当前位置：股票啦 > 今日股市行情 > 正文

股市预测分析图怎么看-根据回溯结局

发布时间：2021-04-02 09:50:33

股票啦 www.gupiaola.com 2021年04月02日报道：根据回溯结局

摘要

此次分化调整行情后中短期大盘或将反弹股市预测分析图怎么看，同时成长与价值风格的分化程度可能有所降低

量化定义下分化调整行情历史共隐藏28次：通过以下两个条件来量化定义“分化调整行情”：(1)销售市场在近21个交易日内的区间最大回撤超过-10%；(2)成长与价值风格(或大盘与小盘风格)在近21个交易日内的区间最大回撤的差异超过5%。根据回溯结局，2005年至今的分化调整行情共隐藏过28次。

分化调整行情隐藏后，将来大盘可能率隐藏反弹。统计分化调整行情隐藏后，大盘在将来1个月、3个月、6个月的行情。从结局看，大盘在将来各时间区间均有近60%概率收益为正，即分化调整行情隐藏后，将来大盘可能率隐藏反弹。

分化调整行情隐藏后，将来相对利好高弹性风格。统计分化调整行情隐藏后，前期分化风格在将来的表现。从结局看股市预测分析图怎么看，当分化体现在弹性较大的小盘(成长)风格优于大盘(价值)风格时，将来小盘(成长)风格的表现可能率得以连续；而当分化体现在弹性较小的大盘(价值)风格优于小盘(成长)风格时，将来分化行情倾向于收敛与小幅反转。

将来中短时间内大盘可能有所反弹，同时成长与风格的分化程度可能有所降低。此次春节之后所触发的分化调整行情中，价值风格显著优于成长风格。从历史上看，当分化体现价值风格优于成长风格时，将来1月、1季、半年内价值与成长风格收益差距并不显著；另一方面，分化调整行情隐藏后，将来1月、1季、半年内大盘可能率隐藏反弹。因此从模型统计的角度，人们认为将来中短时间内大盘可能有所反弹，同时成长与风格的分化程度可能有所降低。

国内股债双杀预警指标：尾部相关性延续下降，股债或由同跌转向跷跷板效应

下尾相关系数在3月份延续下降，股债同跌可能率已经完毕。春节前后，下尾相关系数取值达到局部极大值。进入3月份后股市预测分析图怎么看，下尾相关系数延续下降，当前取值已经低于上尾相关系数，意味着股债同跌可能率已经完毕。

当前上下尾相关系数取值均较低，股债或将在短期表现出跷跷板效应。除下尾相关系数外，上尾相关系数也在3月份隐藏肯定下降，当前两者相比春节前后均有较大降幅，意味着：(1)股债波动率有所降低；(2)股债之间负相关性增强；(3)股债同时隐藏极端收益的次数减少。负相关性的增强预示着股债资产在短时间内将表现出更强的跷跷板效应，从行情趋势看来，债券资产将更具备相对优势。

三维一体股债配置模型：3月份收益-0.19%，当前减配权益资产

3月15日，中证500(512500)指数的行情趋势动量指标由正转负，触发组合调仓。调仓日，沪深300指数在内生结构维度的指标仍为看空信号股市预测分析图怎么看，同时信用/利率债比价指标为看多信号，因此，模型在3月15日未配沪深300、减配中证500(512500)、同时在债券端配置信用债，配置比例为中证500(512500)指数6.61%，中债企业债总财富指数93.39%。3月底坚持3月15日调仓时的配置比例。

正文

量化回溯分化调整行情后大盘与风格表现

春节之后，在核心资产估值已达高位的背景下股市预测分析图怎么看，A股大盘隐藏了肯定程度的调整，过去两年表现较好的基金抱团股以及成长风格隐藏了较为突出的回调，而过去两年收益平凡的价值风格转为强势。

本篇报告从量化的视角回溯了历史上A股大盘隐藏分化调整行情后，将来一段时间的大盘行情以及风格表现。从结局看，当分化调整行情隐藏后，将来大盘可能率隐藏反弹，而且前期分化风格的相对表现可能率不会隐藏反转。从模型统计的角度，人们认为将来中短时间内大盘可能有所反弹，同时成长与价值风格的分化程度可能有所降低。

分化调整行情的量化刻画

分化调总体现在大盘在下挫的过程中股市预测分析图怎么看，伴随着较为突出的风格分化。因此，人们通过以下两个条件来量化定义“分化调整行情”：

(1)销售市场在近21个交易日内的区间最大回撤超过-10%。该条件意味着销售市场在近1个月隐藏过10%以上的下滑。人们使用中证全指作为销售市场行情的代理指数。

(2)成长与价值风格(或大盘与小盘风格)在近21个交易日内的区间最大回撤的差异超过5%。该条件意味着销售市场在近一个月隐藏了较为突出的风格分化。人们分别使用国证成长、国证价值、沪深300、中证500(512500)作为成长、价值、大盘、小盘风格的代理指数。

