股票啦 www.gupiaola.com 2022年04月06日报道：二季度现行政策加码的紧迫性突出上升

十大券商最新策略观点新奇出炉，具体如下：

中信证券(06030)：现行政策二次聚合发力，把握中期修复行情趋势

疫情意外影响稳增长节奏，二季度现行政策加码的紧迫性突出上升，估计稳增长现行政策从全方位铺开转向聚合发力，销售市场多项消极预测先于基础面提前见底，二季度开端经济发展对销售市场的负面影响在减弱，意见把握二三季度中期修复的行情趋势性行情，坚定布局“两个低位”种类。首先，3月全国多地隐藏的疫情抵消了稳增长举措的效果，突破了原先的现行政策节奏，估计疫情对经济发展的冲击在二季度仍有连续，稳增长现行政策急需加码。今日股票行情预测分析评价其次，当下经济发展的关键问题更加突出，估计现行政策从全方位铺开转向精准聚合发力，待此轮疫情有效操纵后，估计防控举措会进一步调整以降低将来对经济发展的冲击。最终，消极的经济发展预测已经达到极致，二季度经济发展可能率展现先抑后扬行情，投资者的仓位和持仓结构已充分调整，A股大盘卖压突出释放，海外风险因素的担忧高峰已过，俄乌问题和中概监管问题都有积极进展。

配置上，意见坚守稳增长主线，关心地产产业链同时紧紧围绕“两个低位”再次布局，具体包含：1)估值处于相对低位的种类，意见关心地产信用风险预测缓释后的优质开发商、物管和建材企业，现金流突出改善的通信运营商，新基建领域的智能电网及储能和受益“东数西算”的数据中心和云基础设施，具备新材料等新业务发力能力的细腻化工企业。2)基础面预测处于相对低位的种类，重点关心受成本问题压制的中游制造在商品价格见顶后的配置机会，如智能汽车(161033)及零部件、光伏风电设备等，基础面预测仍处于低位的航空、酒店和百货商超。此外，最近可重点关心一季报有望超预测种类，意见聚焦在光伏、半导体材料(512480)、白酒、中药、建筑版块。

华安证券(600909)：风险偏好回升缓慢，销售市场主线切换仍将频繁

展望4月，一是估计在中心政治局会议基调坚持、微调主导下，A股风险偏好有望坚持。今日股票行情预测分析评价二是受销售市场心绪不佳、增量资金未现改善信号的影响下，销售市场主线切换估计仍将频繁，意见再次坚持均衡配置并更细腻化。

中长期视角，人们照旧看好成长风格第三阶段行情(主线+扩散)、稳增长(新老基建、地产、银行)以及消费复苏(医药、涨价主线、出行链条)这三大主线，但短期维度，在销售市场热点切换频繁下，人们意见配置应更偏细腻化，具体地：1)稳增长链条短期性价较为高，可再次参与地产上下游、银行以及新老基建等行情。2)消费主线中，短期可再次参与医药、涨价主线(种植业/化肥)相关机会，在疫情拐点隐藏前出行链条(机场/酒店/餐饮等)以关心主导。3)针对成长风格，意见逢调整加仓电力设备、电子等行业成长主线。

国金证券(600109)：销售市场处在中期底部区间，或迎来中小成长(159917)时刻

不必纠结现行政策底之后是否还有销售市场底，当前销售市场处在中期底部区间。历史上“现行政策底-销售市场底”的经验，现行政策底之后2月左右销售市场底显现，可是这一次重大的区别是业绩拐点或来的更快，本轮A股企业盈利的底部可能率在二季度。今日股票行情预测分析评价原因是国内经济发展基础展现“信用底-经济发展底-价格低”的特征，本轮信用底在去年三季度已经看到，经济发展底可能率也在今年一季度，以PPI为代表的价格底也将临近，估计PPI下滑最快的阶段就在上半年。那么综合经济发展底(实际变量)和价格底(价格因素)看来，企业盈利的底部可能率在二季度。

二季度影响销售市场的核心因素或都展现积极变化：A股业绩或迎来拐点；俄乌冲突最严峻阶段或已过去；中欧和中美关系展现积极变化；美联储加息缩表预测较为充分。此次美债期限利差收窄后，会像2000年和2007年那样美国迎来泡沫危机吗？還是只是像2019年那样短暂的影响？回答这个问题还需要回到美国经济发展基础面和美股的核心驱动因素上。当前美股核心驱动因素逐步由宽松的现行政策转向强劲的业绩，虽然通胀处在高位，但美国经济发展当前仍处在向上寻顶阶段。

防守思路下低估值是优选，但后续在A股由守转攻时，A股或迎来中小成长(159917)时刻。行业配置：1)新能源版块的企稳回升；2)TMT崛起；3)关心券商短平快的机会。

国泰君安(601211)：反弹而非反转，上证3100-3400横盘波动

房地产(512200)、上海疫情与中概股风险预测正在收敛，这是促进股市底部反弹的核心动力。今日股票行情预测分析评价反弹而非反转，上证3100-3400横盘波动。拥抱新主线：通胀/公共投资/困境反转。

海通证券(06837)：填坑行情进行中，再次紧抓稳增长主线

引发本轮销售市场调整的因素是美联储加息、俄乌冲突、国内疫情反弹，三个利空渐去。稳增长现行政策落地望驱动销售市场修复，今年基础面和现行政策面更像12年，股市运作更像16年，填坑行情进行中。再次紧抓稳增长主线，如金融地产(512640)、新基建(光伏风电、大数据云计算)，后者弹性更大。

