股票啦 www.gupiaola.com 2021年10月18日报道：目前动力煤价格超预测

川财证券提到，动力煤主力价格不断刷新历史高位，“增长保供”现行政策效果尚未显现。“十一”前后，国资监管部门召开就煤电央企保供增产召开相关会议，山西、内蒙等关键煤炭供应地，需落实对外省的煤炭保供数量，同时，内蒙等煤炭主产区仍有近一亿吨核增产能待释放，依法依规的前提下，目前全力增产是国内保供的关键现行政策基调。可是虽然最近多数煤矿努力增产保供，但产量释放相对有限。叠加山西地区暴雨对煤矿停产的影响，产地供应照旧紧张，产能尽快复原尚需时日。与此同时，动力煤价格不断攀升，主力合约已经迈入1600元/吨，可以看到保供现行政策效果仍需要肯定时间。

安信证券指出，焦煤价格有望坚持高位。据煤炭资源网，受电煤保供影响，部分煤种供应进一步收缩，且各地安全、环保检查照旧趋严明日股市预测分析十大机构，煤矿开工率照旧偏低，对焦煤价格有较强支撑。同时由于铁路运力以保障电煤主导，焦炭发运不畅，叠加后期采暖季限产预测，焦钢企业采购积极性较低。估计焦煤销售市场总体平稳运作。

该机构进一步预测，目前动力煤价格超预测，且版块估值处于历史底部，人们认为煤价中枢上涨有望促进上市公司业绩增进步而拉动版块估值回升。

国盛证券认为，本轮周期行情的本质是由于在能源转型过程中，对传统行业产品的需求本身具有刚性，而供给端在现行政策约束及企业消极预测下，企业即便盈利大增、现金流充沛，也在大幅缩减针对传统业务的资本开支，从而导致当需求扩张遇见供给约束，价格大幅上行。人们认为周期即是投资者认知变化的本身，目前销售市场针对煤价中枢大幅上移的接受度正逐步提高，煤炭行业正处在被投资者逐步发掘的阶段，估值修复已然开启。【点击查看研报原文】

【主题二】电力

国金证券(600109)指出，高煤价抬高销售市场电价中枢，煤电运营商迎春天。考虑到2030年碳达峰要求，受制于长期投资带来的转型与沉没成本，“十四五”煤炭产能的总体限制，叠加风光不可控带来的电煤需求中期难以大幅下挫影响， 人们认为2022-2025年明日股市预测分析十大机构，秦皇岛 5500kcal 煤价中枢仍将坚持在700-800元/吨的水平，使得煤电良好成本坚持在0.397-0.445元/千瓦时。受中长期煤炭紧平稳预测影响，人们估计将来煤电企业或要求降低锁量锁价的年度长协80%的比例至50%，增加月度长协以更好地传导煤炭成本，稳定煤电运营商盈利水平，争取公共事业属性回归。

安信证券认为，日前，发改委公布《关于进一步深化燃煤发电上网电价销售市场化革新的通知》，电力体制革新迈出重大一步。此次煤电交易销售市场化的良好放开促进我国电改迈出重大一步，电价机制实现根本性变革。煤电电价上浮有望促进绿电溢价进一步提升：目前我国电力销售市场仅放开煤电电价良好销售市场化，其他电源销售市场化还未良好放开，但绿电交易为风电光伏提供了销售市场化交易平台。在第一批绿电交易中溢价约为0.03-0.05元/千瓦时，在能耗双控的促进以及煤电价格提升背景下工商业用户，特别高耗能行业用户的绿电交易需求有望进一步提升，促进绿电交易溢价有望进一步增长，利好新能源运营企业。

天风证券(601162)提到，在煤炭价格大幅上涨背景下，湖南、内蒙古、安徽、山东等地此前已公布有关电价调整的通知。最近国务院常务会议提出，要革新完善煤电价格销售市场化形成机制，有序促进燃煤发电电量全体进入电力销售市场，在维持居民、农业、公益性事业用电价格稳定的前提下，将销售市场交易电价上下浮动范围由分别不超过10%、15%，调整为原则上均不超过20%，进一步突破了销售市场针对电价“只降不升”的预测。同时，我国电力销售市场化革新延续推进，今年前八个月各电力交易中心累计组织完成销售市场交易电量23958亿千瓦时，同比增长23.3%。将来电力资源将更好地回归商品属性，电价上涨行情趋势明确，电力运营商价值重塑。【点击查看研报原文】

