股票啦网 www.gupiaola.com 2022年04月26日报道：销售市场已经无望了

4月25日，上证指数重挫逾5%，失守3000点，创下2020年7月以来新低。

盘后，券商中国记者的采访了多位券商策略、宏观预测师，也收集了部分预测师的最新报告。记者注意到，部分预测师认为，目前销售市场已经处于底部区域，明日股票行情大盘分析预测针对后势并不消极，长期看来，在此时进行配置性价比颇高。

“现在，销售市场已经无望了，资金随意放弃廉价的筹码，到了人弃我取的时候了。操作上，意见重仓者观望，低仓者逐步建仓，关心超跌股票，捡拾被错杀的廉价筹码。”一位预测师说道。

针对周一销售市场暴跌的原因，预测师们认为国内疫情的反复是其中一个重大影响因素。部分重点公司(比如某逆变器龙头)业绩大幅低于预测，也引发了销售市场对相关行业基础面的担忧。此外，美联储缩表周期可能率开启、中美利差倒挂下，资金外流压迫还是原因之一。

暴跌源于多因素扰动

记者注意到，券商普遍认为，明日股票行情大盘分析预测25日的暴跌来自多方面因素的扰动，特别是国内疫情的行情成为最近销售市场关心焦点。

国金证券(600109)宏观预测师段小乐认为，针对昨日暴跌，销售市场的担忧来自三大方面：

1)国内疫情反复，各地疫情发散式暴发，当前原本是开工旺季，封城和物流堵塞对当前经济发展活动造成突出冲击，销售市场对二季度经济发展担忧增加；

2)国内疫情对部分产业供应链的影响较大，海外订单开端逐步转出中国，明日股票行情大盘分析预测转向越南和印度等供应链畅通的东南亚國家，销售市场害怕国内出口或低于预测；

3)时值财报季，部分重点公司(比如某逆变器龙头)业绩大幅低于预测，引发销售市场对相关行业基础面的担忧。

中信证券(06030)首席策略预测师秦培景认为，以成交拥挤程度的结构特征推断，最近资金流出关键来自游资和散户，从估值、申赎和仓位推断，机构端资金调仓和减仓处于尾声，销售市场心绪已回落至2018年以来低点临近。关键指数的动态市盈率也已回落至2010年以来25%分位以下，其中关键蓝筹指数处于2018年以来10%分位以下。

秦培景认为，中国经济发展长期向好的基础面不会改变，当前指数中长期配置性价比凸显。估计全年稳增长目的不变，随着疫情影响减弱，季报披露完毕，美元如期加息三因素落地，基建、地产和消费三主线在5月有望迎来同步复苏，明日股票行情大盘分析预测中期修复行情渐行渐近，意见再次紧扣稳增长主线，坚定布局估值低位和预测低位种类。

开源证券策略首席张弛认为，当前销售市场基础面总体趋弱的态势没有变化，反弹的核心是流动性驱动。4月形势不容好的关键新增变量是：疫情。①疫情不仅进一步削弱了经济发展基础面预测；②疫情还将推升国内CPI预测，令中美实际利差收窄。③疫情会令服务业对资金的需求增大，导致活期资金流向实体，从而挤压金融销售市场的流动性。

张弛认为，展望5月。海外美债收益率上行叠加俄乌局势反复，仍会令销售市场心绪面波动，但“疫情缓解”才是关键，一旦疫情如期缓解：(1)国内流动性会再次增强；(2)CPI会再次回落；(3)中美实际利差有望再次扩张，人民币汇率亦将再次企稳；(4)国内货币现行政策重回“以我主导”— —销售市场将重回3月的反弹逻辑，流动性驱动，风格仍将是成长。

中金公司(03908)观点称，周一销售市场回调是上周的连续，有内外部较为综合的因素，但可能以内部因素主导。海外关键央行的紧缩态势在再次，地缘冲突仍在僵持，海外关键股票指数在3月16日后有所反弹，3月底至今总体区间波动，并未创新低。但中国A股及港股在小幅反弹后突出回调，明日股票行情大盘分析预测A股已经创下年初至今新低，可能更受国内因素的影响。随着人民币汇率波动加大，最近销售市场对人民币汇率及潜在资金流向也更为关心，但增长预测才是更为关键的因素。

