股票啦网 www.gupiaola.com 2021年05月13日报道：2021年美国经济发展复苏走向过热是全球最大确实定性

在过往定价逻辑遭遇重挫，今日股市预测分析8月26销售市场新共识尚未良好建立的当下，什么资产才是下一阶段的核心信仰，估值与盈利哪个才是下半年的关键追踪指标？上市公司基础面又在发生着怎样的变化，在不确定的销售市场中如何寻觅下一个确定性机会？

时值立夏，各家券商钻研所也热火朝天地忙碌起来，扎堆举办的中期策略会透露着“百家争鸣”的味道。综合看来，虽然一些钻研观点对下半年国内销售市场经济发展复苏进程略有害怕，并再次提示高估值版块的均值回归压迫，但大部分预测师都萍水相逢地提到，部分高景气行业或将隐藏盈利增长所带来的上涨机会。

下半年经济发展如何复苏

在方正证券(601901)宏观首席预测师周君芝看来，今日股市预测分析8月26碳中和等因素或仍导致上游大宗商品(161715)存有供给约束，但上游价格能否顺利传导下游的关键在于下游需求能否起得来。假如需求能够起来，则有两点变化：第一，价格顺利向下游传导；第二，现行政策将会因为下游价格变化而发生调整。

“将来需求修复重点将更多落脚到服务消费，加上出口和地产坚持韧性，人们看好需求进一步放量。”周君芝估计，随着经济发展全方位修复，后半场最值得关心的变量是货币现行政策的边际变化，其中海外看点在于美国Taper信号释放时间，国内看点则在于银行间流动性边际收紧。

但华创证券首席宏观预测师张瑜认为，今日股市预测分析8月262021年美国经济发展复苏走向过热是全球最大确实定性，国内仍存有着地产韧性、消费复原等方面的不确定性。估计下半年，国内经济发展微回落+国内PPI高位+美国Taper预测发酵的组合，将带来国内经济发展周期中典型的“类滞胀”窗口——货币现行政策难有明确方向，资产价格波动提升，权益主线以盈利为本，债券主线以平淡为本。

她说，A股大盘中，估值是关键股价波动的来源(长期看，美股销售市场盈利是关键波动，估值较为稳定)，所以大部分时间估值比盈利波动更主导导股价。只有在类滞胀期，ROE特别重大，应该是主导投资挑选的核心变量。而当下迈入类滞胀期，正是要切换这种思维的时候。

对此，今日股市预测分析8月26张瑜给出的意见是，总体指数层面难有大机会，心态需放平和；超额流动性再次下滑之背景，令估值压迫客观存有；正途只有一条——将ROE等核心盈利指标作为投资标的挑选的关键抓手。

与此同时，开源证券首席策略预测师牟一凌则表达了针对估值的担忧。他认为，就全销售市场而言，以盈利消化估值本身并无难度，但疫情造成的历史未有之估值分化正面临回归的压迫。高估值往往是针对将来明白能力群体自信的交易结局，因而均值回归具有历史必定性，但不具有时点必定性，这需要以基础面环境发生改变为前提。

但他也提到，今日股市预测分析8月26基础面确实正在发生深刻变化。现在中下游处在毛利率高位回落、订单增加的布局中，增量利润往中上游分配是客观规律。当下出口型企业的“交付义务”依然在增加，意味着出口高景气仍有望延续，全球产业链在重塑过程中也为中国企业捕捉、建造更多机会。景气扩散、信念修复和信贷资源的重新分配，将驱动制造业进行资本开支。

循着盈利锚定机会

“人们可以大胆预见，今日股市预测分析8月26中国的证券销售市场已经摆脱了长期在3000点上下波动的布局，积极拥抱中国已经成为世界资本的共识。”国信证券(002736)经济发展钻研所所长杨均明表达，此次销售市场调整已经贴近尾声。从更长时间看，这种技术性调整只是小插曲，中国资本(00170)销售市场正处于黄金进展阶段。

杨均明认为，本轮大宗商品(161715)价格上涨的重大原因是世界上关键经济发展体的不断放水，以及疫情引起的供需混乱和错配造成的，虽然目前还不好推断最终的影响程度和时间，但随着疫苗的普及，世界经济发展慢慢步入正常轨道，这些因素也将去除。

“当前A股大盘正走向成熟，今日股市预测分析8月26将来摆脱长牛慢牛行情的条件已经开端具备。”对比海外成熟销售市场，国信证券(002736)首席策略预测师燕翔指出，本轮全球经济发展复苏方兴未艾，估计商品价格上涨将延续到四季度，而通胀对增加企业盈利的影响比抬升利率更大。

燕翔推断，2021年基础面重大性远大于流动性。二季度后，A股大盘会有年内第二波主升浪行情。结构上看，中国优势竞争企业仍然是长期投资方向，不会受通胀和流动性变化太大影响，短期通胀交易机会可关心周期和金融。

方正证券(601901)策略首席预测师胡国鹏认为，今日股市预测分析8月26虽然估值承压，但盈利上冲动能也不可小觑，意见投资者关心高景气和低估值两条线索。具体包含：竣工逻辑下的地产后周期机会，特别以建材、轻工为代表的建安产业链；受益于经济发展回升、库存回补，以及制造业产能扩张逻辑下滑业坚持高景气的钢铁、有色金属(512400)、化工等版块；银行、保险等低估值版块的均值回归机会。

而基于之前类滞胀的宏观环境的推断，张瑜同样意见挑选估值极低、业绩下滑风险较小的版块，如公用事业(水务、水电类)、非银金融；或者挑选估值适中乃至偏贵，但景气有改善空间的版块，如银行、家电等；针对食品饮料、休闲服务，虽然类滞胀期业绩有改善空间、股价上涨幅度相对靠前，但考虑到当前估值已经较高，可能需要做肯定的择时、择股。

牟一凌则表达，今日股市预测分析8月26配置方面可遵循以下三条主线：一是钢铁、铝、煤炭、化工(化纤、PVC、纯碱、钛白粉)；二是银行(低于1倍PB主导)、建筑、房地产(512200)、保险、交通运输(公路、集运)；三是以“顺周期”为线索发掘中小市值版块，关键涉及机械、电子、计算机(512720)领域。