股票啦网 www.gupiaola.com 2022年02月14日报道：稳增长主线的延续性如何人们认为

中信证券(06030)：大盘蓝筹行情已启动，销售市场关心四大焦点问题

中信证券(06030)认为，蓝筹是贯穿全年的风格主线，春节后以上证指数为代表的大盘蓝筹行情已启动，当前销售市场关心的有四大焦点问题。每日股市大盘分析预测

焦点一，稳增长主线的延续性如何？人们认为，稳增长现行政策基建先行，地产后至，多项现行政策产生合力后，国内GDP三季度同比将复原至5.5%左右的潜在增长水平，这将支撑稳增长主线的季度级别行情。焦点二，成长赛道何时迎来系统性修复？人们认为，当前销售市场风格正处于由成长向价值的转换的过程中，并将延续至少一个季度；二季度成长赛道在三大条件齐备后，有望迎来系统性修复。焦点三，全球货币收紧对A股影响如何？人们认为，上半年中美货币现行政策的阶段性错位下，外场货币收紧对A股影响关键在心绪层面，实际影响有限。焦点四，当前时点如何把握销售市场机会？人们意见，全年坚守蓝筹风格，当前则紧扣稳增长现行政策催化的价值蓝筹主线，再次坚定紧紧围绕“两个低位”积极布局。

再次坚定紧紧围绕“两个低位”积极布局。随着现行政策接力形成合力，销售市场共识逐步强化，“稳增长”主线行情估计至少还可延续一个季度。每日股市大盘分析预测意见再次紧扣“稳增长”主线，紧紧围绕“两个低位”积极布局优质蓝筹，具体包含：估值仍处于相对低位的种类，意见关心地产信用风险预测缓释后的优质开发商、建材和家居企业，经历中概股冲击后的港股互联网龙(00777)头，以及具备新材料等新业务发力能力的细腻化工企业；基础面预测处于相对低位的种类，重点关心前期受成本问题压制的中游制造，如汽车、光伏风电设备等，基础面预测仍处于低位的航空和酒店。

国泰君安(601211)证券：3月销售市场将逐步回温，开年积极加仓

国泰君安(601211)证券认为，当前稳增长下基建力度或者说地方债问题，以及地产的复苏情况，作为将来宽信用斜率的核心主导，将成为销售市场风险偏好的两个重大锚。目前1月社融数据虽然结构性问题仍存，但总量超预测已现积极信号，宽信用正在路上。往后看，随着3月全国两会的临近，稳增长现行政策将加快推进与发力，基建与地产预测均将逐步上修。综合看来，不必对销售市场短期的弱势整理消极，3月随着积极因素的上修销售市场将逐步回温，开年积极加仓。每日股市大盘分析预测当前在投资者面前重新隐藏了两条路，一方面赛道型公司在经历了延续调整后性价比逐步抬升，另一方面稳增长预测升温下，消费与基建等低估值方向的配置价值抬升。

行业配置：1)消费：生猪、家电、家具以及社服、旅行、白酒；2)基建：建材、建筑、电力运营；3)金融：券商、银行；4)消费电子。

中金公司(03908)：A股现行政策加力，主线“稳增长”

中金公司(03908)认为当前成长股调整幅度可能已较大，但短期正面催化剂缺少背景下投资者风险偏好的调整可能需要时间，中国稳增长还在再次发力，销售市场关心点可能会再次在“稳增长”相关领域；其它，海外销售市场也在反应全球货币收紧的影响，制约全球高估值成长版块表现。每日股市大盘分析预测人们推断要等中国增长预测逐步稳定，海外销售市场对货币收紧的反应到肯定程度，销售市场风格可能会逐步具备回到成长风格的条件，初步估计时间点可能在二季度初左右，后续仍需根据实际进展延续更新。

综合看来，人们认为对中国销售市场无需过度消极，历史上在销售市场相对低位、预测偏低的背景下隐藏超预测的信贷和社融增量，从两到三个月的周期对销售市场影响偏积极，假如这些指标具有肯定延续性的情况下将更加突出，前瞻指标改善有利于增长预测的改善。风格方面，人们认为“稳增长”仍是将来的阶段主线，成长风格大幅杀跌空间可能相对有限，但可能还不焦急抄底。

