股票啦 www.gupiaola.com 2021年11月15日报道：center结构切换的破局信号隐藏

国泰君安(601211)证券：地产消极预测修正，结构切换破局信号隐藏

国泰君安(601211)证券认为，业绩空窗期次新、主题行情活泼，恰好为结构切换提供布局窗口股市分析预测师乔蓉。销售市场交投心绪突出回暖，全A成交额连续7日在万亿以上，赚钱效应提升。结构上，机构对主流赛道基础面超预测的空间存有分歧，近一月基金重仓、茅指数、宁组合指数横盘波动。国泰君安(601211)证券认为，随着年底一系列重大会议的继续召开，支持消费投资复原、科技创新等现行政策的落地方向将进一步明晰，风险评价下滑将驱动跨年行情缓缓展开，符合共同富足、绿色进展的产业方向仍是中期布局重点。结构配置上，坚持“站在风格切换的起点”与“低估值收获季”的推断，当前逢低布局低估值版块为最优解。

地产消极预测修正，结构切换的破局信号隐藏股市分析预测师乔蓉。居民中长贷回升验证房贷放款提速，销售市场对地产消极预测修正，地产行业指数单周上涨幅度第一。周五央行、银保监会分别召开会议，均提及房地产(512200)相关内容。与此前现行政策表述相比，会议强调了守住不发生系统性风险和维护房地产(512200)销售市场平稳健康进展。

行业配置：从周期向消费，从高估值进攻向低估值抵御股市分析预测师乔蓉。1)消费：逐步迈出预测底部，推选业绩有支撑且负面预测淡化的白酒/生猪/乳业/汽车零部件等方向；2)券商/银行：券商在财富治理驱动下二次成长、行情延续性将超预测，银行Q3盈利再次向上，资产质量延续转好；3)新能源：高景气方向仍具稀缺性，推选新能源车(501057)/光伏/绿电等方向。

中信建投(H1747)证券：跨年行情已开启，销售市场更好

中信建投(H1747)证券表达，随着稳增长现行政策发力、人民币走强，跨年行情已开启、销售市场更好；“决胜当下”成进步攻，“布局来年”价值修复股市分析预测师乔蓉。9月和10月的波动调整之后，最近积极信号不断隐藏，销售市场峰回路转，跨年行情已开启：1)地产现行政策吹风松动，稳增长现行政策超前发力。2)10月社融预示年内信用底可能隐藏，经济发展企稳在即。3)央行颁布碳减排支持工具，发挥结构性宽松作用。4)国内经济发展促进人民币走强，外部流动性趋松。内部基础面企稳、流动性温顺，外部全球可能进入类似14年2月-8月Taper后的新兴销售市场强势窗口期，此时行情看法应该更加好。四季度考核在即，冲刺阶段“决胜当下”，能源转型行情向全成长版块扩散，创业板(159915)指10月13日以来上涨近10%；放眼长期“布局来年”，价值股修复脚步加快，新兴销售市场相对发达销售市场的性价比已经进入“好球区”，岁末年初关心新兴销售市场潜在的强势窗口期。

行业配置：“决胜当下”成进步攻，“布局来年”价值修复股市分析预测师乔蓉。1)“决胜当下”：中微观景气向好+现行政策催化不断+机构持仓合力，四季度新能源车(501057)、光伏等能源转型行情仍在途中，军工、半导体材料(512480)等穿越周期的优质成长股延续发力。2)“布局来年”：相对性价比回升的优质蓝筹进入“好球区”，如“缺芯反转”的汽车、前期超跌的消费医药、受益于利率回升的银行。

中金公司(03908)：A股配置向现行政策预测及中下游方向倾斜

中金公司(03908)表达，最近现行政策预测和物价变化突出主导销售市场总体和结构的表现股市分析预测师乔蓉。往将来看，现行政策预测可能仍将是影响销售市场的关键因素，短期稳增长力度可能尚不显著，销售市场短期路径可能仍有波折，但中金公司(03908)认为无须过度消极，从9月底至今现行政策已经在逐步朝“稳增长、保民生”的方向转变，当前到明年一季度可能是现行政策发力重大的观看窗口期，稳增长加力后指数可能也将有所表现。

配置上，短期稳增长的发力方向可能带来阶段性机会，并逐步注重上游价格压迫缓解带来的中下游制造与消费的预测改善股市分析预测师乔蓉。中期看来，偏成长的风格可能仍是重大的方向。此外，人们认为中美将来可能的贸易缓和也将带来部分行业基础面改善的机会。

行业配置意见：随着稳增长预测升温顺上游价布局部见顶，可重点关心如下方向股市分析预测师乔蓉。1)高景气的制造方向，包含新能源汽车、新能源及科技硬件半导体材料(512480)；2)今年已经有所调整、估值已经不高、中长期前景仍然明朗的中下游消费，自下而上择股，包含食品饮料、医药、家电、汽车及零部件、轻工家居、互联网与传媒、农林牧渔等；3)短期关心现行政策边际变化或发力潜在有支持的领域，包含地产产业链、潜在的消费支持领域等，同时再次减配中国需求主导的传统原材料版块。

