股票啦网 www.gupiaola.com 2022年05月04日报道：1消极预测已很大程度得到反映

回首：2021年11月起推断风格向金融地产(512640)等稳增长方向切换，并将国企地产作为首推，至今超额收益显著股票行情预测分析数学。2022年4月24日周报《消极预测反映到什么程度了？》推断后续销售市场更多将从系统性的调整转入结构性分化。

展望：当前又来到了一个价格比时间更重大的阶段。估值调整到位、且盈利预测修正到位的优质资产，将领先从底部脱颖而出。

当前销售市场已经处于底部区域。1)消极预测已很大程度得到反映、释放。此前销售市场大幅调整，关键是受国内疫情发酵+汇率贬值+海外美联储收紧的冲击。而当前，一方面，国内疫情已在逐步改善，同时决策层反复要求稳定产业链供应链，企业复工复产延续推进，来自疫情的供应链冲击也将缓和。另一方面，最近美债利率上行趋缓。5月初美联储会议后，销售市场或进一步“靴子落地”股票行情预测分析数学。此外，虽然汇率贬值，但并未带来外资的大幅流出。2)决策层连续在多个重大场合加码“稳增长”、稳定销售市场预测，不断夯实“现行政策底”。从两会、到金融委会议、再到最近的政治局会议，决策层“稳增长”的决定已反复得到确认。后续货币、信用现行政策仍有望进一步放松。与此同时，决策层还反复强调“维持资本销售市场平稳运作”，并针对销售市场关心的供应链、地产、互联网监管等重点问题做出明确部署。3)结合人们独家构建的十一项底部特征指标看来，大部分指标已经达到或者贴近历史销售市场底部水平：其中，信贷脉冲、下挫速率、估值、破净率、风险溢价、股债收益差和偏股基金发行规模等指标已经达到历史上销售市场底时水平。而下挫幅度、成交额、回购规模和产业资本增减持等指标也已不断贴近历史底部(详见2022年4月29日报告《十一项指标看销售市场底部特征》)。

从时间上，当前销售市场仍处在消耗、波动、整固的阶段。复杂底部的构建很难一蹴而就。1)海外尾部风险仍待释放。一方面，二季度将是美联储收紧的高峰期。最近美联储主席鲍威尔多次表达5月将加息50bp.而根据联邦利率期货的数据看来，销售市场预测5月、6月、7月美联储均将加息50bp，而且 6月美联储可能率还将启动缩表。另一方面，欧央行也于4月22日表达或将在三季度初完毕其购债计划，并在年底前加息。流动性收紧之下，海外销售市场或仍将波动，也抑制国内风险偏好。2)国内疫情针对国民经济发展、企业盈利的连累仍未良好显现。3月社会消费品零售总额同比增速-3.5%，较前值的6.7%大幅下滑。与此同时，生产端，3月工业增加值同比增速为5%，较前值7.5%下滑2.5个百分点。疫情连累下，生产活动受到限制，生产延续改善的行情趋势被打断。投资端，稳增长支持下，基建投资成主导要支撑，但制造业投资增速大幅回落，地产投资增速也再次转负。而且，考虑到采取较为严格的管控措施实际上是从3月下旬开端，因此3月数据尚未良好体现疫情对经济发展的冲击。在国内疫情反弹及坚持动态清零的背景下，虽然货币现行政策和财政局现行政策等现行政策环境有望再次维持宽松，但稳增长的效果受影响，二季度经济发展及中报业绩仍将承压。3)参考历史，暴跌之后，除非现行政策隐藏系统性的放松，销售市场在底部区域通常需要经历一段消耗、整固的过程。针对本轮下挫，虽然现行政策放松的方向已经明确，但更多是温顺的对冲和发力，因此可能率将构建一个复杂的底部。因此，当前又来到了一个价格比时间更重大的阶段。估值调整到位、且盈利预测修正到位的优质资产，将领先从底部脱颖而出。

结合一季报及将来的景气前瞻，重点关心以下三个方向：1)消费核心资产(酒类、免税、航空、景区及酒店)：一方面，受益于国内疫情逐步改善。另一方面，版块股价、估值均已处于低位，内外部不确定下进可攻退可守。2)“稳增长”版块(基建、地产、银行等)：中财委会议要求“全方位加强基础设施建设”，政治局会议强调“努力实现全年经济发展社会进展预测目的”，现行政策延续加码股票行情预测分析数学。同时，全球销售市场仍处于高波动、低风险偏好的乱局中。基建、地产、银行等版块兼具安全性与现行政策驱动。3)“新半军”中，免疫力较强、坚持高景气的方向(军工新材料、光伏组件、风电整机、半导体材料(512480)材料、5G光纤光缆、特高压)：结合估值和业绩确定性，以及人们“新半军”择时框架领先指标的推断，人们认为5月科技成长版块有望迎来一波修复窗口。

风险提醒：关心全球资本回流美国超预测，中美博弈超预测等。