股票啦 www.gupiaola.com 2021年10月11日报道：展望10月

A股三大指数今天行情分化，其中沪深指数全天坚持波动整理态势，最终微幅收跌0.01%，收报3591.71点；深证成指下挫0.32%；创业板(159915)指行情较弱，下滑达到1.45%。销售市场成交量萎缩，两市合计成交不足一万亿元，行业版块涨跌互现，煤炭版块暴涨。

　　券商研报

十大券商策略：金秋十月 低估值的收获季！A股有望波动向上

中信证券(06030)：迎接低位价值行情

中信证券(06030)方面表达，展望10月，其认为四季度经济发展边际将好于三季度；现行政策紧密协同后，销售市场的消极预测将得到改善；国内宏观流动性仍将坚持合理富余股市分析预测数学基础，海外短期扰动带来的影响相对有限，四季度有望迎来估值低估或调整较为到位的低位价值版块的投资机会。

配置上，意见关心基础面预测有望回暖且估值合理的部分消费、医药版块、前期受成本等问题压制的低估中游制造版块及港股互联网龙(00777)头的估值修复机会。

国泰君安(601211)证券：金秋十月，低估值的收获季

金秋十月，成色十足。节后首日销售市场止跌回温，成交金额重回万亿，国泰君安(601211)证券认为盈利端下滑预测已充分，分母端的延续发力将驱动十月行情。1)盈利端下滑预测充分：消费、地产延续回落，限电限产与双控扰动生产，9月PMI下穿荣枯线，稳增长已成为销售市场共识。进一步映射至上市公司盈利表现，四季度盈利增速亦实在面临较大下滑压迫。但当前盈利的预测底已经隐藏，从将来12个月的移动盈利预测看来，最近已逐步见底并小幅回升。2)分母端将延续发力：宽松超预测仍是分母端核心，10月MLF、逆回购大规模到期以及政府债发行提速，资金缺口较9月扩大，叠加局部信用风险的额外需求，宽松有望超预测。此外中美苏黎世会晤释放积极信号，销售市场风险偏好最近亦有所修复。3)海外风险可控：美国债务上限问题得到缓解股市分析预测数学基础，美债利率仍有上行压迫，但中美货币现行政策的分化使其影响有限。

地产负面冲击有限，更应看到积极一面。 大消费加快迈出底部，配置性价比抬升。行业配置：低估值的收获季。1)无风险利率下滑领先把握二次成长曲线驱动下滑情延续性超过往，且具备高估值性价比的券商。2)宽松周期开启后势场实际盈利回升较慢，高景气方向仍具稀缺性，应寻找三次能源革命中的新能源方向，特别是估值性价较为高的BIPV、核电等方向；3)此外新增业绩有支撑且现行政策负面预测淡化的白酒。

中信建投(H1747)证券：坚持煤炭、化工等周期版块的超配不变

中信建投(H1747)指出，意见把握风格切换、强化价值配置股市分析预测数学基础，精选三季报中有望业绩超预测的制造和科技版块细分赛道(如军工、半导体材料(512480)、锂电等)。供需矛盾是主导销售市场的核心主线。虽然当前销售市场面临地产行业信用风险等扰动，可是并不改变运作方向。坚持煤炭、化工、水泥、钢铁等周期版块的超配不变。

中金公司(03908)：现行政策基调可能已经开端边际变化

中金公司(03908)认为销售市场目前依然处于“纠结期”，总体可能处于区间波动、轮动较快的布局，但无须消极；从最近地产现行政策以及“保供顺价”现行政策微调看，现行政策基调边际变化已经开端。销售市场风格可能仍将较为纠结，前期“配置更加均衡”的意见仍然适用；随着上游价布局部见顶，配置也意见从中上游周期逐步往中下游行业开端调整。中期看来，偏成长的风格中期可能仍是重大的方向，制造类成长短期注意把控节奏，而前期预测较为消极且下滑较大的消费成长赛道可能在逐步进入调整尾声，意见自下而上择股逐步布局。

配置意见：在领先与落后的版块均衡配置。随着上游价布局部见顶，配置可逐步往中下游调整，可关心如下方向：1)高景气、中国具备竞争力或正在壮大的产业链：电动车产业链、光伏、科技硬件与软件、半导体材料(512480)、部分制造业资本品等。估值趋高短期波动可能加大，宜耐心并逢低吸纳；2)泛消费行业(510630)：消费成长赛道可能在逐步进入调整尾声，意见自下而上择股逐步布局股市分析预测数学基础，包含家电、轻工家居、食品饮料、医药等；3)部分估值合理、布局或成长性较好的周期：本地原材料周期版块仍有调整风险；同时受现行政策预测支持、相对落后的版块可能有肯定交易价值，如水泥等。

安信证券：A股有望波动向上，配置坚持高景气，风格适度平稳

展望后势，安信证券认为随着经济发展下滑压迫加大，流动性宽松预测仍将提升，叠加最近限产限电现行政策纠偏及中美关系频现改善信号带来的风险偏好提升，销售市场可能率仍将波动向上。结构上，步入四季度，风格估计将隐藏肯定均衡。