德邦证券吴开达等认为，周一股汇双杀背后的原因有两点：

首先，疫情反复下，复工复产缓慢。3月中旬以来全国新增+无症状超过10例的省市一直坚持在10个以上，疫情冲击下经济发展活动势必受到影响。高频数据显示经济发展活动较为低迷，4月24日，2021GDP前10城拥堵延时指数的分位数仅处于过去3年的24%，10城客运量分位数为12%，航班计划数量处于最低值。部分上市公司一季报业绩隐藏下滑。出口端压迫渐显。3月PMI新出口订单47.2%(前值49%)，进口同比转负，OECD综合领先指标高位回落。

其次，美联储缩表周期可能率马上开启、中美利差倒挂下，资金具有肯定的外流压迫。中心结算公司与上清所的数据显示境外机构持有的债券3月合计环比下降804亿元，明日股票行情大盘分析预测其它，北上资金从3月至今合计净流出逾480亿元。

A股将迎反攻时刻

财通证券(601108)首席策略预测师李美岑认为，展望将来1-2个季度，销售市场愈来愈好，应该爱惜当前底部区域的“廉价时光”，A股有望迎接“诺曼底登陆”和“无限风光在险峰”的反攻时刻。

李美岑表达，当下正处于汇率预测压迫大、股市存量博弈、流动性较消极的阶段。加之疫情反复等因素影响，上证综指再次贴近前期低点，投资者消极心绪较为浓厚。本周是关键决断的一周，投资者关心的不确定性正在变得清楚：①4月份的政治局会议针对二季度经济发展和疫情防控的定调，稳定投资者预测。②一季报披露完毕，投资者预测转向中报。③5月3号和4号，明日股票行情大盘分析预测美联储议息会议，针对全年加息缩表节奏是否会“更鹰”，還是价格基础price in。

第一，经济发展基础面上，国内经济发展的较为优势将回归。由于当前中国基础面在底部徘徊而欧美处在顶峰，若下半年国内疫情转好、供应链复原、且海外渡过复苏高点，国内经济发展将向上运作，而海外向下，人们的较为优势有望重新回归。

第二，企业盈利有望逐步企稳回升。从过去20年看来，A股盈利的下滑周期在6-8个季度，今年二、三季度或是A股业绩底，四季度会逐步改善。

第三，流动性层面上，上半年销售市场流动性情况较差，原因有2点：1)美联储加息，资金回流美国；2)年初以来的销售市场下挫，导致公募基金发行承压，部分绝对收益产品也隐藏减仓。在增量资金较少的情况下，明日股票行情大盘分析预测销售市场在整个上半年展现存量博弈的态势。再往后看，若美联储后续未作出更“鹰”表态，随着中国经济发展的较为优势凸显，海外资金或再度回流新兴销售市场、特殊是中长期配置价值显著的中国销售市场。

兴证资管首席经济发展学家王德伦认为，4月底政治局会议召开在即，稳增长措施有望进一步明确，同时国内疫情行情趋势性转好，为稳增长加码也提供有利条件。销售市场对美联储5月加息预测已打满，待FOMC会议落地后，叠加复工复产有序推进，成长版块有望迎来阶段性喘息机会。

行业方面，王德伦看好：①受益于稳增长信号刺激，有望迎来估值修复行情的金融、周期、地产、建筑、建材等低估值版块；②现行政策和数据效果更加确定的新基建方向，如数字经济发展、电网改造、风电、光伏等：从地方两会看来，新基建是各地促进经济发展增长的关键抓手之一，符合“双碳”、“高质量进展”等长期理念；③疫后复苏相关的消费版块；④超跌反弹的高端制造(161037)版块：如新能源汽车、半导体材料(512480)、军工等，以及渗透率由低到高上升的成长版块，如智能汽车(161033)等。

