股票啦网 www.gupiaola.com 2021年06月04日报道：核心资产是成长股最关键的领域

嘉宾介绍：徐小勇，股市预测分析最准的人中国人民大学工商治理硕士。曾就职于建设银行(00939)总行信托投资公司、中国信达(01359)信托投资公司、中国银河(06881)证券有限责任公司，曾任银河基金治理有限公司钻研员、基金经理，华泰证券(601688)(上海)资产治理有限公司权益部负责人等职，现任长安基金副总经理、投资总监、长安裕隆、长安裕泰、长安鑫盈、长安鑫旺的基金经理。所治理的长安裕隆2019年获得东方财富(300059)风云榜“最受欢迎权益类基金”。

销售市场风格不断切换，成长主线何时回归？新能源产业链中游为什么值得关心？如何选出“最好的”成长股？最近，长安基金基金经理徐小勇做客《财富大咖秀》，跟大家分享精彩观点。

徐小勇表达，股市预测分析最准的人核心资产是成长股最关键的领域，目前的上涨时间较长，幅度也较大，后续上涨需要一个基础面跟进的过程。新能源产业链中，确定性最强的在中游，关键在电池材料方面。

针对成长股的选股策略，徐小勇表达，中国现在这个环境从高速增长到中速增长以后，龙头集聚效应比较突出，所以会尽量挑选各个方向最好的公司和成长最快的公司。

以下为采访实录：

1、长安基金徐小勇：成长股短期蓄势

主持人：最近因为周期股回调较为多，股市预测分析最准的人您觉得销售市场主线还会切换吗？这个风格会切换到成长主线吗？

徐小勇：这种风格的推断有很大的不确定性，人们一直长期紧紧围绕成长股展开的投资策略。今年因为大宗商品(161715)价格上涨，在上半年较为长的时间相关强周期的种类表现是比较突出的。后面因为上涨幅度过大，再加上政府对价格上涨已有抑制，通过会议沟通的形式，突出地隐藏了回撤，这是突出有回撤。

人们这段时间跟大家交流的时候有一个观点，股市预测分析最准的人认为大宗商品(161715)价格上涨延续的时间比平时每年度为单位算的会长一点，可是会比上一次的大宗商品(161715)价格上涨短很多，比如说2006年-2017年，而且到2010年基于繁荣，也包含2009年到2010年，那时候是四万亿带来的繁荣。

其二，那个时候因为中国经济发展体的加入，从进展中國家变成第二大经济发展体，所以上游的需求极为旺盛，还形成短缺了。这次它的需求端是复苏，因为疫情原因又挖了一个坑，中国做得较为好，在去年就开端复苏了。美国是今年开端复苏，可能力度会略微好一些，因此是复苏的逻辑，跟繁荣還是有差异的。

同时从供给端，结构性的短缺，股市预测分析最准的人这是因为疫情原因造成的一些影响，还有一些政治因素造成的影响，都属于短期因素。大家也可以说放水或者宽松货币现行政策，这种情况下对整个销售市场都是有利的。前面说的大宗商品(161715)价格的比拟，一般做预测都做比拟预测，所以它可能比常年时间略微长一点，比2006年、2007年、2009年、2010年会短一些。

既然如此，这个销售市场有一个特征，一般来说在短期会有翘翘板因素，一个版块比较吸引人，另一个版块就压制略微大一些，假如这个环境的话，人们的成长股可能就好很多，这是一个。第二，成长股也非说因为这个因素消退之后就能快速地回升，有点太焦急了，它還是有一个蓄势的过程。毕竟涨的时间是较为长的，核心资产是成长股最关键的领域，涨的时间较为长，幅度也较为大，估值也没有原来廉价了，需要一个基础面跟进的过程。

其二，还有去伪存真，股市预测分析最准的人新陈代谢的过程，核心资产若不太符合核心资产要求会退出，渐渐成长壮大的种类会加入这个范围。但无论是退出，還是新的加入，都是需要人们去钻研、预测、推断，然后势场再达成共识。再基于前面说的大宗商品(161715)价格上涨，这个销售市场确实有压制的，这两个因素加在一起，人们认为是蓄势的一年。

