股票啦网 www.gupiaola.com 2021年05月30日报道：这时候人们要怎么来配置白龙马股或者是优质基金只有一个方法

最近一段时间，A股大盘重拾升势，特殊是我前期意见大家重点关心的消费白马股和新能源龙头股，领涨两市，而“行情风向标”券商股也连续上涨，带动了整个销售市场的心绪，这也标志着大盘在完毕前段时间延续调整之后，进入到大幅回升阶段。

坚持价值投资，做好公司的股东或者是买入优质基金，是抓住销售市场机会最好的投资策略之一，这是我给大家反复强调的股票行情分析预测最新消息。芒格在接受媒体采访的时候表达，在全球央行放水维持低利率的环境之下，你很难期望以很廉价的价格买到核心资产。

全球央行放水会催生资产泡沫，这时候人们要怎么来配置白龙马股或者是优质基金？只有一个方法，就是趁每次销售市场暴跌的时候，果断抄底。现在这个策略已经奏效，人们看到在这段时间，很多白龙马股从底部已经回升了20%-30以上，乃至有的已经上涨了50%以上，挑战前期高点，而有些白龙马股已经创出历史新高。

这突破了很多人的疑虑，也突破了很多人之前针对白龙马股的质疑。2016年我就提出“白龙马”的概念，即白马股加行业龙头，高度概括了这一批既有业绩又有行业龙头地位的好公司。

现在，这些白龙马股的价值已经得到了大家的认可，很多白龙马股五年的时间涨了5到10倍股票行情分析预测最新消息。可以说，用颠簸不破的事实证明，白龙马股的股权具有稀缺性，各路资金都会去抢筹白龙马股，这势必会不断地促进白龙马股的股价创新高。

最近北上资金疯狂扫货，本周北上资金扫货贴近500亿，可以说，用疯狂两个字来形容毫不为过。特殊是在周二暴涨的时候，外资单日流入210多亿，创出历史最大单日流入量，而北上资金扫货的对象照旧是那些业绩优良的白龙马股。

虽然很多人认为白龙马股短期的上涨幅度较大，估值较高，但为什么北上资金還是坚决果断的去扫货这些白龙马股？就是因为他们更多的是从长期去看这些好公司的价值，而非过度关心短期的情况。

我一直给大家讲，如何破解白龙马股的高估值之谜，就是要用准确的方法去明白这些公司的内在价值股票行情分析预测最新消息。做价值投资，人们要以较低的价格买入内在价值较高的公司，既然价格是公布的，那么人们要确定的就是内在价值。

很多公司内在价值的高低存有着很大的分歧，一些人习性用市盈率看来一个公司的估值高低，这其实有失偏颇，因为市盈率它仅仅适合于一些没有品牌价值，仅给人们带来利润回报的工业企业。

但针对一些品牌消费品，其关键价值在于它的品牌，而非仅在于它市盈率或者分红的高低。分红收益率高的股票不肯定就是好股票，事实上，过去几年分红率高，估值、市盈率低的银行、地产、保险等传统蓝筹股，股价表现相当一般，乃至几年不动。

而分红率较低、市盈率较高的白龙马股反倒是不断的创新高，这也再次证明白龙马股的内在价值是不能用市盈率来估值的，反倒更多的要用企业的品牌价值、行业地位看来，这样才能更好的体现这些公司的内在价值股票行情分析预测最新消息。

坚持价值投资，其实就是要有一个准确的方法去评估好公司的内在价值，而非被传统方法蒙蔽双眼。我记得林园在去年说过，不买高价股的都是苦命人。按我的明白，他说了两层意思，第一层就是说高价股愈来愈贵，而A股至少要买一手，也就是100股，很多人的账户已经不够买一手这些白龙马股了，将来白龙马股涨的更高，也将会有更多的人买不起一手，所以是苦命人。

第二就是很多人的认知达不到，不敢去买白龙马股，不敢去买高价股。这样的话，就会踏空白龙马股的行情，从而还是苦命人。其实A股大盘的所谓高价股大部分是渐渐涨上来，只有一小部分小盘股是由于发行价较高或者是炒作太厉害而成为高价股。

所以，我意见大家配置白龙马股，而非那些炒作过高的股份，配置真正涨出来的好公司股票行情分析预测最新消息。我记得有一个牙膏的广告说，牙齿白是刷出来的。同样，这些白龙马股的股价高，其实是涨上来的。

