股票啦 www.gupiaola.com 2022年03月13日报道：随着本土确诊病例上升

A股最近因内外风险叠加产生了严峻的心绪化宣泄，隐藏了三大严峻背离，同时，随着三个临界点到来，销售市场底已二次确认，A股马上迎来价值和成长的共振上行。一方面，最近A股超调与国内现行政策宽松以及稳增长的基调严峻背离；投资者心绪与国内稳健的经济发展基础面严峻背离；A股当前估值水平与历史及全球可比估值水平严峻背离。另一方面，估计对俄乌冲突局势的预测渐入转好的临界点；“两会”后稳增长现行政策进入再次发力的临界点；投资者严峻的心绪化宣泄以及调减仓行为也渐入临界点。A股“销售市场底”已二次确认，并将随着三大背离的修复迎来价值和成长的共振上行。配置上，意见坚持风格和行业上的均衡配置，鲁兆股票行情预测分析图坚守稳增长主线，紧紧围绕“两个低位”再次布局，最近重点关心锂电、光伏、半导体材料(512480)、白酒、医药、建筑等一季报有望超预测的种类。

A股最近因内外风险叠加产生了严峻的心绪化宣泄，鲁兆股票行情预测分析图隐藏了超跌

首先，随着本土确诊病例上升，投资者对本轮国内输入性疫情的影响范围和时段担忧提升，并进一步诱发了对短期经济发展数据和稳增长现行政策不及预测的担忧。其次，上周以来俄乌冲突再次发酵，销售市场预测仍然紊乱，且由于害怕冲突失控和制裁范围扩散，全球资金风险偏好再次下滑，全球权益销售市场负面共振。再次，大宗商品(161715)价格大幅快速上行推升了严峻的通胀预测，以金属镍为代表的部分种类价格异样波动，乃至引发交易所干预，这进一步提升了不确定性，鲁兆股票行情预测分析图压制风险偏好。最终，3月10日美国SEC根据《外国公司问责法》认定了5家在美上市公司有退市风险，导致中概股大幅回调，对投资者心绪再次产生负面影响。

A股隐藏了与国内现行政策环境、经济发展基础面和可比估值水平的三大严峻背离

1)最近A股超调与国内现行政策宽松以及稳增长的基调严峻背离。去年底中心经济发展工作会议已明确稳增长现行政策大方向，全国“两会”对全年经济发展增长目的清楚明确，总体符合预测，且估计后续现行政策力度还将延续加大。政府工作报告中将2022年GDP增速目的确定为5.5%左右，同时在2021年中国宏观杠杆率下降8%的背景下，现行政策也有条件稳定经济发展增长。银保监会、人民银行近日联合印发了《关于加强新市民金融服务工作的通知》，也反映了在居民端连续三年杠杆稳定的条件下，今年有更大的结构性加杠杆空间。本周销售市场快速回调过程中，鲁兆股票行情预测分析图具备抵御属性的中信稳定风格指数上涨幅度靠后，白酒、医药、光伏等短期经营数据改善的版块上涨幅度靠前，说明销售市场对稳增长现行政策宽松的力度和效果暂无共识。

2)投资者心绪与国内稳健的经济发展基础面严峻背离。一方面，国内经济发展短期有下滑压迫，但并无失速风险，且估计前两月经济发展数据总体平稳，稳增长效果初步显现。工业和投资端，中信证券(06030)钻研部宏观组估计1~2月工业增加值同比读数约为3.5%，基建实现8%以上增速，制造业投资连续8%以上的良好行情趋势，房地产(512200)投资增速约为-2%，固定资产投资同比增速为4.4%。消费在各地散发疫情影响下相对较弱，估计今年前两月社会消费品零售总额增速在4.5%左右，但考虑到更加精准的疫情防控现行政策，消费的逐季复苏也能得到保证。外贸方面，1-2月出口增速为16.3%延续超预测。另一方面，本周超过100家龙头企业披露1-2月经营数据，鲁兆股票行情预测分析图其中锂电、光伏、半导体材料(512480)、白酒、医药等行业供需两旺，稳增长相关的上游资源品坚持高盈利增速，建筑企业新签合同普遍实现两位数增长，但地产开发、养殖、零售相对承压。

3)A股当前估值水平与历史和全球可比估值水平严峻背离。纵向较为，截至3月11日收盘，上证50(510800)/沪深300动态估值分别位于2010年来的16%/29%分位，已经贴近2016年2月和2018年12月的水平。2016年2月前A股超跌受熔断机制影响，宏观上面临GDP降速、PPI通缩、工业企业利润底部特征；2018年12月中美分歧严峻、现行政策去杠杆导向下信用周期下滑：当前的国内现行政策环境，信用周期和外部压迫都突出优于这两个时期。横向较为，全球销售市场共振后关键指数估值除美股外均回归50%分位以下，英国富时100和沪深300为最低分位29%，A股在中国低通胀、经济发展回升的背景下更应该享受估值溢价。其它，人民币汇率仍然稳定，鲁兆股票行情预测分析图债市和股市对货币宽松以及基础面行情趋势的反应也有所背离，债市已经在反应降息降准的预测，海外资金仍在通过债券通稳步配置人民币债券避险。

