股票啦网 www.gupiaola.com 2022年03月06日报道：稳增进步一步加码行情趋势明确

本周沪深指数下挫0.11%，下周A股将如何运作？人们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

中信策略：现行政策发力更加明确 外部冲击渐趋明朗

两会现行政策积极目的清楚，稳增进步一步加码行情趋势明确；俄乌事件加快通胀预测冲顶，估计3月内就会看到转机，A股大盘“三底”已依次确认，外部冲击明朗后将迎来价值和成长共振上行。一方面，从国内经济发展和现行政策看来，人们估计前两月经济发展数据总体平稳，稳增长效果初步显现，两会对全年经济发展增长目的清楚明确，估计后续现行政策力度还将延续加大，年内稳增长达到预测效果。另一方面，从外部冲击看来，俄乌冲突影响了一系列工业品供应前景和价格预测，加快了商品价格上涨，也制约了海外央行操纵通胀的手段，进一步推升通胀预测，不过俄乌事件最终走向的明朗以及全球需求的快速转弱都可能逆转当前的商品价格行情趋势，股票行情分析预测书籍人们估计俄乌冲突在3月内就会迎来初步的结局。针对A股本身，最近销售市场流动性相对稳定，压迫显著弱于春节前后，意见坚守稳增长主线积极加仓，紧紧围绕“两个低位”再次布局。

中信建投(H1747)策略：等待冲突缓和 备战一季报

一旦俄乌冲突趋缓，A股下一个值得期望的时间节点或是马上到来的一季报行情。15年以来一季报披露期前后势场表现均偏强势，同时，行业一季报增速表现与一季报行情中涨下滑表现存有肯定的正相关关系。展望3月中下旬可能到来的一季报行情，人们认为应注重以质取胜，优选景气较高且有望超预测的细分领域。重点关心：1)部分景气上调的周期品；2)稳增长版块中一季度领先发力的银行；3)成长版块中一季度仍坚持高景气且盈利能力未突出受损的光伏组件/IGBT及半导体材料(512480)材料/CXO/军工上游/隔膜及动力电池龙头/千兆宽带等；4)去年业绩突出受损一季度有望回升的铁路/火电等。

国君策略：惊蛰后 仍需春捂

本周上证指数连续底部波动行情趋势，人们坚持2月以来的推断，不必对销售市场的短期调整过度消极，往后看分子端将加快发力，销售市场暖意渐浓，但分母端负面扰动仍是销售市场中期约束，限制了回升幅度，勿忘春捂。1)分子端将加快发力：两会释放积极信号，2022年GDP目的增速5.5%，预示稳增长将加快发力。2月PMI已小幅回暖，将来分子端将延续起到支撑作用，使得销售市场下滑有底。具体映射到上市公司盈利预测增速上，亦可观看到最近全A盈利预测维持平稳，乃至较12月初的预测增速还有小幅抬升。2)分母端冲击难断：海外流动性预测收缩与俄乌冲突主导最近分母端波动。海外流动性方面，2月美国非农新增67.8万、失业率降至3.8%，3月美联储加息25BP已是可能率。往后看加息的实质落地将使流动性预测不确定性阶段性下降，同时周三鲍威尔“通胀或于年内回落”亦指向全年先鹰后鸽的节奏，海外流动性负面冲击将逐步弱化。但当前原油等大宗价格的延续攀升下，通胀前景不确定性仍高，海外流动性仍将是销售市场中期约束，股票行情分析预测书籍负面冲击短期难断。此外当前俄乌冲突前景亦未明朗，海外心绪传染下仍将对销售市场风险偏好带来冲击。综合看来，进入3月下旬销售市场将逐步升温，但分母端冲击难断，限制了回升幅度。

国海策略：油价破百后势场将如何演绎？

2011年2月，原油价格上涨由地缘冲突导致的实质性供给收缩主导，破百后国内商品与债券销售市场表现与油价相关性减弱，拐点均先于油价高点隐藏，股票销售市场在偏好的销售市场心绪下先涨后跌，在油价冲顶的过程中结构性机会多处于金融与周期版块中，产业景气度较高的地产链与受益于涨价因素的上游周期行业表现占优。2011年2月原油价格过百，4月阶段性触顶后开启了长达3年的高位波动，关键原因在于全球经济发展修复带来确实定性需求和地缘冲突导致的实质性供给收缩之间的矛盾。油价冲高之时我国正处于后经济发展危机时期的低增长、高通胀周期内，紧缩性现行政策延续加码。从大类资产表现看来，本轮油价破百后，商品价格短时间内冲高后见顶，债券销售市场则随着国内现行政策的转换实现了熊市和牛市的切换，其核心的影响因素仍取决于经济发展基础面的好坏。股票销售市场在油价冲顶过程中正处春季躁动行情，油价到达顶部区间后，销售市场进入下滑通道随后在低位横盘波动。其中，短时间内周期和金融占优，地产链条、后地产周期及上游相关行业表现突出。