华泰证券(601688)：重视销售市场新常态，看好券商股机会

华泰证券(601688)指出，居民财富入市与产业升级、资本销售市场将形成正向循环，多层次资本销售市场大时代已经来临股市分析预测师乔蓉。大时代下，销售市场容量已显著扩大，多元机构投资者将渐渐成长为销售市场主力，个人投资者质量有望跃升，叠加更多优秀企业资产证券化推进，将通过投融资良性循环驱动销售市场延续扩容，销售市场高景气度有望成为常态乃至将迈上新台阶。券商作为销售市场核心参与者，高景气度或奠定券商多业务链广阔空间。同时，伴随投资者质、量提升，券商经营模式将向“以客户为中心”的产业链服务模式切换，并以用户差异化需求为底层逻辑来架构业务模式。意见关心销售市场新常态+券商行业商业模式升级下版块长期配置价值。

海通证券(06837)：跨年行情在11月启动的可能性较大

海通证券(06837)表达，A股岁末年初的躁动行情是固有规律，源于现行政策面和基础面的日历效应股市分析预测师乔蓉。如7-10月销售市场较弱，躁动行情往往较早启动且跨年。②这次跨年行情有望展开，背景是A股估值尚可、微观资金富余，驱动力来自宽信用现行政策落地、企业ROE将再次向上。③配置上均衡，如低估的金融地产(512640)、高景气的硬科技(新能源、半导体材料(512480))。

只要销售市场上涨的基础仍在，即宏观现行政策偏暖、企业ROE向上、股市微观资金面仍富余，那么好像等待杜鹃鸣叫一样，只需要耐心等待上涨行情的启动股市分析预测师乔蓉。按照历史规律，每年岁末年初都有跨年行情，而今年9、10月销售市场表现较为弱，叠加当前估值尚可，流动性较为富余，因此海通证券(06837)认为跨年行情在11月启动的可能性较大。

从行业配置看，基于前述观点，海通证券(06837)认为结构上可以更均衡一些，具体可以重点关心以下两条主线股市分析预测师乔蓉。1)低估的大金融。随着经济发展下滑压迫被对冲以及房地产(512200)债务担忧消退，大金融行业(510650)有望迎来修复。年初至今大金融版块上涨幅度、估值、基金持仓均处在低位。2)高景气的硬科技。

兴业证券：抓住三条主线，迎接跨年行情

兴业证券表达，风险因素渐渐消退，跨年行情正在启动股市分析预测师乔蓉。当前，风险因素都在逐步消退，担忧渐渐解除，风险偏好迎来抬升窗口，跨年行情正在启动。兴业证券表达爱惜岁末年初这段做多窗口。1)中美经贸关系或阶段性缓和，有利于提振销售市场心绪。与此同时，海外美联储释放“鸽派”表态，美债利率上行阶段性趋缓，美股延续创新高，共同为国内销售市场营造出一个较为有利的外部环境。2)“类滞胀”恐慌已在快速退去，销售市场进入交易“衰退”阶段，稳增长预测快速升温。3)经济发展下滑压迫下，货币坚持宽松，局部的结构性宽信用也开端落地。继9月9日宣布新增3000亿支小再贷款额度，11月8日央行超预测推出碳减排支持工具，向金融机构提供低成本资金，引导金融机构向碳减排重点领域内的各类企业提供碳减排贷款。4)年底经济发展工作会议马上召开、政府跨周期调节窗口有望发力，经济发展下滑叠加通胀担忧缓解，销售市场针对稳增长、现行政策放松的预测正不断升温。

抓住三条投资主线：1)以券商、保险、地产基建为代表的低估值版块股市分析预测师乔蓉。2)有望受益中美经贸关系缓和的机械设备、电气设备、纺织品、家具等版块。3)整段跨年行情中，科技科创仍是主旋律。随着宏观环境逐步进入“宽货币、稳信用”阶段，销售市场风格将进一步偏向高景气、高增长的科创、科技。中长期，科创是共同富足现行政策思路下高质量进展、做大蛋糕的必定挑选。更是中美博弈大背景下，顺应该前迫切提升科技竞争力、挣脱“卡脖子”困境的最鲜亮的时代主线。

投资策略：短期，关心上述跨年行情的三条主线股市分析预测师乔蓉。长期，聚焦科技创新的五大方向。1)新能源(新能源汽车、光伏、风电、特高压等)，2)新一代信息通信技术(人工智能(161631)、大数据、云计算、5G等)，3)高端制造(161037)(智能数控机床、机器人(300024)、先进轨交装备等)，4)生物医药(512290)(创新药、CXO、医疗器械和诊断设备等)，5)军工(导弹设备、军工电子元器件、空间站、航天飞机等)。

