股票啦 www.gupiaola.com 2021年12月02日报道：紧紧围绕信用的宽或紧

2021年步入尾声，近一两月，券商年度投资峰会比肩接踵般，紧紧围绕2022年宏观经济发展行情、A股大盘展望、投资风格研判以及行业配置意见等，各家券商纷纷抛出重大观点股票行情预测分析师乔蓉。

不过有意思的是，一场隔空“舌战”也正在券商钻研所间拉开。基于对货币与财政局现行政策实施节奏的不同预测，券商对明年A股行情行情的研判展现激烈碰撞——明年究竟是上半场還是下半场有更多投资机会？不少券商之间展现出了良好相反的结论。

关于明年的宏观现行政策环境，紧紧围绕信用的“宽”或“紧”，券商也各有不同看法股票行情预测分析师乔蓉。其它，在部分券商表达看好明年成长机会的同时，也有券商喊出，优质蓝筹崛起。

分歧之余，也有共识。在宏观方面，券商基础认同明年财政局现行政策将坚持宽松；行业布局主线方面，券商基础一致看好消费与新能源赛道，部分券商也看好新基建、科技成长、高端制造(161037)等。

宏观环境：信用宽或紧？分歧突出

展望2022年，各家券商会如何看待明年的宏观环境？就基础面与现行政策面，针对信用的紧、稳或是宽，多家券商分歧突出，而对宽财政局的预测则基础达成一致股票行情预测分析师乔蓉。

中金公司(03908)认为“紧信用”是明年态势。具体而言，估计2022年宏观现行政策组合再次展现“紧信用、松货币、宽财政局”的态势。中金公司(03908)认为，上半年可能再次降准，乃至降息，在上游供给受限的背景下，基建提速，但力度不会太大，而减税降费也可能是重大发力点。现行政策支持，加上疫情边际改善，消费或将回暖。同时表达，金融周期降低资源配置效率的最坏情形正在过去。

兴业证券则提出“稳信用”股票行情预测分析师乔蓉。兴业证券表达，2022年现行政策环境是“宽货币、稳信用”，结构性宽信用可期望，并表达中短期看来，2022年经济发展降速转型、通胀缓解、现行政策环境偏松。

光大证券(06178)却认为，货币与信用将总体宽松。并进一步阐释称，随着经济发展下滑的压迫，2022年货币现行政策估计将进入到宽松区间，并将带动利率水平下滑，同时信用紧缩估计也将告一段落，社融增速将逐步企稳回升。

中信建投(H1747)也赞同了“宽信用”的关键特征。中信建投(H1747)称，明年货币现行政策更可能抓住联储加息前及通胀压迫小的窗口期履行稳增长任务，可能再次触发以补充流动性缺口为目的的降准，而降息需要视增长、中小企业风险和房地产(512200)风险等因素相机抉择股票行情预测分析师乔蓉。稳增长重大性阶段性提升背景下，财政局支出在今年底和明年初的提速值得期望。

中信证券(06030)提出“稳货币”观点。中信证券(06030)估计，2022年宏观现行政策将转向“稳货币、宽财政局”。具体来说，估计固定资产投资结构分化、总体平稳，消费有望在2022年底前复原至潜在水平，出口增速边际放缓但仍坚持高增长，总体经济发展有望实现5.4%左右的增速，高于2021年的两年平均增速水平。

A股行情：上半场VS下半场

综合看来，多数券商均认同明年的货币和财政局现行政策将展现宽松态势。不过在对实施节奏的预测上，则又隐藏肯定分歧股票行情预测分析师乔蓉。而这也肯定程度影响了各券商针对明年A股行情的研判——究竟是上半年或是下半年机会更多？券商“争辩”尤为激烈。

部分券商认为，明年行情将展现前高后低，上半年机会较多。

国泰君安(601211)认为，2022年大势研判方面，横盘波动，先上后下，积极布局跨年行情股票行情预测分析师乔蓉。国泰君安(601211)表达，权益方面，岁末年初较为好，销售市场微观结构相对健康，量化指标处于安全区间，A股有望启动春季行情，券商将是行情“胜负手”；二季度之后，随着内外部不确定性增大，销售市场波动或将增大。

中信证券(06030)认为，2022年A股运作将分为两个阶段。其中，上半年跨周期现行政策促进经济发展回归疫情前常态，宏观流动性合理富余，A股总体向好，机会较多；而下半年货币现行政策在内外约束下转向稳健中性，以及高基数下非金融版块盈利承压，销售市场表现平淡。

光大证券(06178)推断，估计2022年A股盈利会逐步朝着经济发展收敛。预测全年增速4%左右，而且逐季下滑股票行情预测分析师乔蓉。光大证券(06178)表达，2021年上市公司盈利表现显著强于经济发展表现，其背后是高价格因素使得具有更强定价权的上市公司受益。而2022年，国内价格的强势可能难以为继，估计企业盈利能力将在2021年四季度见顶之后逐步回落。

另一部分券商表达了相反观点，认为下半年将好于上半年。

招商证券(06099)进一步预测称，A股在明年将迎来新一轮上行周期。总体展现“前稳后升”的、类似“√”的态势股票行情预测分析师乔蓉。招商证券(06099)认为，2022年宏观经济发展形势展现前低后稳的态势。

华泰证券(601688)也表达，股市表现可能是前弱后强，估计下半年好于上半年，全年有望小幅正回报。阶段性行情+结构性机会是核心。同时表达，配置方面，意见上半年尽量从左侧出击、切入主线，下半年可趁阶段性行情适当兑现或作轮动，关心高景气延续、高赔率等五大配置主题。