中信建投(H1747)：销售市场处于U型底部区域，静待现行政策宽松加码

当前疫情和现行政策力度仍是影响销售市场的两个重大宏观变量。而不同的是：除疫情之外，当前销售市场同时面临国内经济发展自身运作周期下滑、地缘冲突及海外联储加息等风险因素扰动。今日股票行情预测分析评价总的来说，人们认为当前销售市场处于U型底部区域，静待现行政策宽松加码。A股短期延续上攻困难，需要一个阶段波动筑底等待环境逐步改善，结构性机会需要得到一季报的验证。

销售市场下一阶段重点将在布局疫情修复+现行政策放松组合上，具体行业配置上：1)可选消费(159936)优选免税、白酒、汽车；2)成长优选医药(CXO、中药等)、军工、光伏。

民生证券：现行政策底基础探明，磨底后波动上行概率大

通胀正在变得不可阻挡，国内投资者更多聚焦于更确定的供需矛盾，而忽视了通胀预测下的实物资产上涨、能源套利等更广维度的机会，这突出落后于海外销售市场。今日股票行情预测分析评价通胀交易将向更广维度扩散，人们测算上游资源品估值仍有较大抬升空间。在具体配置上，上游仍然是相对更为占优的版块，需求复原最好的工具则是在房地产(512200)版块：第一，铜、铝、黄金、煤炭、油气、农业(种植、化肥)；第二，关心贸易布局重塑下的机会：油运、干散运；第三，在稳增长这条主线上，要放弃2016-2017的容易映射，寻觅供给在此前下滑周期中有出清的行业：房地产(512200)，以及从区域性与结构性扩张思路布局：银行(地方性、县乡)、建筑。

兴业证券：心绪修复再次，聚焦三个方向

“现行政策底”+“销售市场底”已经隐藏。当前仍是心绪修复窗口，指数波动整固，重在结构。

结构上，聚焦房地产(512200)+高股息(512590)+一季报超预测三个方向。1)房地产(512200)(国企地产、信托)：一方面，地产现行政策放松预测延续升温，有望带动国企地产估值进一步修复。另一方面，地产信用风险逐步化解，也带来相关标的落后补涨的机会。今日股票行情预测分析评价此外，也可关心同时受益于现行政策放松预测和地产信用风险缓和的信托。2)高股息(512590)(银行、券商)：一方面，全球销售市场仍处于高波动的乱局中。另一方面，国内现行政策放松预测延续升温。银行、券商等高股息(512590)版块兼具安全性与现行政策驱动，进可攻退可守。3)一季报超预测(半导体材料(512480)、化工、军工、医药、有色及煤炭)：季报期业绩超预测的版块一般表现较好。当前提前披露一季报预告且预赢的股票中，半导体材料(512480)、化工、军工、医药、有色及煤炭披露率较高，版块总体超预测的概率较大。

华西证券(002926)：现行政策底已基础探明，磨底后波动上行概率大

3月以来A股延续调整，关键源于俄乌局势动荡、美联储货币现行政策转向及对本土疫情的担忧。疫情反复一方面制约投资者风险偏好，另一方面会导致企业盈利预测下修，特别是中下游企业正面临疫情和原材料价格上涨的双重压迫。往后看，一季度、上半年维持经济发展平稳运作，对实现全年目的至关重大，“稳增长”现行政策需再次加码对冲疫情影响，二季度降准、降息仍有空间。4月政治局会议将召开，“稳增长”的主基调有望坚持，夯实A股“销售市场底”。4月行业配置上立足防守反击，风格上适度均衡：

1)以低估值、高股息(512590)、受益稳增长现行政策的版块主导，如“银行、房地产(512200)、建筑材料”等；2)兼顾部分业绩高弹性的成长版块，如“新能源(光伏、储能、氢能)、半导体材料(512480)、东数西算”等。今日股票行情预测分析评价

山西证券(002500)：二季度销售市场或将二次触底，隐藏较优配置机会期

短期看来，在国内疫情延续发酵的影响之下，销售市场波动或有所加剧，资金主线尚不明朗，外盘在紧缩周期开启后或会隐藏延续调整，对A股大盘产生共振影响，因此，当前低估值大盘股或具有较优抵御能力。在通胀压迫不减及稳增长加码预测中，上游版块有望收获较优表现，但同时提醒地缘冲突等事件冲击针对资产价格的影响多是短期性的，意见理性操纵仓位，幸免盲目追高。二季度销售市场或将二次触底，隐藏较优配置机会期，意见延续关心行业景气的边际变化与结构性估值调整，重点关心现行政策支撑较强的基建地产、数字经济发展、新能源等题材方面的机会。

行业配置看好：(1)房地产(512200)版块。地产现行政策的边际放松可期，在充分调整过后，地产行业将从前期野蛮进展阶段切换至有序增长阶段，资产负债结构健康的龙头央企有望在估值修复中展现较优表现。今日股票行情预测分析评价(2)医药版块。国内疫情短时间内仍将延续，新冠特效药及抗原检测的热度不减，中医药、创新药增长潜力较优，意见重点关心。(3)新能源版块。产业逻辑提振下，新能源版块有望坚持较高景气水平，在最近中上游涨价的背景之下终端消费照旧表现旺盛，反映需求端具有较强支撑，在估值调整后有望重拾配置性价比。