股票啦 www.gupiaola.com 2022年04月25日报道：不会隐藏跨销售市场风险

每日主题策略商量，东方财富(300059)网汇总八大券商观点，揭秘行业现状，观看行情行情，提前为您把脉A股。股票行情预测分析数学基础

中银国际证券：汇率贬值针对当前A股进一步冲击总体可控

人民币贬值的初期恐慌应该会较快缓解，不会隐藏跨销售市场风险。股票行情预测分析数学基础更重大的是，随着现行政策已转向稳增长，有序复工复产和对资本销售市场健康稳定的诉求，一系列影响A 股的风险和不确定事件有望在最近内得到确认和缓解，A股也有望迎来年内最佳的配置时点。

汇率贬值针对当前A 股进一步冲击总体可控。人们从A 股盈利和汇率两个维度，将A 股销售市场划分为四个阶段。当前A 股销售市场短期处于阶段III:开年以来A 股销售市场在内需走弱与美元回流的担忧下表现疲软，低估值抵御策略成为首选，这也符合上文所述历史经验与人们年度策略的预判。2022年以来汇率与A 股短期行情隐藏阶段性背离，海外紧缩及国内需求的消极预测是导致当前A 股隐藏较暴跌幅的关键因素。当前销售市场担忧将来汇率快速大幅贬值针对A 股的潜在冲击。人们基于盈利、汇率框架对A股收益影响幅度进行测算，在当前盈利预测不在进一步恶化的情形下，汇率贬值针对当前A 股进一步冲击总体可控。

中泰证券：股市关心受益主线！汇率贬值针对资本销售市场影响关键在两大途径

债市调整压迫不减，股市关心受益主线。汇率贬值针对资本销售市场影响关键在两大途径：一是外资机构行为变化直接体现在资金流动上，这个在汇率贬值预测形成时就已发生；二是通过货币现行政策调整来间接地作用于资产价格。股票行情预测分析数学基础人们认为，以降准降息为代表的货币宽松或已经告一段落。一方面，债市调整压迫不减，抵御资本流出的方式，或许只余下尽可能地扩大中美利差这一路径；另一方面，针对权益销售市场，贬值的影响相对要弱于债市，进口价格上升带来的涨价以及部分出口行业利润改善机会可以适当关心。

中金公司(03908)：汇率调整可能并非股市调整的原因

从销售市场参与者来讲，股票销售市场的行情依然关键取决于中国的经济发展基础面。在汇率调整之后，股票行情并不肯定再次下滑：2018年6月后，沪深300 再次单边下滑；可是在2019年8月之后，沪深300反倒隐藏了肯定的反弹。这关键還是与当时经济发展的基础面有关，2018年6月之后的9个月，制造业PMI下滑，经济发展景气走弱；然而2019年8月到2020年疫情爆发之间，制造业PMI显示国内经济发展景气处在修复的过程当中。股票行情预测分析数学基础综上看来，汇率调整可能并非股市调整的原因。人们估计后续财政局现行政策加快落地，经济发展基础面的下滑行情趋势可能逐步得到遏制，销售市场心绪有边际改善的可能。

华创证券：汇率将来的关心点在哪里？短期关心逆周期因子

如何明白最近汇率异动？离岸聚合补跌+部分交易因素扰动本轮下挫是从离岸开端，关键是因为香港销售市场休市期间美元强势上涨，节后开市离岸聚合补跌。最早的异动是4 月19 日盘中离岸人民币忽然开端贬值，关键是因为香港销售市场休市期间美元强势上涨约1.1%，节后离岸聚合补跌。股票行情预测分析数学基础此外，也存有一些交易因素扰动，欧元、日元、英镑兑离岸人民币交叉汇率已经降至历史低位，对这些货币的买盘需求亦有提升，给人民币带来肯定贬值压迫。

将来的关心点在哪里？首先，短期关心逆周期因子。这次与以往不同，人们在汇率贬值初期就观看到了逆周期因子，目前从上周五观看仍操纵幅度但未涉及方向。这一点需要观看后续逆周期因子从而更精确的明白央行的可能现行政策意图。其次，这次因离岸而起，离岸目前也贬的幅度大于在岸，离岸是否有一些人民币流动性收紧的措施也仍需观看。最终，由于积压待结汇的存有，所以汇率的基础盘還是在里面——疫情进展和稳增长的力度仍然是汇率将来中期行情的最重大因素。