假如只看他们从前，股价也不高，正是因为长期的业绩增长，以及愈来愈多的资金认可他们的价值，所以他们的股价才会愈来愈高，变成高价股。也就是说实际上，很多高价股是涨上来的，而非由于发行价高或者是泡沫过大隐藏的，针对这一点，大家肯定要认识清晰。

众所周知，世界上股价最好的公司是巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司，现在股价已经达到40多万美元一股，换成人民币也就是200多万一股，基础上贴近300万，但它的股价也非一开端就这么高的。

实际上在60年前，巴菲收购伯克希尔哈撒韦的时候，股价只有17美元，涨到了现在40多万美元，这得益于巴菲特和芒格用价值投资的理念去配置了那些最宏大的公司，而这些公司的长期业绩增长带来了庞大的回报股票行情分析预测最新消息。

根据统计，伯克希尔哈撒韦在过去将近60年的时间里，净资产涨了将近3万倍，年化复合增长率可能20%，这就是复利的力道，虽然年化20%的收益在很多人看眼里看来并不高，但能维持贴近60年的复利增长，所以实现了3万倍的回报。

可以说，伯克希尔哈撒韦的股价把A股股票的价格远远的抛在了后面，非一个数量级。其实，在美国很多科技股的股价都是在几千美元，所以不能用股价的高低看来一个公司是贵還是廉价。

有一些垃圾股只有几块钱，但业绩亏损或者微利，实际上它的股价低，但并不代表估值低，估值可能很高股票行情分析预测最新消息。而有些传统行业处于夕阳行业，虽然从市盈率看来，它好像是较为低的，但由于这些公司将来的前景不好，每况愈下，实际上它的内在价值远远低于它的股价，股价不仅没被低估，反倒是被高估的。

人们做投资其实关键是做三方面的工作。第一选好行业，第二选好公司，第三选好时机。第一个问题就是挑选朝阳行业的问题，只有在朝阳行业、成长型行业里面，才能够产生宏大的公司，在夕阳行业里做的再好也很难有大作为，这就是我为什么一直意见大家去买消费和新能源这两大方向，因为这两大方向是我国增长最确定的方向。

新能源替代传统能源是势不可挡，特殊是为了实现“双碳”目的，即“碳达峰”、“碳中和”，这势必要求人们一方面要做节能减排，一方面要大力进展新能源，特殊是光伏、新能源汽车这两大方向。我治理的“前海开源清洁能源主题基金”，即关键投资于节能减排和新能源两大方向，值得大家关心。

消费还是我国增长最确定的一个领域，我把白酒、医药、食品饮料称作消费三剑客，过去几天也大放异彩股票行情分析预测最新消息。最近白酒版块在经历了销售市场分歧之后隐藏大幅上涨，一些二线白酒股已经领先创新高，一线白酒也隐藏了暴涨。

中药同样受到资金的认可隐藏暴涨，而一些新消费，特殊是我意见大家重点关心的医美、免税店等也都隐藏了较好的表现。可以说，消费和新能源是两大好赛道，同时大的赛道里面还有一些细分领域，也就是小的赛道。那么做价值投资的第二个问题就是，选出好公司。

一个公司是非好公司，人们可以通过一些财务指标看来，包含公司的三个能力，盈利能力、运营能力、偿债能力。反映一个企业的盈利能力应该重点关心的是毛利率、净利率、净资产收益率(ROE) 这几个指标，越高越好。大家可以看一下，我意见大家重点配置的消费白马股，大多数的盈利能力都是远远超过其他行业的，特殊是像白酒，盈利能力比较强。

第二运营能力，也就是公司资产周转的速度，人们常用的指标是资产周转率、应收账款周转率和存货周转率，当然还是越高越好股票行情分析预测最新消息。第三是看偿债能力，人们常常用的指标一个是资产负债率，一个是流动比率和速动比率以及利息保障倍数，通过这些指标看来一个公司杠杆率高不高。

我之前给大家讲过，人们可以用杜邦预测法看来公司这三方面的能力。杜邦预测法巧妙地把净资产收益率拆分成三项的乘积，即净利率×资产周转率×杠杆率，这三项乘数分别是净利润除以销售收入，销售收入除以总资产，总资产除以净资产，分子和分母抵消刚好变成净利润除以净资产，也就是ROE。

