股票啦网 www.gupiaola.com 2021年03月16日报道：最近销售市场成交处于低位

3月15日，A股大盘再度大幅调整，特别是创业板(159915)指下滑超4%。

截至收盘，上证指数、沪深300、中小板(159902)指、创业板(159915)指分别下挫0.96%、2.15%、2.83%、4.09%。申万一级行业中明日股市大盘分析预测走势，钢铁、交通运输等逆市上涨，上涨幅度分别为1.43%、1.18%；医药生物、食品饮料、电气设备下滑相对较深，分别下挫3.18%、3.57%、4.43%。

全天A股总成交金额略超8000亿元，最近销售市场成交处于低位。北向资金全天净买入36.87亿元。

销售市场再度杀跌究竟是什么原因？超跌反弹之旅是否已经终结？

在公募基金盘后公布的观点中明日股市大盘分析预测走势，大多认为美债收益率快速上行引发的流动性紧缩担忧是下挫的导火索，但A股大盘核心资产估值透支业绩则是销售市场延续调整的主因。

博时宏观策略部高级策略预测师刘扬认为，本轮调整具有全球普遍性，高估值的国内权重抱团股和海外科技股均隐藏不同程度下挫，海外美债长端利率超预测回升或是导火索，但更多是A股中长期性价比指标已相对极端所致。

针对短期将来行情，“上有顶下有底”成为公募基金较为一致的观点。

华宝基金机构投资部副总经理罗彥回溯历史，发觉2015年以来，每次快速下挫基础延续在1至1.5个月明日股市大盘分析预测走势，除了2015年，下滑基础在12%-16%的区间内。以此为参照，此次调整的时间段虽然还略显不够，但幅度已经基础达到每次显著回调的范围。从人性的角度(贪欲与恐惧)动身看来，本轮下挫可能已经贴近短期的底部。

“虽然流动性收缩的影响仍无法推断，中期的销售市场仍然有不确定性，但长期的投资机会已经在渐渐显现。”罗彥称，今年全年是波动市，销售市场实在需要时间和空间去消化过去两年牛市带来的估值提升，可是由于将来两年经济发展复苏阶段，有很多行业具有较强确实定性，今年全年熊市的概率很低。

流动性仍然是销售市场担忧焦点

针对A股大盘周一再度走弱的原因，财通基金称明日股市大盘分析预测走势，造成销售市场大幅波动的原因之一或是美债收益率快速上行。利率的上行促使高估值版块配置性价比降低；而顺周期种类受益于全球经济发展增长，企业盈利加快改善，显现出配置优势。

浦银安盛基金也认为，利率中枢上移、流动性预测收缩等因素是最近销售市场调整的关键原因。从短期看来，估值的压迫实在需要时间消化，但全球经济发展的强势复苏行情趋势，为权益销售市场的长期价值奠定基础。

“前期美债利率快速上行的影响，更多是风格而非总体性冲击，在经济发展企稳复苏、通胀上行的预测下，美股表现占优。”中欧基金的观点是，利率快速上行预测主导下，关键影响体现在销售市场风格的变化，投资者偏好将由成长转向价值、大盘转向小盘；即便是在此前销售市场大幅调整时的消极情境之下，销售市场也并未隐藏大规模的赎回。

中欧基金估计，后续销售市场企稳之后明日股市大盘分析预测走势，资金再度大幅流入。短期基金赎回可能造成基金重仓股的边际快速下挫，但从长期看来，可能不必过度害怕赎回带来的负反馈效应。

销售市场将展现上有顶下有底的波动布局

“考虑到美股和美债利率波动对全球股票指数冲击还有下半场，国内紧信用预测也还暂未反映在股价中，中短期看来，人们对A股大盘仍然持慎重态度，逢高减仓与调结构是当务之急。”关于短期行情，刘扬认为还不能轻言好。

长期看来，刘扬认为明日股市大盘分析预测走势，一旦调整后的核心资产估值逐步回落至合理区间，在坚实的基础面支撑下，A股将重新具备良好的投资价值。

财通基金则意见以平和心态应对当下销售市场。

“今年以来美债收益率快速上行，对中国权益销售市场造成冲击，估计后续美债收益率上行或趋缓，A股大盘的消极心绪将有所修复；接下来A股年报、一季报迎来密集披露，估计企业盈利总体仍将上行，因此A股大盘下挫空间或不会太大。”财通基金估计，销售市场将展现上有顶下有底的波动布局，不宜过度消极。

摩根士丹利华鑫基金认为，指数暴跌，但行业分化明日股市大盘分析预测走势，销售市场依然是一个结构市。销售市场总体处于一个对估值“泡沫”的消化期，由于抱团龙头市值较大，指数层面难有较好的表现，但前期快速杀跌之后，这类高估值股票将进入波动寻底的过程，跌势将放缓，将来一到两个季度销售市场总体将坚持一个波动市。

“伴随新能源、白酒和医药龙头公司的短期反弹后再次重归调整，人们认为空间的调整可能需要时间来进一步消化。同时，行业和风格间的估值差异虽然较历史水平相比偏高，但仍在延续缩窄。”中欧基金推断。

均衡配置，再次寻觅结构性机会

配置上，财通基金意见“攻守兼备”明日股市大盘分析预测走势，低估值、顺周期、现金流较好的蓝筹版块，重点关心三个维度：第一是受益于PPI回升、全球经济发展复苏、行业竞争布局改善的化工、有色等；第二是行业现金流较好、低估值的公用事业、交通运输等；第三是受益于利率上行的银行、保险。主题方面，意见关心“碳中和”。

摩根士丹利华鑫基金认为，接下来销售市场风格仍将以顺周期风格占优，抱团龙头调整主导基调。“顺着顺周期的路径短中期人们将关键配置化工、有色、交运、银行、保险等周期、金融版块，同时人们也会自下而上挑选估值业绩匹配，一季报预测向好的超调股票进行布局，三月底到四月一季报披露期估计有较好的表现，也将逐步关心科技及消费版块的长期配置价值。”

中欧基金认为，在价值和成长间的均衡配置将有利于规避极端波动。同时，在各省和各行业十四五规划继续出炉的背景下，成长性和确定性双高的主题如清洁能源、新能源车(501057)和半导体材料(512480)等值得关心。

浦银安盛基金认为，目前具有相对优势的版块特征有：第一，估值足够低明日股市大盘分析预测走势，有安全边际；第二，业绩有保证，行业景气度向上。如顺周期版块中的有色、化工、大金融等。同时，前期下挫较多的核心资产在经历较大回撤后，相对有业绩支撑的版块，性价比将渐渐显现。

“当前全球经济发展仍处于复原之中，货币现行政策回归正常化是大的背景，但较难隐藏大幅度收缩，销售市场总体仍有可为，可以再次寻觅结构性机会。”浦银安盛基金称。