股票啦网 www.gupiaola.com 2022年03月15日报道：外部冲突推升油价

A股三大指数今天整体暴跌，其中沪深指数收盘下挫4.95%失守3100点，深证成指下挫4.36%，创业板(159915)指下挫2.55%。销售市场成交额超过1.1万亿元，中国股票行情分析预测牛人行业版块全线下挫，煤炭、钢铁、石油、电力、有色行业领跌板块。北向资金今天净卖出160亿元。

　　后势预测

避险资金出逃500亿之时国际大行喊出“超配中国”

鉴于全球避险心绪延续升温，国际资金从新兴销售市场流出，中国股票行情分析预测牛人这导致A股、港股下挫，北向资金创下2020年3月以来的最大连续流出纪录。

摩根士丹利华鑫基金钻研治理部钻研员段一帆对记者表达，外部冲突推升油价，销售市场对通胀的担忧加剧，海外销售市场大幅调整，A股心绪上也受到冲击，港股则受到中概股监管的额外冲击，延续下挫引发资金层面负反馈加快了销售市场的下挫。不过，高盛表达，目前中国销售市场超卖，并坚持超配MSCI中国(512860)指数。该机构认为，MSCI中国(512860)的公允市盈率应该是12.5倍，而非目前的9.9倍，目前是6年来的最低点。

避险心绪致资金流出新兴销售市场

最近，中国股票行情分析预测牛人商品暴涨、美股暴跌、美债收益率暴跌，当前的市况好像与2008年金融危机爆发前的“配方”相似。

“军事冲突仍在再次，大宗商品(161715)价格飙升的中长期影响和经济发展、金融两极化行情趋势尚未被人们感受到，美、欧央行等全球央行已明确马上开启货币正常化，金融条件马上收紧，而当前全球经济发展增长面临的威胁正在上升。面对高通胀，央行或许别无挑选。”渣打全球首席策略师罗伯逊(EricRobertsen)对记者表达。

假如通胀列车延续失控，交易员将更加担忧美联储在3月17日会议上加息50BP(基点)的可能性。此外，华尔街大行普遍估计美联储今年加息6~7次，并在6月会议上宣布开端缩表，中国股票行情分析预测牛人估计美国国债和MBS每月的缩减上限分别为600亿美元和400亿美元，这将在2~2.5年内将资产负债表缩减至最终的均衡规模。

在这一背景下，虽然新兴销售市场资产估值较发达销售市场资产更具吸引力，但罗伯逊表达，目前投资者正从新兴销售市场撤回更多资本。

“2022年初，MSCI新兴销售市场指数较标普500(513500)估值折价达42%。彼时大量投资者增加新兴销售市场资产配置，以期抓住新兴销售市场资产价值重估的良机，因此今年前两个月新兴销售市场表现一直领先标普500(513500).到2月底，MSCI新兴销售市场指数领先MSCI发达销售市场指数超过8%，领先标普指数达10.5%。现如今，中国股票行情分析预测牛人这一领先优势已蒸发殆尽，MSCI新兴销售市场指数回吐上涨幅度。”他表达。

“从短期看来，投资者将筹集现金以应对预测可能面临的赎回压迫。因此投资者或匆忙抛售手中全部，而非有挑选性地卖出资产以回笼资金，接着可能导致新兴销售市场优质资产或避险资产在肯定时间内表现不佳。”罗伯逊称。

嘉盛集团资深预测师辛普森(MattSimpson)对记者表达，《每周交易员持仓报告》显示，交易员正丢弃卢布，中国股票行情分析预测牛人且黄金多头持仓创下13个月之最，白银与铂金期货净多头创下11个月之最。

中国资产估值已至多年低点

避险心绪也导致国际资金临时流出中国股市。

中航信托宏观策略总监吴照银对记者表达，今年以来由于股市连续下挫，银行理财产品和一些固收+产品净值下滑，截至3月11日统计数据，三分之一的银行理财产品今年以来收益为负，这迫使这些产品降低权益仓位，中国股票行情分析预测牛人上周大幅杀跌的动力来自绝对收益产品的减仓。假如股票指数进一步下挫，将会引爆雪球产品风险。

最近北向资金连续净流出，根据通联数据Datayes，截至3月14日，今年以来北向资金净流出总额已达277.47亿元，而去年同期净流入861亿元。但多家国际投行和资管机构认为，短期销售市场已经超卖，特别是离岸销售市场，中国销售市场估值已经具有吸引力。

