股票啦 www.gupiaola.com 2022年03月21日报道：从2020年上半年及2021年上半年两次指数止跌企稳的经验看

自上周三开端，A股大盘止跌企稳并大幅反弹，沪深指数从3000点临近连续反抽，股市分析预测神书截至周五收盘已站上3250点。盘面呈普涨布局，有约95%的股票在过去3个交易日内收获上涨。

从历史行情看，股票普涨或基本全部下跌的布局并不会连续太长时间。曾有机构做过统计，股市分析预测神书2021年A股大盘80%以上股票同涨或同跌的交易日数量仅为16个，创历史最低。

其它，从2020年上半年及2021年上半年两次指数止跌企稳的经验看，无论是2020年的金融股還是2021年的成长股，股市分析预测神书指数在脱离剧烈波动的阶段后，仍需明确的销售市场主线引领，方能重回“慢牛”布局。

哪些版块有望成为下一阶段的销售市场主线？钻研机构最近紧紧围绕这一话题各抒己见。

关键词一：低估值

“稳增长”引领复苏

金融、地产等低估值权重版块曾在今年1月行情强劲，无奈随后也跟随大盘波动回落。在今年“稳增长”基调下，股市分析预测神书部分低估值版块的催化因素非常明确。“稳增长”现行政策的渐次落地有望对金融、基建等种类构成延续提振，“低估值策略”也因此获得不少投资者看好。

中金公司(03908)首席策略师王汉锋明确表达，A股低估值主线可能隐藏相对收益。在其看来，短期地缘事件等因素导致的供应风险仍可能再次发酵，股市分析预测神书海外隐藏“滞胀”的概率加大，这些因素对销售市场心绪的影响可能仍需消化。

“但中期而言，我国所处的增长与现行政策周期相对有利，‘稳增长’现行政策储备空间相对充分，股市分析预测神书后续‘稳增长’现行政策有望再次发力，低估值‘稳增长’版块可能会有相对收益。” 王汉锋认为。

当然，在经历本轮销售市场调整后，低估值版块本身的估值吸引力愈发凸显。据中金公司(03908)测算，截至3月11日收盘，A股银行版块总体PB(市净率)已降至0.61倍(相对2022年预测值)，股市分析预测神书估值为2016年来最低水平。股票方面，中国平安(02318)A股在上周二史上首次跌破净资产，但随后抄底资金聚合涌入，带动中国平安(02318)3天上涨超12%。

国泰君安(601211)策略首席陈显顺表达，地缘局势紧张、海外流动性收紧以及实物资产通胀仍会制约投资者的挑选范围与风险偏好的改善，股市分析预测神书销售市场信念重建需要较长的时间。下一阶段销售市场投资的机会可能在于“低风险特征”的股票，红利策略、高股息(512590)策略与低估值策略有望成为当下投资者猎取相对收益的优势策略。

关键词二：赛道股

考量成长性与性价比

在最近3个交易日的反弹中，成长股的价格弹性得到体现，新能源及半导体材料(512480)领域股票涨势突出。但拉长维度看，股市分析预测神书从去年四季度以来，以新能源、半导体材料(512480)、军工为代表的成长版块总体下滑還是非常突出的，申万电力设备、电子、国防军工指数的累计下滑均在20%左右。

低估值版块的优势来自“估值”，成长股的优势自然源于“成长”。马上将进入年报与一季报密集披露期，股市分析预测神书若版块业绩能够得到兑现，自然将成为带动成长股复苏的触发因素。

值得注意的是，本月以来有上百家上市公司自愿披露了1至2月份的关键经营数据，为马上到来的一季报提供了有益的前瞻信息。其中，股市分析预测神书不少成长类公司的业绩亮丽并超出机构预测，印证其所处行业的高景气度，对应股价也摆脱独立行情。

如中天科技(600522)日前公告，受益于海上风电和新能源的高速进展，公司1至2月实现净利润8亿元左右，同比增长300%左右。天风证券(601162)研报认为，此份业绩大超预测，股市分析预测神书“碳中和”背景下公司海洋业务延续高效增长。反映到股价上，中天科技(600522)3月初股价创历史新高，此后延续高位运作，相较大盘行情独立。

