股票啦 www.gupiaola.com 2022年04月25日报道：现在点位和16年第三次熔断的点位比较贴近

今天，A股实在太绿了，沪深指数不仅跌破3000点，还一路向下，收跌超5%2020股市行情预测分析。超4500股飘绿，超760只股票跌停。

暴跌之下，私募大佬都是怎么看的？收盘后，睿郡资产首席钻研官董承非在25日下午和渠道召开以“隆冬已过，春寒料峭”主导题的交流会，分享他对销售市场最新的看法2020股市行情预测分析。

他表达，现在点位和16年第三次熔断的点位比较贴近，估值已经合理偏低的水平，销售市场的大幅下挫关键是疫情下对上市公司的盈利的担忧2020股市行情预测分析。但董承非表达，他自己并没那么消极，股票实际上在消极心绪下，往往会把短期利空放大。他大胆预测股价会在业绩底之前企稳。“只能说惋惜我现在没钱，目前没在管产品。”他笑称。

针对非专业投资者，他直言不意见此时卖2020股市行情预测分析。目前理性的预测不能停，假如信任基金经理的话，他意见，少打开账户，眼不见心不烦，幸免心绪干扰做出错误的决策。

与此同时，记者从业界熟悉最新情况，分享给大家2020股市行情预测分析。

董承非：杀估值的阶段已经过去

最近销售市场下挫是对企业盈利的担忧

睿郡资产首席钻研官董承非在25日下午和渠道召开以“隆冬已过，春寒料峭”主导题的交流会2020股市行情预测分析。

董承非表达，现在点位和2016年第三次熔断的点位比较贴近，他自己看回撤已经是超过2018年了2020股市行情预测分析。但他认为，隆冬已过。他表达：这一轮的下挫，至少杀估值的阶段已经过去了。做投资最美好的是戴维斯双击，最苦痛的是戴维斯双杀。推断销售市场分两块：估值水平和业绩。

估值水平看来，沪深300处于偏低水平，茅指数已经显著低于过去5年的均值水平；其它公募偏股基金开放指数看来，公募基金的复合回报已经回到历史均值临近，超额回报距去年高点已经回吐很多2020股市行情预测分析。结合公募基金的表现，从估值角度看来，销售市场的释放程度已经比较充分。

为啥销售市场表现这么弱，其实是对盈利的担忧2020股市行情预测分析。各种负面因素比较多，2022年的企业盈利肯定是往下调，但下调到什么程度？什么时候究竟？和很多变量息息相关，现在很难做明确的推断。他意见大家关心一个指标：股票的风险溢价，越高代表股票销售市场反应负面因素更充分。

将来怎么做？董承非坦言：

投资方向上将来一段时间還是会躲开躲开热门大市值指标股

高股息(512590)版块，香港销售市场都会是重点考虑的地方

今年更多的是自下而上的挑选一些中等市值的公司，100-1000亿的成长股是重点挑选的公司

因为上一轮是大市值公司的主线，需要宏观的配合；将来宏观的不确定因素多一些，有局部亮点的时候，可能个别中小市值的企业会隐藏机会2020股市行情预测分析。

他总结，虽然现在销售市场处于“春寒”，可是春天，是播种的季节2020股市行情预测分析。针对非专业投资者，他直言不意见此时卖。目前理性的预测不能停，假如信任基金经理的话，他意见，少打开账户，眼不见心不烦，幸免心绪干扰做出错误的决策。长期看来還是有信念，因为做权益的长期看来底子里要好。

随后，他还回答了几个销售市场关怀的问题2020股市行情预测分析。

我自己没那么消极

“惋惜我现在还没在管产品”

问题1::最近股市二次探底，今天上证指数下滑也较为大，背后原因？后续可能进行的演绎？境外销售市场，美国加息对股市的影响？

董承非：境外加息对A股大盘的影响相对没那么大，因为美股加息基础上板上钉钉，投资人已经有很强的预测2020股市行情预测分析。

最近下滑这么大，最大的因素還是对疫情的担忧，不确定性会影响上市公司的业绩，很多业务都无法开展2020股市行情预测分析。估值已经合理偏低的水平，但业绩到什么程度，所以现在大家在焦虑业绩的不确定性。

