股票啦 www.gupiaola.com 2021年04月12日报道：估计4月政治局会议将维持宏观现行政策平稳

中信证券(06030)：工业版块将成为新的销售市场主角

平静期内现行政策再次维持平稳，不会因阶段性扰动因素转向；国内信用周期见顶，但宏观经济发展复苏照旧有韧性；上市公司一季报期既是工业周期版块自身景气兑现的窗口，还是国资企业治理水平延续提升的起点，工业版块将成为平静期内新的销售市场主角，对销售市场形成有力支撑今日股市行情预测分析09.03。

首先，估计4月政治局会议将维持宏观现行政策平稳，工业品价格大幅上升不会影响将来货币现行政策基调。其次，宏观基础面维度，估计3月社融增速放缓，但结构再次改善；投资照旧坚持高增长，制造业投资全年连续性更强；消费稳步复苏，出行服务相关行业复原更快。最终，上市公司基础面维度，节后至今工业周期版块盈利增速上修幅度远超“核心资产”，销售市场照旧对工业周期版块一季度盈利高增长预测不够充分，估计工业版块单季对非金融版块盈利增速贡献达到70个百分点，从配角转主导角，而且国企公司治理层面的改善可能带来超预测的利润释放和分红。配置上，意见再次积极调仓，转战平静期内的四条新主线。

海通证券(06837)：此次重视智能制造

历史上单边熊的年份均处于盈利下降周期，今年盈利回升的正能量大于宏观流动性略紧的负能量，类似强版10年今日股市行情预测分析09.03。借鉴历史，销售市场调整后往往隐藏新方向，此次重视智能制造，是转型升级主线的扩散。智能制造业绩望更强源于：科技赋能制造、疫情使得全球产业链重构、温顺通胀阶段制造业盈利扩张。

华泰证券(601688)：股票指数性价比高，销售市场仍在右侧

Q2，A股港股的机会成本仍高，估计指数坚持横盘波动，下滑风险约5%；Q2末~Q3，美债利率和美元指数可能率减压，估计盈利驱动A股港股上行空间10%~15%左右。上行空间10%~15%、下滑风险5%，意味着股票指数当前性价比高、销售市场仍在右侧，意见波动中指数加配中证500(512500)、行业加配周期、制造，等待融资盘压迫消化和三类潜在资金加配。

估计下半年A股大盘的盈利驱动仍较强：1)从历史周期时长和(00001)疫情节奏考虑，本轮经济发展短周期的顶点或不早于三季度；2)本轮经济发展特点突出，出口强劲为内需现行政策预留空间、制造业投资高增长或提升货币流通速度、服务业修复显著滞后则可能拉长经济发展修复时间；3)疫情特别性之下，当前原材料价格传导能力弱于行情趋势，下半年随全球疫情的减压和在建产能的投入，成本端压迫有望边际降低；4)PPI同比在年内或呈“M型”，下半年9~10月有第二个高点，水平或与上半年高点相当，意味着下半年A股仍有盈利驱动今日股市行情预测分析09.03。

国泰君安(601211)证券：蓄力周期制造，绸缪科技成长

PPI亦或美债，短期无虑，坚持波动布局推断。短期盈利超预测成主导攻方向，当下正是把握一季报的决胜之机，兵贵神速。

行业配置上， 蓄力周期制造，绸缪科技成长今日股市行情预测分析09.03。自今年2月初开端推选抱团之外、边际改善更大的“中盘蓝筹”，去哪里寻觅“中盘蓝筹”？周期制造在二季度仍将会有较强的抵御价值以及较好的相对收益，此外应逐步布局经历较长时间调整的科技成长。推选：1)“碳中和”主题：钢铁(华菱钢铁(000932)、中钢国际(000928))/新能源(宁德时代(300750)、亿纬锂能(300014))；2)预测充分调整、回归基础面增长的科技：电子(立讯周密(002475)、芯源微(688037))；3)疫后加快复苏的可选与服务消费品：酒店(首旅酒店(600258))/旅行(宋城演艺(300144))；4)资负表修复以及估值性价较为高的金融：银行(江苏银行(600919))/券商(华泰证券(601688))。

