股票啦 www.gupiaola.com 2022年04月25日报道：A股三大股票指数加快下滑

上证导读

“黑色星期一”不期而至。下股票股市大盘分析预测

4月25日，A股三大股票指数加快下滑，收盘下滑均超过5%。其中，上证指数跌破3000点整数指数大关，这是沪深指数自2020年7月以来首次跌破3000点。

截至收盘，上证指数报2928.51点，下挫5.13%；深证成指报10379.28点，下挫6.08%；创业板(159915)指报2169.00点，下挫5.56%。北向资金全天净流出43.97亿元。

两市仅147只股票上涨，下挫股票达4540只，上千只股票跌停或跌超10%。下股票股市大盘分析预测

汇市同样遭遇重挫。4月25日，人民币汇率连续跌势。截至记者发稿，离岸人民币兑美元失守6.58大关，创2021年4月以来新低。与此同时，在岸人民币兑美元失守6.54大关。

“无平不陂，无往不复”，既是古人的智慧，还是销售市场运作的规律之一。机构在解盘中普遍认为，面对销售市场的波动，应立足长期、冷静应对。

行情解析

有色版块领跌板块，非银金融坚挺

周一，沪深两市双双大幅低开，下午三大指数加快下挫。下股票股市大盘分析预测与此同时，沪深两市成交额较前一交易日突出放量。

港股方面，今天同样展现单边走弱，恒指收跌3.73%失守20000点大关，恒生科技指数跌4.87%，恒生国企(159960)指数跌4.13%。

盘面上，股票跌多涨少，两市飘红股票不足200只，上千只股票跌停或跌超10%。

全部行业版块均隐藏下挫，其中有色金属(512400)版块领跌板块，版块总体下滑超8%，紫金矿业(02899)收盘跌超6%，赣锋锂业(002460)跌逾9%。下股票股市大盘分析预测

国内商品期市，收盘同样多数下挫，黑色系及能化品全线下跌，玻璃、甲醇主力合约跌停，铁矿石跌逾10%。

此外，国防军工、基础化工等行业版块也下挫较深。电力设备版块中，宁德时代(300750)公告推迟一季报披露时间，收跌超6%，阳光电源(300274)则跌超9%。多只权重股暴跌，招商银行(03968)、新华保险(01336)、五粮液(000858)、隆基股份(601012)等均收跌超6%。

非银金融版块下滑相对较小，华安证券(600909)、民生控股(000416)逆势涨停。下股票股市大盘分析预测

5个交易日下挫超2000个基点！

人民币汇率连续跌势

本轮人民币贬值始于3月初，关键下滑则来自于近五个交易日。下股票股市大盘分析预测自4月19日算起，离岸人民币汇率在5个交易日下挫超过2000个基点。

最近人民币汇率的连续下跌，引发销售市场投资者广泛关心，其对股市的影响、将来人民币汇率行情等问题成为机构钻研的焦点。

针对本轮人民币汇率下跌，销售市场大多归因于美联储延续释放加息信号，缩表力度超出销售市场预测。此外，也有观点认为是国内疫情反弹、金融销售市场波动、中美利差收敛等因素综合作用下的结局。

在中银证券全球首席经济发展学家管涛看来，美联储现行政策紧缩是今年影响人民币汇率行情的重大因素。下股票股市大盘分析预测无论是3月中下旬還是近日的调整，都是由离岸销售市场驱动。“最近这波急跌是销售市场做空压迫的聚合宣泄，属于销售市场纠偏而非现行政策引导。”

中信证券(06030)联席首席经济发展学家明明表达，本轮人民币汇率贬值压迫增大，关键源于新冠肺炎疫情导致的经济发展基础面下滑压迫与美元走强两方面因素。“供应链扰动叠加美元指数上行，或将使人民币短期承压。”

今年以来，在美元指数上行的背景下，非美货币汇率均隐藏了不同程度的下滑。其中，日元下滑较大，其兑美元汇率创下了20年来的最低值，并在上周一度靠近130大关；年初至今，日元兑美元的贬值幅度已经超过10%。机构人士认为，相对看来，人民币汇率行情较为坚挺。

“单周看人民币贬值幅度较大，可是今年以来相对全球其他货币，人民币依然较强。下股票股市大盘分析预测”中航信托宏观策略总监吴照银表达，中国的贸易顺差较高，人民币内在强势的基础依然存有，短期中美利差收敛对人民币有肯定压迫，但有肯定的限度，时间连续也不会太长。

