发布时间:2021-06-06 09:20:32
来源:股票啦
股票啦网 www.gupiaola.com 2021年06月06日报道:央行上调存款预备金率
近日人民币升值已成热议话题,是否会对资本销售市场产生庞大影响?21世纪资本钻研院带来投研4问:
1、人民币升值,是行情趋势,還是销售市场炒作?
2、央行上调存款预备金率,方向何在?
3、人民币升值对A股大盘的影响有哪些?
4、人民币升值对哪些版块有利好作用?
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3月底以来,人民币隐藏一轮连续升值,在岸人民币兑美元汇率从4月12日6.5514升至5月31日6.36,短短一个半月内上涨幅度2.5%,达到2018年6月初以来的新高。进入6月后,在调高外汇存款预备金率及各方因素影响下,人民币升值行情趋势有所减缓,截至6月4日,在岸人民币兑美元报6.3953,仍处于近年高位。
而伴随着人民币升值的是人民币资产对全球资金吸引力的增强。北上资金再次净买入88.88亿元,连续第8周净买入。累计净买入本周再次不断刷新历史纪录,深股通、沪股通累计净买入均已突破7000亿元。这表明人民币资产受到全球资金的追捧,中国维持稳定平稳的进展,预测能够延续吸引外资流入。
01
人民币升值,是行情趋势還是销售市场炒作?
从国际货币销售市场背景上看,由于美元指数的下挫,非美货币均隐藏升值,以及欧洲经济发展快速修复,销售市场认为将来一段时间欧元区的资产收益率要高于美国,所以隐藏美元指数下滑股市大盘分析预测指标。4-5月期间,欧元兑美元升值了4.03%,美元指数下挫了3.42%。人民币兑美元升值了2.76%,但人民币对欧元贬值了1.03%,对英镑贬值了0.37%,说明人民币升值的关键原因并不在国别因素,此次人民币升值是跟随全球风险偏好的变动。
这种情况下,只要美元不大幅度贬值,人民币是不会大幅度升值的。而如今美国利率已经到达底部,将来会向上运作。同时最近美国经济发展表现较好,美国股市延续上行,美国10年期债券收益率已经回到了1.6%的水平上。这预示着美国经济发展自疫情以来强劲复原,随着新冠疫苗普及,美国就业会回到疫情前的水平。
此外,人民币延续升值也会带来一些风险。一是不利于出口;二是人民币升值针对抵御输入性通胀作用有限。大宗商品(161715)的价格上涨幅度都是超过10%,币值的汇率波动对此影响不大;三是会使中国的大量外汇储备贬值。
而根据前央行官员盛松成观点,当前人民币过快升值有可能已经隐藏超调,也不符合国内外经济发展金融形势,人民币汇率超调是短期投机行为,是不可延续的股市大盘分析预测指标。
02
央行上调存款预备金率,方向何在?
央行出击降温人民币升值行情趋势股市大盘分析预测指标。
为加强金融机构外汇流动性治理,中国人民银行决策,自2021年6月15日起,上调金融机构外汇存款预备金率2个百分点,即外汇存款预备金率由现行的5%提高到7%。
这表明央行不会放任人民币过快升值。疫情对我国经济发展的影响尚未良好消逝,再次大幅升值可能会对出口企业造成较大负面影响,不少销售市场权威人士认为当前人民币对美元汇率已隐藏超调。而根据以往现行政策看来,央行调整人民币存款预备金率一般每次调整1个百分点,此次外汇存款预备金率上调幅度为2个百分点,突出超出以往人民币存款预备金率的调整幅度,力度较大,彰显央行调控决定。
此次央行没有使用外汇风险预备金等过去几年常用的现行政策,而是动用了外汇存款预备金率这一过去较少使用的工具,说明央行工具箱中的工具还很多,央行自由挑选的空间很大股市大盘分析预测指标。上调外汇存款预备金可达到抑制人民币升值压迫的作用,而历史上央行三次上调外汇存款预备金率也均在汇率升值压迫加大的时期,起到了对汇率升值压迫的抑制作用。
自2015年汇改后,央行对外汇销售市场的治理更趋近于销售市场化,央行对人民币汇率干预减少,人民币波动幅度加大。央行对汇率的态度非常明确,汇率既非贬值促进出口的工具也非升值抵消大宗商品(161715)上行的工具,也不期望隐藏大量炒作人民币的行为。而从央行最近接连发声看来,最近人民币快速升值可能已经脱离基础面,在央行的引导下,将回归合理均衡和双向波动,遏制非理性升值。
03
人民币升值对A股大盘的影响有哪些?
