股票啦 www.gupiaola.com 2021年12月12日报道：有过4次腰斩经历的投资大佬对波动的观点

最近一篇关于股民的凄惨经历刷屏，年初1000万元进去，如今只剩300万元明日股市行情分析预测走势。且不论这篇帖子的真伪，投资者的共鸣在于股市的波动太过于惨烈，如何才能坚持长期投资的信仰。

回首牛年以来的股市投资之路，全部投资人一定直面的最大课题，就是如何在剧烈波动之下还有长期投资的信念。股市的小波动是投资中的常态，大波动也常常几年就会碰到一次。投资人在股市中往往无法回避波动，但对待销售市场波动的态度决策了投资之路能否走远。

本期券商中国·投资小红书分享一位在30年投资生涯中、有过4次“腰斩”经历的投资大佬对波动的观点。他用自己长达30年的亲身经历来说法，“在我A股和港股的30年投资生涯中经历过4次50%以上回撤，分别是1998年金融危机、2001年‘9·11’恐惧突击、2003年的SARS冲击、2008年的次贷危机明日股市行情分析预测走势。但即便再吃十次这样的苦头还是值得的，因为投资股市带来的长期回报太庞大了，一切磨难都是值得的。”

上述投资大佬与段永平一样还是满仓主义。在过往30年中，他通过重仓招商银行(03968)、贵州茅台(600519)、伊利股份(600887)等公司获得了丰厚的回报；他信仰好公司和时间的复利，即便面对50%以上的波动仍然内心不动如山，好公司最终還是会涨回来的，当时即便惊天动地的波动在历史K线图中也仅是一个小波涛。

上市公司代表了一个经济发展体内最优秀的群体，股市长期可能率是螺旋上升的。这还是彼得林奇所说的：在过去70多年历史上发生的40次股市暴跌中，即便其中39次我提前预测到，而且在暴跌前卖掉了全部的股票，我最终也会懊悔万分的明日股市行情分析预测走势。因为即便是下滑最大的那次股灾，股价最终也涨回来了，而且涨得更高。

大波动将有能力的和没能力的投资人区分开

虽然有过4次“腰斩”经历，但上述投资大佬在过往30年的投资生涯中获得了上万倍的收益。“一切磨难都是值得的，即便再吃十次这样的苦头我也情愿明日股市行情分析预测走势。”他不无感慨地说，股市长期带来的回报太庞大了。

“真正的价值投资，就是在关键的时刻能坚持，能熬得住。”他说，“在投资策略短暂不占优的时候，能否坚持住，能否熬得住，正是投资能力的关键胜负所在。对波动的认识，是分出投资人投资能力高低的一个关键点。价值投资者认识到波动是股市的正常现象，因此都会坦然接受，而进行所谓的回撤操纵之类，都是偏离了价值投资。”

在他看来，一个真正的价值投资者至少应该扛住过一次超过50%的下滑。这还是芒格所说的，假如不情愿承担超过50%的波动，就不应该进入股市明日股市行情分析预测走势。“只有经过至暗时刻的检验，你才会明白自己的投资体系是否可靠，从而具有理论自信和道路自信。对待股市波动的态度，也可以检验一个人是否真正是价值投资信仰者。”

这位大佬认为，在他长达30多年的投资生涯中，让很多投资者熬不住的2021年的行情和2018年的行情其实都是小浪花，投资不能想着时时刻刻赚钱，连巴菲特和芒格都会有过四五年不赚钱的时候，但巴菲特和芒格最终還是不慌不忙地胜出。

在他的投资体系中，投资者的命运是由其所挑选公司的命运决策的，而非“销售市场先生”，“销售市场先生”短期会躁郁不安，但最终股价会反应上市公司的价值明日股市行情分析预测走势。真正成熟的投资者面对销售市场波动会有准确的态度，绝不会因为销售市场的行情凄惨而丢弃手中的筹码，紧紧握住优质公司才是渐渐变富的关键。

他认为投资的关键是找到好股票，坚持满仓主义，即便面对销售市场泡沫的波峰也不回避。“充分投资的法则是享受股票的长期上涨，假如这只股票涨了12倍，即便在泡沫消退期被腰斩了，投资收益仍有6倍，也比较可观。换句话说，前期要猎取足够大的收益，就是为了大幅回撤做预备。”

真正的价值投资者都有至暗时刻

就如前述投资大佬一样，真正的投资者都有扛过销售市场至暗时刻的经历，随时为销售市场可能的40%以上的下挫做好预备明日股市行情分析预测走势。

在过去十年中，段永平持有苹果赚取了十倍左右的收益，十年间也经历了4次暴跌：2011年买入苹果公司后，2012年-2013年隐藏了55%的下挫；2015年-2016年隐藏了36%的下挫；2018年隐藏了40%的下挫；2020隐藏36%的下挫。

