股票啦网 www.gupiaola.com 2022年05月29日报道：5月FOMC会议纪要显示联储紧缩预测峰值正在出现

随着超跌动能的弱化，大盘在3100点临近转为波动。前期领涨的双创在本周回吐收益，风格上又再度向大盘价值倾斜。300大反攻之后，销售市场的新动能将来自哪里？从左侧到右侧的信号与时点又该如何推断？

超跌动能弱化股市预测分析数学基础，指数转为波动，风格重回价值

本周全国范围内的“稳经济发展”会议以史上罕见的规格召开，5月FOMC会议纪要显示联储紧缩预测峰值正在出现，虽然海内外利好再次演绎，但A股转为弱势波动，风格重新向大盘价值倾斜。上期报告《超跌之后，长期方向正在出现》(20220522)的几点结论，针对中短期的行情仍有参考意义：1、从交易指标看来，经过月度级别的修复后，A股大盘的超跌动能渐渐弱化；2、根据2010年以来超跌的经验，本轮超跌反弹的空间基础兑现；3、在超跌反弹期间，行业与股票均展现“反转”现象，而在超跌反弹行情完毕后，风格上价值股重新占优。

从左侧到右侧的信号——中长贷拐点确认

针对现阶段的销售市场，总量意义上的宽松已非重点股市预测分析数学基础，核心在于企业中长贷表征的内生性信用扩张能否实现。从基础面的角度看，信用疏通的打通是推升风险偏好的关键。2020年疫情以来，企业中长贷表征的内生性信用走向，事实上决策了大盘的走向。

时间节点上，中长贷行情趋势拐点最早于7月确认。4月信贷触冰后， 5、6月总量意义上的信贷可能率迎来企稳，而从企稳到确认行情趋势，需要看到：中长贷行情趋势回暖(连续2月以上)、同比增速至少达到疫情前水平(增速超过3月)，因此行情趋势拐点最早有望在7月确认。

合理情形下，中长贷或在三季度后段确立上行行情趋势。根据历史经验，企业短贷领先于中长期贷款16-18个月，以此推算，企业中长贷或将于三季度后程迎来真正意义上的企稳回升。同时，考虑到地产链宽松现行政策的传导时滞以及房企资金压迫缓释的时点，三季度后段至四季度初有望企稳回暖。

右侧行情趋势确立前后的布局思路

总结而言，经过月度级别的反弹，销售市场超跌的动能与空间基础兑现。当前信用实体形势不容好股市预测分析数学基础，宏观现行政策提升力度既有必要性，也有迫切性，疫情扰动后稳增长正在步入二次发力期。在右侧行情趋势信号确认之前，中期的布局再次重视三个确定性：1)稳增长现行政策确实定性；2)困境反转，远期业绩改善确实定性；3)中短期盈利确实定性。选股思路上推选“红利+预测改善”组合(详见《红利攻略：高股息(512590)的常见误解与再认知》20220418)、“双低+困境反转”组合。

从更长期的视角看，A股大盘的底部基础探明，战略上已无消极必要；随着中长贷拐点确实立，长期布局的方向正在出现。

(一)行业轮动，谁来接力稳增长？——消费。当前稳增长行情逐步过渡至中后段，若内生性信用扩张能够在下半年实现，大盘也将迎来真正的反转，基于稳增长周期风格轮动节奏和“货币-信用-实体”三元框架看来，消费股有望接力稳增长成为中期内的销售市场主线，大消费的战略配置机会已经渐行渐近。(二)长期配置版块性价比之王——科创50。综合业绩行情趋势、机构仓位及估值水平，高增+低估+低配的科创板已进入战略布局窗口。

策略意见与行业推选

(一)信用实体双弱股市预测分析数学基础，现行政策迎二次发力期，稳增长方向推选地方基建、国企开发商、优质银行；(二)业绩确定性&中短期供需错配的光伏、航天装备、油运、农化；(三)困境反转概念的免税、酒店、快递。

风险提醒：1、疫情进展失控；2、经济发展大幅衰退；3、现行政策超预测变化。