历史角度看来,人民币升值阶段,A股和港股总体趋于上涨。历史上人民币6次升值阶段,上证指数及恒生指数均隐藏肯定幅度的上涨;而4次贬值阶段上证指数及恒生指数总体趋于下挫股市大盘分析预测指标。特别在2015年汇改以后,人民币销售市场化定价进一步深化,汇率与资本销售市场行情相关性突出上升。人民币升值表明中国经济发展不断走强,给与投资者以庞大的信念。此外,在人民币升值阶段,外资流入规模会有所上升,利好A股及港股中人民币资产。
人民币的升值并非一蹴而就。长期看来,促进人民币汇率升值的首要因素是经济发展顺利转型、特别是制造业升级背景下的竞争力提升。当前全球疫情有所反复,中国经济发展韧性较强,人民币汇率仍有肯定升值空间,中短期A股大盘或维持强势布局。下半年美元流动性边际收紧风险上升,人民币或再度进入双向波动的布局,升值速度或边际放缓,而A股和港股销售市场总体潜在波动也可能有所扩大。
人民币升值吸引外资流入A股。拉长时间看,外资流入A股是确定性较大的长期行情趋势:
一是中国经济发展仍是世界经济发展的增长极,A股公司能够分享中国的经济发展红利;
二是中国的资本销售市场逐步完善和开放,A股也被纳入多个重大国际指数,全球性资金存有配置中国的需求股市大盘分析预测指标。
短期看来,人民币汇率升值是影响外资流动加快的因素之一。最近人民币升值始于今年4月,1美元兑人民币汇率从6.6元降至当前的6.4元,叠加A股从年初高位调整至相对合理位置,北上资金开端积极布局,期间总计净流入了958亿元。在国内基础面较海外更优的背景下,人民币升值有望延续吸引外资流入,年初至今北上资金已经净流入2036亿元,估计全年北向资金净流入3000亿元。这有利于销售市场重拾信念,助力股市上扬。
04
人民币升值对哪些版块有利好作用?
行业挑选上,由于本轮人民币升值的核心逻辑建立在疫情影响下的国内进出口贸易的相对优势上,因此短期可以关心海外需求相关度较高的版块股市大盘分析预测指标。细分行业比如钢铁、木材、化工、新能源汽车、电子等。长期看来,人民升值的背后驱动是内循环及制造业升级,新能源汽车、数字产业化等行业都是长期关心的方向。
但就目前来说,全球大宗商品(161715)价格普遍上上涨幅度度超过汇率变化,针对进口原材料企业而言,人民币升值能够帮忙企业缓解成本压迫。
钢铁行业将会是受益行业之一。铁矿石是钢铁企业的关键原材料,由于我国铁矿石品位较低,制造业需大量进口铁矿石。我国是全球最大的铁矿石进口国,进口量占全球总量的65%左右。今年我国进口矿的价格指数已经从1106.3元/吨上升到1303.4元/吨。假如人民币升值,进口铁矿石的钢铁企业成本上涨的压迫将得到缓解。1-4月,粗钢消费3.56亿,同比增幅19.17%。价格端方面,钢材价格今年以来有较大幅度上涨。因此,假如钢材价格能坚持高位,就会造成钢材企业成本端下降而价格不断提高,钢铁企业的利润有望超预测增长。
除铁矿石外,木材还是我国进口占较为高的原材料之一股市大盘分析预测指标。近年来随着我国生态环境保卫力度加强,森林面积不断增加,但在森林消耗方面却严格限制,我国木材产量虽然有所增加,却仍难满足国内需求,因此对进口木材的依靠程度逐年加大。2020年,我国进口原木和锯材合计9374万立方米,目前我国木材对外依靠度超过50%。
木材下游应用中,受益最为突出的是造纸行业。2020年我国机制纸浆为7378万吨,同比微增2.3%。进口纸浆3063万吨,同比增长12%。每年我国约有三成纸浆依靠进口,而且进口量还在延续增加。此外,各纸种需求端利好显著,如“618”大促、端午节等下游包装纸旺季在即,多数纸企开工积极性较高,包装纸需求将迎来释放。同时最严“限塑令”也在催化纸杯、纸包装替代需求,白卡纸尤为受益。文化纸关键受益于建党100周年,党政类出版刊物公文需求大幅放量。5月以来,造纸行业迎来新一轮涨价潮,其中文化纸普遍涨价200元/吨,白卡纸涨价则达到1000元/吨,5月中旬以来包装纸龙头玖龙纸业(02689)密集公布五轮涨价,纸板厂也随之涨价。此轮涨价以及人民币升值因素有望平稳进口纸价的上升。
不过,假如仅按照人民币升值汇率阶段划分,表现最好的行业表现逻辑统一性并不强,关键原因在于每一个阶段宏观经济发展的驱动和销售市场环境有所差异,而汇率只是影响行业配置逻辑的一个因素。比如2005-2008年,人民币汇率的升值宏观经济发展的核心驱动是出口+房地产(512200),股市进入大牛市,电气设备、煤炭有色以及商贸上涨幅度靠前。2010-2015年人民币升值阶段,中国进入产业转型期,消费比例有所提升,互联网经济发展飞速进展,计算机(512720)、传媒等行业上涨幅度靠前。而2017年之后,中国经济发展进入存量经济发展、龙头聚合度提升,食品饮料、家电等白马股聚合的行业、以及电子计算机(512720)等代表二级转型的行业往往上涨幅度靠前。因此,单纯从人民币汇率升值来挑选将来的行业配置具有肯定的片面性,还需要结合宏观和销售市场的背景。
总的来说,汇率利好因素虽对进口量大的产业有利,但脱离不开国际大宗商品(161715)普涨的现实背景,获益受限股市大盘分析预测指标。行业层面上還是以宏观经济发展以及行业当前行情主导要影响因素,人民币汇率只是次要影响因素。
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