当前时点下俄乌冲突、现行政策再次发力和心绪化宣泄的三大临界点渐近

1)估计对俄乌冲突局势的预测渐入转好的临界点。首先，北约和美国明确表达不会直接派兵乌克兰后，此次事件“天花板”已明，俄乌冲突升级可能性较小；同时战局已渐渐明朗，乌克兰北路、东路、南路三面受敌，很多关键城市被分割包围，首都基辅也面临着被东西夹击包围的压迫。其次，俄罗斯是全球第二大原油生产国，欧洲第一大原油和天然气进口来源，当前欧盟对俄制裁都没有涉及油气输入；且对俄制裁进一步扩散到俄罗斯交易关联方的可能性很小。最终，俄乌双方每天的战争开销庞大，俄罗斯也没有意愿扩大和延长冲突，第三轮谈判后，俄罗斯宣布将在乌克兰多个城市停火并开放人道主义走廊供民众撤离，鲁兆股票行情预测分析图乌克兰总统泽连斯基亦表达已对加入北约失去兴趣。人们坚持推断，俄乌冲突相关负面冲击影响有限，通胀预测冲顶后将回落，冲突本身估计3月内就会看到转机。

2)“两会”后稳增长现行政策进入再次发力的临界点。全国“两会”已完毕后各地方现行政策将进入密集落地阶段，同时，2月社融数据低于预测，现行政策发力的必要性和紧迫性在提升：现行政策发力的临界点渐行渐近。首先，3月份国内货币现行政策总量工具的窗口还没关闭，美联储可能率将仅加息25bps.其次，国内先行的基建主线当前基建项目、资金、履行方案均已齐备。再次，接力的地产主线处于现行政策落地观看期，各地因城施策下，现行政策放松已经从中低线城市向高线城市扩散。最终，国内疫情防控仍然坚持动态清零策略，而國家卫健委制定印发的《新冠病毒抗原检测应用方案(试行)》决策在核酸检测基础上增加抗原检测作为补充，鲁兆股票行情预测分析图这有利于提升疫情防控效率，降低疫情对服务消费预测的压制。综上所述，现行政策合力影响下估计今年一季度GDP同比增速有望达到5.3%。

3)投资者严峻的心绪化宣泄以及调减仓行为也渐入临界点。相较1月销售市场流动性在公募基金新发遇冷的背景下迅速转紧，2月至今A股大盘的资金流在边际上并未突出恶化。本周北向配置型资金净流出131亿元，交易型净流出195亿元，流出规模较大。总体而言，虽然最近海外机构隐藏肯定程度的净赎回，但内地机构的申赎资金流总体仍然维持稳定，本周存量公募净赎回率仅为-0.1%，鲁兆股票行情预测分析图因此并未发生大规模净赎回导致受迫性卖出进而引发负反馈循环的情形，估计最近A股大盘的调整或仍与销售市场心绪偏弱时治理人主动的减仓调仓行为有关。没有受迫性卖出的压迫下，当前销售市场消极心绪宣泄估计将渐入修复的临界点。

“销售市场底”已二次确认，鲁兆股票行情预测分析图马上迎来价值和成长的共振上行

内外风险扰动叠加诱发投资者负面心绪宣泄，A股超跌后企稳，“销售市场底”已二次确认。当前A股运作隐藏了与国内现行政策环境、经济发展基础面、可比估值水平三大严峻背离；随着俄乌冲突、现行政策再次发力和心绪化宣泄临界点渐近，A股将迎来价值和成长的共振上行。配置上，意见坚守稳增长主线维持，紧紧围绕“两个低位”再次布局，最近重点关心一季报有望超预测种类。具体包含：基础面预测处于相对低位的种类，重点关心受成本问题压制的中游制造在商品价格见顶后的配置机会，如汽车及零部件、光伏风电设备等，基础面预测仍处于低位的航空和酒店；估值处于相对低位的种类，意见关心地产信用风险预测缓释后的优质开发商、建材和家居企业，现金流突出改善的通信运营商，鲁兆股票行情预测分析图新基建领域的智能电网及储能和受益“东数西算”的数据中心和云基础设施，具备新材料等新业务发力能力的细腻化工企业。短时间内，从对冲通胀预测风险的角度也可以适当交易相关周期行业，如油气装备、铝、铜等；一季报可能超预测的种类方面意见聚焦在1-2月披露经营数据较好的锂电、光伏、半导体材料(512480)、白酒、医药、建筑版块。

风险因素

全球疫情反复；中美科技贸易领域摩擦加剧；国内经济发展复苏进度不及预测；海内外宏观流动性超预测收紧；俄乌冲突进一步升级。