股票啦网 www.gupiaola.com 2022年04月05日报道：二季度现行政策加码的紧迫性突出上升

上周沪深指数上涨2.19%，股市分析预测走势本周A股将如何运作？人们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

中信策略：现行政策二次聚合发力 把握中期修复行情趋势

疫情意外影响稳增长节奏，二季度现行政策加码的紧迫性突出上升，估计稳增长现行政策从全方位铺开转向聚合发力，销售市场多项消极预测先于基础面提前见底，二季度开端经济发展对销售市场的负面影响在减弱，意见把握二三季度中期修复的行情趋势性行情，股市分析预测走势坚定布局“两个低位”种类。首先，3月全国多地隐藏的疫情抵消了稳增长举措的效果，突破了原先的现行政策节奏，估计疫情对经济发展的冲击在二季度仍有连续，稳增长现行政策急需加码。其次，当下经济发展的关键问题更加突出，估计现行政策从全方位铺开转向精准聚合发力，待此轮疫情有效操纵后，估计防控举措会进一步调整以降低将来对经济发展的冲击。最终，消极的经济发展预测已经达到极致，二季度经济发展可能率展现先抑后扬行情，投资者的仓位和持仓结构已充分调整，A股大盘卖压突出释放，海外风险因素的担忧高峰已过，俄乌问题和中概监管问题都有积极进展。配置上，意见再次坚守稳增长主线紧紧围绕估值低位和预测低位种类布局，二季度需更加重视地产产业链。

广发策略：A股达到ERP顶部区域 能否V字反转？

A股仍需“慎思笃行”，聚焦通胀受益链+稳增进步化论。A股当前赔率非销售市场的强约束，股市分析预测走势虽然胜率尚未看到改善的迹象，海外美联储仍然会坚决紧缩，但国内人们需要观看疫情变化后稳增长是否存有进一步加码的可能。人们坚持价值风格占优的看法，大盘成长与大盘价值的ERP经历了连续三年的分化，22年正在走向收敛。A股延续意见关心“业绩预测上修”的低PEG策略，聚焦通胀受益链以及“稳增进步化论”：1. “供需缺口”通胀逻辑资源/材料(煤炭/工业金属)；2. “旧式”稳增长发力承载经济发展“稳定器”作用(地产/消费建材/家电)；3. “新式”稳增长关心数字经济发展及能源安全受益的低PEG成长(数字新基建/光伏)。

国君策略：未到山花烂漫时 在反弹中换仓

未到山花烂漫时：交易“不会更差”后，需要基础面预测“变得更好”。明白销售市场的反弹是源于风险预测收敛還是基础面预测反转，针对推断后势策略尤为重大。然而从目前看，投资从“不会更差”到“变得更好”依然迷雾重重：1)“房住不炒”之后，居民部门针对房价只涨不跌的预测已经扭转，股市分析预测走势但销售回暖的周期或将比过去需要更多的时间而非立竿见影，反过来也会制约地产企业新增拿地和新开工的微观行为；2)“兵不厌诈”，俄乌局势已经难以回到起点，以及美国中期选举等地缘政治的扰动依然是当前风险溢价重大的来源；3)居民部门与企业部门对流动性和现金的需求上升，股票销售市场无风险利率提升。A股已从增量销售市场进入到存量博弈，这使得交易层面马上冲破压迫区的期望极易落空。人们的看法：春天最终会来，要有信念。可是，在现有现行政策组合和基础面预测下，需求和信用宽松的路径清楚之前，人们认为上证指数3100-3400波动，现阶段意见做好防守反击，而非行情趋势反攻。

兴证策略：修复再次 聚焦三个方向

当前仍是心绪修复窗口，指数波动整固，重在结构。1、疫情加剧了经济发展下滑压迫，同时也加大了后续货币、信用放松的空间和动力。2022年3月制造业PMI指数为49.5%，较上月下滑0.7个百分点，股市分析预测走势为2015年以来同期最低水平。与此同时，非制造业商务活动指数为48.4%，较上月下降3.2个百分点。疫情冲击下，经济发展下滑压迫进一步加大。但从两会、到金融委会议再到3月21日国常会，决策层“稳增长”的决定已反复得到确认。后续货币、信用现行政策放松均有望加快落地，为稳定宏观经济发展大盘提供强力支撑。2、地产信用风险也已在继续“拆雷”。4月1日晚融创宣布于当日到期的本金40亿的“20融创01”债券展期获得通过，标志着此次融创境内债违约危机解除，并带动4月4日港股内房股暴涨。3、决策层维稳资本销售市场的决定明确。金融委会议强调“维持资本销售市场平稳运作”，国常会再次强调“维护资本销售市场稳定”并要求“预防和改正颁布不利于销售市场预测的现行政策”，延续稳定销售市场信念。4、但在海外风险扰动下，销售市场也很难V型反转、一波向上。包含海外通胀、美联储加息缩表预测、美股波动、俄乌冲突等外部因素仍将延续扰动。因此，可能率情形，指数仍是波动整固。