安信证券：积极信号显现，把握低估值修复+中小盘成长

安信证券认为，随着国内现行政策积极信号显现、中美关系隐藏改善迹象，A股正在开启一轮跨年行情股市分析预测师乔蓉。跨年行情前期，低估值版块估值修复有望成为销售市场关键特征，国内房地产(512200)现行政策边际回暖、社融增速企稳回升、年末资金对低估值版块的偏好等因素是关键原因。跨年行情后期，以宁组合为代表的高景气长赛道成长股有望接力后续行情，带动销售市场新一轮上涨，中小盘成长、元宇宙等主题也将反复活泼。

行业配置上：当前重点把握低估值版块估值修复机会，包含低估值小盘股、以及地产链-地产/银行/家电/建材(现行政策边际放松，中游成本压迫下降)、通信/消费电子(业务转型)、医药(医保谈判好于预测)、食品饮料(提价预测)等版块估值修复的机会股市分析预测师乔蓉。再次持有以“宁组合”为代表的高景气长赛道，包含光伏、新能车(汽车零部件、锂电池)、半导体材料(512480)(高端芯片/设备)、军工等。

华西证券(002926)：跨年行情如期展开，聚焦成长与低估值

华西证券(002926)表达，当前A股仍处于“经济发展稳增长压迫显现+逆周期、跨周期现行政策待发力+企业业绩真空期”的阶段股市分析预测师乔蓉。在稳增长、稳就业的目的下，四季度宏观流动性有望坚持相对富余，助力A股“跨年行情”如期展开；碳减排支持工具的推出、北交所的设立等举措，代表产业和金融现行政策向支持“新能源、硬科技、创新型和专精特新中小企业”倾斜，优质成长是外资和机构资金增配的方向；

行业配置上，成长主导，兼具低估值：1)受益于“双碳”现行政策、行业景气度高的优质成长版块，如“新能源、新能车”等；2)需提防年内低估值版块逆袭、补涨的机会，重点关心“银行”等低估值版块股市分析预测师乔蓉。主题投资关心“碳中和内涵拓展、军工、数字经济发展、半导体材料(512480)、元宇宙”等。

山西证券(002500)：波动上行布局有望连续，关心业绩景气主线

山西证券(002500)表达，宏观经济发展层面，生产制造、外贸、物价等方面多项数据再度印证我国当前面临较大经济发展下滑压迫，“滞”的进一步深化叠加“胀”的掣肘使得货币现行政策支持仍将坚持“精准滴灌”而非“大水漫灌”，跨周期调控更加强调稳增长，总体流动性可能率连续合理性富裕股市分析预测师乔蓉。行情趋势性行情未至，销售市场短时间内或仍将在波动中坚持结构性行情。中长期经济发展转型中的产业结构调整方向清楚，决定较强，意见再次关心能源转型、新基建、高端装备制造等现行政策重点扶持领域。

销售市场方面，近五个交易日万得全A指数仍以波动行情主导，成交额及销售市场活泼度略有回落，基础符合上周周报中的大势研判股市分析预测师乔蓉。行业方面，房地产(512200)、国防军工、建筑材料、通信、有色金属(512400)等版块上涨幅度靠前，均为上周日评及周报中重点提及方向。而本周仅食品饮料、采掘版块收跌，其中采掘版块再度大幅回调，人们此前已多次警示相关版块风险。行业优劣表现基础符合人们上期的配置意见。

目前A股总体基础面支撑较强，中短时间内波动向上布局有望连续，意见投资者再次关心业绩景气主线及科技成长方向股市分析预测师乔蓉。一是产业现行政策强支撑下景气有望连续的新能源、军工领域，二是上游价格回落提振盈利修复预测的中下游制造消费方向。中长期看来，人们意见投资者延续关心三个方向。消费版块：医药、消费升级。长期优质赛道：碳中和、科技创新、新基建。稳健底仓种类：大金融。

国盛证券：年末估值切换行情再次，关心稳增长，增配价值股

国盛证券认为，信用底部确实认夯实了年末行情的基础，有利于消极预测的消退，前期由于经济发展下滑或信用风险延续压制的版块有望迎来估值修复股市分析预测师乔蓉。年内信用环境可能率以稳主导，销售市场预测在“信用底”与“经济发展底”之间徘徊，特别在现行政策力度上将信将疑，主线可能仍将在稳增长与高成长之间摇摆。明年初在财政局前置与配置融资、支小再贷款、碳减排支持工具等支撑下，可能率看到信用条件由稳转宽，届时价值股的优势将进一步凸显。

年末估值切换行情再次，关心稳增长，增配价值股股市分析预测师乔蓉。(一)业绩窗口期过后，当期业绩针对股价的解说力度下降，股价提前反映来年的盈利和估值预测，货币、信用双稳行情趋势下，针对价值股坚持增持意见，大消费推选食品、航空/机场/酒店，低估值关心银行、优质地产和建材龙头；(二)新基建发力方向，首推新能源基建：风光、储能、特高压；(三)业绩超预测、有望实现估值切换的半导体材料(512480)、元件，上游成本反转的汽车零部件、机械，以及独立主线军工。