股票啦 www.gupiaola.com 2021年04月06日报道：3月是销售市场消极预测的顶点

A股三大指数今天波动整理，最终整体绿盘报收。销售市场成交量延续低迷，两市合计成交仅有6500多亿元，行业版块多数收涨，氢能源概念股掀起涨停潮。

针对后势大盘走向明日股市行情大盘分析预测，机构纷纷发表看法。

中信证券(06030)认为，3月是销售市场消极预测的顶点，风险已充分释放，4月销售市场关心点将由外部转向内部，国内基础面预测上修，海外基础面预测下修，销售市场流动性总体均衡；随着投资者心绪面担忧与实际情况背离的不断修正，4月投资者心绪料将延续修复。配置上，意见再次聚焦平静期的四条新主线，重点布局一季报高弹性种类：一是本轮销售市场调整后性价较为高的成长版块，如半导体材料(512480)设备、军工等；二是景气复原突出的疫情受损版块，如旅行、酒店、航空等；三是受益于海外需求复苏的种类，如汽车零部件、家电等；四是一季报的潜在高弹性种类，这条主线意见最近重点布局，其中除了上游资源品外，关键包含医药、汽车、交通运输、电子等。

海通证券(06837)预测，过去20年房市波动突出小于股市源于居民的资产配置力道，目前居民配置正从房市到股市。美股1980年后的长牛也源于居民资产配置，长牛中有小熊，往往发生在投资时钟的滞胀期。今年投资时钟处于过热期，218以来的下挫只是牛市中的回撤，重视智能制造+大众消费。

国泰君安(601211)证券表达，短期利空因素钝化，坚持波动布局推断。结构配置是当下重点，积极布局一季报业绩窗口期，宜早不宜迟。行业配置上明日股市行情大盘分析预测，左手周期制造，右手科技成长。近一周以来，不论是A股大盘還是美国的纳斯达克均隐藏肯定的回温，对海外利率上行以及通胀预测隐藏阶段性的钝化。超跌反弹之后，是否意味着A股迎来了二次春天？国泰君安(601211)证券认为，短期而言行情趋势性的行情难以再现。从预测的层面来讲，一方面经济发展复苏的韧性未被充分的认知，包含服务消费的回暖、制造业资本开支周期、出口产业链的景气乃至地产投资的韧性；而另一方面随着社融增速见顶，信用扩张周期完毕进入放缓阶段担忧也已隐藏，销售市场也从增量销售市场转向存量博弈。劳逸结合之间，针对A股而言特别是指数层面难以形成合力，以波动主导。投资侧重应淡化指数、突出结构、强调盈利、重视边际，但波动并不意味着超额收益的总体消逝。

中信建投(H1747)证券指出，中国经济发展坚持在景气情况下运作，但经济发展在结构调整中不可幸免的展现短期回落。这种情况下，率水平在波动中会缓慢下降，股票销售市场下滑过程逐步完毕，估值将在波动中逐步企稳。销售市场将在4-5月隐藏短暂的反弹。坚持上周周报策略意见不变：第一，核心资产逐步进入估值盈利匹配区间；第二，高铁、景区等疫情复原版块延续占优；第三，完毕PPI交易；第四，慎重使用PEG<1策略。推选：估值终值较大的白酒、CXO等核心资产，供需不平稳带来高景气的半导体材料(512480)版块和经济发展结构转型升级的光伏、新能源汽车版块。

兴业证券认为，估值向下，盈利向上，波动加大，回归业绩基础面，更加注重短期业绩落地、兑现而非中长期故事，这是当前销售市场需要重视的特征之一。相比于2019、2020年持股待涨、追高赚钱，当前销售市场人想法变，流动性预测波动，底部布局，波段操作，择时重于前两年是销售市场的重大特征之二。一季报窗口期，紧紧围绕2021年投资主基调，盈利为王。销售市场经过一段时间调整后，诸多版块的估值性价比在逐步凸显。此时紧紧围绕经济发展复苏、业绩景气方向进行布局是4月份较好的挑选，基础面改善的方向是当前投资较强确实定性。当然，国际关系层面的中美、中欧之间最新进展、4月的政治局会议是对当前销售市场节奏值得重点关心的方向。总体而言，把握3条主线：1)经济发展与服务业复苏+节假日叠加，关心服务业。2)一季报景气，关心半导体材料(512480)、医药(器械与服务)。3)全球复苏，量价齐升的中上游周期制造品。