我自己觉得没那么消极2020股市行情预测分析。我信任人们会有比较好的应对。大胆预测：人们也不确定上市公司业绩是二季度還是三季度是底，但股价会在业绩底之前企稳。这之后，后面还会有一些较为大的冲击，都可能对股票的影响不大了。这只是我个人短期的看法。因为股票实际上在消极心绪下，往往会把短期利空放大。这种时候基础上在加快。

为什么我在2021年挑选卖，因为往上加快是心绪其它一面的宣泄，往下加快还是心绪反应的宣泄2020股市行情预测分析。只能说惋惜我现在没钱，目前没在管产品。

权益销售市场总体性价比都不错

短期看好高股息(512590)、中长期看好半导体材料(512480)

问题2:目前性价比不错的方向和主题？

董承非：权益销售市场总体来讲，性价比都是不错的2020股市行情预测分析。这和买东西一样，越跌其实性价比越出来。假如我真的还在管老产品，我肯定会把仓位回到中高仓位。可是新产品的话，战术上会有些调整，慎重一些，

版块来讲：一、高股息(512590)的2020股市行情预测分析。今年基础上是避风港，现在为止今年还有很多股票是正收益的。二、中长期针对半导体材料(512480)還是相对较为看好，属于周期+成长。不过下一轮行情会和上一轮的不一样，上一轮是景气度，下一轮会分化，但这个版块投资难度大一些。

股票安全边际比较大的时候

我会在里面等着

问题3:择时推断的标准和依据？

董承非：最重大是动身点是什么？我做择时仿佛还行，但我做这个动作其实比整个销售市场要早很多2020股市行情预测分析。股票贵和廉价很简单推断，只是大家的投资框架和投资挑选不一样，有的认为贵还可以更贵，重大的是挑选。对我来说，风险大的时候少赚20%、30%不算个事情；当我不确定时就不去，我可以做到这一点。

影响股市因素关键四大指标：基础面、流动性、现行政策层面、销售市场的估值2020股市行情预测分析。股票销售市场复杂是几亿股民博弈出来的结局，在不同销售市场水平大家推断不一样。

问题4:如何推断困境反转公司入场的时点？

董承非：其实较为难，有的股票我等了4年，比较长2020股市行情预测分析。这有时候是两难的挑选，看你挑选什么东西。股价有时走在基础面前面，有时候后面。

对我来说，挑选买股票的安全度比较重大，牺牲时间等待，最关键的问题是：时间是非我的好友？因为推断一个行业或者股票能不能起来是比较难的事件，所以假如股票安全边际比较大的时候，我会在里面等着2020股市行情预测分析。

今年港股会比A股好

问题5:怎么看港股？

董承非：港股肯定有港股的特色，一是和国际联通，受外面资金影响更大；二是池子很浅，股价波动比较大2020股市行情预测分析。港股里互联网比重太大，去年受互联网现行政策影响比较大，所以大家感觉这几年在港股没有太好的体验。

人们这么看：今年港股比A股好2020股市行情预测分析。现在還是认为，全年下来比A股好。

港股的特点是波动大，AH上市的，波动会较为小，所以差价到肯定程度的话，我会挑选港股2020股市行情预测分析。但只有港股上公司，考虑因素会较为多，对波动的极值要有心理预备，但弹起来上涨幅度也比较惊人。这是特点。要顺应特点。只有港股上市的公司，我对安全边际抠的更紧，因为向下波动可能会超预测，比重也要操纵。

少打开账户

幸免心绪干扰做出错误的决策

问题6:投资人如何克服目前苦痛心态？

董承非：做这一行肯定要有“阿Q精神”2020股市行情预测分析。理性预测不能停，理性预测之后還是坚定原来的决策，肯定要有“阿Q精神”，少打开账户，幸免心绪干扰做出错误的决策。

