股票啦网 www.gupiaola.com 2021年04月22日报道：A股结构分化会更突出

过去一周，A股在经历了漫长的波动下滑后企稳回升，北向资金大幅回流，周一净流入创下年初以来次高。A股隐藏反弹关键缘于估值调整以及流动性预测的改善今日股票行情分析预测预测，不过，通胀预测高企仍是不利因素。

4月21日，全球最大资管机构贝莱德表达，目前看好中国销售市场的理由在于，全球需求向上、中国企业盈利强劲，年初调整后A股估值更为合理今日股票行情分析预测预测，抱团股的估值也得到肯定调整，将来中国出口仍将受益于海外疫情得到防控后的需求复苏。

贝莱德基础主动型股票团队基金经理徐力高对第一财经称，A股结构分化会更突出，一部分利润会从下游、中游企业向上游转移今日股票行情分析预测预测，因此也会根据这些变化进行灵敏配置。今年最看好三大主题——内需、双循环、新能源，它们更具备长期延续性。

但北向资金不如以往那样在很长一段时间里延续大幅流入今日股票行情分析预测预测，这是因宏观环境发生变化。富达国际基金经理周文群对记者称：“在通胀预测抬头的背景下，估计股市再次波动的可能性较大。”机构更看好有业绩支撑的顺周期版块、业绩稳定性高的消费版块等。

调整过后北向资金开端抄底

最近A股和新兴销售市场的反弹更多是因为估值调整以及流动性预测的改善。

由于阿斯利康疫苗岀现了血栓问题，导致销售市场对疫苗接种进度的预测发生了边际变化，也改变了经济发展复苏的节奏。其它，部分國家岀现了新一波疫情，比如印度连续第六天单日新增病例超过20万例，日本第四波疫情来袭、全国均现变异病毒，美国此前疫情也岀现肯定程度的反弹。这让资本销售市场认为，全球央行货币紧缩的进程要推迟了，所以最近可以观看到，对流动性敏感的纳指反弹要比道指强劲，后者此前关键受益于经济发展重启的预测。在这一背景下今日股票行情分析预测预测，美元、美债收益率高台跳水，这也缓解了新兴销售市场的流动性压迫。

上周北向资金累计净流入247.09亿元，本周一(4月19日)大幅涌入163.16亿元，为年初至今的次高值今日股票行情分析预测预测，上证综指反弹至3470点临近。周二、周三北向资金势头放缓，分别净流出4.97亿元和10.57亿元。

A股大盘的反弹开端于4月16日，即一季度GDP公布的当日。中国一季度经济发展同比增长18.3%，创下了季度增长历史最高纪录，剔除2020年一季度低基数影响，今年一季度比2019年一季度增长10.3%，两年平均增长5.0%，几乎将疫情对经济发展的影响都去除了。此前复苏滞后的消费数据环比仍在改善今日股票行情分析预测预测，3月份社会消费品零售总额同比增长34.2%，比1~2月加快0.4个百分点。

总体看来，一季度经济发展增速略低于预测，关键是疫情反弹和就地过年对服务业造成了影响，这也意味着二季度服务业进一步复原的空间较大。所以经济发展数据公布后今日股票行情分析预测预测，股市及债市一起反弹，白酒、新能源、医美等高估值版块反弹更为突出。

此前，A股已盘整了很长一段时间。中金公司(03908)提及，销售市场前期累计下滑达到15%左右，从顶部至今时间延续了近2个月左右今日股票行情分析预测预测，销售市场总体估值到了历史均值临近。销售市场虽处于磨底期，但对中期前景无须过度消极。

于是，一边是美债收益率跳水缓解了国际销售市场心绪今日股票行情分析预测预测，另一方面A股又回调多时，此时外资回流在预测之中。

“全球需求共振向上，中国的基础面仍令人对股市较为好，”贝莱德基础主动型股票团队基金经理刘雅俊对记者表达，“中国PMI V形反弹，目前坚持在相对高位，出口还是增长的强劲引擎。去年全球供给受到抑制，中国是最早从疫情中复苏并扩大出口份额的今日股票行情分析预测预测，中国产品附加值也在增加。随着海外复苏，中国仍然会从由此带来的出口提升中获得较好的份额。”