分化调整后大盘与风格表现

分化调整行情历史共隐藏28次(合并连续日期)，将来大盘可能率隐藏反弹。根据回溯结局，2005年至今，共有240个交易日隐藏过分化调整行情，将单次连续交易日(如最近一次的2021/3/9~2021/3/19)合并后，分化调整行情共隐藏过28次。人们进而统计分化调整行情隐藏后股市预测分析图怎么看，大盘在将来1个月、3个月、6个月的行情，针对单次包含多个交易日的分化调整行情，以第一个交易日作为计算起点。从结局看，大盘在将来各时间区间均有近60%概率收益为正，即分化调整行情隐藏后，将来大盘可能率隐藏反弹。

图表：分化调整行情隐藏后，将来大盘可能率隐藏反弹

资料来源：中金公司(03908)钻研部。数据截至2021年3月30日

分化调整行情隐藏后，将来相对利好高弹性风格。人们同时统计了分化调整行情隐藏后，前期分化风格在将来的表现。从结局看股市预测分析图怎么看，当分化体现在弹性较大的小盘(成长)风格优于大盘(价值)风格时，将来小盘(成长)风格的表现可能率得以连续；而当分化体现在弹性较小的大盘(价值)风格优于小盘(成长)风格时，将来分化行情倾向于收敛与小幅反转。

图表：分化调整行情隐藏后，将来相对利好小盘、成长等高弹性风格

资料来源：中金公司(03908)钻研部。数据截至2021年3月30日

将来中短时间内大盘可能有所反弹，同时成长与风格的分化程度可能有所降低。此次春节之后所触发的分化调整行情中，价值风格显著优于成长风格。从历史上看，当分化体现价值风格优于成长风格时，将来1月、1季、半年内价值与成长风格收益差距并不显著；另一方面股市预测分析图怎么看，根据前文统计结局，分化调整行情隐藏后，将来1月、1季、半年内大盘可能率隐藏反弹。因此从模型统计的角度，人们认为将来中短时间内大盘可能有所反弹，同时成长与风格的分化程度可能有所降低。

量化配置组合与指标监控

国内股债双杀预警指标：尾部相关性延续下降，股债或由同跌转向跷跷板效应

人们在2021年2月5日公布的报告《量化配置系列(3)：巧识尾部相关性，规避组合系统性风险》中，借助资产之间的上下尾相关系数股市预测分析图怎么看，构建了国内股债双杀的预警指标。具体来说，当满足以下三个条件时，触发股债双杀预警指标：

下尾相关系数大于0。下尾相关系数大于0是股债资产表现出下尾相关性的必要条件，预示着股债双杀隐藏概率较大幅度增加。下尾相关系数使用过去63个交易日数据计算。

上尾相关系数等于0。在销售市场波动较大时，股债收益率往往隐藏较多的同正离群值和同负离群值，此时下尾和上尾相关系数均大于0，即偏向于双尾相关。为区分下尾相关性和双尾相关性，人们要求上尾相关系数一定等于0，从而保证下尾相关系数为0时，可能率可以对应到真正股债双杀时期。上尾相关系数使用过去63个交易日数据计算。

股债资产其中之一处于下挫行情趋势。为幸免短期扰动所带来的在两资产均处于上涨行情趋势时所发出的错误信号股市预测分析图怎么看，人们要求股债资产其中之一处于下挫行情趋势。行情趋势使用标准DIF值(12日移动平均-26日移动平均)计算。

图表： 2020年以来国内股债资产尾部相关系数变化情况

资料来源：中金公司(03908)钻研部

三维一体股债配置模型：3月份收益-0.19%，当前减配权益资产

根据人们在2020年12月25日公布的深度报告《外生环境、内生结构、行情趋势动量在收益预测中的有效结合》，人们将不同预测维度的信号进行融合得到统一化的方向信号股市预测分析图怎么看，并将方向信号转化为对资产期望夏普的估测，应用于风险预算模型中得到配置权重。

图表：资产方向确定逻辑

资料来源：中金公司(03908)钻研部

图表：资产权重确定逻辑

资料来源：中金公司(03908)钻研部

在2月底，由于沪深300估值超过了历史95%分位水平，触发了内生结构维度的预警指标，因此模型对沪深300指数由看多变为看空股市预测分析图怎么看，仍再次看多中证500(512500)，看多债券，相对更看好利率债，各资产在2月26日的配置比例为中证500(512500)指数23.69%，中债总财富指数76.31%。

3月15日，中证500(512500)指数的行情趋势动量指标由正转负，触发组合调仓。调仓日，沪深300指数在内生结构维度的指标仍为看空信号，同时信用/利率债比价指标为看多信号，因此，模型在3月15日未配沪深300、减配中证500(512500)、同时在债券端配置信用债，配置比例为中证500(512500)指数6.61%，中债企业债总财富指数93.39%。

最终上月组合涨下滑为-0.19%，优于风险平价基准的-0.90%，与2股8债基准的-0.19%持平。

当前模型坚持3月15日的配置结局股市预测分析图怎么看，各资产配置比例为中证500(512500)指数6.61%，中债企业债总财富指数93.39%。

图表：三维一体股债配置模型历史资产配置比例