行业配置意见：稳增长风格可能延续，制造成长静待转机1)现行政策边际变化或发力潜在有支持的领域，包含基建、地产稳需求相关产业链(建材、建筑、家电、家居等)、券商金融等；2)2021年已经有所调整、估值已经不高、中长期前景仍然明朗的中下游消费，自下而上择股，包含家电、轻工家居、汽车及零部件、互联网、农林牧渔、食品饮料、医药等；3)疫情积极进展背景下，航空机场、餐饮旅行、线下娱乐等版块可能受到阶段性关心；4)去年上涨幅度大的制造成长版块，包含新能源汽车、新能源及科技硬件半导体材料(512480)等，已经有所调整，但可能还未到全方位介入时机。每日股市大盘分析预测

海通证券(06837)：波动市下，稳增长型春季行情不会缺席

海通证券(06837)表达，21年来沪深300中权重大的行业涨跌已经不同步，此消彼长，故指数波动。股权投资大时代背景下配置型资金入市，估计22年A股资金供求平稳，支撑波动市。每日股市大盘分析预测稳增长型春季行情不会缺席，结构上先价值后成长，如低估的金融地产(512640)，以及新基建的新能源和数字经济发展。

海通证券(06837)预测过今年可能是波动市的两大逻辑，一是对比历史看来，08、11、18年三次典型熊市的现行政策面开端突出收紧，而当前现行政策面仍然宽松，二是典型熊市股市下挫前销售市场估值处在高位，而当前销售市场估值矛盾并不突出。人们认为波动市中照旧有春季行情，具体原因如下：一是稳增长的现行政策效果渐渐显现。最新社融数据显示，1月社融增量达6.17万亿，同比多增9842亿元，其中对实体经济发展发放贷款增加4.2万亿，是单月统计高点，这验证了现行政策正在落地。二是回首历史后发觉，过去20年里A股春季行情从未缺席，背后的原因源自于岁末年初往往是重大会议召开时间窗口，同时11月到3月A股基础面数据披露少，且年初资金利率通常有所回落，开年投资者的风险偏好相对更高。

招商证券(06099)：坚持全年A股行情“√”的推断

招商证券(06099)表达，1月新增社融增速转正并将渐渐进入上行周期，有利于改善投资者对盈利的消极预测，这是A股历次大底的重大条件之一。由于2022年是稳增长大年，新增社融增速有望延续回升，对A股形成正面支撑。待美联储加息等影响风险偏好的外部因素渐渐落地后，A股有望重回上行周期。仍坚持全年A股行情“√”的推断，“低估值+”，“洼地策略”仍是当前主导的配置策略。每日股市大盘分析预测2-3月可重点考虑受益于稳增长发力，大宗延续涨价带来的工业金属、石油石化、水泥等机会。

兴业证券：“稳增长”远未到右侧，“mini版2014”将再次演绎

兴业证券表达，“稳增长”远未到右侧，“mini版2014”将再次演绎。结构上，“哑铃型”配置：一方面，国内现行政策放松方向确定、“mini版2014”正在途中，聚焦受益于“稳增长”、边际“宽信用”的“大金融”；另一方面，布局、发掘调整较深、拥挤度压迫释放较为充分、且景气仍然向好的“小高新”。1)“大金融”：人们推断今年有望隐藏一波类似“mini版2014”的指数行情，包含银行、地产、券商等大金融版块作为有自上而下逻辑支撑、同时还是“人少的地方”，低估值版块的修复仍将再次。2)“小高新”：经历开年以来的调整后，当前交易拥挤度已回落至历史较低水平，来自仓位聚合、交易拥挤方面的压迫已显著释放。每日股市大盘分析预测在景气方向确认的大前提下，后续有望逐步反弹。

投资策略：把握金融地产(512640)等低估值修复，同时逢低布局“小高新”。长期，聚焦科技创新的五大方向。1)新能源(新能源汽车、光伏、风电、特高压等)，2)新一代信息通信技术(人工智能(161631)、大数据、云计算、5G等)，3)高端制造(161037)(智能数控机床、机器人(300024)、先进轨交装备等)，4)生物医药(512290)(创新药、CXO、医疗器械和诊断设备等)，5)军工(导弹设备、军工电子元器件、空间站、航天飞机等)。

华西证券(002926)：反复磨底期，中长期看处于战略布局阶段

华西证券(002926)表达，目前处于反复磨底期，中长期看处于战略布局阶段。当前的A股仍处于波动、反复磨底期。此次A股高估值景气赛道的调整，是前期普涨后的一场“倒春寒”，诸多制约A股大盘走强的因素需要逐步消化。稍长一些时段看来，A股处于战略布局阶段。其一，销售市场心绪经过将近两个月的释放，以及短期的暴力宣泄，风险已经得到较充分释放；其二，中国经济发展长期稳健向好行情趋势不变，当前正处于宽货币向宽信用传导期，后续稳增长现行政策有望逐步加力；其三，从上市公司年报预告看，A股企业盈利不乏结构性亮点。配置上，关心两条投资主线：一是现行政策“稳增长”配置种类，如“银行、地产、建材建筑”等；二是受益提价(涨价)预测的，“食品饮料、养殖、农产品(000061)”等。每日股市大盘分析预测主题方面，关心“新能源(车)、数字经济发展、种业”等。

