股票啦网 www.gupiaola.com 2021年10月31日报道:现行政策面不断加持
新能源领域是今年销售市场“YYDS”,在寂静了一段时间之后又开端爆发。10月29日宁德时代(300750)盘中一度创新高,市值一度超1.5万亿,隆基股份(601012)涨超9%。
究竟这一波新能源版块又起舞,是一波反弹還是反转?估值是否高估?投资者应该如何借道基金布局?对此,中国基金报记者专访了嘉实基金成长风格投资总监姚志鹏、天弘基金股票投资钻研部制造组组长谷琦彬、国泰新能源车(501057)ETF基金经理徐成城、融通新能源汽车基金经理王迪、诺德基金经理谢屹、海富通基金量化投资部投资经理石恒哲资深股市分析预测。
这些基金人士认为,现行政策面不断加持、基础面良好等因素促发了此次新能源版块走强,而不少人士认为这一版块具备中长期投资价值,光伏、新能车等领域被看好。而借道基金参与其中,投资者要注意需关心基金实际持仓结构,此外最好用更长周期去观看主动治理的基金经理在下滑期的业绩情况。
多因素引发新能源走强
中国基金报:寂静了一段时间的新能源版块又行情强势,你认为这一波上涨和之前逻辑是否有不同?什么引起最近新能源版块的崛起?
姚志鹏:销售市场往往受企业盈利、流动性和风险偏好等多种因素影响,阶段波动是正常的资深股市分析预测。
最近《碳达峰碳中和工作的意见》正式公布,进一步明确了总体目的和空间,如2025年绿色低碳循环进展的经济发展体系初步形成,非化石能源消费比重达到20%左右;到2030年,非化石能源消费比重达到25%左右;到2060年,非化石能源消费比重大达到80%以上。
新能源版块是國家战略支持的方向,现行政策态度相对明确,还是实现碳达峰碳中和目的所必需鼓舞的领域。目前新能源产业行情趋势依然在快速推进,延续看好能源变革下产业链优质企业的投资机会。人们认为需求端因素才是真正长期的主导力道。人们认为,作为新科技终端的智能汽车(161033)等将是中长期最重大的产业方向之一。
徐成城:按照目前数据看来,今年1-9月份,能源车厂商批发渗透率为13.7%,而2020年这一数据仅为5.8%,2021年渗透率相比于2020年同比增长超200%,仅从渗透率变动即可看出,今年新能车版块已经完成了从量变到质变的突破,且单看9月份数据,自主品牌中的新能源车(501057)渗透率已经达到33%,而从目前的13.7%到规划中的40%,仍近3倍的增长空间,从当前品牌渗透率差异看来,国产品牌将最大程度从中受益资深股市分析预测。
此外,中美关系最近隐藏的缓和迹象也将给整个新能车产业链带来更多的合作机会,同时也意味着全球分工产业链将有可能会逐步复原,进而使得汽车缺芯等问题逐步得到解决。中美关系缓和后肯定程度上也会使得今年四季度新能源车(501057)的产销数据再上一个新的台阶,估计接下来几个月相应数据仍有不断超预测的可能。
王迪:大主题是现行政策的不断加持。碳中和、碳达峰现行政策的进一步明确,光伏风电大基地等更加细化的现行政策。同时新能源和电动车的基础面良好,业绩特别是电动车表现靓丽。
谢屹:人们认为目前的新能源版块的股价上升乃至创出新高关键有两方面的原因。一个是业绩方面的,在最近在继续公布的三季报中,人们从版块层面看到新能源与电动汽车還是较为亮眼的,龙头企业有高双位数乃至翻倍的同比增长资深股市分析预测。这相比于其他行业還是有相对优势的。其次,是销售市场资金层面的。在经济发展短期遇到放缓的阶段,其他行业相对增速都同比回落的大环境下,资金自然青睐增长确定乃至加快的行业和版块,导致相关版块股价领先大盘,摆脱独立的行情。假如要说与前期上涨的不同的话,这次可能预测的成份少了一些,业绩的成份多了一些。
