股票啦网 www.gupiaola.com 2021年05月31日报道：5.175.21沪深指数突破波动箱体

中信证券(06030)：稳步上行，聚焦成长

展望六月，中信证券(06030)认为，随着全球大宗商品(161715)进一步降温，通胀预测的高点已过，国内外的货币现行政策约束逐步缓解；宏观流动性外松内稳，销售市场流动性有所改善，外资流入或再次超预测；A股中报业绩将分化，大宗商品(161715)弱化后，成长相对周期将更占优。未来中国股票行情预测分析 八字配置上，意见投资者把握结构性机会，再次布局具备科技+制造双重属性的版块。

海通证券(06837)：人民币升值助力牛市重建

人民币升值本质上源于中国贸易顺差较大，升值有助于缓解原材料成本压迫，强化外资流入行情趋势。春节后势场调整源于通胀担忧，目前担忧渐弱，企业盈利扩张支撑销售市场向上，牛市重建中。以茅指数为代表的各行业龙头优质公司仍是较好配置，守正。盈利增长较快、顺应现行政策方向的智能制造有弹性，出奇。

华泰证券(601688)：存量博弈向增量行情演进，静候顺势资金入市

5.13行情分界点以来，5.17-5.21沪深指数突破波动箱体，上周两市成交放量，日均成交额来到2.22当周以来高位，A股量能释放之下是成本、需求、流动性三方面消极预测的纠偏，成本与需求端：4月工业利润反映需求韧性不弱，而中游成本压迫可控，国常会第三次强调打击大宗囤积居奇；流动性端：美国4月PCE数据落地，联储官员频繁发声强调对Taper需维持耐心，美债美元再次减压，A股微观流动性摆脱存量博弈困境。2月末以来入市的“水下”资金或已处于解压分野，杠杆与居民资金等顺势资金入市的空间打开。未来中国股票行情预测分析 八字再次加配二线龙头，关心行业轮动/稀缺产能/盈利能力三条交易主线。

大势上，再次坚持中期策略观点：大盘已突破横盘波动情况，正“补课”反映一季报总体超销售市场预测之下的全年业绩预测上调，当前至Q3末有望取得正收益。行业挑选方面，战术视角，意见再次关心三条交易主线：1)行业轮动视角，机械、公路、特钢、一般零售；2)稀缺产能视角，铜、铝、玻纤、石膏板、稀土；3)盈利能力视角，通用机械、自动化、医疗器械、啤酒、面板、半导体材料(512480)、煤炭、点缀材料。战略视角，意见配置两条主线：1)与碳中和、智能化相关的制造小龙头；2)消费“多极化”崛起和“第二次”下降。

国泰君安(601211)证券：波动不长久，挑战四千点

大势研判：波动不长久，挑战四千点。国君策略于5月23日旗帜鲜亮地提出“波动不长久，挑战四千点”观点，并指出分母端风险评价下滑是本轮行情的核心驱动。上周上证指数累计上涨3.28%站稳3600点，其中周二上涨2.40%创7个月以来最大单日上涨幅度，结构上券商指数本周大幅领涨亦符合“券商打头阵”的推断，逻辑正在逐步兑现之中。值得注意的是，人民币升值并非当前行情核心驱动。未来中国股票行情预测分析 八字虽然受人民币汇率升破6.4大关影响本周北上资金创纪录流入，但考虑到升值预测反映充分，以及央行“不能用升值抵消大宗商品(161715)价格上涨影响”和“不要赌人民币汇率升值或贬值”的表态，将来人民币汇率双向波动下对A股影响有限，行情核心驱动仍是风险评价下滑。