针对长期有信仰，长期好一些2020股市行情预测分析。当然有时候不了解长期是多长，但就等着吧。

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重阳投资：销售市场暴跌是多种因素叠加恶化的结局，对销售市场前景总体坚持审慎态度2020股市行情预测分析。

人们认为，销售市场暴跌是多种因素叠加恶化的结局，包含疫情的蔓延与动态清零应对，房地产(512200)销售市场的低迷，大宗商品(161715)价格高企产生的成本压迫，以及现行政策发力低于预测等2020股市行情预测分析。

首先，奥密克戎疫情在全国延续蔓延，继上海等多个东部经济发展发达地区隐藏了封城后，疫情又有在北京爆发的迹象2020股市行情预测分析。疫情对供应链、就业及收入的负面冲击较大。

第二，房地产(512200)风险仍在释放过程中2020股市行情预测分析。虽然去年以来多地继续颁布了各种房地产(512200)放松现行政策，但在疫情冲击下效果并不突出，房地产(512200)销售市场仍处在恶性循环的过程中。在房地产(512200)行业长期拐点隐藏后，疫情可能成为短期的加快器，并通过土地销售市场冲击地方财政局。

第三，地缘政治风险导致大宗商品(161715)价格坚持高位，压缩中游企业利润2020股市行情预测分析。中国是制造业大国，上游价格处于极端高位对企业利润的冲击较大。

第四，过去一个月以来，A股及港股销售市场在金稳委会议后隐藏了企稳反弹，但一方面后续现行政策刺激力度相当有限，另一方面销售市场交易结构和缺少增量资金的问题并未解决2020股市行情预测分析。销售市场企稳反弹的关键促进力道是受益于通胀的上游行业，以及受益于稳增长预测的房地产(512200)和基建。可是这些行业版块是基金等销售市场主流机构持仓较少的，特殊是房地产(512200)和基建短期现行政策博弈的属性较强。基金重仓股延续阴跌，销售市场缺少赚钱效应，基金发行困难，存量产品也在再次失血。

鉴于多重风险因素叠加，人们对销售市场前景总体坚持审慎态度，当前着重通过操纵仓位来治理组合风险2020股市行情预测分析。下一次，人们将紧密关心销售市场风险释放的进程，在操纵风险的前提下耐心在以下两方面寻觅结构性机会：

1)调整充分的龙头公司2020股市行情预测分析。自2021年初以来，白马股普遍下滑较大，很多公司估值处于近年来乃至历史低位。

2)未被销售市场充分发掘的成长股2020股市行情预测分析。成长是股票销售市场永恒的主题，在经济发展下滑的背景下成长更加稀缺，特别是很多符合“专精特新”特征的成长股。在人们看来，中国制造业转型升级、进口替代是一个长期过程，依然有大量潜在的成长型公司未被发掘。

清和泉：当前位置已经足够低，盈利底可能率已不远，海外因素将边际转好2020股市行情预测分析。

一、最近销售市场为什么暴跌？

1)疫情冲击盈利2020股市行情预测分析。春节以来国内疫情冲击延续发酵，3月份消费服务、地产已经展现不同程度的负增长，4月以来更是遭受供应链危机，制造业和出口产业也面临下滑的压迫。上市公司的财报也体现出肯定的压迫。

2)销售市场心绪消极2020股市行情预测分析。一方面年初以来稳增长效果始终没有体现，而最近在汇率贬值、金融反腐的背景下，稳增长的空间和力度再次遭到质疑。另一方面销售市场最近针对疫情防控的信念也突出不足，意志也开端动摇，防疫路线的分歧也导致预测消极。

3)微观流动性恶化2020股市行情预测分析。一方面当前销售市场资金处于减量博弈的阶段，新发基金延续低迷，居民收入下滑乃至可能带来赎回压迫。另一方面，私募、固收+、融资买入等具有杠杆性质的资金在大幅下挫后面临庞大压迫，被动抛盘形成了肯定的负反馈。