方正证券(601901)赵伟表达，底是跌出来的，行情是在不再信任中诞生的，这个道理说起来虽容易，但在无望中能够做到，并坚守着一份信念就比较难了。现在，销售市场已经无望了，资金随意放弃廉价的筹码，到了人弃我取的时候了。操作上，意见重仓者观望，明日股票行情大盘分析预测低仓者逐步建仓，关心超跌股票，捡拾被错杀的廉价筹码，规避退市风险股，再次关心低位、低价、低估值的“三低”股。

西部证券(002673)易斌认为，总体看来，当前的销售市场估值的调整已经贴近历史极限水平，从股债间的比价关系看来，当前A股隐含收益率与10年期国债收益率的差值也创下了2008年金融危机以来新高，显示权益资产的投资价值凸显。随着疫情现行政策的推进，以及5月联储加息靴子落地，将来销售市场有望迎来反弹窗口期。

“买在二季度，收获在三季度”

中信建投(H1747)首席策略预测师陈果表达，在无望中寻觅期望，明日股票行情大盘分析预测Q2逢低布局，Q3等待收获。

陈果表达，A股大盘面临的环境，盈利、流动性与风险偏好不利是共识。但一方面销售市场位置降低是有利因素。另一方面，人们只有信任可能率事件再去见销售市场今天所未见。可能率二季度是盈利底，可能率联储加息缩表力度最大是在二季度(5、6月)，而后续国内稳增长需求不断上升，流动性环境可能边际改善是可能率，疫情预测及风险偏好边际改善还是可能率。买在二季度，收获在三季度，是可能率。

“我曾经在2020年新冠疫情最严峻时认为销售市场有很好的机会。今天上海等各地疫情，也有各种不同心绪。我认为，站在一个中期战略视角，今天的奥密克戎符合人类认知规律，新冠毒性不断降低，标志着人类进入后疫情时代在望，无论路径如何，人们可以望到，生活复原常态。”陈果说道。

从低位布局方一直说，陈果认为第一可能率事件是，疫情总会得到改善。奥密克戎难控，但深圳做到了清零，吉林也控住了并开端复工，上海也总会做到。待上海做到后，明日股票行情大盘分析预测即便其他地方再有扩散，销售市场针对疫情的预测与心绪也会好于现在。所以疫情受损与修复方向值得考虑在股票消极时去做布局，应有赚钱机会。

其它，陈果认为另一个可能率事件是稳增长还会加码。“特别是在疫情操纵后，无论其是否是第一优先，都是重大事项。稳增长加码力度越大，三季度经济发展回升弹性就越大。稳增长的结构不清楚，但货币现行政策作为配套是确定的，每朵乌云都有金边，当今天贬值真的来了，一方面有利明天的出口，另一方面有利宽松空间的打开。”

陈果还表达：“从去年底以来人们战略上是保守的，现在人们战略上是中性的，不激进，但也非一味撤退，逢低可布局。战术上这个阶段最合适也非阵地战，而是运动战，先积小胜为大胜。同时信任可能率条件会不断改善，转向战略反攻的那一天并不会太远。”

国海证券(000750)胡国鹏等认为，销售市场4月25日迎来心绪宣泄式的大幅下挫，但随着销售市场的大幅度调整，明日股票行情大盘分析预测各指数逐步进入价值区间，不应过度消极。

一是经过周一的下挫之后，各大指数的估值分位均已处于较为廉价的位置，其中上证指数、创业板(159915)指位于近10年的20%估值分位左右，全A位于近10年的30%估值分位左右。

二是等有效操纵住疫情之后，坚持经济发展建设为中心，稳增长仍然是现行政策发力的重点，实施更大力度的宏观现行政策对冲疫情影响，使二季度经济发展回到5%以上，是实现全年5.5%目的的基础。

三是从海外的扰动因素看来，美联储紧缩预测最强的时候在5-6月，5月加息50bp几成定局，明日股票行情大盘分析预测销售市场倾向于提前定价，下半年美联储实际加息的幅度和频次可能率会低于目前最极端的预测。

胡国鹏等意见，逢低布局，结构性看好消费，重点关心三个细分领域。一是调整较为充分且受益于疫情边际转好的食品饮料、餐饮旅行、酒店、汽车、家电等行业；二是受益于产品涨价与通胀上行的农林牧渔；三是估值处于低位的医药生物等。