坚定投资新思路：中盘蓝筹领跑，大盘蓝筹跟随。风险评价下滑本质是不确定迈向确定的过程，选股思路便在于寻觅不确定到确定、边际改善最大的股票。由于销售市场风险偏好仍处中低水平，蓝筹股仍将是投资重点，但大盘蓝筹与中盘蓝筹风险评价下滑有差，将来表现有异：1)中盘蓝筹领跑。随着中盘盈利大幅改善，其经营稳定预测抬升，风险评价边际显著下滑。2)大盘蓝筹跟随。当前大盘蓝筹随着交易拥挤度下降与筹码结构分散，微观交易结构恶化问题得到显著改善，重回投资视野。考虑大盘业绩虽有改善但幅度较小，且其风险评价本身较低，风险评价下滑边际贡献有限，将来将是跟随行情。原始见终，白酒作为微观交易结构最拥挤的赛道，对人们内心预测的反映最为直接。本轮白酒行情中二线龙头领涨正是源于风险评价下滑的驱动，将来销售市场将向以二线白酒股为代表、边际改善幅度更大的方向追逐。

兴业证券：“百周年”行情，热火朝天

工业企业利润高增速，出口强劲、内需仍在主动补库，经济发展坚持复苏态势，经济发展总体不消极，伴随着海外强劲复苏，乃至有望比大家预测更好一些。流动性“不急转弯”，不紧不松，股市流动性较为富余，外资流入今年流入已超2000亿元。现阶段处于风险偏好提升、现行政策暖风的窗口期。总体看来，看好销售市场，“百周年”行情自4月份看多以来，正展现热火朝天、如火如荼的态势。未来中国股票行情预测分析 八字投资者积极布局，在这一个阶段中，一直强调的成长风格将是超额收益的关键来源。

配置主线，收获周期，布局成长。成长科技优质赛道景气细分方向。受益于现行政策、基础面、业绩景气、筹码结构、估值性价比等多方面因素共振。可关心一季报景气高增长和(00001)景气方向，如军工、新能源车(501057)链、半导体材料(512480)、被动元器件、医疗器械与服务。

广发证券(01776)：汇率新高突破箱体，关心“人少+逻辑改善”的金融版块

人民币汇率升值，是最近A股突破箱体波动的重大力道。A股前期波动，反映的是盈利韧性、通胀预测高企后不再进一步上升、流动性坚持宽松等因素；本周A股突破自3月以来的箱体波动向上突破，主因最近人民币汇率升值较强预测趋于一致。未来中国股票行情预测分析 八字立刻央行就人民币汇率问题做出权威表态，有助于打消部分“噪音”。

汇率新高突破箱体，新增关心外资流入受益的“人少+逻辑改善”的金融版块。当前A股仍处于健康的信用收缩阶段，在估值风险有所释放且企业盈利维持韧性的阶段。人民币汇率升值行情趋势是将来焦点，观看美国经济发展修复行情趋势、美联储taper预测治理、欧盟大规模财政局刺激进程等影响本轮人民币汇率波动的关键因素。全球通胀预测高位难以进一步上行，有助于增强A股成长股的胜率。意见配置：即期业绩好+低PEG或换手充分的交集(次高端白酒/半导体材料(512480)/计算机(512720))，低PEG+涨价传导顺畅ROE再次抬升的中游制造(玻璃/造纸)，新增关心升值受益的“人少+逻辑改善”金融(券商/银行)。主题投资关心“碳中和”下景气度改善及现行政策边际增量确定方向(光伏/固废)。

安信证券：仍处向上波段，把握补涨与中报强预测种类

当前美联储显著鸽派的背景下，全球股市估值容忍度上升，加之A股风险偏好处于有利窗口期，使得A股短期有一个向上波段。从结构上看，销售市场展现肯定轮动特征，周期领先启动也领先调整，随后消费走强，最近展现券商、军工、半导体材料(512480)及科技股接力特征。未来中国股票行情预测分析 八字下一阶段，由于流动性环境和风险偏好因素总体仍然是有利支持，成长扩散可能再次，关心补涨种类和中报强预测种类。

行业配置上，当前仍可再次持有核心赛道中盈利增长超预测的种类，以及估值合理受益于疫情修复的公司，重点关心非核心资产中的正在孕育中的新主线，自下而上发掘经济发展修复和转型过程中被忽视的机会。重点关心方向包含三条线索：1)新成长赛道：人工智能(161631)、智能汽车(161033)、军工、信创网安等；2)核心赛道中能够再次延续超预测的种类：部分半导体材料(512480)、白酒、医药公司；3)疫情复苏链：银行、旅行、航空、农产品(000061)等。