广发策略：稳增进步化论是不确定中确定性

两会报告释放了更清楚的信号，高质量稳增长得到进一步明确。A股仍需“慎思笃行”，“稳增进步化论”是不确定中确实定性。全球滞胀+收紧的组合遭遇俄乌地缘风险，在“慎思笃行”—外部不确定“海外滞胀”与内部新布局“中国高质量稳增长”的环境下，股票行情分析预测书籍人们意见紧紧围绕“稳增进步化论”运用低PEG策略，再次重视地缘风险加持通胀线索：1.“供需缺口”通胀逻辑受益的资源/材料(煤炭/铝/钾肥)；2.“旧式”稳增长仍会承载“稳定器”作用(地产/建材/煤化工)；3. “新式”稳增长关心两会着墨增加及PEG合意方向(数字经济发展/光伏)。

国盛策略：若滞胀重来 何以应对？

21年Q3国内滞胀预测延续升温，至9月中旬保供现行政策开端转向前达到顶点，期间展现出了典型的滞胀配置特征：周期、金融>科技、消费，低估值>高估值，中证500(512500)>沪深300>创业板(159915)。本轮滞胀预测形成机制，与去年最大的不同，一方面在于地缘冲突扮演了最重大角色，另一方面是由外至内的滞胀传导。人们认为：其一，不论是何种情形下的滞胀，针对利率都存有制约，成长股的估值都存有压迫；其二，地缘冲突引发的滞胀预测，具有天然的不可预测性，资源品与周期股波动风险也相应提升；其三，在外场冲击加剧与国内稳增长诉求升温的背景下，当前人们仍然处于经济发展弱、信用起的宏观组合，历史经验指向低估值风格占优。

民生策略：势来不可止 真正周期正在开端

本周销售市场价值风格与周期版块大幅跑赢，通胀主线渐渐浮出水面，人们的“真正的周期”正在逐步成为销售市场“新共识”。人们在《布局真正的周期》中提到的：真正的周期行情，从来非稳增长作为基石，也非以对俄罗斯制裁带来的供需缺口为底层逻辑，真正的周期其实是：“绿色通胀”与“人口逆转”隐藏共振，带来了较大的供应冲击型通胀，而处理短周期信用波动见长的海外央行缺少平稳通胀与增长的有效措施，股票行情分析预测书籍这让全球关键國家的信用货币体系正在受到冲击，最终造成了实物资产相对海外信用货币的升值。稳增长和(00001)俄乌冲突只是在供需两端的催化，而非问题的本质。

信达策略：现行政策博弈已到尾声

短期策略：反弹已到后期。反弹完毕时间最早可能在3月初。3月两会是很重大的标志性事件，在此之前，现行政策较为友好，稳增长现行政策还可以有更多期望，预测和逻辑主导销售市场。两会后，基础面数据将会更重大。所以3月初，两会前后，将会是第一个反弹可能完毕的时间点。当然更重大的变化，可能要观看3月中下旬-4月的季报和行业高频数据，最好的情况下，季报不出问题，则反弹能延续到3月下旬，可是不管是3月初還是3月下旬，都仍然是反弹。

华西策略：A股迎两会时间 稳增长现行政策是关键脉络

政府工作报告提出GDP增长目的5.5%左右，也表明需要将稳增长放在更加突出的位置，后续房地产(512200)、新老基建、消费等领域支持现行政策将密集颁布，有助构筑A股底部区间。由于外部地缘关系较为紧张，且面临美联储加息预测，人们估计A股大盘短时间内仍以“反复磨底”主导，中长期人们对A股大盘不消极。短时间内“稳增长”主线仍是配置的主思路。具体到行业上，关心三条投资主线：一是现行政策“稳增长”配置种类，股票行情分析预测书籍如“银行、地产、建材建筑”等；二是受益提价(涨价)预测的，“食品饮料、养殖、农产品(000061)”等；三是受益于现行政策(扶持)促进的主题相关，“新能源(车)、数字经济发展、东数西算、三农”等。

西部策略：两会带来哪些投资机会

风格纠偏行情正在启动。虽然受到短期地缘冲突引发的避险心绪和通胀预测上升引起的销售市场流动性预测修正的扰动，短期销售市场有所调整，可是需要关心的是，盈利变化仍然是决策将来几个月销售市场运作的核心变量。在这样的环境之下，前期调整幅度较大，业绩兑现度依然较高的景气赛道龙头，将迎来一轮修复性行情，人们将其称为风格纠偏行情。从结构上看，当前重点关心业绩能够确定兑现的新能源、半导体材料(512480)、医药、军工等景气赛道龙头有望迎来阶段性修复。其它一方面，积极配置盈利与通胀高度相关的一定消费版块，包含农业、食品、纺服、轻工、社服、零售、餐饮、航运等行业，将成为贯穿全年主线。此外，在今年快速轮动的销售市场环境下，风险偏好较高的投资者可以遵循信用周期，积极参与建筑、建材、地产、汽车、家电、传媒等在信用周期上行阶段盈利拐点隐藏概率较高行业的轮动交易机会。主题关心数字经济发展、三胎概念、粮食安全、全方位注册制革新等。