投资机会：成长VS蓝筹

风格研判方面，多家券商重点紧紧围绕成长還是蓝筹展开“争辩”股票行情预测分析师乔蓉。

国泰君安(601211)推断，2022年成长机会仍在，价值重回舞台。成长方面，景气赛道机会仍在，但难以贯穿全年，行情节奏依靠流动性预测，春季为关键的观测点；价值方面盈利的稳定性叠加修复行情趋势，价值将重回风格配置的舞台中心；消费方面“弱周期”属性在经济发展放缓的过程中提供了确定性。历史上“弱增长+弱宽松”的环境下消费回报均相对较好；制造方面PPI-CPI剪刀差收敛，盈利修复的节奏和力度将超出销售市场预测。

中金公司(03908)认为，明年A股配置方面，短期偏均衡，配置逐步向中下游倾斜，中期偏成长，并提醒，既要关心上述宏观周期波动及现行政策错位带来的机会，重视上游价格压迫缓解带来的中下游机会，同时也要关心部分结构性的行情趋势股票行情预测分析师乔蓉。高景气、中国有竞争力的制造成长赛道，是中金公司(03908)在当前到将来3-6个月内，意见关心的主线之一。

中信证券(06030)则旗帜鲜亮地提出，“稳增长的现行政策环境下，聚焦优质蓝筹崛起”的观点。中信证券(06030)认为，2022年无论是在上半年稳增长還是下半年常态化的现行政策环境下，优质蓝筹都值得重点配置，是贯穿全年的投资主线。同时，2022年国内经济发展和A股盈利增速波动的周期性都将弱化，结构分化将增强，并表达，2021年压制因素的边际改善催化的基础面亮点在2022年上半年将逐步显现。

中信建投(H1747)则表达，2022年，中国经济发展平稳运作，流动性坚持中性偏宽松的情况。总体而言，销售市场与2021年销售市场表现类似，展现出宽幅波动的布局股票行情预测分析师乔蓉。从销售市场风格看来，2022年蓝筹和成长股均会有优异表现。

此外，招商证券(06099)提出，2022年大盘风格相对占优，并主线顺着“逆周期”和“顺科技”两个方向布局。其中，逆周期现行政策布局“流动性改善”“稳社融”“新(能源基建与数字)基建”“稳地产”“促销费”；科技领域关心“元宇宙+VR”以及AIOT应用落地(智能驾驶+工业互联网)。

趋同点：一致看好消费、新能源

消费与新能源是几大券商一致看好的版块，部分券商也看好新基建、科技成长、高端制造(161037)等股票行情预测分析师乔蓉。

中信证券(06030)认为，消费将全年占优。具体而言，配置上，意见在机会较多的上半年聚焦中游制造和消费；在相对平淡的下半年关心消费和科技。

国泰君安(601211)表达，总体看好四大行业配置股票行情预测分析师乔蓉。一是金融，推选估值盈利性价比高，地产问题修复的券商/银行；二是消费，聚焦消费中“涨价”主线，推选竞争布局改善的生猪/白酒/食品/汽车/餐饮旅行；三是科技成长，推选高景气连续的新能源细分赛道、智能驾驶，以及景气反转上行的VR/AR设备类公司；四是高端制造(161037)伴随2022年PPI行情趋势回落，上游成本压迫缓解后中游设备制造端迎盈利修复，推选计算机(512720)光电/军工装备/机械设备。

中金公司(03908)认为，将来3-6个月可关心三条主线，一是高景气、中国有竞争力的制造成长赛道，包含新能源汽车产业链、新能源以及科技硬件半导体材料(512480)等；二是中下游股价调整相对充分、中长期前景仍然明朗的偏消费类的领域，如农林牧渔、医药、食品饮料、互联网与娱乐、汽车及零部件、家电、轻工家居等；三是当前到将来一到两个季度，可能受中国稳增长现行政策预测支持的版块。中金公司(03908)同时表达，阶段性地相对看淡中国传统的周期，如煤炭、钢铁、航运以及目前仍受疫情影响、尚未突出看到改善的领域。

华泰证券(601688)意见投资者可关心五条主线，其一是国防军工及配套、新能源车(501057)和绿色能源；其二是新基建和低碳投资；其三是高端制造(161037)、国产替代；其四是通信和电子；其五是民族品牌、大众消费、医药和农业股票行情预测分析师乔蓉。

兴业证券总结五大亮点，包含风光核等新能源、新能源车(501057)、储能、新型电力系统、低碳技术；数字经济发展、元宇宙产业链等为代表的万物智联产业链；军工、半导体材料(512480)、新材料等；智慧城市、农业现代化等；以及进一步促进消费。

中信建投(H1747)则提出三条主线，其一是电网投资、储能投资、光伏和风电等清洁能源；其二是创新药、家电家具、回归制造业的地产等共同富足方向；其三是国防军工、工业母机、新能源汽车产业链等高端装备制造行业股票行情预测分析师乔蓉。

　　机构策略

2022年上半年A股投资策略报告：固本培元 稳步前行

A股2022猜想：逾万亿增量资金候场 明年“不差钱”

兴业证券张忆东：2022年A股这五大赛道有戏 港股或现技术性小牛市

股票啦网友点评：

一颗粗壮的韭菜内蒙古二连浩特
利好中迪

大A一夜情战法河北深州
房子是用来住的！哈哈

那年我很累内蒙古包头
你这个学渣没看看经济知识

股友veLN9X四川双流县
[大笑]

谎言里泡大黑龙江安达
所以,高度赞同负利率!

大姐夫新疆昌吉
原始股东才有获得感

那年我很累安徽黄山
你这个学渣没看看经济知识

佛山老杨江西广丰县
美股跌无所谓，A股升就行！

董祕回复江苏靖江
跌到1就买几个。

福兮祸之所伏新疆哈密
好，你干了我随意。

小棋飞象江苏江都
降低利率，释放流动性