二、将来销售市场怎么看？

1)当前位置已经足够低2020股市行情预测分析。一是估值维度，全A估值分位低至20%，ERP处于95%的高位。二是调整幅度，沪深300高点调整已经贴近35%，全A高点回撤已经贴近30%，这已经贴近2018年的调整幅度。这个位置，已经足够吸引长期资金加大配置。

2)盈利底可能率已不远2020股市行情预测分析。一是假如全国疫情能够在二季度得到操纵，而且复工复产有序进行，那么二季度成为盈利底将是可能率事件。二是在疫情企稳的背景下，稳增长的现行政策也会加大效用。那么，随着盈利回升，销售市场将展开进攻。

3)海外因素将边际转好2020股市行情预测分析。目前全球通胀压迫和美联储鹰派态度处于预测冲击最强的阶段。随着通胀压迫边际回落，美国经济发展边际弱化，美债有望冲高回落，海外流动性压迫有望逐步缓解。

星石投资：从中期的角度看，目前可能是宏观环境和销售市场心绪最差的阶段2020股市行情预测分析。

今天股市暴跌关键受以下几方面因素影响，海外因素的影响可能更大：

(1)美联储紧缩预测加剧，压低全球投资者风险偏好2020股市行情预测分析。4月19日-4月22日，美联储官员频发鹰派表态，多位票委表达支持5月加息50bp，“最强鹰声”布拉德表达“不排解单次加息75bp的可能性”，美股三大指数均收跌，道指创自2020年10月底以来最大单日下滑。此外，美联储紧缩预测的加剧也带来了今天北向资金大幅流出和人民币汇率贬值，对国内股市的风险偏好也形成压制。

(2)周末国内疫情再出新的变故，销售市场逐步害怕大型城市疫情对经济发展造成较大的影响2020股市行情预测分析。

(3)部分白马企业推迟财报公布或人事隐藏重大变化，进一步影响销售市场风险偏好2020股市行情预测分析。

人们认为，目前销售市场心绪正处于极端消极的情况，面对诸多的不确定性，销售市场心绪消极对利空信息尤为敏感2020股市行情预测分析。

但需要看到现行政策的呵护情况极强，无论是针对宏观经济发展還是资本销售市场2020股市行情预测分析。宏观经济发展方面，央行和國家外汇治理局印发《关于做好疫情防控和经济发展社会进展金融服务的通知》，从支持受困主体纾困、畅通国民经济发展循环、促进外贸出口进展三个方面提出23条举措。资本销售市场方面，4月22日证监会强调“要及时回应销售市场关心，引导销售市场预测，激发销售市场活力、潜力，进一步提升销售市场韧性，促进资本销售市场平稳健康运作”。

从中期的角度看，目前可能是宏观环境和销售市场心绪最差的阶段2020股市行情预测分析。一方面，北京疫情尚未形成大规模扩散，目前处于积极防控阶段，对经济发展中期影响不大，目前销售市场更多的是放大了利空因素。随着北京疫情局势的明朗化和上海新增感染者隐藏突出下滑，前期蓄力的稳增长现行政策迅速落地，销售市场对经济发展的担忧将得到有效缓解。另一方面，虽然销售市场底通常是后验的，但目前估值水平已经达到历史大底临近，此阶段具有较好的中长期性价比。

石锋资产：销售市场的转折点应该也不会太远了2020股市行情预测分析。

在疫情、俄乌战争和美债的压制下，A股大盘可能率会再次寻底，人们在操作上应该再次维持慎重2020股市行情预测分析。可是也需要客观看待这个三个压制因素，上海的疫情肯定还是在渐渐进入缓和期，5月份后应该会有突出的改善，俄乌战争也会在将来的不久将进入扫尾阶段，10年期美债在3%左右也进入到顶部区域了。因此，人们认为销售市场的转折点应该也不会太远了。