高端制造(161037)：中期主线，延续作为基础配置。以光伏、新能源车(501057)、半导体材料(512480)为代表的高端制造(161037)高景气行情趋势不改。2) 消费：部分增配。随着疫情渐退、上游对下游利润挤压逐步缓解缓解、后期经济发展改善，部分消费估计明年业绩有望逐步修复，估值经过前期的肯定程度调整后，展望明年开端隐藏配置价值。3) 金融地产(512640)：部分配置。一方面，经济发展下滑压迫较大，地方专项债发行和使用进度加快将利好基建相关行业。同时，四季度社融增速有望见底回升，宽信用条件下金融地产(512640)行业估值修复的动力和空间兼备，配置价值凸显，其中券商高景气最为显著。4) 周期：收缩配置。双控现行政策下上游供给端偏紧的布局短期难以改善股市分析预测数学基础，PPI或在四季度坚持高位波动。但产量下滑造成盈利下滑预测，周期股四季度业绩表现或受到价格和需求双双回落的影响。故具有硬性需求支撑的周期品才具投资价值。重点行业关心：券商、白酒、光伏、新能源汽车、银行、地产等。

兴业证券：A股可能成为全球避风港，四季度重点关心三个方向

海外“多事之秋”，销售市场波动加剧，但非系统性风险，港股、A股反倒可能成为全球避风港。1)美欧经济发展复苏隐藏放缓迹象，“类滞胀”压迫延续显现。2)四季度，美欧均将进入货币边际收缩进程。3)美国债务问题及美债利率仍将延续扰动销售市场。由此，“类滞胀”环境、美联储Taper、美债利率上行等将导致全球波动加剧，但也并非系统性风险，港股、A股反倒可能成为全球避风港。

国内经济发展下滑压迫下现行政策延续宽松、中美缓和预测也将支撑风险偏好。因此股市分析预测数学基础，四季度结构仍是关键矛盾，重点关心三个方向。1)科技成长。2)消费。3)新基建。

投资策略：短期，关心中美缓和(电子、汽车、机械等)以及三季报超预测(电新、交运、煤炭、医药等)两条线索。长期，拥抱大方向，以长打短。再次逢低布局以“专精特新”与科创“小巨人”为代表的优质成长核心主线。

国盛证券：在A股波动之中，消费和大金融风格占优

此次国庆节前销售市场心绪较为消极，美国面临债务违约与政府关闭风险，国内存有节前观望心绪。节后心绪有所修复，美国PMI超预测上行、政府“停摆”风险暂缓，中美关系缓和预测升温，新冠特效药或促进疫情改善。国内制造业PMI跌破枯荣线；国资委强调全力做好能源保供；央行提出地产“两维护”股市分析预测数学基础，现行政策可能边际松动。在A股波动之中，消费和大金融风格占优。

浙商证券(601878)：Q4是今年最佳投资窗口

赢在深秋：三大关键驱动力。其一，流动性环境边际改善。借助复盘，浙商证券(601878)发觉，当M2增速与名义GDP增速差额由负转正时销售市场底会隐藏，结合预测“M2增速与名义GDP增速差额”将由9月的负1%转正达1%。映射到销售市场，A股开启权益慢牛时代，上证指数有望从当前的底部区域，更上层楼。其二，价值和科技上涨基础。自下而上的结构呼应上，大消费和大科技当前具备较高性价比，这是四季度投资机会的土壤。总体法下，大消费21年和22年预测盈利增速分别达25.3%和21.2%，对应动态估值分别为35.9倍和29.5倍，所处2010年以来历史分位数分别为82%和63%；大科技21年和22年预测盈利增速分别达59.1%和30.5%，对应动态估值分别为42.7倍和33.0倍，所处2010年以来历史分位数分别为31%和4%。其三，三季报开端逐步落地。对价值股而言，2月以来延续调整叠加估值合理，三季报落地有望带来价值股的估值切换行情。对科技股而言，随着三季报逐步落地，新一轮结构牛市将开端清楚，综合产业景气、股价位置、估值水平和基金配置，人们认为新一轮结构牛市将是半导体材料(512480)引领科创板。

山西证券(002500)：周期版块延续回调股市分析预测数学基础，再次关心消费成长版块

近五个交易日周期上游版块表现低迷，消费版块再次反弹。本月以来，销售市场题材轮动布局符合预测，估计中期该过程还将延续。原材料版块市净率处于历史高位，版块缺少长期增长逻辑，煤炭钢铁等大宗商品(161715)受到双控和多地限电影响，下游需求削减，将来版块调整风险较大，意见投资者规避。医药、食品饮料、电子、通信等消费成长版块估值照旧处于低位，将来随着消费回暖，相关版块将在低位盘整之后，将随着宏观经济发展复苏迎来预测和估值改善。

中长期看来，人们意见投资者延续关心三个方向。消费版块：休闲服务、医药。长期优质赛道：碳中和、科技类、新基建。稳健底仓种类：大金融。

粤开证券：四个线索看四季度配置机会

当前销售市场处于现行政策面与基础面的博弈中，资金切换带来今年销售市场风格的快速轮动，节后势场心绪有所修复。基础面看来，宏观经济发展呈类滞胀特征，三四季度企业盈利增速边际下滑。现行政策面或有边际放松迹象，有助于提振销售市场风险偏好。货币现行政策边际宽松预测有望连续，流动性较为富余。四季度A股通常有日历效应，资金布局传统行业并提前布局明年景气方向。而当前三季报线索尚有限股市分析预测数学基础，应均衡配置，布局结构性机会。

配置方向上，关心几条主线：主线一：温顺复苏的消费；主线二：前期回调的热门赛道；主线三：类资产荒情况下的优质券商；主线四：能源革命相关的电力、煤炭、油气等版块。

股票啦网友点评：

谢贤清牛哥江西宜春
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可以的，有本事你一辈子不要买第二套，买了你是大家的孙子

叫我八爪鱼辽宁葫芦岛
别扯了 都被大户绑架了。。。

量化小白辽宁庄河
所有的支出最终都是要还的。所以，经济重启才是解决问题的关键

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鲶鱼来了

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利好公牛集团？才看到它有个概念叫超级品牌

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瞭望的1辽宁新民
千股涨停

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