石恒哲:回首新能源版块在9-10月份的上涨原因,新能源车(501057)方面,首先,特斯拉销量被视为全球新能源车(501057)较为领先的风向标,其三季度的销量超预测代表着行业渗透率再次提升的行情趋势,销售市场对国内渗透率提升也更加好,估计明年国内新能源车(501057)销量能达到500万辆以上,行业景气度延续处在高位。第二,虽然三季度新能源车(501057)中游股票经历了一轮调整,但很多股票三季报都是超预测的,动力电池龙头三季报也略超销售市场预测,再次增强了销售市场信念。第三,目前是销售市场风格切换较为密集的时间点,9-10月很多投资者已在为来年布局,当投资者对来年销售市场看不清方向时,更倾向于去寻觅景气度较为高的版块。
除了新能源车(501057),光伏、风电近两个月也有暴涨幅。一方面是因为在“碳中和、碳达峰”的战略目的下,继续有新能源现行政策颁布,当前光伏、风电在发电总量中的占比还在10%以内,进展空间广阔。另一方面,从平价上网角度,最近风电成本下降了很多,装机成本正达到可承受范围,风电正处在可以大范围推广的阶段,行业高景气度有望延续。
此外,近几个月来,机构资金增配新能源版块的行情趋势较为突出,原因一方面是外资的加快流入,拉动食品饮料、医药、电力设备、银行等版块的上涨资深股市分析预测。另一方面,现在销售市场对行业景气度的跟踪,对风格的定价比以往更加及时、精确,资金在细分版块内聚合流入,这也令“茅指数”、“宁指数”最近表现重归强势。
新能源领域具备中长期投资价值
中国基金报:在你看来,新能源领域的走强是一波反弹還是新一轮行情开端?将来两三年的投资价值多大?
姚志鹏:新能源领域的走强是全球范围的行情趋势。碳中和成为全球共识,新能源汽车也开端形成全球共振上行行情资深股市分析预测。每一个月以来,国内和全球的渗透率都在延续超预测提升。10%左右的渗透率是成长性行业从萌芽期到成长期的关键拐点,往往后继是一个五到七年渗透率提升到70%的过程。随着中国和欧洲销售市场相继越过这个关键拐点,新能源汽车的进展已经成为行情趋势。目前全球范围内看,欧洲德国法国英国的渗透率均贴近20%,美国随着现行政策的推进将来也有望加快渗透。人们正处于全球智能汽车(161033)新的产业周期的启动时刻,将来的新的需求的爆发可能会超出销售市场预测,特殊是新供给的建造者,不仅仅引领了技术的变迁,也成为了需求的建造者。
徐成城:中长期看,汽车向电动、智能方向变革行情趋势明确,特斯拉引领全球浪潮,主流车企加快推进升级。全球视野看,中国电动化供应链快速进展、最为完善,龙头正加快走向海外,作为全球优质制造资产的价值凸显。
谢屹:人们還是延续看好这个版块与行业的。一方面现行政策上对这个行业是较为友好的,这点比较重大。在现行政策导向下,人们國家在电动车和新能源,即电能的制造和消费两端,取得了相对其他國家的较为优势。过去在传统燃油车时代,西方较早进行工业化的國家有着领先优势,通过一系列的技术专利和壁垒猎取产业链的核心价值,比如燃油发动机等高技术壁垒部件還是有优势的。可是现在电动汽车来了,发动机变成了电机,原先的壁垒可以绕过了,大家在同一个起跑线上,对中国而言是极佳的机会,有利于让中国造的汽车在全球获得份额。人们也看到了中国企业在这两个新领域的优势在逐步扩大。这种机会是长期的,跨时代的投资机会,是可以延续的。
石恒哲:疫情后中小盘股享受了资金溢出带来的高估值和经济发展复苏带来的盈利高峰,但很多核心资产很难坚持20-30%的增速,估值偏高,新能源版块估值更高资深股市分析预测。当整个销售市场估值偏贵,资金可能会去找业绩确定性高的地方。消费明年预测并不好,新能源版块假如還是能维持高两位数的增速,对高估值有肯定的支撑。将来三年新能源车(501057)、清洁能源销售市场需求增长,渗透率提升的空间還是很大,全部供应链公司都将受益。另一方面,今年是周期品价格高点,明年估计成本端有所收敛,今年成本端受损的新能源公司明年估计将有所复原。
部分领域估值偏高
注意估值和盈利匹配
中国基金报:你认为新能源版块短期估值水平是否较高?应该如何看待这一问题?