2、长安基金徐小勇：新能源车(501057)看产业链中游

主持人：电动车将来的布局会是怎么样的？

徐小勇：将来的布局真是不好展望，因为这次不仅是电动化，股市预测分析最准的人还有智能化。汽车的进展进入了电动化、智能化两个阶段。电动化刚刚说了，人们把电动化列为三个主题之一，叫光伏与电动车，就是新能源类的。智能化在人们第一个主题方向上，也就是物联网与人工智能(161631)方向，它是交叉的。假如仅仅只是电动化，传统车企还是有优势的，在制造端、在集成端，怎么把一个汽车做成一个经久耐用的消费品，那還是比传统车企有优势的。

造车新势力相当多的思维是来自于科技思维或者互联网思维，他们的优势明显就是对科技的把握、对数据的认识，科技在应用、在软件，还有应用方面的优势是较为强的。我不合适评价人家，可是互联网从硬件角度看来，它的落脚点是智专家机，软件的话就是在各个方向的应用，但智专家机非一个耐用消费品。

主持人：它是一个消耗品。

徐小勇：快消品，股市预测分析最准的人大家一个手机一般两三年就换一次，咱们的汽车要十年或者更长，维持它的稳定性。造车新势力有可能在制造端、集成端，還是需要迈过一个门槛。但我想经过努力或者经过合作，还是可以做到的，比如有一个造车新势力就是跟传统车企合作的。

主持人：所以很难去评估它将来会怎么样。

徐小勇：对，股市预测分析最准的人我想这个行情趋势已经开端了，从导入期进入成长期的行情趋势既然已经开端，就要积极地去拥抱。那人们要拥抱哪个环节？刚才说了半天就是下游不了解谁能成功，那咱下游就小一点。

主持人：人们去找确定性更强的。

徐小勇：对，中游，人们中国的相关公司竞争力优势已经体现了，目前市占率是全球第一的，股市预测分析最准的人这是一线的，还有二线的也在快速崛起，这是中游，我说的属于电池，因为电池提供材料的，人们全球占有率极高，当然这个变化会较为大，再向上游就是矿了，人们可以看一看哪些环节是值得人们现在去做的，人们所说的值得现在做的是真正带来增长的实务阶段的，人们就去重仓持有，哪些是偏主题的，不好推断的，人们就可以少量一点，这仅仅是说电动这条线。还有智能那条线，那条线可能程度略微低一点，人们也可以事先参与，标的还是有的。人们也不用想最终谁能够，特别是整车最终谁能够获胜，这个你想也可以，可是假如说没有把握的话，人们可以从能把握的地方开端。

3、长安基金徐小勇：挑选最好和成长最快的公司

主持人：可否介绍一下您的具体选股策略？

徐小勇：人们无非就是自上而下形成钻研方向，自上而下挑选股票，股市预测分析最准的人钻研方向，新的基金，科技的方向已经跟大家汇报过了。就是刚才说的自上而下，人们选了三个方向，人们会把这些方向再具体到行业和子行业，TMT那些行业四个行业，电器设备、机械、汽车、化工，又有一些小子行业出来了。医药这个小子行业，医药中刚才说的那几个子行业也出来了。

人们有一个思考，认为中国现在这个环境从高速增长到中速增长以后，龙头集聚效应比较突出了，所以人们会尽量挑选各个方向，各个子行业最好的公司和成长最快的公司，人们为了简化，人们把最好的和成长最快的就定义为销售市场占有率的变化，这就是自上而下。

然后自下而上，自下而上分两块，一块定性的。首先要做行业竞争布局预测，股市预测分析最准的人要用波特五力模型，上游如何，下游如何，竞争对手如何，技术如何，替代关系如何，这样预测之后，首先你预测的时候是在预测某个子行业或者某个公司，所以你会有一个认识说这个公司有没有议价能力，同时你在预测过程中会发觉有可能别的环节更有议价能力，咱们再去钻研别的环节，人们的目的就是要找到对的，而非说肯定要买这个不可，就是这种预测，目的就是预测谁，哪个环节更有议价能力。

