股票啦 www.gupiaola.com 2021年05月31日报道：下半年仍存结构性机会

近日，银保监会披露了保险业今年4月份的经营情况，险资权益配置再现重大信号。《证券日报》记者对比发觉，险资对股票与基金的配置余额在经历了1月份至3月份的连续环比下滑之后，4月份重拾升势，环比增长300亿元。

截至4月末，险资股票与基金投资余额达28989亿元，占险资运用余额的12.8%，占较为3月末提升0.06个百分点，虽然提升幅度不大，但释放出对股票销售市场的积极信号股票行情预测分析走势。

下半年股票销售市场的行情如何？多家头部险资机构认为，下半年仍存结构性机会。业内专家认为，险资在下半年股票销售市场乃至更长时间跨度上仍存结构性机会，股票销售市场长期向好行情趋势不变，将来若销售市场快速下挫，会抓住关键机会积极配置。

股票与基金配置占比止跌

自去年四季度A股急涨后，今年一季度，险资开端逐月兑现浮盈，并降低股票与基金的配置占比股票行情预测分析走势。今年1月末、2月末、3月末，险资对股票与基金的配置余额占比环比依次减少0.31个百分点、0.56个百分点、0.99个百分点。

险资降低股票与基金配置占比源于其对估值泡沫化的担忧。去年年末，贵州茅台(600519)、五粮液(000858)、宁德时代(300750)等一批A股核心资产暴涨，今年年初再次急速上涨。这引发了险资机构对估值泡沫化的担忧，并开端兑现部分浮盈，以平滑收益曲线。

原中再资产治理股份有限公司总经理、中国保险资产治理业协会行业进展钻研专业委员会主任委员于春玲表达，过往一年，当固定收益资产贡献收益空间不断缩窄时，销售市场参与者普遍将目光转移到权益销售市场，在向权益资产要收益的同时，也推升了权益资产的估值屡创新高。国内权益销售市场的“掐尖效应”更加突出，高估值版块屡创新高，部分版块不排解投资者因缺少安全感向确定性拥挤交易的可能性，因此，对资产局部过热后的大幅波动和系统性风险不可不防。

中国人寿(02628)投资治理中心负责人张涤前不久对《证券日报》记者表达：“A股长期向好行情趋势不变，但指数经过了过去两年的上涨，隐藏了局部估值过高的情形，人们在去年年底已经预见到了，并做了相应安排股票行情预测分析走势。”

人保资产权益投资部总经理于立勇此前也表达，去年年底销售市场普遍较为消极，觉得连涨了两年，今年可能风险会大一点，乃至下滑较为大。

基于此，一些险资机构今年一季度降低了权益投资在总体资产配置中的仓位，这体现在险资配置余额的逐月变化中。当然，险资兑现浮盈也提高了投资收益。特别是，一季度部分险企得益于权益投资收益大幅增长，在承保端表现不佳的情况下，净利隐藏大幅增长。

《证券日报》记者从相关渠道获悉，一季度险资投资股票与基金收益分别为686.56亿元、358.7亿元，合计1045亿元，投资收益率分别为3.73%、3.26%。这两项资产的投资收益率均高于其他大类资产。具体看来，中国人寿(02628)一季度实现总投资收益651.12亿元，同比增长43.3%股票行情预测分析走势。新华保险(01336)一季度投资收益为195.58亿元，同比增长57.8%。中国人保(601319)一季度利润表项目下的投资收益179.95亿元，同比增长36.7%。

在兑现浮盈后，一季度险资股票与基金配置余额占比逐月下滑。不过4月份，这两项投资占比再次提升，虽然提升幅度不大，但显示出险资不再收缩这两项投资，这对销售市场是个积极信号。

下半年权益销售市场有结构性机会

4月份股票与基金配置余额占比止跌，是否代表险资看好今年三季度乃至下半年的配置机会？对此，多位险资人士认为，今年险资配置股票销售市场的难度加大，但仍存有结构性机会股票行情预测分析走势。

近日，中国保险资产治理业协会战略专委会、钻研专委会联合召开了2021年上半年保险资金运用形势预测会，协会履行副会长兼秘书长曹德云、中国人寿(02628)投资治理中心负责人张涤、中国太保(02601)首席投资官邓斌、安宁资管财务负责人曹琦等10多位行业大咖均发表了对今年权益销售市场的看法。

就今年权益资产的配置挑战，安宁资管财务负责人曹琦认为，国务院要求维持宏观杠杆率基础稳定，政府杠杆率有所降低，这意味着前两年相对宽松的金融和信用条件将隐藏调整，这将削弱权益销售市场价值，导致投资者对优质资产的争夺更为激烈，行业另类投资量价两端照旧承压。下半年需要重点关心估值层面全球流动性的变化，业绩层面成本促进对基础面的影响，下阶段的保险资产配置仍要紧密跟踪宏观及销售市场情况，把控好权益资产的总体敞口，降低市值及回撤风险，加大优质固定收益类资产的配置力度。

中国人寿(02628)投资治理中心负责人张涤认为，上半年经济发展运作开局良好，可是复原不均衡，基础不坚固股票行情预测分析走势。资本销售市场存有多重隐忧：去年很多股票估值大幅度提升，将来一段时间盈利增长难以支撑估值；流动性影响，边际上的改变对股市将产生较大影响等。

虽然配置难度加大，但仍存机构性机会。中国太保(02601)首席投资官邓斌认为，二季度，我国PMI延续扩张，消费、出口、投资三架马车拉动经济发展增长强劲，全年经济发展依然看好。资本销售市场方面，权益销售市场考虑盈利增长，当前股票销售市场总体估值的风险不算太大，结构性分化，一些资产還是有较为强的吸引力，上行结构性空间显现。

此外，中国太保(02601)集团总裁傅帆最近指出，2021年，宏观经济发展有望实现较快增长，权益性资产存有结构性机会。

人保资产权益投资部总经理于立勇最近表达，今年股票销售市场的投资风险是需要警惕的，可是大熊市還是没有条件，一是经济发展形势本身还不错；二是预估货币现行政策的调整会循序渐进股票行情预测分析走势。

股票销售市场长期向好行情趋势不变

从更长的时间跨度看来，上述与会专家普遍认为，险资机构要坚信股票销售市场长期向好行情趋势，积极配置股票销售市场：一是保险资管机构需要维持耐心，既不焦急配置资产，也不过分消极。二是坚持保险资金战略性配置，在配置上寻觅一些替代性优势产品。三是当销售市场隐藏快速下挫时还要抓住关键机会，积极进行配置。

中国保险资产治理业协会会长、泰康保险集团履行副总裁、泰康资产CEO段国圣认为，险资运用环境将隐藏深刻变化，包含中国经济发展转向高质量进展、“碳中和”是高质量进展约束条件、宏观经济发展与资本销售市场周期弱化、利率长期行情趋势趋于下滑、结构化行情和极致估值分化或为常态等。在此背景下，重视权益类资产战略配置价值以应对低利率环境挑战将是险资配置的特征之一股票行情预测分析走势。固定收益类资产难以满足国内保险资金资产负债治理要求，一定加强权益类投资。在股权投资时代，保险资金发挥长期资金优势，助力经济发展高质量增长大有可为。

加大股票等权益资产配置力度还是险资增加投资收益的重大途径。曹德云表达，人口结构的变化、低利率背景下保险资金需要增加权益投资、另类投资，在这种情况下保险资金内在的激励机制也存有技术上如何估值、如何经营考核等问题。险资假如想稳定收益，需要把长钱的优势发挥好，克服重重障碍，通过行业钻研一套适合保险资金股权投资的估值方法。