招商证券(06099)：美股在将来3个月，将会隐藏大级别调整

当前美股迭创新高而A股陷入调整，A股当前关键反映的是宏观流动性回归中性，微观流动性层面，当前边际增量资金放缓，从增量转为存量博弈的布局。可是，A股基础面依然比较强劲，特别是受益于全球经济发展改善的中国优势制造，将来延续超预测的概率较大。在前期调整后，A股展现结构性行情主导，β转α的特征，精选今年业绩高增长，估值相对合理，又有成长逻辑的股票，将会在今年获得正收益。美股方面，不断创新高的原因跟去年7月之后A股不断创新高的原因类似，流动性尚未延续收紧，而经济发展却在加快复原，基础面和流动性形成的共振，可是从美联储最近的扩表速度突出放缓看来，美股在将来3个月之内，也可能会隐藏类似A股春节之后那样级别的调整。届时，A股反倒会相对抗跌。

行业主线方面，疫情后中国制造业的“微笑曲线”已现今日股市行情预测分析09.03。中国优势制造将会成为将来五年最重大的投资主线之一。而碳中和碳达峰将会对部分行业和领域带来新增投资需求和业绩改善动力，还是贯穿今年全年的投资主线。

兴业证券：短期销售市场坚持波动布局，当前是调仓换仓、布局的重大时间窗口

经济发展延续复苏，通胀数据略超预测，流动性收紧预测再次成为销售市场焦点。基础面与流动性预测的赛跑，阶段性谁成为领跑者，是当前销售市场上、下的关键触发剂。虽然CPI略超预测，但距离货币快速收紧仍有较长距离。短期销售市场坚持波动布局，当前是业绩兑现期、景气观看期、基础面改善较强、2021年业绩确定性较强，利用波动布局优化持仓结构、调仓换仓、布局的重大时间窗口。当然，国际关系层面的中美、中欧之间最新进展、4月的政治局会议是对当前销售市场节奏值得重点关心的方向。

总体而言，把握3条主线：1)经济发展与服务业复苏+节假日叠加，关心服务业今日股市行情预测分析09.03。2)一季报景气，关心半导体材料(512480)、医药(器械与服务)。3)全球复苏，量价齐升的中上游周期制造品。

安信证券：焦点从一季报超预测转向通胀超预测，战略上仍需以抵御主导

中美大幅超过销售市场预测的PPI数据以及后续通胀压迫成为部分机构关心的焦点。一季报是这个阶段A股最大的利好支撑，而从时间上看，A股一季报业绩预告马上于4月15日前披露完毕，这意味A股一季报预测行情已进入尾声阶段，最近相当多“核心资产”相关种类的反弹表明其已肯定程度反应了一季报利好，部分领先反弹的“核心资产”种类乃至已经开端走弱，销售市场乃至对核心资产一季报低预测的反应要比超预测敏感得多，显示一季报之后势场对后续利好及当前估值水平的支撑缺少信念。与此同时，虽然短期中国CPI压迫不大，但一系列言论显示中国的现行政策当局在紧密关心通胀问题，特别是大宗商品(161715)和房地产(512200)价格问题。因此，假如大宗商品(161715)和重点城市房地产(512200)价格再次上涨，销售市场将担忧宽松现行政策加快退出，信用收紧步伐加快，从而对企业盈利和A股估值造成负面影响。估计通胀上行及边际收紧担忧将成为下一阶段销售市场的焦点，这将使得A股进一步面临估值修正压迫。

A股在完成估值修正从前，战略上仍需以抵御主导，总体配置结构要侧重于估值与盈利增长速度及空间匹配度高的种类，针对股票估值的容忍度需要比去年显著苛刻，而且选股需要向中小盘价值成长股进行延伸和下降，因此，投资者需要考虑的是利用这轮反弹去调整仓位和结构今日股市行情预测分析09.03。当前行业重点关心：银行、钢铁、社服、航空、煤炭、家居等。主题关心：碳中和、疫情修复服务业等。