华西策略：降准降息预测下的防守反击

本轮A股“现行政策底”已基础探明，“磨底后波动上行”概率大。复盘2008年后A股历次筑底，“现行政策底”确实认通常伴随着现行政策组合拳的延续颁布，包含货币现行政策、财政局现行政策和资本销售市场相关现行政策。“现行政策底”确认后势场往往隐藏反弹，股市分析预测走势但销售市场底部的构筑往往非一蹴而就的，外场因素扰动或经济发展基础面担忧可能使得销售市场再次磨底。本轮A股“现行政策底”已基础探明，“销售市场底”也不太遥远，上证指数在3000-3200点临近或是较为坚实的底部，将来A股磨底后波动上行概率较大。3月以来A股延续调整，关键源于俄乌局势动荡、美联储货币现行政策转向及对本土疫情的担忧。疫情反复一方面制约投资者风险偏好，另一方面会导致企业盈利预测下修，特别是中下游企业正面临疫情和原材料价格上涨的双重压迫。往后看，一季度、上半年维持经济发展平稳运作，对实现全年目的至关重大，“稳增长”现行政策需再次加码对冲疫情影响，二季度降准、降息仍有空间。

国盛策略：徐而图之 2022年二季度策略

销售市场展望：决断推后，价值为盾，徐而图之。四月不决断，疫情导致稳增长现行政策落地效果检验期再度延后，二季度中后段是重大观看期。短时间内，股市分析预测走势一季报是参与超跌成长的重大抓手；中期维度下，考虑到利率环境、增量资金的逆转，以及景气赛道不可幸免面临降速，景气赛道总体的贝塔行情已经由强转弱。二季度上半旬，内滞困扰下销售市场难挣脱波动布局，现行政策发力范围将再次扩散，以大金融为代表的价值股再次占优(地产排序前移)，指数层面上证50(510800)确实定性更高，同时关心相对低估值与低仓位的题材股与困境反转版块；若疫情扩散在4月得到操纵，则实体经济发展有望在二季度中下旬迎来企稳，即信用底到经济发展底的逻辑生效，则销售市场有望就此企稳向好，风格上可能率转向消费及中游制造。

西部策略：基于信用周期的A股投资框架

2022年上半年看好成长，下半年消费有望接棒。从社融增速与各行业EPS增速相关性与领先性关系看来，信用周期上行期的投资机会从后周期/逆周期版块逐步切换至顺周期版块，消费、金融行业(510650)的配置价值将渐渐显现。针对2022年行业配置，股市分析预测走势人们的盈利预测显示2022年成长净利润增速仍具有较为优势，消费业绩底部回升。上半年经济发展下滑压迫较大，货币流动性宽松支撑成长行情，同时业绩增长能够消化一部分估值，结构上新能源车(501057)锂电、风电/光伏/氢能、半导体材料(512480)等高景气赛道仍有较不错的配置价值。下半年随着PPI向CPI传导，CPI逐级抬升，消费有望接力成长；行业上可以关心①直接受益于涨价的农业，②必需消费，包含具备成本传导逻辑的食品饮料；③缺芯缓解背景下的汽车。

国海策略：二季度宏观现行政策及股票销售市场展望

二季度货币现行政策或坚持结构性宽松，数量型现行政策工具依然可期。美联储超预测收紧掣肘国内货币现行政策空间，股市分析预测走势考虑到历史上我国尚未在美联储加息周期内实施降息操作，二季度价格型工具使用概率降低。降息空间受限下，二季度“精准发力”的优先级提高，数量型工具发力依然值得期望。股票销售市场在一季度估值突出收缩的背景之下，演绎从现行政策底到销售市场底的磨底阶段。上市公司业绩在二季度面临下滑压迫，估值变化受到美联储紧缩的影响，后续估值扩张源于信用回升以及经济发展确认底部。结构性的机会在稳增长、后周期以及景气成长细分领域等三条线索。

民生策略：通胀才是真正的核心主线 布局真正的周期

通胀正在变得不可阻挡，国内投资者更多聚焦于更确定的供需矛盾，而忽视了通胀预测下的实物资产上涨、能源套利等更广维度的机会，这突出落后于海外销售市场。通胀交易将向更广维度扩散，股市分析预测走势人们测算上游资源品估值仍有较大抬升空间。在具体配置上，上游仍然是相对更为占优的版块，需求复原最好的工具则是在房地产(512200)版块：第一，铜、铝、黄金、煤炭、油气、农业(种植、化肥)；第二，关心贸易布局重塑下的机会：油运、干散运；第三，在稳增长这条主线上，要放弃2016-2017的容易映射，寻觅供给在此前下滑周期中有出清的行业：房地产(512200)，以及从区域性与结构性扩张思路布局：银行(地方性、县乡)、建筑。

信达策略：疫情冲击和2020年不同

最近的疫情形势，已经对短期经济发展产生了负面影响，部分投资者正在按照2020年的经验调整仓位和版块。人们认为，这一次的疫情冲击相比2020年，股市分析预测走势有两点不同：(1)影响范围更小；(2)股市内在行情趋势不同。2020年，股市的内在行情趋势是牛市，疫情虽然对经济发展冲击很大，但也只是让A股大盘总体偏离内在行情趋势2个季度。2022年，股市的内在行情趋势是V型大波动，最近的疫情，加剧了3月上旬的调整幅度，也带来了更快的稳增长现行政策，对季度内的销售市场会有影响，但不改变2022年V型大波动的内在行情趋势。3月中旬以来，销售市场反弹核心驱动力是“超跌反弹 + 现行政策稳定预测 + 季报前后估值和业绩匹配度再修正”，反弹能延续到4月中。