曾经有记者问巴菲特，假如只让你看一个指标来选股，你会用哪个指标？巴菲特坚决果断的说ROE。那么人们通过杜邦预测法就可以看出一个公司它是靠什么来赚钱的。

一类公司是靠高盈利能力赚钱，例如像奢侈品、品牌消费品，就是靠高净利率来赚钱股票行情分析预测最新消息。第二类是靠高资产周转率赚钱，例如一些快速消费品、超市等靠资产周转快来赚钱。第三类是靠高杠杆挣钱，比如说像房地产(512200)。

所以人们在选公司的时候也要找出公司的盈利来源。这里值得人们注意的是，假如一个公司靠高杠杆赚钱，这可能会导致公司的财务风险增加，从而产生较为大的流动性风险，资金流断裂，乃至破产。

为什么房地产(512200)这几年表现不好，因为房地产(512200)的关键盈利来自于高杠杆，通过贷款拿地，然后卖房收预售款。但现在政府出了三道红线，触及三道红线的房地产(512200)公司新增贷款增速大受限制，这就相当于房地产(512200)调控，导致了房地产(512200)再用高杠杆赚钱的模式难以为继，从而对公司的盈利形成负面影响，对股价也造成影响。

那么人们怎么来幸免去挑选那些依靠高杠杆来获得高ROE的公司？可以看一个公司的总资产收益率，也就是ROA.ROA的计算公式是净利润除以总资产，这就排解了杠杆率的影响股票行情分析预测最新消息。假如ROA高，比如说超过10%以上，人们可以认为这个公司的盈利能力是较为强的，假如说ROA低于10%，那可能盈利能力较差。

巴菲特选股的指标是把ROE定在20%以上，也就是说ROE超过20%才能入到巴菲特的法眼。针对负债率，巴菲特也有严格的要求，要求资产负债率不能超过30%，所以巴菲特选股是比较严格的。这还是他为什么要买了之后就情愿长期持有。

巴菲特说过，我期望我持有的公司永远都不卖，因为选一只好股票太难了。也正是因为他比较严格的标准才造就了“股神”的奇迹。当然，巴菲特也非说永远不卖股票，而是他不情愿看到他买的股票基础面弱化。

巴菲特卖股票的三大标准我也给大家讲过，第一基础面弱化，第二估值过高，泡沫太大，第三就是找到了更好的投资种类股票行情分析预测最新消息。除此之外，他都是会长期持有，不会去卖。人们也应该跟巴菲特学习，在投资之前花大量的时间、精力去钻研公司的基础面，去调研，一旦买入就要想着拿到十年以上，假如你不情愿持有十年，那么干脆一分钟也不要持有。

除非触发了卖股票的三大条件，否则就不要去卖出这些好公司，只有这样，才能从长期真正的做好价值投资。做价值投资非一句口号，而是要落实在实际行动中。在投资中，人们就要花很多时间去钻研好行业、好公司、好时机。

这第三个条件，好时机实际上是较为难以把握的，这还是为什么大多数人做波段都是失败的。我反对那些频繁交易的投资者的做法，大部分频繁交易都是亏损的。假如你想通过频繁交易赚钱，就像芒格说的，你要保证闪电发生的时候站在那里。这种概率有多大？

但人们可以做中期的波段，比如说当销售市场隐藏意外下挫的时候，像三四月份的时候就可以逢低去布局优质股票行情分析预测最新消息。当销售市场泡沫太大或者是估值过高，像当年5000点、6000点的时候，人们肯定是要减仓的。

前海开源基金比较精准地把握了过去六年销售市场的大波段，两次逃顶，三次抄底。人们用八大因素来推断销售市场是否已经到了最疯狂的阶段，或是最低谷的阶段，从而实现逃顶和抄底。一方面，人们通过长期配置好股票来分享企业的成长，另一方面，通过针对大势的预测幸免泡沫破裂所带来的大回撤，这是人们的经验。

做价值投资，知易行难。我给大家讲的这些方法，期望大家能够融会贯穿，真正的抓住好公司的机会，或者是通过买入优质基金来抓住A股大盘的黄金十年。

(杨德龙 前海开源基金首席经济发展学家)