股票啦 www.gupiaola.com 2021年03月20日报道：关键体现在DCF估值模型分母端的压迫

美债收益率又一次成为全球资本销售市场关心的焦点股票行情预测分析师乔蓉。当地时间3月18日，美国10年期国债收益率最高升至1.75%，创出2020年1月以来的最高水平；30年期国债收益率站上2.5%，为2019年8月以来首次。

受此影响，包含A股在内的亚太股市昨日普遍低开。上证指数弱势盘整，最终收跌1.69%，深证成指、创业板(159915)指下滑超过2%。前期机构“抱团股”再遭重创，茅指数收跌3.41%，宁德时代(300750)、药明康德(603259)、立讯周密(002475)等下滑超过5%。资金面上，北向资金全天净卖出40.32亿元，终结连续8个交易日净流入行情趋势。

美债收益率上行对A股高估值股票的影响，关键体现在DCF估值模型分母端的压迫股票行情预测分析师乔蓉。作为全球资产的定价锚，美国10年期国债收益率上行将带动贴现率提升。在A股核心资产分子端相对确定的前提下，贴现率提升会带来分母端的压迫，从而压制A股核心资产的预测估值。

中金公司(03908)钻研表达，实际利率主导的长端利率上行，意味着扣除掉价格因素后的实际融资成本抬升，这从贴现率角度对高估值特殊是“虚高”估值部分会带来更为直接的边际影响。

中信证券(06030)认为，过去一年在全球流动性富裕的大背景下，美国和部分新兴销售市场股市隐藏较为突出的上涨行情，关键源于低利率环境下股票估值的抬升股票行情预测分析师乔蓉。当前，新兴销售市场股市普遍面临结构性高估值问题，美债收益率上行引发的股市估值调整已经开端兑现。

在此背景下，机构意见投资者将目光移向近端，权衡公司业绩和估值的匹配程度，关心销售市场低估值风格的回归行情趋势。

开源证券认为，当下销售市场的核心逻辑已经转向绝对收益驱动，以银行、周期为代表的价值回归将是将来的超额收益所在股票行情预测分析师乔蓉。短期看，由于此前数年盛行极致成长风格，价值股短期盈利并未被合理定价，在经济发展复苏的驱动下，基于ROE的价值修复正在启动。长期看，在过去10年产能出清叠加将来数十年碳中和目的下，周期行业的机会值得期望。

国信证券(002736)同样强调，当前A股大盘的最大特征是估值高度分化，但总体估值水平并不高，基础处在历史平均乃至偏下水平。展望后势，在销售市场总体估值不高、经济发展复苏、盈利周期向上的背景下，后续行情会隐藏更多轮动和扩散的机会，意见关心性价比更高的顺周期种类。

春节假期后，资金转投低估值价值股的行情趋势已延续凸显，钢铁、地产、银行等传统价值版块延续领涨股票行情预测分析师乔蓉。统计显示，截至3月18日，剔除盈利为负的公司，PE(TTM)小于20倍的股票春节长假后开市以来平均上涨幅度为7.41%，而同期上证指数下滑达5.25%。