广发证券(01776)：人民币汇率贬值利好纺织制造版块

人民币贬值利好纺织制造版块。股票行情预测分析数学基础人民币贬值有利于提升版块内企业出口产品的竞争力，使企业拿到更多订单，带动出口的增长，特殊是在当下伴随东南亚疫情转好订单回流逐步减少的大背景下，其它在肯定程度上有助于延缓纺织制造版块在疫情前由于国内劳动力、环境等生产成本的不断攀升，包含出口金额增速延续放缓，乃至隐藏负增长的态势。

兴业证券：虽然汇率仍有贬值压迫 但当前看来总体幅度可控

最近人民币汇率隐藏快速贬值，引起销售市场担忧。针对最近汇率快速贬值，人们进一步预测如下：销售市场对中国经济发展预测弱化，或是汇率“补跌”主因。股票行情预测分析数学基础3月以来海外加息预测冲高、美元指数上行之际，汇率贬值压迫不大；最近国内经济发展、出口预测受疫情影响隐藏弱化，或是汇率“补跌”主因。虽然汇率仍有贬值压迫，但当前看来总体幅度可控。

出口回归+美联储加息背景下，后续人民币汇率仍会面临贬值压迫；最近汇率虽快速贬值，但远端汇率预测稳定、陆股通未隐藏外资大幅流出、境内外汇流动性缓冲垫也较富余，此外汇率波动还是平稳内外部均衡的应有之义，当前看来总体幅度可控。

汇率贬值对A 股的影响：预测扰动大于实际冲击。资本流动层面，最近汇率快速贬值背景下，股市未见外资大幅流出；A 股表现较弱之际，汇率贬值对A 股的预测扰动要大于实际冲击。股票行情预测分析数学基础后续现行政策：外部不确定性背景下，稳汇率的核心抓手仍是稳经济发展大盘。

天风证券(601162)：人民币汇率贬值区间影响行业表现的两个因素

人民币汇率贬值区间影响行业表现的两个因素：一是景气度(是否大幅提升)，二是外资的波动情况。股票行情预测分析数学基础复盘看来，在贬值期间行业的表现有所不同，第一轮超额收益显著的行业聚合在消费及地产链，第二轮关键聚合在金融与周期资源品，第三轮聚合在消费与高端制造(161037)，第四轮聚合在消费。

(1)景气度在每一轮贬值区间都是行业超额收益的重大支撑：比如第一轮中棚改货币化带动地产链，第二轮中受益于资源品价格上涨而高景气度的周期，第三轮中受益于科技产业周期的高端制造(161037)以及新猪周期的农林牧渔，第四轮疫情冲击后受益于需求复原的消费。

(2)在此前外资大规模增配A股大盘的大行情趋势下，在整个汇率贬值区间外资不肯定是延续性、规模性流出，乃至可能反过来对行业形成显著的支撑。股票行情预测分析数学基础但在汇率下挫区间前1-2 个月，可能会隐藏外资延续流出，进而对外资持股比例较高的版块形成冲击。

平安证券：下一次人民币汇率展望！看好中国经济发展在二季度完成“筑底”的前景

下一次人民币汇率展望。首先，人民币汇率在较高水平上的调整，未必是件坏事。股票行情预测分析数学基础2021年8 月以来，人民币名义有效汇率已经突破了前期高点，其延续攀升对出口的负面影响愈发变得不容忽视。人民币汇率作为货币宽松的另一种形式，也有助于缓释企业现金流压迫。

其次，货币现行政策需注意宽松节奏，幸免人民币汇率超调。在人民银行过去的货币现行政策操作中，可以看到其针对人民币汇率贬值的不同情形有不同的应对。当前，中国资本(00170)外流的隐忧再现，货币现行政策可以“以我主导”，但需要注意宽松节奏，幸免人民币汇率超调。

再次，监管部门应注重维护外资配置人民币资产的节奏。股票行情预测分析数学基础与海外监管当局积极沟通，形成规则体制的共识基础，坚持外资平稳配置人民币资产的节奏，减少因非经济发展因素带来的意外冲击。

最终，着力稳定宏观经济发展大盘是汇率稳定的最根本保障。在外场局势冲突加剧全球“滞胀”风险的背景下，若中国能够在保供稳价上取得更大进展，亦将成为人民币汇率的坚强后盾。人们看好中国经济发展在二季度完成“筑底”的前景，这将是人民币汇率坚持稳定的基础。