姚志鹏:成长股要看动态业绩的增速和幅度,今年市值下降的风格下,部分上游资源品以及下游整车环节存有估值泡沫资深股市分析预测。可是版块中主流的、布局较为清楚的行业龙头,其实估值都在正常范围内,没有隐藏很突出的估值扩张。所以个别环节突出隐藏一些泡沫,但很多优秀公司并不贵。
常常会在网上有很多商量,说新能源是非贵了,但假如你把这个泡沫给略过,你会发觉其实很多优秀公司其实并不贵,所以人们觉得在这个节点,假如你是在一个中期投资电动化浪潮,即便你不信任后面有智能化升级,那么也应该坚持到渗透率到一个较为高的位置,人们说70左右再考虑进行系统性地撤退。
王迪:个人认为目前版块估值偏高,投资者预测充分,机构持仓历史新高,版块进一步上行需要等待明年装机和销量是否能进一步超预测。实际上今年良好的表现关键是现行政策加持和新能源汽车的销量大幅超出预测所导致
徐成城:目前估值较高,短期存有一些波动,目前新能源车(501057)版块的高景气度目前已经成为共识,将来版块的上涨需要业绩增长不断的兑现来促进,估值消化或许仍需一段时间,但从中长期配置的角度,新能源仍然是可以优先考虑的标的资深股市分析预测。
谢屹:人们认为估值确实显著高于传统的制造业,一般来说增速和估值是同步的。可是,新能源版块的子行业还是颇多的。有些确实长期增速高且确定,但另一些可能只是因为被划分到了这个版块,被资金带起来了。比如目前销售市场上较热的新能源主题基金以及新能源ETF(159930)之类的产品,他们一定配置在这个版块,或者按照某种指数来构建被动的组合。这就会使得整个版块的买入增加,让这里的股票都有受益。可是,这些资金面的效应通常是短期的。假如没有长期业绩支持,股票会逐步回归。这里人们一定区分业绩的真伪,非打上了新能源的标签就可以延续上涨,要看其真实的经营情况。
石恒哲:首先,在低利率的销售市场环境内,行业和股票估值和过去相比可以适当给肯定的溢价空间。
第二,无论中外资,只要非经济发展进入很糟糕的衰退象限,对估值的容忍度都是有肯定空间
的资深股市分析预测。新能源版块假如能维持四、五十以上的增速,对估值仍有较好的支撑。由于交易资金驱动的原因,短期的波动会带来较为好的配置节点。
第三,今年年底,新能源龙头将加入沪深300指数,将来新能源版块在关键指数中的占比将提升,主被动资金都会有肯定的配置增量,长期资金也有较强的配置意愿。
看好动力电池、锂电设备、隔膜等机会
中国基金报:不少人士认为,将来新能源版块会突出分化资深股市分析预测。明年角度看,在新能源版块的细分领域,你认为哪些更值得布局?
姚志鹏:汽车的周期从进展阶段看来,现在正处于一个第一阶段电动化早期,三到五年时间内,中国的新能源车(501057),新车销售率可能会到50%以上。可能到23年、24年开端往后再有个四五年时间,中国汽车智能化开端。结合人们方法论的 ROE 工具,人们看好新硬件终端汽车行业电动化和电子化的机会,同时看好数字化转型的产业机会,以及在这个背景下,具备全球竞争力的先锋企业。
徐成城:总体看来,限电现行政策对电动车产业链影响较小,但正负极由于行业高耗能特点及地域分布受到限电限产的影响较大,高于其他电池材料环节和电池环节。锂电下游需求延续高景气,10月随着新增产能释放,叠加限电影响基础去除,头部厂商排产再上台阶,环比+5%左右。成本端看,电价上浮对负极石墨化成本提升影响最大,其余环节电耗占总成本比重较低,电价上涨对成本影响较小。锂电下游需求旺盛,中上游供需偏紧,估计三季度排产提升叠加涨价的利润弹性体现,盈利能力好于预测,龙头业绩环比再增20%。三季度二线电池企业已涨价,四季度电池涨价预测明显,电池环节盈利底部已过,看好龙头企业业绩增长。
王迪:今年走量逻辑的公司被材料成本上升有所压制,明年年中后估计材料产能释放会缓解供给紧张局面,走量逻辑的公司更加占优资深股市分析预测。看好动力电池、锂电设备、隔膜。
光伏风电更多要钻研细分行业的竞争布局,部分细分环节如硅片新进入者过多。可以关心盈利触底的细分环节,如光伏支架,电池片,还有布局稳定的逆变器。
