股票啦 www.gupiaola.com 2021年04月01日报道：一是因为在经济发展复苏上行周期中流动性因素往往非行情终结的原因

A股大盘目前正值年报和一季报密集披露期，4月份的销售市场行情特别引人关心。券商认为，4月提供了一个比较有利于反弹的时间窗口，意见淡化风格，寻觅一季报业绩支撑股票，关心顺周期版块业绩超预测的可能性及相关投资机会。

国信证券(002736)：牛途未尽，复苏中的调整

当前销售市场的下挫更像是“调整”而非是行情的转向，一是因为在经济发展复苏上行周期中流动性因素往往非行情终结的原因，基础面的拐点才是更重大的影响因素；二是最近美债利率延续上行引发了销售市场的关心和担忧，但事实上，在经济发展复苏期，利率和股市同时上行是常态，反倒利率下降可能意味着经济发展复苏贴近尾声，行情往后演绎股市可能率会适应与利率的同步上行；三是全球经济发展的复苏正方兴未艾，基础面的拐点可能要到三季度才会隐藏，现在推断行情已经走完可能还为时尚早。股票行情大盘分析预测此外，上市公司的年报和一季报将在4月份继续披露完毕，可以更加好点，意见关心顺周期版块业绩超预测的可能性及相关投资机会。

从资本销售市场表现看来，当前A股总体的估值水平并不高，乃至是低于历史平均水平的。而且节后以来，A股大盘隐藏了不小幅度的调整，这其中特别是食品饮料、医药、新能源等前期上涨幅度较大、估值较高的热门版块隐藏了大幅回调，前期上涨带来的估值压迫得到了释放。

当前A股运作的关键矛盾已经从“低利率寻觅盈利稳定”转移到“经济发展复苏寻觅盈利向上弹性”，此时重大的非利率是否会上行，而是盈利复苏的幅度和延续性。本轮经济发展复苏的延续性与向上的弹性比较有可能超预测，基础面的拐点可能要到三季度才会隐藏。

安宁洋(601099)证券：4月淡化风格回归业绩

最近美联储对外表态中提及在经济发展目的取得实质性进展时将逐步减少资产购买，虽然目前美联储现行政策转向不具备实质性条件，但也需警惕美联储现行政策预测的引导方向，可能会发生变化。国内央行对国内外经济发展表述更为好，但在货币现行政策方面强化“灵敏精准”而淡化“连续性”，凸显在更为中性的主基调下，央行将规避释放过松或过紧的信号，此举也将为外场风险保留现行政策空间。股票行情大盘分析预测美债利率进入慢涨阶段，销售市场对外场流动性敏感度边际钝化。最近销售市场小幅度波动，前期抱团股和顺周期龙头股有所企稳，但短期销售市场在未有实质性利空事件落地前，下滑空间有限，A股将在将来两周一季报靓丽业绩下呈反弹修复。但由于估值(心绪)压制、赎回压迫在反弹阶段可能更大，由此大盘指数修复空间仍相对保守，核心仍在结构上。

央行一季度例会经济发展表述好，现行政策“连续性”被淡化。3月26日央行一季度例会对国内外经济发展表述更为好，但货币现行政策强化“灵敏精准”而淡化“连续性”，“不急转”等相关货币现行政策描述较上季度有所删减，显示对货币现行政策表述相对偏紧。虽然目前并不代表央行货币现行政策会有所转向，但现行政策节奏与经济发展复苏进程紧密相关，将来国内现行政策倾向收紧的概率也将进一步加大，此举亦为外场风险保留现行政策空间。

配置意见：淡化风格，关心一季报业绩支撑股票。1、货币“紧平稳”中估值修复种类：各细分行业龙头；2、受益经济发展复苏且低估值的种类：银行、保险；3、“消费内循环”：可选消费(159936)中的汽车、家电家居、旅行酒店、航空；4、“科技内循环”：半导体材料(512480)、光伏、新能源汽车、军工、云计算。

新时代证券：4月积极参与反弹

春季后的调整，更多是估值层面的修正，从两个维度看来，现在的估值可能率已经能够吸引不少配置资金入场了。2021年年初，AH股比价达到了2015年牛市的最高点，最近已经回调到了过去5年的中等水平。股票行情大盘分析预测由于监管态度仍然较好，居民资金隐藏延续长期流出的概率不高，所以当下AH股比价再下降的空间不大。从资金的流动方一直看，调整过后，北上的资金流入速度比南下的资金更快，也从侧面说明了投资者对当下AH比价的认可。

另一个影响配置资金的变化是利率，从3月中旬以来，中国国债利率连续小幅下滑，总体比较健康，对股市总体估值的压制已经大幅缓解。

短期策略：4月积极参与反弹。最近股市的估值调整可能已经较为充分了。调整过后，目前版块之间的交易拥挤程度也已经下降到了2020年3月和10月的水平，存有着技术性反弹的内在诉求。4月利率的边际变化也在往积极方向转变，国内债券利率已经开端了下滑，下一次货币紧缩的害怕可能率要等4月下旬的中心政治局会议，4月提供了一个比较有利于反弹的时间窗口。由于基数效应的影响，年初的各类宏观和盈利数据可能会有同比比较大的增长，很多数据没法良好通过剔除基数来观看，所以投资者对经济发展将来行情趋势的年度推断可能会有一段时间比较混乱。由混乱走向清楚可能要在二季度中后段，反弹要想转变为行情趋势性突破，需要观看二季度中后段的经济发展状况。