股票啦 www.gupiaola.com 2021年05月10日报道：银行后来居上

海通证券(06837)：A股估值中枢可能正在上移

股市估值中枢影响因素为基础面、利率、居民资产配置偏好，周三股市大盘分析预测标普500(513500)PE中枢从1980年前的15倍升至之后的18.6倍正源于此。A股估值中枢可能正在上移。动力一：我国经济发展步入高质量进展阶段，产业升级有望促进A股ROE上行。动力二：我国经济发展增速放缓，轻资产的第三产业占比提高，利率中枢正下滑。动力三：产业结构、人口结构演变促进我国居民资产配置转向权益。

中信建投(H1747)证券：周期加快上行，银行后来居上

5月公布的4月PPI数据可能率在9%左右的水平，周三股市大盘分析预测超出销售市场的预测。假如去产能维持稳定，预测随后周期品的价格坚持高位波动，基数效应的逐步消退。假如供需失衡延续，钢铁煤炭等价格可能还会延续上行，生产滞胀的风险需要高度关心。因此，综合考虑景气、估值和风险的关系，紧密关心大宗商品(161715)和周期版块的延续表现。从风险操纵角度看来，延续推选银行版块。

国泰君安(601211)证券：波动布局不变，续享碳中和，紧抓制造红利

分子空窗期，周三股市大盘分析预测新边际皆来自分母。分母虽受通胀与增长纠缠充满风险，但短期结构性机会亦来源于分母。

行业配置三部曲：续享碳中和，紧抓制造红利，布局科技成长。行业层面，再次关心碳中和以及中澳影响下的钢铁、有色等行业。此外当前正步入制造中段，科技成长起点，关心资本开支逻辑下的制造及终局思维盈利优势的科技成长。重点推选：1)碳中和主题：钢铁(华菱钢铁(000932))。2)制造：工业设备(中钢国际(000928))。3)科技成长：新能源(宁德时代(300750)/亿纬锂能(300014)/赣锋锂业(002460))、电子(立讯周密(002475)/芯源微(688037)/中微公司(688012))、医药。

华泰证券(601688)：“看短做短”策略占优

上周核心资产再度杀估值，周三股市大盘分析预测相比于春节后至3月末的核心资产调整，本轮回调体现销售市场久期视角进一步缩短：1)春节后至3月末美债利率+美元上升风险为销售市场核心压制因素，核心资产估值压迫来自于贴现率上行，而本轮回调阶段美债利率与美元稳中有降，核心资产估值压迫来自于风险溢价向历史中枢回升，2)从资金轮动看，春节后至3月末的领涨种类为公用事业、钢铁、燃料电池等碳中和现行政策热点领域，而本轮领涨种类为煤炭、有色、石化等涨价品，销售市场从找中长期主题进一步降维至找短期景气。久期下降也体现在“看短做短”策略开端占优，春节后高换手率基金延续跑赢低换手率基金。

中金公司(03908)：A股可能处于“中期调整”尾声

本轮从2月18日开端的A股大盘“中期调整”可能处于尾声。短期销售市场风格虽然隐藏肯定反复，周三股市大盘分析预测但结合节前的政治局一季度经济发展形势预测会信号较为均衡，人们估测现行政策可能在调整中更加注重“相机抉择”，将缓解此前有关现行政策过紧的害怕。

结合年报和一季报看，业绩坚持了局部的高景气，推断销售市场逐步进入相对平淡的区间波动交易，而非单边回调，操作意见“轻指数、重结构、偏成长”，对销售市场中期前景勿过度消极。

配置意见：重结构，周三股市大盘分析预测自下而上。1)泛消费领域(如家居、家电、汽车、酒店旅行、医疗)仍是自下而上的重点；2)维持高景气的半导体材料(512480)等科技硬件、新能源汽车产业链中上游、新能源光伏等；3)老经济发展中，部分结构优化、且有阶段性成长属性的周期如基础化工、原材料如铝、锂等)。

兴业证券：布局“百周年”行情，收获周期布局成长

一季报尘埃落定，周三股市大盘分析预测需求拉动盈利延续上行，周期成长业绩景气较好。货币现行政策“合理富余”，宏观现行政策连续稳定。重心由短期稳增长转向中长期经济发展结构调整。总体而言，从此次政治局会议到7月“百周年”庆典，推断现行政策环境温顺，有利于投资者积极可为、强化整固、结构机会突出。连续4 月份一直强调的精选α，调结构，布局景气的大基调。往后看，5月假如因为防范化解风险给短期销售市场带来扰动，是较为好布局高性价比、优质公司的好机会。

