股票啦网 www.gupiaola.com 2022年04月06日报道：以首次披露日期为统计口径

A股并购销售市场正在逐步企稳。联储证券并购业务部最新公布的《2021年A股并购销售市场总结及2022年预判》报告显示，2021年，A 股上市公司主动发起的重大资产收购合计交易金额为2171.47亿元，同比增长15.41%，平均每单交易金额为32.9亿元人民币，同比增加 20.65%。

该报告指出，IPO估值绝对优势不再，小市值企业单独IPO与并购在估值上已经没有实质性差别，拟上市公司开端主动寻求并购，A股并购春天马上到来股市预测分析师杨敏。

A股并购销售市场逐步企稳

联储证券并购业务部统计，以首次披露日期为统计口径，2021年A 股上市公司主动发起的重大资产收购累计116单，与2020年的117 单基础相当。从交易规模看，已披露交易金额的66单合计交易金额为2171.47 亿元，同比增长15.41%；平均每单重大资产收购交易金额为32.9亿元人民币，同比增加20.65%，亦有所回升。

2021年，交易金额超过20亿元的重大资产收购数量为19单，同比下降13.64%，下滑突出收敛；超过100亿元的大型交易8单，同比增加60%，较2020年有突出回升，关键得益于国企改(501020)革、产业整合为目的的大型收购有所增加，例如徐工机械(000425)387亿元汲取合并徐工有限、上海机场(600009) 191亿元收购虹桥公司100%股权、东方盛虹(000301)144亿元收购斯尔邦100%股权等股市预测分析师杨敏。

值得关心的是，2021年，“A吃A”并购显著增多。2021年，A 股上市公司收购上市公司的新披露案例达13起，创下新高，2018~2020 年分别有3起、11起和8起。这些并购普遍属于产业并购，交易方式关键为协议转让、定增、换股汲取合并等。

同时，A股目前借壳销售市场寡淡，创业板(159915)借壳仍“零成功”。2021 年首次披露借壳的9家上市公司5家已经失败，截至2022年3月15日剩余4家的情况均为股东大会通过或证监会反馈意见，无一家成功完成。

IPO估值优势渐渐收敛

联储证券并购业务部认为，中小市值公司IPO估值绝对优势不再，小市值企业单独IPO与并购在估值上已经没有实质性差别，拟上市公司开端主动寻求并购，A股并购春天马上到来股市预测分析师杨敏。

联储证券统计了2020年度以注册制方式发行上市且2020年度扣非净利润区间在0.5亿元~1.5 亿元的全体105家上市公司。

统计显示，上述105家上市公司，上市首日市值低于30亿元的仅有1家，占比0.95%；而上市当年末市值低于30亿元的有15家，占比上升为14.29%；上市第二年末市值低于30亿元达 21 家，占比进一步上升为 20%；而到了2022年3月15日市值低于30亿元的高达39家，占比上升至 37.14%。

虽然市值变化也会受到和大盘总体行情波动，可是联储证券认为，注册制下的小市值企业上市后，市值想要获得显著提升实属不易股市预测分析师杨敏。

“在这种情况下，假如假设标的公司1.5亿元净利润按照20倍市盈率，其并购的总体估值也可达30亿元，此时假如机构无须对赌则可以直接获利退出，这针对机构投资者来说，不但可以节约三年的时间成本，而且不用承担三年后解禁时进一步下挫的风险。”联储证券并购业务部指出。

联储证券并购业务部指出，针对这些拟上市的中小盘公司股东而言，主动寻求有产业协同的上市公司并购或许是更好的挑选。

同时，随着注册制的深入，A股上市公司内涵的壳资源价值逐步减少，二级销售市场股价愈来愈反映其内在的资产价值和产业价值，很多有核心竞争力的中小规模上市公司的PB已经小于1，因此这些上市公司本身就可以作为行业龙头企业的并购标的股市预测分析师杨敏。

例如，2022年3月京东物流巨资收购德邦物流，看中的就是德邦物流在大件货物运输中的不可替代地位，与京东物流存有显著的产业整合效应。

“基于以上两方面的预测以及注册制全方位推开的大背景，人们好估计 2022年有望成为中国资本(00170)销售市场上并购重组春暖花开的元年，很多细分行业龙头上市公司将有望成为该行情趋势的受益方，中国资本(00170)销售市场的生态环境有望进一步改善，为中国经济发展的进展做出更大的贡献。”联储证券并购业务部表达。

意见放宽上市公司

并购重组对赌要求

针对促进A股并购销售市场进一步进展，该报告意见，放宽战略投资者认定标准股市预测分析师杨敏。

报告指出，自2020年3月证监会对上市公司再融资(162717)战投认定标准收紧以来，符合战投标准的投资人可谓“凤毛麟角”，上市公司通过锁价发行方式成功引入战略投资者的案例屈指可数。

随着注册制的深入推行，中国资本(00170)销售市场已经具备较好的销售市场定价功能，特别二级销售市场股价针对上市公司并购重组、控股权转让等重大事件的反应更加理性，因此战略投资者拟通过锁价定增套利的空间日趋减小。

在这种情况下，可以考虑放宽战略投资者认定标准，让更多的上市公司可以通过引入战投发挥互补与促进作用，提升上市公司质量股市预测分析师杨敏。

“一般来说，上市公司锁价发行的目的不仅在于确保再融资(162717)的成功发行，而且还往往具有多方面的积极意义。”联储证券并购业务部在报告中指出。

该报告举例，龙净环保(600388)于2022年2月底公布公告，拟引入紫金矿业(02899)作为战略投资者，龙净环保(600388)与阳光城(000671)同属“阳光系”，在大股东“爆雷”的危局中，通过引入紫金矿业(02899)作为二股东，不但可以打开公司在节能环保及新能源领域的想象空间，还可以减弱投资者对控股股东可能发生变更的担忧。

同时该报告还意见，放宽上市公司并购重组对赌要求在上一轮并购牛市中，大量的上市公司在三年业绩对赌期满后隐藏“爆雷”，关键原因在于高额的业绩承诺，导致标的公司不接受上市公司接管，加剧了上市公司与标的公司间治理割裂，阻碍了对标的公司的产业整合，更有甚者在完不成高业绩承诺时，不得不铤而走险挑选业绩造假，严峻影响了证券销售市场生态股市预测分析师杨敏。

该报告指出，在经历过这一轮惨烈的“爆雷”洗礼后，销售市场开端深刻反思，愈来愈多的上市公司将并购后如何与标的公司整合，以及如何服务于上市公司长远进展战略作为动身点，挑选更加销售市场化的并购方式，不再强行要求卖方业绩对赌，可以适当放宽上市公司并购重组的业绩对赌要求，引导更加销售市场化的并购行为。