股票啦网 www.gupiaola.com 2021年06月20日报道：权益类公募基金有一些持仓限定

令人惊奇，部分公募基金的净值在周中隐藏一天9%的上涨幅度！也就是说基础全部持仓都压在了同一个行业上。去年的某坤被称为中国酒庄，现在又隐藏了芯片的聚合抱团。记得十多年前巴菲特曾经有个公布赌约，结局不言而喻，股神胜出。那么在A股，十年后谁会胜出呢？

本周销售市场极为分化，指数连续调整中也不乏亮点，半导体材料(512480)芯片行业在经历了半年的调整后异军突起，很多种类以20%的上涨幅度每天高居榜首。与此同时股市行情预测分析师的收入，看到一则信息，令人惊奇，部分公募基金的净值在周中隐藏一天9%的上涨幅度！

人们都了解，权益类公募基金有一些持仓限定，比如底仓一般不低于80%、单个公司持股不能超过净值的10%等，而9%的上涨幅度也就是说基础全部持仓都压在了同一个行业上！去年的某坤被称为中国酒庄，现在又隐藏了芯片的聚合抱团。针对这种做法，人们不好做评论，但针对投资权益类基金的投资者们，我想用“最锐利的矛”来形容他们并不为过。

常常有好友问我，投资时是分散好還是聚合好、是分批买入好還是一次性买入好、是买强势股好還是买低估值好，其实这是自己性格中的矛与盾之争。

我常常在文章中提及八个字——“买卖同源、知行合一”股市行情预测分析师的收入，就是想让投资者们先熟悉自己的初衷再做履行决策。

从经验看来，深度钻研的企业意见聚合持股，因为熟悉而信任，非专业的投资者不意见过于聚合，因为没有深入钻研的聚合持股其实是赌博，分散有利于规避风险；针对长期投资者来说，意见分批买入，因为长期持有过程是个逐步熟悉的过程，股价的适度波动有利于进一步观看和熟悉，分批对心态会更好一些；针对短期交易者，则一般一次性买入，因为投机本就是短期行为，设置止损即可，与仓位多少无关。

最终是买强势行业還是买低估值行业的问题。最近有很多好友聊到低估值陷阱，其实假如一个企业每年的分红率有4%以上，是否还有陷阱也就仁者见仁了。人们不妨把权益类明星公募基金看作最锐利的矛，把一些宽基比如上证50(510800)、沪深300、创业板(159915)50等指数ETF看作是相对的盾，一个是聚合持股大波动，一个是分散龙头相对低波动，最终看看矛与盾之争长期谁能胜出。

记得十多年前巴菲特曾经有个公布赌约，与全部当时的明星基金经理对赌100万美元，十年为限，跑赢标普500(513500)ETF即算获胜股市行情预测分析师的收入，最终有一位应战，结局不言而喻，股神胜出。

那么在A股，十年后谁会胜出呢？

(作者为国泰君安(601211)上海钻研总监)