安信证券：总体需要耐心，周期适度把握

当前中国经济发展通胀风险较低、现行政策环境仍然友好，周三股市大盘分析预测没有系统性风险，大盘将再次处于波动布局。下一个阶段销售市场风险关键来自海外，美股销售市场中的一些隐性风险如对冲基金高杠杆、散户抱团等已经引发美联储和SEC的监管关心。在美联储着手“拆炸弹”从前，销售市场已经提前开端反应，前期高杠杆炒作标的面临较大调整压迫。同时，美国通胀压迫渐渐显性化，销售市场担忧美联储Taper落地并对包含A股在内的全球风险资产估值造成波动风险。事实上假如A股届时发生较大回撤，那将提供中期布局机会。针对A股来说，上游原材料涨价可能对部分中游制造业利润造成冲击，但由于行业议价能力和成本操纵能力的改善，通用机械、专用设备、高低压设备等行业的成本冲击有望减轻。同时，半导体材料(512480)、元件等版块的毛利率水平与景气相关度更高，因此无惧原材料成本上升，当期的高景气反倒有望提升版块的盈利能力。

配置上意见短期把握大宗商品(161715)上涨期间周期版块的机会，重点关心：煤炭、锂矿、钛白粉、铜、铝、银行、防水材料、水泥等。中期意见再次以景气主导轴，种类上向二线种类和小赛道龙头延展，逐步加仓电子、医药、电新、机械、轻工等行业。

华西证券(002926)：超跌反弹临近尾声，周三股市大盘分析预测意见慎重待时

超跌反弹临近尾声，意见慎重待时。4月以来美债利率有所下滑，在北向资金的大幅流入下，A股展现阶段性反弹。5月份随着海外疫情转好，全球央行宽松现行政策的缓慢退出是关键方向；地方债发行加快可能对银行间流动性产生扰动，销售市场风险偏好降低的环境下限售股解禁压迫加大或影响A股行情节奏，同时通胀担忧短期难以缓解，销售市场心绪需时间修复，意见慎重待时。关心三条主线：1)一季报业绩改善，受益于PPI回升行业，如“化工、采掘”；2)高股息(512590)率行业，如“钢铁、银行”；3)政治局会议强调加快推进进展主题：“碳中和”。

国盛证券：销售市场可能率还能反弹

上周虽然只有两个交易日，周三股市大盘分析预测销售市场却隐藏连续下挫。当下，投资者对销售市场反弹的可延续性存疑，但国盛证券认为销售市场可能率还能反弹，关键原因在于从历史看来，中证500(512500)与深证成指确认日线上涨往往意味着销售市场的全方位反弹，但当下上证综指、沪深300、上证50(510800)以及中小100均尚未形成反弹，这是反弹能延续的关键原因。当然从当下沪深300与上证50(510800)的行情看来，这波反弹很有可能只是一波弱反弹，因此只是意见投资者适当参与。从中期角度，大部分指数都到了牛市临近尾声的位置，而TMT版块已经开端拐头了，中期防备牛市尾声发生转折。

开源证券： 仍是最佳布局窗口，这非周期的终点

当下处在产业链增量利润向上游分配的过程中，周三股市大盘分析预测而这一过程可能率将再次连续，这意味着中上游周期盈利弹性正在逐步强化并较长时间延续。当下销售市场针对周期股的定价仍不充分，其背后是针对周期股成长性的担忧，但当下“碳中和”正在改变这一认知：供需布局改善后，对应的商品将来将长期获得与货币增长相匹配的名义价格增长。过往低估值的周期股当下具备了短期的景气向上和长期公司产能价值改善两大优势，投资者的核心任务是如何在周期之间挑选更好的细分版块，不否认部分资产的左侧机会，可是投资者当下却不应该为此错过周期的丰厚收益：周期自然有终点，但肯定非今天。连续对以下两条主线的推选：(1)钢铁、铝、煤炭、化工(化纤 、PVC、纯碱、钛白粉)；(2)银行(低于1倍PB主导)、建筑、房地产(512200)。