【主题三】燃气

天风证券(601162)表达，供暖季及前期补库阶段LNG价格支撑仍足。从经验上看，临近供暖季LNG价格往往支撑较足。从具体供需角度看明日股市预测分析十大机构，估计下半年供需比例为0.9802，相较上半年将进一步收窄。短期看来，估计下半年我国天然气供需仍将坚持紧平稳。

申港证券指出，原油需求估计将得到提振，OPEC+估计2021年石油销售市场将隐藏110万桶/日的供需缺口。1)新冠疫情或将得到进一步操纵：默沙东宣布其口服新冠病毒药物将住院和死亡风险降低了50%，经济发展重新开放、旅游需求反弹将推升原油需求。2)天然气短缺令全球产生转向石油制品提供取暖、发电和工业需求，将进一步加剧原油的供需缺口。目前天然气价格相当于每桶200美元的原油价格，天然气的价格优势减弱将提振原油需求。经济发展稳步复苏，当前的原油需求增长性将再次维持，若原油供应端不隐藏较大变动，油价中枢有望再次上移。

四季度，石油销售市场供需错配估计将得到强化，上游油气价格上涨有助于促进炼油毛利以及化工品价差扩张，大炼化盈利稳定性将有望增强。原油作为炼厂的关键原料，针对下游产成品具有肯定的成本促进作用。油基石化产品的价格行情趋势基础与国际油价行情趋同，而在原油价格上升的背景下，下游产成品补库需求将得到强化，导致化工品价差呈延续扩大的行情趋势。国内新建大炼化装置化工品产出增多，盈利稳定性增强。

光大证券(06178)认为，2021年中国煤炭价格大幅上涨，动力煤年内最高上涨幅度超过100%，突破千元大关，煤炭价格延续上涨导致火电企业发电成本抬升，加上國家采取现行政策保障民生用电价格稳定，部分火电厂面临亏损而退出，天然气发电占比渐渐提升进一步拉动了天然气需求的增长。此外明日股市预测分析十大机构，北京冬奥会将于2022年2月举办，冬奥会将坚守“节能减排”的基础原则，将加大天然气能源的使用。随着四季度传统旺季来临，中国北方冬季天然气供暖需求叠加冬奥会用气需求，估计天然气价格会再次上涨，国内LNG价格仍有上行空间。【点击查看研报原文】

【主题四】有色

川财证券表达，“双碳”战略叠加能耗双控，长期影响铝供给。在“双碳”大战略下，叠加能耗双控带来的影响，高耗能行业供给将受到限制。电解铝单吨耗电达13500度，为工业品中最高，火电生产电解铝单吨CO2排放超过10吨，缺电限电和能耗双控背景下，国内电解铝供应延续受限，运作产能有望进一步下滑至3700万吨，且后续行业新增产能投产概率较小。氧化铝同样受到限电和能耗双控影响，叠加采暖季北方限产预测影响，供应担忧带动氧化铝价走强。

川财证券进一步预测，供应受限叠加需求增长，电解铝价有望坚持高位乃至进一步走强，版块具有投资机会。当前，铝版块估值仍相对较低，供应受限叠加需求增长，电解铝价有望坚持高位乃至进一步走强，电解铝价格的上升将增厚行业利润。从重点企业的半年报和业绩预增报告中看来，今年大部分电解铝企业实现了利润大幅提升，全年实现利润有望创历史新高明日股市预测分析十大机构，版块投资机会依然存有，一方面，可以关心产业链完备，受益于整条产业链价格上升且能源成本较低的电解铝企业，如中国铝业(02600)，天山铝业；另一方面，意见关心受益于新能源行业(510610)进展的新型铝材企业，如明泰铝业(601677)，南山铝业(600219)。

其它，华西证券(002926)指出，目前锂盐价格已经突破上轮周期高点，估计还将创下新高。锂盐价格延续增长，关键是下游需求旺盛，导致供给偏紧，同时叠加原料端锂精矿供应紧缺，价格加快上涨。2021年上半年，中国部分加工厂尚有2020年库存可用，进入下半年，精矿库存逐步消耗，叠加下游消费旺季马上到来，精矿供给愈发偏紧。结合当下国内外锂精矿产能及各到锂矿供应厂商新建及扩建计划，估计供给偏紧状况将延续到2022年年中，所以拥有锂矿资源的企业将延续受益。

信达证券提到，在“双碳”目的大背景下，重视新能源和新材料的历史性投资机会。重点关心强需求弱供给布局的新能源金属(锂钴镍稀土)和低估值的工业金属及产业链相关企业(铝铜等)、以及受益于产业升级和国产替代的金属新材料领域的专精特新企业。【点击查看研报原文】