将来人民币汇率的行情还是机构关心的重点。

中金公司(03908)认为，长期看，中国的经济发展基础面支持人民币汇率的估值中枢长期维持在合理均衡的水平上基础稳定。这就意味着，人民币既没有长期贬值的基础，也没有长期升值的基础。在短期弹性增加、双向波动加剧的背景下，人民币汇率中长期仍会有均值回归的逻辑。

火线解盘

为什么周一隐藏超预测下挫？盘后，多家机构做了紧急解读。下股票股市大盘分析预测

缘何暴跌？

华夏基金认为，当前A股运作环境较为复杂，短期不确定性因素延续扰动。从内部看来，疫情多点散发的风险引发担忧心绪，同时经济发展基础面下滑压迫阶段性较为突出；从外场看来，美国紧缩预测进程加快，美债收益率延续上行，人民币汇率短期下挫也对销售市场构成压迫。在心绪化主导的波动过程中，指数难免隐藏超调，销售市场下挫的过程本身还是风险释放的过程。

招商基金表达，A股开端反应全球经济发展衰退的风险，进入风险厌恶模式，原因有三：

第一，疫情多点散发正在对经济发展形成新的冲击。下股票股市大盘分析预测

第二，“房住不炒”与“地方政府隐性债务管控”大背景下，宽货币-宽信用-盈利底传导不畅，经济发展底与A股盈利底的复原需要更长时间。

第三，流动性坍塌使得各类资产的相关性急剧上升，背后核心的原因在于全球经济发展衰退的隐忧开端隐藏。

博时基金表达，上周A股日均成交额低于8000亿元，已降至2021年6月以来的低位，从逐步萎缩的成交额可以看出当前的销售市场心绪贴近冰点，资金观望的态度较突出。下股票股市大盘分析预测从北向资金的走一直看，波动较为大，显示海外资金对A股大盘的态度非很明朗。在美联储加息、国内疫情等不确定性因素仍然存有的情况下，短期看来，投资者的心绪仍将受这些因素的压制，在暂无有效增量资金入场的情况下，A股向上的动力不足，将再次波动寻底。

针对最近销售市场低迷和今天的暴跌，中信建投(H1747)证券首席策略预测师陈果认为，这是短期销售市场仍然面临诸多扰动因素的综合影响结局：

其一，在疫情全国多点散发的背景下，销售市场期望观看到经济发展数据的突出转好。

其二，4月最终的两周为年报、一季报业绩公布密集期，投资者针对今年全年的业绩预测可能率将再次下修，对后续销售市场带来压迫。下股票股市大盘分析预测

其三，美联储鹰派表态超预测，海外货币紧缩现行政策进程可能加快。

其四，销售市场连续下挫后增量资金不足，微观流动性短期难复原。目前，基金净值中位数贴近历史极值区域，新基金发行低迷，触及预警线和清盘线的私募基金数量占比延续攀升，杠杆资金较为脆弱。

其五，当下人民币贬值预测较强，对销售市场风险偏好形成肯定压制。下股票股市大盘分析预测

华兴资本集团首席策略预测师庞溟表达，今年以来的成长股、消费股、价值版块的轮动关键取决于美联储现行政策和美债利率、疫情、地产下滑压迫这些不利因素的切换。只有这三个消极因素都去除了，权益销售市场才有可能隐藏较为稳定的普涨行情。换言之，短时间内销售市场可能率还会不断波动。

庞溟称，考虑到近几年来销售市场结构和外部环境的剧变，恐怕均值回归未必成为必定行情趋势。而假如期望销售市场延续反弹的话，信念回归才是必要条件。

股市与汇率非直接因果关系

海通证券(06837)策略团队认为，逻辑上股市与汇率非直接因果关系，但存有肯定的相关性：一是基础面角度，股市和汇率都是对基础面的反映，通常经济发展状况好对应汇率升值和股市上涨。下股票股市大盘分析预测二是资金面角度，随着A股大盘不断对外开放，外资流动对A股大盘的影响不断增强，人民币升值时外资往往会流入A股。

海通证券(06837)通过统计发觉，历史上人民币贬值阶段，A股有涨有跌，拉长时间表现为上涨。从长周期维度看，2010年以来人民币有2次较大的贬值周期，但由于时间跨度较长，期间A股经历了上涨和下挫过程，区间累计表现均为上涨。从短周期维度看，2010年以来人民币有8次较为突出的贬值小周期，在这8次短周期中A股4次上涨、4次下挫，期间北上资金7次净流入。