谢屹:其实分化关键来源還是业绩,因为不同子行业及赛道的增长是不同的,下游景气度高的,偏消费属性的,可能增速会相对稳定一些,比如电动汽车的上下游产业链。人们看到龙头企业的订单还在增长,这是好的迹象。而相对来说偏工业品属性的赛道可能需要着重跟踪一下。因为他们的增速波动会略微高一些,受制于企业的资本支出会大一些。假如资本开支减速,可能对这些企业会是一个挑战。但长期看,人们觉得還是可以延续关心。所以这也取决于投资人的持有期。所以人们总是尽可能的做长期的投资,跨过周期的投资,或者做一些定投。这样会对投资时机非那么依靠。至于那些没有业绩,纯粹靠着贴标签获得短期资金追捧的企业,人们认为還是要慎重的,这纯粹就是和销售市场在资金面上的博弈了。
谷琦彬:新能源汽车既符合结构转型升级的大行情趋势,同时中国制造销售市场竞争力突出,三季度人们延续观看到新能源汽车的产销超预测,在总体汽车行业受到缺芯困扰的时候,照旧体现出了强劲的韧性,其后续的渗透率延续上升值得期望资深股市分析预测。事实上,新能源汽车渗透率在2021年8月已超过20%。估计具备创新能力的头部自主品牌将借助电动化行业行情趋势,推出搭载混合动力等新技术车型,有望完成对合资车型的超越,延续扩大销售市场份额,真正实现自主崛起,这些头部整车厂值得重点关心。
石恒哲:新能源版块的产业链较长。新能源车(501057)的上游资源方面,稀缺性较为强,更多基于公司自身的产量去预测。中游版块行业布局较为清楚,电池、隔膜等企业,都有较高的壁垒,弯道超车较为难,龙头企业有很大机会。还有就是一些新能源汽车一体化的龙头,人们将紧密关心销量,假如销量能放量的话还是看好的。
如何布局新能源主题基金
中国基金报:假如投资者借道基金参与新能源投资,您认为适宜布局主动权益基金還是被动基金?应该如何挑选?风险在何方?
徐成城:投资者可以考虑自身的需求,挑选适合的产品资深股市分析预测。主动权益类产品适合想要把钱交给基金经理通过基金经理的专业性来猎取收益的投资者;行业ETF指数产品可以很好的覆盖本行业内主流上市企业,使得投资者在分散股票风险的同时,较好的跟踪行业本身的进展方向。而无论是主动還是被动基金产品,挑选行业和主题类的产品的时候,假如行业本身波动性较为大,针对投资者来说都是有肯定风险的。
谢屹:人们觉得主动型的基金会好一些。被动的投资通常不会深究基础面,而是根据一些指标,比如市值、流动性等的排序来构建指数。这里就会有较为多的不确定性。短期受到资金追捧的,可是没有业绩的股票是有可能被纳入的。可是这些股票会连累指数。当然,所以指数都会有一个再平稳的过程,每个季度或者年度会更新股票的构成,届时可能走的糟糕的股票最终跌回去了,然后被剔出了指数。可是这是滞后的,是市值已经缩小了才被剔除出去的。因此主动治理還是有优势的。关键看这个产品能否长期超越较为基准。风险的话可能在于估值,因为现在版块里的股票估值普遍還是有较为大的溢价,因此这還是较为考验选股者的能力的。
王迪:无论主动還是被动,差异现在并不大。核心是耐心等待调整后买入并长期持有。其它意见投资者用更长的周期去观看主动治理的基金经理在下滑期的业绩情况。
谷琦彬:通过被动基金参与新能源投资的好处是基金产品较为晶莹,但波动较大,同时对投资者择时有肯定要求资深股市分析预测。同时,销售市场上也存有一些重仓新能源的主动权益基金,但重仓单一细分行业可能导致基金净值波动较大。假如想要幸免基金产品波动过大,可以关心长期钻研投资高端制造(161037)领域、配置较为均衡的基金经理。事实上,站在整个顺周期和制造业看投资机会,除了新能源,军工、碳中和等方向也有不错的投资机会。
石恒哲:投资者借道基金参与时需关心持仓结构,具体看来就是该基金布局的是光伏、风电、核电還是新能源车(501057)。长期看来新能源车(501057)较为具备长期投资价值,又是现行政策支持的行业,车里又分上游、中游、下游,具体挑选基于基金经理的推断。中游股票估值偏高一点,上游股票的周期性强一些,都具有各自的一些风险。投资者应深入钻研基金具体投资方向后谨慎挑选。
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