国盛证券：农历年行情再次，价值崛起仍在途中

国盛证券认为，2022年以来财政局前置、基建发力的落地效果已有显现，1月20省市重大项目开工投资同比增68%，且地产监管现行政策也进一步松动，信用派生的淤堵正逐步打通，总量意义上的宽信用得到确认后，一季度货币与信用环境将延续向好。而伴随成长股估值消化、信用条件改善以及宏观流动性向资本销售市场传导，短期销售市场有望迎来共振式反弹。每日股市大盘分析预测中期视角下，需要提醒的一点是，在公募+私募入场放缓、增量市环境扭转的背景下，不宜再用过去2-3年的经验明白将来的销售市场，意见加大针对低仓位和相对低估值版块的发掘，中期价值崛起仍在途中。

策略意见与行业推选：农历年行情再次推进，短期或迎共振式反弹，中期价值崛起仍在途中。(一)信用条件走宽行情趋势得到确认，稳增长照旧是Q1最大的贝塔主线，再次推选优质银行与国企开发商、建筑/建材；(二)销售市场风险偏好有望触底回升，短期维度推选新基建发力方向的通信、数字经济发展概念催化下的计算机(512720)；(三)上游成本反转的家电，以及受益于开放现行政策的航空机场。

山西证券(002500)： 兼具低估值与高景气的版块或仍有可为

山西证券(002500)表达，目前A股大盘版块轮动及风格切换较为突出，高估值成长版块进入调整阶段，而“稳增长”提振、低估值修复、数字经济发展题材成为新的资金热点。人们认为，当前兼具高景气的低估值版块仍有可为，意见重点关心。首先，在海外存有较大不确定性以及国内经济发展总体下滑压迫仍较大的背景之下，部分高估值成长赛道股的配置性价比依然较低，较易在海外资产价格重估的过程隐藏“共振”，短时间内产生较大抛压，进而隐藏较大幅度的波动。其次，此次“稳增长”更加强调结构性调整，传统周期行业的上行空间相对有限。每日股市大盘分析预测最终，总体而言，低估值版块更加有望在销售市场风格调整中迎来上涨机会，意见重点关心其中具备“预测修复”潜力的版块、具备穿越周期抵御性的版块以及有望在高景气提振之下隐藏行情趋势性机会的版块。

行业方面，(1)关心国防军工版块。国防军工版块兼具人们前文所说的估值优势与高景气水平，当前拥有较优配置性价比，综合看来军工版块具备穿越周期的能力，一季度仍有望在前期连续回调之后重回活泼，修复估值，意见重点关心核心元器件、新型信息化装备、新材料等相关标的。(2)关心农林牧渔版块。基于版块周期性波动以及低估值优势，畜禽养殖版块或将逐步步入盈利上行周期，意见关心产能的边际变化，适时介入。(3)关心家电版块。宏观现行政策面坚持宽松以及扩内需现行政策的落地有望提振耐用品消费版块，当前家电版块部分子版块具有修复估值的空间与潜力，意见以渠道创新、概念引领为重点考量方向，发掘优质标的。

中长期看来，人们意见投资者延续关心三个方向。消费版块：医药、消费升级。长期优质赛道：碳中和、科技创新、新基建。每日股市大盘分析预测稳健底仓种类：大金融。

中泰证券：春季行情仍然以低估值蓝筹主导线

中泰证券表达，从总体看来，在全球金融销售市场逐步适应美联储鹰派转向、国内降准等稳增长现行政策再次发力、社融等指标有望企稳的大环境下，春季行情有望更进一步。每日股市大盘分析预测而全方位注册制与稳增长对低估值蓝筹的利好，而美联储“鹰派”或使成长版块承压，以及1月调整过程中上证50(510800)等低估值蓝筹的强势与不创新低，都使得人们认为，春季行情仍然是低估值蓝筹主导线。

就具体配置而言，低估值蓝筹仍然坚持三条主线：1)券商；2)高分红与国改相关的央企，特殊是：铁路、电力等中心财政局发力方向；3)绿电。同时，医药当中部分与疫情相关的，如：呼吸机、疫苗等亦进入配置区间。