股票啦 www.gupiaola.com 2021年05月24日报道：大盘蓝筹跟随

本报告导读

横盘波动不会长久，随着宏观与外场环境由不确定走向确定，风险评价将会下降，股市行情大盘分析预测网由此驱动行情从波动走向拉升，挑战四千点。配置上，中盘蓝筹领跑，大盘蓝筹跟随，看好券商、新能源车(501057)、建材、新兴消费、医药等方向的投资机会。

摘要

大势研判：波动不长久，此后是拉升。国君策略团队自年初提出3300-3700波动推断，实际上已经在3300-3500延续横盘近三个月。往后看，波动行情还将连续但不会长久，后面将是波动后的拉升，蛰伏六年，销售市场有望挑战四千点。人们认为，拉升的核心驱动力来自分母端：第一，风险评价下降。进入后疫情时代，通胀、流动性、增长等各类宏观因素由不确定逐步走向确定，股市行情大盘分析预测网疫情等外场因素同样走向确定，风险评价的下滑利好权益投资的展开。第二，无风险利率没有上行风险，但存有下滑可能。当前美债隐含的通胀预测已行至2003年以来84%分位值水平，过高的通胀预测已经充分反映了极致的供需关系，通胀预测顶点在即，流动性的负面预测需要正向修正。伴随刚兑逐步突破，销售市场的无风险收益率上行难、下滑易。第三，当前风险偏好基础维持稳定。风险偏好仍处中低位置，因此仍是利好蓝筹股，不看好高风险特征的小市值公司。

拉升行情的核心驱动力在于风险评价的下降。销售市场已经习性用常规的风险偏好去预测销售市场的影响，但忽略了风险评价对销售市场的影响。本质上，风险评价的变化需要大环境的变化为契机，而当前人们恰恰处于大环境从不确定走向确定的过程。风险评价由外向内传导，股市行情大盘分析预测网从经济发展形势变得确定→流动性收紧变得确定→通胀预测变得确定→现行政策变得确定→最终全球“低通胀、低增长、低利率”布局变得确定，由此外部环境愈来愈走向确定，销售市场风险评价随之下降。具体而言：1)流动性：4月社融已是边际下滑最大的时点，信用收紧预测已被销售市场充分反映。2)通胀：高点将现，年内PPI高点难以超过5月份，环比上行最快的时候将过去。3)现行政策：对“不急转弯”等现行政策的认识从分歧走向共识。

投资风格：中盘蓝筹领跑，大盘蓝筹跟随。随着投资者风险评价的下降，选股思路应该是挑选业绩从不确定走向确定边际变化最大的股票。销售市场将隐藏蓝筹股普涨布局，股市行情大盘分析预测网差异在于中盘蓝筹领跑，大盘蓝筹跟随。大盘蓝筹原本风险度就较低，风险评价下滑对其边际影响小；而中盘蓝筹风险度相对高，因风险评价下滑带来的边际影响大。从白酒行情的表现由此可见一斑：一线白酒股反弹后较前期高点仍有15%的距离；而二线白酒龙头股价已创历史新高。销售市场认为这个差异在于盈利弹性，而人们认为其背后是销售市场对二线白酒股风险评价的下滑。

行业配置：风险评价下降，买从不确定到确定边际改善大的种类。鉴于外部经济发展与货币环境确实定性提升，股市行情大盘分析预测网风险评价的下降将驱动全局性行情。按照风险评价针对行业配置的受益先后程度，人们推选：1)风险评价下滑，首推券商(东方财富(300059))、银行(江苏银行(600919))。2)周期领域推选：建材(东方雨虹(002271))，以及碳中和下的钢铁(华菱钢铁(000932))。3)科技成长行业：新能源车(501057)(赣锋锂业(002460)/宁德时代(300750)/亿纬锂能(300014))、医药(爱美客)、电子。4)疫后加快复苏的消费：国货、新兴消费以及高端消费(酒鬼酒(000799))。5)制造的反攻：家电、机械。

