股票啦网 www.gupiaola.com 2022年03月24日报道：申万宏源00218宏观首席预测师秦泰则估计

3月23申万宏源(00218)·2022资本销售市场春季策略会在线上举行。申万宏源(00218)A股策略首席预测师傅静涛在策略分享中表达，A股正在迎来一个大波段的底部区域。大底部对应大机会，但摆脱大底的过程往往是波折的。此时更应该维持平时心：客观认识中短期销售市场面临的问题，但也要维持积极心态，做好储备。

针对投资理财，傅静涛认为，权益产品连续三年大进展，难免有整固期。2010年以来，公募行业始终坚守新经济发展持仓，与中国经济发展转型共进退，其结局是“挣大钱今日股票行情预测分析图，亏小钱”。所以面临小年，不妨多一份坦然。

宏观方面，申万宏源(00218)宏观首席预测师秦泰则估计，二季度起经济发展展现行情趋势性企稳特征。

全球商品消费需求缺口仍将拉动我国出口高增长

“全球迎来路径不同但时间叠加的大变局，时刻提示着人们从能源供应到产业链完整度的工业安全、从地产到消费的内需安全、从基建投资稳增长到财政局资源高效可延续使用的财政局安全、从货币现行政策适度刺激到汇率坚持基础均衡的国际金融安全今日股票行情预测分析图，都将成为中期视角下中国经济发展进展行稳致远的核心主线。安全第一的核心逻辑，也意味着年内经济发展现行政策一定做好刺激短期增长和(00001)幸免长期失衡风险的精准平稳。”秦泰在分享中表达。

秦泰认为，宏观经济发展需要关心三个方面的问题，一是发达國家深陷滞胀泥沼，产业链的“敦刻尔克”呼叫出美联储紧缩的“诺曼底”，庞大的全球商品消费需求缺口仍将拉动今年我国出口高增长，大幅上修全年我国出口预测，外需拉动稳增长动能或强于销售市场预测。

秦泰认为，美国庞大的商品需求缺口和业已形成的“薪资通胀螺旋”将对中国全年出口增速形成延续的强劲拉动，出口动能的突出弱化可能推迟至22Q4之后才会隐藏，人们大幅上修中国出口同比增速预测至15%，这意味着货物和服务净出口对经济发展增长的拉动作用或可达到0.8个百分点，中国凭借产业链的强大韧性或可再获一年的外需拉动关键时间。

二是财政局支出更为积极但采取了更安全的抵御性措施，减税退税着力稳定就业和居民收入，而非直接刺激商品消费需求；疫情和防控升级、以及居民购房亲热低迷令服务消费雪上加霜，但财政局支出仍可通过政府消费形成稍好于去年的稳增长作用今日股票行情预测分析图，下修居民商品和服务消费增速预测。下调全年社会消费品零售总额同比增速预测至5.0%，估计最终消费贡献全年增速中的2.7个百分点。

三是地产建安投资尚可支撑，因城施策保需求稳将来。强化绩效导向，基建稳增长适度而不过度。货币现行政策“加量不降价”有温度的中性。

秦泰认为，分化的房地产(512200)销售市场需总量稳定需求，因城施策效果或好于降息等总量刺激手段，政府工作报告也传达这一明确方向，期望因城施策框架下稳定合理刚需现行政策进一步落实。基建投资的约束不在融资方面，而在于“强化绩效导向”的坚定要求，基建投资稳增长适度但不过度，估计全年狭义基建增速坚持在3.0%。预算草案对解决可再生能源发电补贴资金缺口态度积极，公用事业投资或带动全年全口径基建投资增速在6.0%左右。

地产方面，降准降息难解房贷之困，一旦大幅降息，一二线城市改善、投资性需求行将迅速促进新一轮泡沫，而三四线城市则将受到一二线刚需购房的虹吸效应，抛售压迫进一步加大，房地产(512200)销售市场系统性风险实际上是提升的。央行上缴利润增加万亿基础货币投放今日股票行情预测分析图，令年内降准的必要性大幅下降。估计全年固定资产投资同比增长5.0%，全年资本形成对实际GDP同比增长的贡献约1.8个百分点。

A股处于大波段的底部区域

“1季度多方面利空叠加，销售市场深幅调整。3月中旬销售市场低点的长期性价比已可与几个历史大底同日而语。人们正在迎来一个大波段的底部区域，此时更应该维持平时心，”傅静涛在分享中表达。

傅静涛表达，大底部对应大机会，但摆脱大底的过程往往是波折的。此时更应该维持平时心：客观认识中短期销售市场面临的问题，但也要维持积极心态，做好储备。这种储备包含预设好触发反弹/反转的条件，钻研好将来可能有机会的风格、行业、股票，当然身心情况也需要储备。其它，暴跌后应少谈空洞的长期问题，少谈极端短期心绪宣泄今日股票行情预测分析图，应更关心边际变化，特殊是自下而上的变化。

针对企业盈利，傅静涛表达，2022年全A两非的归母净利润同比预测为-4.7%，节奏上，先下滑后磨底，稳增长效果体现在A股业绩上可能要等到2022年四季度。假如类滞胀布局延续，中游制造盈利能力可能面临进一步显著下修。

傅静涛表达，A股当下已“浴火”，待“重生”：2季度销售市场仍需磨底，且不排解阴跌的可能性，基础面总量和结构都缺少亮点，事件性冲击反复。二季报期科技和消费可能迎来左侧布局机会。

而销售市场全方位回暖的契机从3季度开端，届时，宽松效果显现，新经济发展基础面亮点增加今日股票行情预测分析图，企业盈利可能改善。同时，美联储紧缩预测可能松动。

“2022年可能最终非熊市，但2季度仍意见维持耐心。”傅静涛说。

具体版块上，傅静涛认为，去年四季度公募持仓第一名行业电力设备相对收益跑输的时间通常会超过绝对收益回落，销售市场反转初期可能率有新主线；假如伴随着盈利能力和业绩增速的突出回落，相对收益的调整时间可能长达两个季度。

“募持仓第一名行业调整后，大部分新主线会隐藏在其他公募重仓方向上。假如新经济发展高景气未及时隐藏今日股票行情预测分析图，那么经济发展底；可能驱动顺周期低估值成为新主线。”傅静涛表达，重点关心涨价消费、数字经济发展、电子和医药细分领域的中期机会。

假如新经济发展高景气未及时隐藏，那么“经济发展底”可能驱动顺周期低估值成为新主线，重点关心房地产(512200)和煤炭的投资机会。