方正证券(601901)：低价股获得延续超额收益概率不大，延续2-6个月

历史上共隐藏四次销售市场调整而低价股逆势上涨的行情，2007年10月、2010年12月开端的低价股行情发生在牛转熊的初期，2016年10月、2020年7月开端的低价股行情发生在牛市的中途调整期。当前低价股行情是三重驱动因素的共振，分别是抱团瓦解以及估值割裂导致的风格切换，碳中和的催化剂以及业绩的反转。

拉长时间看来，低价股获得延续超额收益的概率不大，阶段性行情延续时间在2-6个月，跑赢全A的幅度在10%-20%之间，延续时间长的低价股行情需要业绩的共振今日股市行情预测分析09.03。业绩的延续性将是决策低价股行情能走多远的核心因素，一季报是试金石，后续关心经济发展进入旺季后商品价格的演绎以及出口景气的延续性。

粤开证券：三方面三主线看好后续机会

在现行政策面、资金面和基础面多重利好支撑下，A股中长期仍处在上行行情趋势中。随着估值压迫的逐步消化及销售市场风险偏好的提升，销售市场有望在波动中上行。

配置方向上，意见关心海南省主题版块、业绩超预测和低估顺周期三条主线。一，关心海南省主题版块投资机会今日股市行情预测分析09.03。二，关心低估值绩优股投资机会。三，关心低估顺周期行业。从目前一季报业绩预告看来，以化工为代表的顺周期行业表现更为占优。在经济发展延续复苏的大背景下内外需将实现共振，带动需求回暖，重点关心化工、有色、机械等版块。

国盛证券：反弹空间受到压制，弱化指数预测

反弹空间受到压制，弱化指数预测。1)PPI超预测上行，或带动货币收紧预测再度升温，冲击销售市场风险偏好。参考历史，自2002年有PPI环比数据以来，在PPI环比超过1%后，销售市场较难隐藏突出上涨幅度。特别是此次PPI环比隐藏1.6%的历史大幅跳升，至少阶段性会影响销售市场针对货币现行政策的预测和风险偏好。2)4月10日销售市场监管总局对阿里巴巴(01688)开出182.28亿元反垄断罚单，也对资本销售市场、特别是对大的互联网平台公司形成冲击。因此，在3月底以来各版块轮番向上的修复后，当前随着PPI超预测等因素，或对反弹空间形成压制，因此弱化后续指数空间的预测。

但总体上，国盛证券并不认为销售市场存有系统性风险，再次抓分子端、找结构性机会。1)首先，国内经济发展复苏仍在再次，带动企业盈利延续向好。3月制造业PMI由50.6升至51.9，远超预测的51.2。其中，生产指数、新订单指数分别高于上月2.0和2.1个百分点，显示制造业产需双旺。而且从当前公布的一季报的情况看来，各行业盈利也仍在再次修复。2)其次，本轮PPI超预测上行关键由上游大宗商品(161715)价格快速上行拉动今日股市行情预测分析09.03。但最近随着美欧疫情反弹、全球经济发展复苏预测回落，3月以来大宗商品(161715)价格已在逐步回落。考虑到PPI相对大宗商品(161715)价格存有1个月左右的时滞，估计4月PPI环比有望回落。3)货币也不会隐藏系统性的收紧。4月8日金稳会，在提出关心大宗商品(161715)价格、维持物价基础稳定的同时，再次强调“放水养鱼”、激发销售市场活力。4)此外，最近海外不确定性也有所消退。2月以来，以美债长端利率为表征的远期贴现率快速上行，带动全球销售市场、特别是科技及高估值白马版块波动调整。但最近美债利率已在逐步趋稳回落，带动纳斯达克指数反弹，道指、标普500(513500)指数更再创历史新高。因此，当前销售市场并不存有系统性风险。后续意见顺着一季报业绩、国内现行政策刺激以及涨价等线索，寻觅结构性机会。