此外，有机构人士发觉，本轮人民币汇率突发加快贬值的同时隐藏美股重挫，如4月22日人民币汇率加快贬值，同一日美国三大股票指数也均现重挫。

对此，西部证券(002673)宏观首席预测师张静静表达，看似不相关的两类资产背后却在反映相同的宏观逻辑：中国突发疫情与美联储加快紧缩。下股票股市大盘分析预测假若将来1至2个月人民币汇率进一步贬值，5月FOMC美联储正式缩表后美股加快下探并诱发流动性冲击，那么就意味着美联储有望提前完毕加息、货币现行政策将边际转松。一旦如此，A股大盘的销售市场底也将渐近。

中长期好因素正在酝酿

无平不陂，无往不复。虽然今天的销售市场再度冲击了不少投资者的信念，但在专业投资人看来，在周期波动的销售市场中，一个行情趋势的加快，也往往意味着另一个方向的开启。

机构普遍认为，短期销售市场的波动寻底或将再次，但从中长期看来，一些积极因素也在集聚。下股票股市大盘分析预测

“聪慧钱”QFII现身125只A股

东方财富(300059)Choice数据显示，截至4月25日，在当前已披露2022年一季报的股票中，有125只股票的前十大流通股中隐藏了QFII身影。

其中，QFII对南京银行(601009)、万通进展、江苏租赁(600901)和紫金矿业(02899)的持股数量均超过1亿股。下股票股市大盘分析预测

从持股数量占流通股比例看来，4只股票的QFII持股占比超过10%，分别是透景生命(300642)、南京银行(601009)、瑞丰新材和万通进展，此外，中望软件、安恒信息(688023)、立高食品、杰出新能(688196)、信立泰(002294)等股票的QFII持股占比均超过5%。

其它，有50只股票为QFII一季度新进，其中，劲嘉股份(002191)、南国置业(002305)、新集能源(601918)的QFII持股数量均超过1000万股。

在A股上市公司流通股东名单上，不乏多家全球资管巨头。下股票股市大盘分析预测以挪威中心银行为例，目前该机构共持有5只A股，分别是海大集团(002311)、老板电器(002508)、中炬高新(600872)、北摩高科和深南电路(002916)，其中，挪威中心银行持有海大集团(002311)的数量最多，达到2062万股，相较于去年年底，该机构一季度对海大集团(002311)加仓了262.53万股。

根据已披露数据，瑞士联合银行集团共持有31家A股上市公司，是目前持有A股数量最多的QFII，其中，瑞士联合银行集团对新集能源(601918)和中源协和(600645)的持股数量均超过1000万股。相较于去年年底，瑞士联合银行集团对新集能源(601918)加仓了1263万股，此外，天马科技(603668)、三诺生物(300298)和长虹美菱(000521)均获瑞士联合银行集团加仓超过500万股。

大消费、大金融历史上相对表现较好

人民币贬值对不同行业的现实影响和资产表现怎样？从权益角度看来，针对A股各个版块又有何影响？

国泰君安(601211)预测师董琦认为，从基础面角度看来，受益于汇率贬值的行业关键聚合在海外收入占比高、与国际价格联动强的行业。下股票股市大盘分析预测权益表现上，过去贬值周期中，大消费、大金融历史上相对表现较好。

具体看来，人民币贬值关键利好的行业有三类：

一是本币贬值、外币升值带来贸易条件改善，从而令出口型行业相对受益，关键是机械器具、电气设备及其零件、纺织原料等；

二是海外收入占较为大的行业相对有利，如电子、家电、计算机(512720)、纺织服装和基础化工等；

三是汇率贬值下输入性通胀升温，有能力向下游传导成本、与国际价格联动且国内库存高的行业相对受益。下股票股市大盘分析预测

“复盘2015年以来四轮时间较长、幅度较大的贬值周期，可以发觉权益总体承压，且成长风格波动比价值更大。”董琦认为，行业表现角度跟汇率贬值的基础面逻辑存有差异，其中大消费、大金融总体表现相对较好，与汇率贬值的逻辑脱敏，更多与交易、风格以及逆周期调节等现行政策因素关联性更大。