第二个定性的由于钻研这个公司有没有核心竞争力，假如落实到科技公司，科技公司的核心竞争力是什么呢？明显是技术水平怎么样，科技含量高不高，哪怕你就是应用，你也要在应用的环节上有优势才行，所以是科技含量。你要坚持这个科技含量，你要不断地进行研发投入，而且你还要有一个较为好的效率，光投钱、光投人，没有效率，没有很好的模式，效果就不好了，那就意味着有很好的治理，科技治理的能力，这个就要具体预测了。最终的落脚点会产生一个产品或者一个服务，产品和服务是非有自己的优势能走在行业竞争对手的前列，等于产品力出来了，就是这样的过程，这是第二个就是你的核心竞争力。

第三，你无论是什么公司，领头人是很重大的，企业家竞争是比较重大的，治理层治理团队，股市预测分析最准的人特别是做决策那个人，他是非有企业家精神，是非能够有把公司做大做强的情怀，这个挺重大的，或者说他自然而然会转化成企业文化，这个文化是非符合潮流的，符合科技公司进展的文化，这个说起来虚，可是有时候时间一长就渐渐体现了。还有重大的一点，这帮人有没有分享精神，人们的基金无论规模多大，它都是外部投资者，你买了一个公司，你买到再高的比例你都是外部投资者，假如说人们具有分享精神，能够跟股东更加重视的这些企业家共同合作，人们的利益可能更安全一些，假如人们与那些有不良倾向的合作，那很危险，毕竟人们是被动的一方，人们无论怎么再钻研，再预测推断，你也没法想象到它会有什么变化，同时人们要紧密跟踪。

徐小勇：这就是定性的几点，第一是经营布局，第二是公司竞争优势，第三是企业家与文化，这是很重大的定性的。然后人们就定量了，人们是成长股就紧紧围绕成长展开，因为成长的含义很宽泛，怎么从中等公司变成大公司，这个过程、这个结局，很多定性定义的标的，比如收入、销售市场份额、利润，人们就做简化，人们先按利润筛一筛，人们按利润增速超过20%，利润体量有2个亿以上，这样来挑选，挑选以后的量还不少，有600多个，三天之后，这个公司利润就可以翻倍，股价就会有表现。这个体量的意思就是人们期望挑选的是中等市值公司或者有肯定体量的公司，这样的话相对安全，它的进展势头延续的时间可能会长一点，它的竞争优势相对稳固一点，假如太小的话，它很简单被偶尔因素影响就会发生变化，人们期望能够提高它确实定性。筛完之后，人们会对它的成长质量进行预测，人们最喜欢的就是收入增长、成本花费投入、优质增长，一方面是销售市场占有率在提升，第二方面是核心竞争优势不断地加强，护城河越挖越深、越挖越宽，任何一个公司，假如你不投入的话是很难坚持自己的竞争优势，略微一长就会变化，所以这是要不断投入的，有优质增长，收入增长成本更投入。

还有一种就是收入不增长，成本更节约带来的，牺牲了远期利益来追求短期利益，这种东西就不安全了，所以竞争力就会下降。第三就是并购，并购很难的，股市预测分析最准的人并购整合很困难，1+1>2的时候很少，一般都是1+1<2，整合很难，少数的还有1+1<1，那就是隐藏问题了，人们就追求第一种，人们自上而下与自下而上相结合就形成核心的备选库，就形成人们的组合了，人们就是这么选股的。选股之后，人们要看看K线图怎么样，人们的目的非说做技术预测，我的目的是看看这个公司的K线图正常与不正常，它是非正常，比如人们看好的公司假如K线图表现不好，那明显是有问题，要不就是人们的信息收集不全方位，思维逻辑有混乱，要么就是本身人们得到的数据就是虚伪的，背后就有问题，说来说去就怀疑它有问题，怀疑他非好人，这种情况下人们就不要参与了，因为股票很多，人们要找那种看上去较为合理的股价表现公司，什么叫合理？人们看好了，明显也有别人看好了，大家都看好的话股价表现不会太差，就这么做的。