段永平在美股几乎单仓持有一只股票——苹果，但他认为可能没有人比他更开心看到苹果股价掉下来。“投资者只有把公司想象为一家非上市公司，没有股价变化就会明白，不过，绝大多数人做不到这点明日股市行情分析预测走势。客观讲，假如没有方法将一家公司看成非上市公司，大多数投资人最终都会亏钱。”段永平曾如是说。

王富济持有片仔癀(600436)的12年间也经历过两次贴近腰斩的回撤，但这并不阻碍他在片仔癀(600436)这只股票上赚取了60倍的收益。2013年6月到2014年7月，片仔癀(600436)回撤幅度为46%；2015年6月到2016年2月，片仔癀(600436)再度回撤55%。片仔癀(600436)的两次大幅回撤均没有改变王富济持股的信念。

在1973年到1974年期间，巴菲特也遭遇了净值腰斩。但巴菲特并没有任何懊丧和不安，反倒开心地说：“我觉得我就像一个比较好色的小伙子来到了女儿国，投资的时候到了明日股市行情分析预测走势。”巴菲特还说，有人之所以能成为成功的投资者，那是因为他们牢牢抓住了成功的企业不放，迟早销售市场会反映企业的价值。

A股中的核心资产股票在过去6年是一波妥妥的牛市，贵州茅台(600519)上涨幅度在十倍以上，但要收获这十倍股，也需要极度的耐心和坚定的决定，6年时间中，贵州茅台(600519)经历过两次暴跌，分别是2018年最大37%和今年最大42%的回撤。

没有只涨不跌的股市，几乎全部的大牛股都有过腰斩的经历，针对好公司来说，即便最深的下挫最终也会涨回来明日股市行情分析预测走势。比如，福耀玻璃(03606)自1993年上市以来上涨幅度近30倍，但在2008年福耀玻璃(03606)年度暴跌近80%；万华化学(600309)自2001年上市以来上涨幅度为80倍，2008年同样经历了高达70%以上的下滑。

股市长期平均收益率不输房市

股市波动无法回避，回避掉风险必定同时回避掉了收益，上市公司作为一个经济发展体中的最优秀群体，注定成为财富的最佳载体明日股市行情分析预测走势。

虽然上证指数被戏称“永远年轻”，过去15年依然盘桓在3500点临近。但对投资知之不多的投资者，依然可以通过多元化、低成本的方式搭上中国经济发展上升的列车。统计数据显示，华夏大盘精选混合A自2004年8月份成立以来的收益为40倍，年化收益为23.92%；多只2000年初成立的基金累计收益也超过20倍。

过去20年间，股市的收益率其实不输房市。虽然A股经历了2008年的次贷危机冲击、2015年下半年的巨震、2018年的中美贸易摩擦带来的暴跌和2021年的抱团股下挫，但长期持有2000年初所发行基金的投资者仍然盈利丰(00494)厚明日股市行情分析预测走势。深圳的房子过去20年也就是涨了20倍，年化收益为16.5%，而且房价以后很难有前20年的上涨幅度了。

如何对待大波动是财富分野的重大因素。股市由于交易活泼，轻轻一点即可成交，股市中的投资者往往经不住大波动考验，恐慌之下失去了筹码，也失去了财富大幅增长的机会。而房子成交缓慢，过户手续复杂，房产投资者往往更简单拿住房子，从而享受了房价的长期上涨。

杰出的投资者更是可以通过拥抱宏大的公司，获得远远超越指数的长期收益明日股市行情分析预测走势。

杰里米J·西格尔教授的统计数据显示，巴菲特在1957年启动了他的投资合伙企业，同年标准普尔500指数创立了。1000美元的投资投入假定为无成本的标准普尔500指数基金里，在2003年底将会累计超过130700美元，每年收益率为11.18%；1000美元假如与沃伦巴菲特一起投资的话，在2003年底将超过51356000美元，每年收益率为26.95%。

杰里米J·西格尔教授的统计数据还显示，从1801年到2001年的两个世纪里，股票除去通胀的长期平均收益率为6.5%~7%，这种收益率意味着，假如按照购买力来衡量的话，在股票销售市场上投资者的财富在过去两个世纪里平均每过10年翻一番，远远跑赢债券、黄金和现金的购买力明日股市行情分析预测走势。

A股历史上由于上市资源稀缺，估值过高，上证指数以长期不涨的形式来消化估值，大盘的原地踏步掩盖了A股大盘的长期获利能力。其实，申万绩优股票指数数自2000年1月4日以来，上涨了11.2倍，复合年化收益率为11.5%，扣除2%~3%的通胀率，申万绩优股票指数数的年化实际收益率约为8%以上。