中航信托宏观策略总监吴照银对记者表达，3月进出口总额同比增长24.0%，出口同比增长20.7%，虽然3月进出口同比数据较一季度低，可是并不比去年四季度弱今日股票行情分析预测预测，而且一季度贸易顺差达到1163亿美元，坚持在历史高位。

从海外需求看来，最近美国和欧洲的PMI贴近60的高位，美国进行了两轮大量的财政局刺激后今日股票行情分析预测预测，居民可支股票金达到历史新高，各种指标都反映了海外复苏强劲。

配置思路隐藏变化

虽然国际投资者对A股并不消极今日股票行情分析预测预测，但随着宏观环境的变化，布局思路较去年有了很大变化。

春节后，在经济发展复原的同时，销售市场预测货币现行政策将逐步正常化，流动性边际收紧。前期表现较好的高估值股票调整幅度突出，相反今日股票行情分析预测预测，顺周期版块受益于业绩快速提升，突出跑赢销售市场。

“往后看，在通胀预测抬头的背景下，估计股市再次波动的可能性较大。疫苗接种、经济发展复苏和现行政策走向仍是主导销售市场方向的三大重点。”周文群对记者称，“在流动性驱动的估值行情告一段落后，策略重点在于把握阶段性和结构性的股票机会，业绩延续性将成为自下而上选股的关键因素，关心优质公司在估值回调后的投资机会。版块方面今日股票行情分析预测预测，人们较看好有业绩支撑的顺周期版块、业绩稳定性高的消费版块，以及受益于销售市场聚合度提升、进口替代的一些建材、工业版块。”

这也意味着今日股票行情分析预测预测，抱团股要复原到去年的高位困难较大，而去年延续跑输但估值较低、业绩反弹的公司会受到更多资金青睐。

去年四季度被众多外资和公募基金加仓的银行版块就是一个例了。第一财经此前就报道，3月，北向资金前五大净流入行业分别为银行、化工、电气设备、交通运输和医药生物，银行占了北向资金总流入量(187.1亿元)的60%。“银行股特殊廉价今日股票行情分析预测预测，又有利率和经济发展双升等因素支撑，所以人们四季度开端挑选延续加仓。”某头部基金公司的投资经理对记者表达。

野村东方国际中国股票钻研主管高挺对记者称，进入二季度，中国经济发展可能已走到复苏期的后端，估计国内经济发展形势对周期性行业股价的总体拉动将偏弱。考虑到前期销售市场调整的结构、国内经济发展转型和将来的产业升级方向今日股票行情分析预测预测，部分成长领域已具备较好的中长期投资价值，意见投资者在金融/周期和科技/成长之间均衡配置。

外资看好三大中长期主题

除了短线战术看法，外资战略性配置A股大盘的中长期主题关键有三个今日股票行情分析预测预测，贝莱德表达，看好内需、双循环、新能源这三个主题。

就内需而言，上周公布的一季度零售增速比较可观，徐立高认为，“这反映了销售占GDP的占比逐步上升今日股票行情分析预测预测，原因在于中产阶层的消费升级带动具备较强可延续性，且A股中标的众多。”最近全球最大中国股票基金“瑞银(卢森堡)中国精选股票基金(美元)”抄底贵州茅台(600519)就是体现之一。

就双循环而言，在外资看来，中国在全球产业链中的角色愈来愈重大，成本优势和研发能力是关键的两大优势。贝莱德认为，过去十年来A股科技公司的研发投入不断上升，2020年增速超过了韩国、日本、美国等，这也使得中国公司在产业链中的地位不断提升。“例如今日股票行情分析预测预测，在太阳能(000591)版块中，几乎整个产业链公司都来自于中国。”

新能源还是多数国际投资者的长期关心领域。特别是风电、光伏发电无补贴平价上网后今日股票行情分析预测预测，企业不需要依靠补贴，有内生增长的动力。

浙商基金新兴产业组核心成员王斌对记者称，汽车行业正在发生“新四化”的产业变革：电动化、智能化、网联化、共享化。电动化的产业链进展已较为成熟，网联化和共享化需要更大的现行政策层面促进，当前看还处于萌芽期，智能化渐渐成为成长性行业，是销售市场关心的重点。汽车智能化产业链中今日股票行情分析预测预测，主芯片、传感器、配套的硬件设备和软件是重大环节，其中可能存有将来几年的投资机会。