久期投资：对成长股的行情持慎重态度，成长股短时间内也难以隐藏反弹行情2020股市行情预测分析。

上海的疫情在上周隐藏了拐点，但上海硬隔离措施和周末北京疫情的隐藏使得后续局势模糊；上海的复工复产或许对汽车产业链有所缓解，但难以在短时间内带来好预测2020股市行情预测分析。总体上经济发展需要更多的现行政策刺激，人们对此将维持紧密观看。

人们对成长股的行情持慎重态度，观看到机构持仓并未大幅减仓，成长股短时间内也难以隐藏反弹行情2020股市行情预测分析。周期股的逻辑隐藏边际变化，美联储释放超预测加息信号以抑制通胀，国内不及预测的稳增长现行政策对国内的大宗商品(161715)需求也造成影响，而有色、煤炭股票亦隐藏突出回调。

万利富达：疫情是当下糟糕环境的关键原因，但这也建造了显著低估的价格2020股市行情预测分析。

明显，疫情是当下糟糕环境的关键原因，但这也建造了显著低估的价格2020股市行情预测分析。一直以来，走准确的路，都是一件困难的事情，但也正因为困难，这条长期旅途的收获才是丰厚的。因此，这还是人们治理人的职责所在——人们需要替客户做准确、困难的事情，最终让信任人们的客户达到“手中有股、心中无股”的愉快投资境地。

渡苇基金总经理的刘文财：危与机总是相伴存有的，超额收益往往来源于对危机的明白2020股市行情预测分析。

客观地预测下当前A股大盘基础情况和影响销售市场走弱的关键矛盾2020股市行情预测分析。首先，销售市场总体估值不贵，无论是看A股总市值/GDP、关键宽基指数的历史估值分位数，還是看股债比，都可以得到相同的结论。其次，国内关键城市疫情反复、再次沿用前两年的抗疫措施边际效益递减，在新的可实现“抗疫”与“稳增长”相对平稳的防疫现行政策颁布前，销售市场预测5.5%的增速目的实现概率不高。可是，在一季度4.8%增速基础符合预测的情况下，现在才4月份，人们仍有时间、仍有工具去实现全年的增速目的。

人们需要紧密关心上海疫情拐点、复工复产的推进进展以及后续防疫现行政策的调整2020股市行情预测分析。最终，只谈中美利差倒挂而不去认真预测中美实际利差是不客观的，在美国通胀高企的背景下，2y10y中债实际利率仍高于美债实际利率。不用过多担忧因中美名义利差收窄而导致外资大量流出中国股票销售市场。综上，在当前金融体系不缺流动性而只是投资者信念不足的情况下，一旦“稳增长”见效，资金会从储蓄重新进入投资与消费领域，进而促进资产价格修复。

卓识基金：从理性角度看，目前的A股大盘已经明显跌出了投资价值2020股市行情预测分析。

2021年9月以来，受内外部因素影响，A股处于波动下挫行情趋势中，中证500(512500)指数自高点的下滑已超过20%2020股市行情预测分析。假如从心绪角度看，目前投资人是肯定程度恐慌的，是不敢投资进入销售市场的。但从理性角度看，目前的A股大盘已经明显跌出了投资价值。推断投资A股大盘的建仓时点，不应该受到已经被销售市场下滑消化的利空的影响，也不应该关键受到心绪左右，而更应该以长期难以改变的规律来指导投资。从PE历史分位、PE与国债利率倒数差这些规律看，目前A股已经进入历史级别的建仓区间。

盛冠达基金：在投资上的机会，应该是做多股票2020股市行情预测分析。

股票交易关心更多的是预测2020股市行情预测分析。目前看来股票销售市场已经反映了整个销售市场相对消极的预测，包含疫情的预测，可是同时也看到國家此时颁布的各类支持和稳增长现行政策，销售市场总体处于偏低估的位置，但在投资上的机会，应该是做多股票。而且从宏观的情况看，今年的基础面因子可能率比技术面因子有优势。