由此看来，虽然与2021年行业版块普遍高增长相比，由于基数效应消逝，股市分析预测神书今年高增长版块可能率会显得稀缺。但通过相关公布数据，仍能发觉不少成长类公司的业绩能够得到有效的乃至超预测的兑现。

其它值得一提的是，部分曾经估值“高不可攀”的赛道资产，在经历过去数月的调整后，目前估值已有突出回归，在景气度不发生重大变化的前提下，股市分析预测神书其“性价比”有望渐渐显现。如Wind公布的半导体材料(512480)概念指数，最新PE-TTM(滚动市盈率)降至52.49倍，仅处在过去5年的16%分位。Wind新能源指数估值处于过去5年的44%分位，航天军工指数估值处于55%分位。

关键词三：风险点

警惕基础面恶化与“赛道倒塌”

总体看来，无论是低估值价值版块還是高增速成长股，各自的优势与行情触发因素都较为明确，股市分析预测神书但必定也有各自需要警惕的风险点。日前，国金证券(600109)策略首席艾熊峰公布了题为《基础面投资四大门派的道与术》的研报，其中就有关于价值投资与赛道投资风险点的详细描述。

针对低估值策略，艾熊峰表达，“市盈率法”“DCF 模型”等交易策略，股市分析预测神书其本质是买入销售市场价格远低于内在价值的上市公司，等到销售市场改正错误定价之际，便是投资者获利之时。

艾熊峰强调，股市分析预测神书深度价值投资最重大的是要躲开“价值陷阱”，这需要回归基础面钻研。“价值陷阱”关键源自公司基础面恶化的三大方面：一是行业总体走向衰退、二是公司竞争布局恶化、三是公司战略决策失败。

而针对近两年火热的赛道投资，艾熊峰认为其本质是专心高景气的行业Beta，追求戴维斯双击，股市分析预测神书具体表现为“挑选最佳赛道，把握渗透率”。

艾熊峰强调，赛道投资一定警惕“赛道倒塌”。“赛道倒塌”多由于行业渗透率饱和步入成熟期或技术的全新迭代，股市分析预测神书需对产业行情趋势进行紧密跟踪，幸免进入“鱼尾”行情。

关键词四：大行情趋势

A股总体性价比已经显现

撇开具体风格，以销售市场总体的估值水平看，在经历开年这轮下挫后，股市分析预测神书A股大盘的总体投资性价比已经显现。无论是对何种风格的投资者而言，目前时点可能都不失为一个布局良机。

中信证券(06030)首席策略师秦培景表达，无论与历史還是和全球可比估值水平相比，A股当前估值都展现出严峻背离。纵向较为，股市分析预测神书上证50(510800)、沪深300动态估值分别位于2010年来的16%、29%分位，已经贴近2016年2月和2018年12月的水平，而当前的国内现行政策环境、信用周期和外部压迫都突出优于这两个时期。

横向较为，全球销售市场共振后关键经济发展体指数估值除美股外均回归50%分位以下，英国富时100和沪深300为最低分位29%。而A股在我国低通胀、经济发展回升的背景下更应该享受估值溢价。其它，股市分析预测神书人民币汇率仍然稳定，债市和股市对币值稳健以及基础面行情趋势的反应也有背离。

中泰证券首席经济发展学家李迅雷也认为，目前，股市分析预测神书沪深300的估值水平已在全球关键经济发展体股票指数中排在后几位，这与中国经济发展的中高增长水平不相匹配。

“风险偏好延续下降是近年来销售市场表现偏弱的关键原因，而非盈利业绩的不佳。因此我始终认为，只有现行政策超预测，股市分析预测神书才能改变‘预测转弱’的局面，从而提高实体经济发展和资本销售市场的风险偏好，发挥民间资本在促进经济发展进展和扩大直接融资中的主力作用。”李迅雷说。