广发证券(01776)表达，在超跌反弹之后，A股微观结构修正将进入第三阶段，前期“热门股”的超额收益会根据业绩行情分化明日股市行情大盘分析预测，业绩将成为决策热门股后期相对行情的胜负手。“热门股”内部将分化，贴现率上行的过程中即期业绩更具优势，永续现金流好于远期现金流，上周主力反弹的种类也反映了这一变化。由于推断“热门股”超跌反弹进入下半场，因此意见利用反弹进一步调整持仓结构。广义流动性温顺收紧、微观结构问题远未调整完毕、A股“热门股”的风险溢价仍处于历史较低水平，在贴现率易上难下的环境中，热门股的估值仍需再次消化。意见利用反弹进一步调整持仓结构。超跌反弹进入下半场，进一步调整持仓结构。微观结构修正带来中期风格切换，注重估值和盈利匹配，小市值和低PEG将更为占优。意见利用反弹进一步调整持仓结构：一季报可能超预测与低PEG的交集(化学制品/化纤/汽车/专用设备)；主题关心“碳中和”(钢铁/火电/电解铝)。

安信证券仍然认为A股在完成估值修正从前，战略上仍需以抵御主导，总体配置结构要侧重于估值与盈利增长速度及空间匹配度高的种类，针对股票估值的容忍度需要比去年显著苛刻，而且选股需要向中小盘价值成长股进行延伸和下降，因此，投资者需要考虑的是利用这轮反弹去调整仓位和结构。当前行业重点关心：银行、社服、航空、钢铁、煤炭、家居等。主题关心：一季报超预测公司、碳中和、疫情修复服务业等。

方正证券(601901)表达，销售市场总体基调偏慎重，核心资产估值偏高，股权风险溢价偏低，需要等待销售市场性价比回归，反弹仍需减仓，二季度销售市场策略要立足于防守反击，重在防守，机会在于深跌反弹。四月收阳为可能率事件，只待各关键指数继续突破34日均线加以确认。经济发展由淡季向旺季切换的过程中，环比动能高点将至。从经济发展的结构推演，基建、地产针对货币条件变化最为敏感，确认渐渐下滑；工业生产、出口受益于疫情，景气边际转弱但快速下滑概率不大；内需部门如消费和制造业尚有再次修复的空间，但约束条件多，抬升的速率有限。经济发展驱动力发生变化的同时，逐步确认高点。坚守景气，把握结构，紧紧围绕高景气和低估值布局，4月首选行业建筑材料、轻工制造、银行。

粤开证券预测，短期销售市场具备反弹催化。基础面看来，3月PMI、生产指数、新订单指数为51.9%、53.9%和53.6%，分别较上月同比增长1.3、2.0、2.1个百分点，制造业的供需两端同步回升。行业景气方面明日股市行情大盘分析预测， 21个重点行业中有17个行业的PMI站上枯荣线，较2月景气度有所回升，对反弹形成了基础面支撑。业绩角度看来，当前正值年报及一季报业绩窗口期，疫情影响下20年上半年同期基数较低，全年国内经济发展复原态势向好，年报及一季报超预测确实定性相对较强。销售市场心绪看来，一方面自3月份以来经历了一段时间的低位盘整，销售市场上方的风险已经得到充分释放，同时美债收益率上行的负面影响逐步弱化，恐慌心绪有所缓解。另一方面当前销售市场热点概念如碳中和、半导体材料(512480)景气确定性相对较高，且延续性及资金承载力较强，有助于活泼销售市场心绪，提升风险偏好。

国盛证券推断，最近销售市场反弹已在逐步开启。此前已经反复强调，当前销售市场已是阶段性底部区域，“价格比时间更重大”、“消极预测修正后，销售市场将迎来修复窗口”。而且，随着分母端制约缓解，销售市场风格有望由此前的金融周期，再度偏向科技、核心资产等版块。三月底以来，销售市场关键指数全方位反弹。结构上，食品饮料、休闲服务、电子等版块再度领涨。当前，反弹窗口仍在再次：国内积极信号延续显现；海外不确定性也有所消退。风格上，由于本轮反弹关键来自分母端修复驱动，因此销售市场风格相对均衡，各版块有望轮番向上。最近销售市场反弹，关键源自对海外疫情显著改善、全球经济发展延续复苏、大宗商品(161715)价格大幅抬升、全球通胀预测延续升温、海外利率水平显著抬升、以及国内货币现行政策收紧预测延续升温的恐慌心绪的修复。因此，分母端修复驱动下，销售市场风格相对均衡，各版块有望轮番向上。特别是此前受估值压迫及利率上行影响较大的核心资产、成长等版块修复将更为显著。