中金公司(03908)：心绪升温，聚焦成长

随着指数点位逐步回升，销售市场波动有可能略有加大，但总体上看，成长风格相对偏强的布局可能不会改变。综合前期销售市场调整时间和幅度、销售市场心绪以及增长和(00001)现行政策的预测，重申“中期调整”渐进尾声，风格逐步重回成长并逐步降低对周期的配置。未来中国股票行情预测分析 八字考虑全球疫情后的“错位复苏”，经济发展复苏和销售市场演绎可能遵循“先进先出”，需关心后续外场波动可能加大的风险。

轻指数，重结构，偏成长。1)泛消费领域中议价能力偏强、盈利压迫较小、景气程度偏高或者改善的版块(如汽车、家电、轻工家居、医疗、食品饮料等)仍是自下而上的重点；2)维持高景气的半导体材料(512480)等科技硬件、新能源汽车产业链中上游等；3)老经济发展部分结构优化、且有阶段性成长属性的原材料(如锂、铜铝、龙头券商等)；4)结构性的主题如半导体材料(512480)等科技主题、电动车及自动驾驶、AR/VR等值得关心。

天风证券(601162)：反弹窗口期前移，延续性关键看两因素

前期推断，6月中旬到7月中旬，中报预告伴随建党100周年的窗口期可能给销售市场带来反弹的契机。未来中国股票行情预测分析 八字可是，随着5月银行间流动性超预测的宽松、监管对大宗商品(161715)价格的打压、以及人民币升破6.4%大关，反弹窗口期已经前移。

从反弹延续性的角度动身，一方面，针对核心资产的反弹空间，重点关心6月公募基金发行热度能否复原，若依然较差，则核心资产估值较难突破波动区间。另一方面，针对超跌反弹的方向，重点关心央行是否再次对富裕的银行间流动性(DR007(201001))维持容忍度，推选关心超跌反弹方向中，前期基础面延续改善(Q2可能再次高增长)、但股价表现较差的军工上游和半导体材料(512480)。

国盛证券：做多窗口再次，重点关心科创

销售市场心绪不断修复，赚钱效应延续显现。把握当下，当前可能是全年流动性最松的时候。1、海外货币宽松再次，叠加美元贬值人民币升值，带动外资加快流入，令国内销售市场分享海外流动性外溢。5月27日美联储通过隔夜“逆回购”超预测投放4850亿美元流动性，突破2015年底历史记录。与此同时，5月24日离岸人民币汇率突破6.4大关以来，当前已进一步升至6.36。海外货币宽松再次，叠加人民币升值，外资正加快流入，5月25日陆股通北上资金流入217亿再次刷新历史记录。2、国内经济发展复苏基础仍较为薄弱，进一步缓解销售市场针对货币现行政策收紧的预测。特别是消费端，4月社消增速显著回落，更需要温顺的现行政策环境支撑。3、短期PPI的上行对货币现行政策制约有限，监管层在多个场合反复稳定货币现行政策预测。4月30日政治局会议强调现行政策“稳定性”、“不急转弯”，预示现行政策不会收紧。4、最近大宗商品(161715)价格回落，通胀压迫有所缓和。监管层连续“点名”大宗商品(161715)涨价，最近数大宗商品(161715)，特别是钢铁、煤炭等价格也显著回落。5、10年期国债和3个月shibor利率仍在下滑中，也显示销售市场流动性仍较为富余。未来中国股票行情预测分析 八字因此，多方面因素叠加，当前可能是全年流动性最松的时候。

三条线索“掘金”科创板：1)开拓A股新方向，对标稀缺的细分赛道“独角兽”的。2)业绩增速一直领跑科创的“高成长”；3)上市以来回撤较深，已跌破发行价、从PEG等角度具备估值性价比的；——布局港股“黄金坑”，重点关心港股科技巨头和价值龙头。——布局景气确实定性较强的新能源、化工，以及“地产后周期”中的玻璃、消费建材、家具等版块。