后势不必过于消极

机构普遍认为，短期销售市场的波动寻底或将再次，但从中长期看来，一些积极因素也在集聚。下股票股市大盘分析预测

中信建投(H1747)证券策略团队同时强调，短期看来销售市场磨底过程可能会延续反复，但投资者也无需过分消极，应耐心等待销售市场完成U型底的构筑。一方面，A股大盘现行政策底、信用底或已大致确认，后续盈利底也将在中期逐步完成；另一方面，销售市场的估值、心绪指标也已经进入了销售市场的底部区域，后续虽然仍存有再次下挫的可能，但就赔率而言空间已经相对有限。意见投资者考虑防守反击，逢低布局疫后复原和“稳增长”加码相关版块。

华夏基金预测，稳增长现行政策将会进一步加码，稳定销售市场信念。受多重因素压制，指数虽然短期难以反转，但当前时点已经不宜过度消极，销售市场现行政策底已经比较明确，但过渡到销售市场底确实认需要时间。

创金合信基金首席策略预测师王婧看到了一些积极因素。下股票股市大盘分析预测“上周个人养老金进展意见颁布，以及鼓舞机构长期资金入市，说明高层正在关心销售市场面临的系统性风险，假如销售市场进一步的下挫，引发大面积股票质押风险，可能会看到更多积极现行政策颁布。”

海富通基金胡耀文表达，A股大盘目前的关键矛盾是疫情进展对经济发展的影响，以及稳增长发力在短时间内存有肯定的不确定性。后续，人们将紧密跟踪两点，一是疫情改善的变化隐藏，即复产、复工时间的合理预测的隐藏；二是进一步的稳增长现行政策的实质落地。回首过往，每次危机事件的隐藏，均会伴随着相关现行政策的加快、加码落地。将来防控现行政策会与时俱进，中国经济发展的吸引力及韧性仍在，稳增长现行政策决定不动摇，将来或有加码的可能性。

假如以基金回撤来推演销售市场底部，海通证券(06837)荀玉根团队研报认为，今年以来基金净值、沪深300的下滑已经类似2008、2011、2018年了。最近随着销售市场的回调进一步延续，部分投资者对后势的心绪也较为消极。

以平凡股票型基金指数来衡量，今年(截至2022/04/22，下同)主动股票型基金净值已总体下挫23%，而历史上基金下挫超20%的年份仅有2008(全年涨下滑-51%)、2011(-25%)、2018年(-24%)；此外从宽基指数的表现看来，沪深300今年全年下滑也已达19%，而历史上沪深300跌超20%的年份也同样仅为2008(全年涨下滑-66%)、2011(-25%)、2018年(-25%)。下股票股市大盘分析预测

荀玉根团队预测称，当沪深300下挫20%后开端定投并延续2年的平均收益率为13%，股票型基金指数下挫20%后开端定投并延续2年的平均收益率达47%，借鉴历史数据，着眼将来，应该爱惜当前的布局期。

“因为疫情管控，估计中国经济发展将短期承压，但人们对中国经济发展长期的韧性和活力仍然充满信念。事实上，随着销售市场估值水平的下修，不少行业已经展现出更优的‘性价比’，这为长期投资者提供了优渥宽广的股票池。”富达国际股票钻研总监李晶称。

路博迈中国股票投资总监孟宁认为，中期看来，房地产(512200)销售市场边际放松的迹象突出，而成长股经过年初的大幅调整，估值也开端具备吸引力，因此，以地产产业链为代表的价值版块和以新能源为代表的成长版块，在目前阶段都具备投资价值。下股票股市大盘分析预测

“人们认为，中国股市当前估值合理，国内现行政策有望将再次提供支持，同时，中国股市与全球其他风险资产的相关性也较低。自新冠疫情以来，中国股市虽表现落后于包含美国、欧洲和印度在内的大多数地区，但人们认为，目前相针对其自身历史水平，中国股市的估值较为合理，而相针对美国在内等其它关键销售市场的折价，则贴近历史高点。”威灵顿投资治理基金经理张博称。

张博进一步表达，中国股票包含内地A股大盘、港股销售市场，以及在美上市的中国企业等，都将再次为投资者提供广阔的潜在投资机会。这些投资机会不仅数量可观且类型多样，与此同时，中国的个人投资者在股票销售市场的参与度依然很高，这也为中国股市提供了富余的流动性。“人们信任，在这一环境下，经验丰富的主动型机构投资者将迎来庞大的投资机会。”