普涨行情”到“结构分化”行情。在当前时点，股市预测分析人们不意见再次追高，而是待U型行情2.0阶段的相对底部区间再布局。在维持适度仓位的同时，精选优质股票成为将来获得超额收益的唯独途径。中长期角度看来，A股处于夯实底部区间，中枢逐步上移的行情趋势并没有发生改变。行业配置上，关心三条投资主线：1)低估值高景气版块：采掘、石油石化、有色金属(512400)、电力等；2)“稳增长”相关的“基建类”版块，如：建筑建材等；3)新能源高景气版块：电网、光伏、风能等。

广发策略：“信用底”右侧 “复苏交易”有何线索？

A股“美联储坚决紧，国内信用底已过”。中国经济发展现行政策最消极时刻已度过，“稳增长+稳就业”燃眉之急，本周国常会、国务院稳住经济发展大盘会议后地方现行政策密集落地，涉及促消费、稳就业、工业稳增长等各方面；海外阶段性展现“衰退交易”特征，但并未改变“滞胀+收紧”本质，海外流动性只是喘息窗口而非下滑拐点，股市预测分析人们推断美债利率中期仍将是上行行情趋势，“海外现行政策底”还需等待美联储进一步鸽派信号。“中国复苏”是下一阶段关键词，按供需修复层级寻觅疫后重建线索。1. 打通供应链梗阻：电商/物流/公路/港口；2.制造业修复及贸易修复同步发生，沿上海优势产业，复工复产供给复原为辅，需求验证主导，半导体材料(512480)(设备/IGBT)、新能源汽车(动力电池/整车)、医药(CXO/医疗器械)；3.消费修复仍要等待，借鉴20疫后关心结构性“补偿性消费”(黄金珠宝/化妆品/体育用品)及“现行政策刺激消费”(汽车/家电/家具)。　　

兴证策略：“新半军”6月进入验证期和布局期

6月，促进“新半军”这一轮修复的三个因素将迎来验证期：1)美联储加息缩表进一步落地后美债利率的行情。在人们的“新半军”择时框架中，美债利率与“新半军”的表现呈显著的负相关。5月随着美联储加息预测降温叠加美国经济发展衰退预测升温，美债利率从3.2%的高点大幅回落至2.75%左右，成为“新半军”修复的重大支撑。但在进入6月后，先是6月1日美联储启动缩表，之后6月15日又将可能率加息50bp.若后续美债利率再度大幅上行，或对“新半军”形成冲击。2)复工复产的进度。5月随着国内疫情逐步改善，以及决策层延续促进复工复产、保障产业链供应链稳定，销售市场针对疫情完毕后企业盈利困境反转，特别是复工复产较早的汽车制造、集成电路、装备制造、生物医药(512290)等重点行业，股市预测分析普遍给出较高预测，进而驱动相关行业版块显著反弹。但6月，随着国内疫情进一步靠近尾声，上海等地加快解封，前期最美好的“炒预测”阶段过去，复工复产的真实进度将接受数据的验证。3)景气的延续性。一季报业绩超预测，对疫情免疫力较强、且后续能够坚持高景气，同样是“新半军”、特殊是其中光伏、风电、军工新材料等方向，得以引领本轮销售市场反弹的重大原因。而6月作为上半年订单聚合交付、工程验收的时点，相关版块景气的延续性也同样将接受验证。

民生策略：再谈通胀主线 寻觅“长夜的守护者”

下游需求变化琢磨不定，不逆大势而行可能比推断短期需求的波动更重大。人们重申《长夜的守护者》中的各大类版块指引线索：周期中能源(油气、动力煤)与农产品(000061)(化肥、高标准农田)其受到信用周期波动影响较小，通胀能力较为确定，而大宗商品(161715)空间错配下资源类的运输的系统重大性正在上升(油运、干散运)，金属类(铜、铝、锌)则对需求变化有更大的弹性，黄金将在通货膨胀型衰退中表现优异。成长投资不应该逆通胀而行，股市预测分析其中通过创新改变行业原有环境依靠的公司会获得更好机会，制造业的成长股需要寻觅供需两端独立于滞胀，部分军工中的细分存有这一能力。高端消费品并不抗滞胀，挑选精神消费可能是远离通胀的方法，传媒中细分行业可以发掘。针对大金融版块看，当下看行业布局出清的龙头地产依然从中期视角看占优，而区域性的银行依然能够捕捉结构性的增长机会。具体推选思路为：油气、铝、铜、动力煤、油运、黄金、房地产(512200)、化肥、银行和军工。

中泰证券：国内复工复产提速 疫情冲击最差时刻或已过去

外需日渐式微，内需最差时刻或已过去。全球经济发展增速放缓的逻辑不变，四月全球制造业PMI 录得52.2，环比回落0.7，也进一步确认了景气下滑行情趋势。而供应链冲击、高油价支撑美国通胀具备较高韧性，流动性仍将进一步收紧，股市预测分析耐用品需求回落压迫日益突出。国内经济发展从疫情冲击中逐步复原，需求最差时刻或已过去，后续稳增长现行政策有望进一步加码，但行情趋势回升仍需现行政策端进一步传导。总体看来，全球需求仍处于回落周期，基础金属需求仍呈弱势布局。