高盛方面最新表达，MSCI中国(512860)的股票风险溢价(ERP)为9.5%，比长期均值高出0.9个标准差，贴近乃至高于2020年初新冠肺炎疫情暴发、2018年底贸易战和2015年A股大盘抛售期间的高点。“ERP的升高反映了投资者的广泛担忧，例如地缘政治风险的溢出效应，中概股退市风险，以及中国资产的可投资性。”但高盛也提及，中国股票行情分析预测牛人基于良好的增长预目的、宽松的现行政策、极低的估值以及较低的投资者头寸，目前仍维持“超配中国销售市场”。

目前，高盛将MSCI中国(512860)指数12个月的远期市盈率从14.5倍下调至12倍，但就具体点位而言，这仍意味着存有27%的上行潜力。该机构看好的版块包含：受到中国现行政策支持的主题，例如新基建、社会公正主题，以及一些估值处于深度折价的版块。

此外，不同于发达國家，中国股票行情分析预测牛人高盛认为油价飙升尚不会对中国通胀率预测带来显著上行风险。“即便油价比全年预测(该机构此前的预测为105美元/桶)高出10美元，也只会促进中国CPI/PPI通胀率上行约0.25个百分点。”

同时，不同于2015年和2018年，目前人民币汇率的稳定也将成为股市心绪的稳定器。

渣打中国宏观策略主管刘洁对记者表达，在仍强劲的国际收支和经济发展复苏预测下，美元/人民币年内坚持在6.3~6.4.“1~2月，中国出口增长(同比16.3%)和贸易顺差(1160亿美元)超过预测。1月服务贸易逆差进一步收窄，同比下降28%，月比下降19%，年底前重新开放国门的可能性很小，中国股票行情分析预测牛人因而上述逆差可能会进一步收窄。资本急剧而延续外流的风险依然有限。人们估计，国际资金将在将来几个月重新流入。”

关键在于，机构认为强有力的现行政策支持将有助于中国股市后续企稳。保银资本治理公司首席经济发展学家张智威对记者称，股票销售市场过于消极，财政局现行政策马上发力，中心转移支付的力度较大。“政府工作报告提出今年的经济发展增长目的为5.5%。这是销售市场预测的上限。当前销售市场信念不足的一个重大原因是认为稳增长的路径不清楚，而国内的一些先行指标如信贷和财政局支出可能隐藏边际转好，本月的PMI指数已经开端小幅回升。”

增配上游和高成长版块

就配置而言，中国股票行情分析预测牛人当前北向资金仍倾向于更为抵御性的策略。

Choice数据显示，当前除了配置受到上游涨价利好的资源股，北向资金也加码去年遭遇杀跌的医药等版块，部分大幅回调的成长股也成了增配的重点。

近五日北向资金增持市值最大的版块分别为：电源设备、贵金属、电力、输变电设备、航空航天装备、专心施工、中药生产、电子器件等；增持幅度最好的股票依次为：阳光电源(300274)、紫金矿业(02899)、国电南瑞(600406)、隆基股份(601012)、长江电力(600900)、杰瑞股份(002353)、成都银行(601838)、广发证券(01776)、京东方A(000725)、中天科技(600522)等。

不难发觉，中国股票行情分析预测牛人今年最具有业绩确定性且符合中国碳中和导向的新能源版块仍受外资青睐。

青骊投资总经理苏雪晶对第一财经记者表达，新能源车(501057)和光伏产业链无疑是2021年最景气的成长股赛道，上游硅料和锂资源、中游电池片/组件和锂电池成了机构抢筹的重点。进入2022年，机构将目光投向下游。“人们看好下游的新能源运营商，在电站方面，人们对火电和纯绿电运营商都维持关心，绿电是需要火电来调峰的，因而二者结合其实是行业的要求。这些标的在港股更多，绿电将为将来的增长打开空间，将来世界需要绿电。”

就上游的配置方面，摩根士丹利最近表达，油价飙升可能会延续到2022年上半年。华尔街的共识目的是110~130美元/桶，假如流动中断，可能达到150美元/桶。因此，在调查了大中国区行业预测师之后，摩根士丹利列出了被覆盖的股票中，最受益于上游涨价的公司，中国股票行情分析预测牛人包含：小鹏汽车、中海油田服务(02883)、中海油、杰瑞股份(002353)、迈为科技、昆仑能源(00135)。其中，杰瑞股份(002353)也隐藏在近5日北向资金增持幅度最大的前十大A股公司中。

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