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波动不长久，股市行情大盘分析预测网此后是拉升

大势研判：波动不长久，此后是拉升。国君策略团队自年初提出3300-3700波动推断，时至今天已延续横盘近四个月。往后看，波动行情还将连续但不会长久，后面将是波动后的拉升，蛰伏六年，销售市场有望挑战四千点。人们认为，拉升的核心驱动力来自分母端：第一，风险评价下降。进入后疫情时代，通胀、流动性、增长等各类宏观因素由不确定逐步走向确定，股市行情大盘分析预测网疫情等外场因素同样走向确定，风险评价的下滑利好权益投资的展开。第二，无风险利率没有上行风险，但存有下滑可能。当前美债隐含的通胀预测已行至2003年以来84%分位值水平，过高的通胀预测已经充分反映了极致的供需关系，通胀预测顶点在即，流动性的负面预测需要正向修正。伴随刚兑逐步突破，销售市场的无风险收益率上行难、下滑易。第三，当前风险偏好基础维持稳定。风险偏好仍处于中低位置，因此仍是利好蓝筹股，不看好高风险特征的小市值公司。

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分母端的驱动核心在于风险评价的下降

分母端的核心驱动力在风险评价的下降。销售市场已经习性用常规的风险偏好去预测销售市场的影响，但忽略了风险评价对销售市场的影响。本质上，风险评价的变化是需要大环境的变化为契机，而当前人们恰恰处于大环境逐步走向确定的过程。风险评价由外向内传导，股市行情大盘分析预测网从经济发展形势变得确定→流动性收紧变得确定→通胀预测变得确定→现行政策变得确定→最终全球“低通胀、低增长、低利率”布局变得确定，由此整个外部环境愈来愈走向确定，销售市场风险评价随之下降。具体而言：1)流动性：4月份社融已是边际下滑最大的时点，信用收紧预测已被销售市场充分反映。2)通胀：高点将现，年内PPI高点难以超过5月份，其环比上行最快的时候将过去。3)现行政策：“不急转弯”等现行政策的认识从分歧走向共识。

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中盘蓝筹领跑，股市行情大盘分析预测网大盘蓝筹跟随

投资风格：中盘蓝筹领跑，大盘蓝筹跟随。随着投资者风险评价的下降，选股思路应该是挑选业绩从不确定走向确定边际变化最大的股票。销售市场将隐藏蓝筹股普涨布局，差异在于中盘蓝筹领跑，股市行情大盘分析预测网大盘蓝筹跟随。大盘蓝筹原本风险度就较低，风险评价下滑对其边际影响小；而中盘蓝筹风险度相对高，因风险评价下滑带来的边际影响大。从白酒行情的表现由此可见一斑：一线白酒股反弹后较前期高点仍有15%的距离；而二线白酒龙头股价已创历史新高。销售市场认为这个差异在于盈利弹性，而人们认为盈利只是数据的表现，其背后是销售市场对二线白酒股风险评价的下滑从而带动的估值抬升。

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买从不确定到确定边际改善大的种类

行业配置：风险评价下降主导下，买从不确定到确定边际改善大的种类。鉴于外部经济发展与货币环境确实定性提升，股市行情大盘分析预测网风险评价的下降将驱动全局性行情。按照风险评价针对行业配置的受益先后程度，人们推选：1)风险评价下滑，首推券商(东方财富(300059))、银行(江苏银行(600919))。2)周期领域推选：建材(东方雨虹(002271))，以及碳中和下的钢铁(华菱钢铁(000932))。3)科技成长行业：新能源车(501057)(赣锋锂业(002460)/宁德时代(300750)/亿纬锂能(300014))、医药(爱美客)、电子。4)疫后加快复苏的消费：国货、新兴消费以及高端消费(酒鬼酒(000799))。5)制造的反攻：家电、机械。

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五维数据全景图