股票啦 www.gupiaola.com 2021年03月15日报道：社融总量大超预测

每日主题策略商量，每日股市行情分析预测东方财富(300059)网汇总八大券商观点，揭秘行业现状，观看行情行情，提前为您把脉A股。

兴业证券：银行股低估值+基础面拐点向上的性价比极高

2月金融数据公布，每日股市行情分析预测社融总量大超预测，增速小幅提升至13.3%，信贷和银行承兑汇票是最关键的社融超预测分项，信贷需求旺盛、经济发展修复动能较强。信贷总量、结构均可圈可点，银行信贷需求在对公层面依然非常旺盛，居民短贷的负增长也突出好于基期，银行还通过操纵票据贴现量为其他贷款腾挪额度。

最近二级销售市场波动加大，针对银行版块特别是核心标的，人们再次坚定推选。2021年无论从宏观经济发展、货币环境還是监管现行政策看来，均是近年来银行业经营景气度较高的一年。在经济发展上行+信用边际收紧的环境中，银行行业兼具定价上行和不良改善的基础面双重利好。当前银行龙头标的估值仍属合理区间，相比于高估值版块的龙头标的估值突出低估。机构抱团有所松动的环境下，银行股低估值+基础面拐点向上的性价比极高，再次坚定看好兴业、平安、招行、杭州、邮储等基础面优秀股票全年的表现。此外，从银行历史行情的复盘经验上看，意见投资者关心版块内的轮动机会，重点推选南京、光大、工行、建行等低估值标的投资机会。

光大证券(06178)：再次强调顺周期视角下的银行版块投资逻辑

再次强调顺周期视角下的银行版块投资逻辑。今年以来，每日股市行情分析预测顺周期的力道延续发挥作用。从银行信贷角度看来，工业品、农林牧渔的贷款增速还在提升，顺周期反映较突出。从历史角度看来，银行经营会对经济发展周期做出“亲周期”的反应。虽然监管现行政策有逆周期性，在经济发展复苏时期银行业各方面指标综合向好，表现为对盈利消极预测的转化、对资产扩张和价格预测向好，对资产质量预测改善，以及动态拨备要求低位等。人们认为一段时间之内顺周期力道是带动银行表现的重大变量。与此同时，从目前银行经营状况、信贷投放量、行业分化角度看来，优质银行依然扮演着“强者恒强”的特点。

在将来时期，从银行投资角度看来，再次意见关心三条投资主线：1)从中长期角度看来，优质银行业绩确定性更强，且以财富治理、零售业务等为代表的特色标签有望延续获得估值溢价。延续推选平安、兴业、招行等标的。

2)从负债端成本上行看来，每日股市行情分析预测虽然人们认为负债端成本上行不太会超预测，但历史上负债端成本在2013年、2017-2018年隐藏过超预测的上行，当时大型银行的表现是跑赢行业总体的。将来需要关心NCD利率变化情况，假如NCD利率延续走高，乃至坚持一段时间，可能大型银行也会隐藏投资机会。当前大行估值相对较低，意见关心邮储、建行、工行等大行的投资机会。

3)从信贷投放区域分化看，假如银行股行情进一步演绎，可能需要从中小银行找机会，促进估值从分化到收敛。当前城农商行分化很大，区域经济发展金融环境是影响地方法人银行经营的关键变量，意见重点关心东南沿海、成渝经济发展圈等优势区位，特殊是江浙地区优势标的，如宁波银行(002142)、常熟银行(601128)。

华泰证券(601688)：估值上升期有望来临 顺周期加配银行

风险出清后半程，每日股市行情分析预测估值上升期有望来临。资产质量为影响银行业估值的重大因素。银行版块作为典型顺周期行业，当前资产质量指标改善行情趋势明朗。一方面 2020 年疫情背景下，银行业对不良资产严格认定，拨备计提力度和不良处置力度显著上升，助存量风险不断出清，特别是赋予优质银行股系统风险出清的机会；另一方面，由于企业偿债能力提升、零售风险拐点已现，人们估计新增风险较为可控。 20Q4 银行业资产质量已迎来改善，对比历史经验，人们认为当前风险出清逐步进入后半程，估值进入提升阶段。贷款利率上行驱动息差企稳、投资者国际化和机构化行情趋势则有望进一步催化银行股估值修复行情。

估值修复延续，顺周期加配银行。宏观经济发展逐步修复，银行风险出清逐步进入后半程，估值有望进入提升阶段，叠加息差企稳、投资者结构优化，或进一步助力银行股估值提升。经济发展复苏+基础面修复+资金配置需求提升，人们坚定看好银行配置价值。细分版块看来，大行顺周期特征更为显著，2020年利润增速显著上行，估值与股息率优势突出，存量风险不断出清，推选工商银行(01398)、农业银行(01288)；中小银行则注重形成自身特色，对标海外特色中小行，具有广阔的估值提升前景，部分有望享受 2 倍以上的 PB 估值，推选兴业银行(601166)、常熟银行(601128)、平安银行(000001)、青岛银行(03866)。同时意见关心处估值底部银行标的。

华西证券(002926)：2月信贷社融增速回升 关心上市银行年报落地

2月信贷投放量增结构优超销售市场预测，每日股市行情分析预测反映销售市场供需两旺的布局。人们认为，今年行业业绩在量价企稳以及信用成本回落下将有突出的回升，将来估值仍有修复空间。目前版块指数静态PB仅0.79倍，低估值特征下具备肯定抵御性，助力版块获得绝对和相对收益。上市银行将相继披露年报，随着业绩的兑现版块估值也将进入分化，再次推选招商、宁波、平安、兴业、成都、青岛、常熟等，其它关心大行的机会。

中泰证券：银行景气度延续向上 两条选股逻辑

银行景气度延续向上，每日股市行情分析预测两条选股逻辑。银行股的核心投资逻辑是宏观经济发展，银行景气度延续向上：息差向上，资产质量预测改善。选股方面，有两条主线。一条是人们一直意见的拥抱银行核心资产：宁波银行(002142)、招商银行(03968)、兴业银行(601166)和平安银行(000001)。另一条是在行业景气突出上行的背景下，挑选低估值、资产质量良好的银行(因为银行本轮在经济发展周期复苏与前几轮复苏的差异点：资产质量的分化会延续)。从区域角度，推选江苏银行(600919)、南京银行(601009)；从客户结构角度，人们推选大型银行行：建行(A/H)、工行(A/H)、邮储(A/H)。

中国银河(06881)证券：宏观经济发展延续修复 利好银行业绩改善和资产质量优化

宏观经济发展延续修复，每日股市行情分析预测利好银行业绩改善和资产质量优化。多家上市银行2020年净利增速已实现转正，业绩表现超预测，对版块估值形成支撑。货币现行政策坚持稳健，让利压迫缓解，息差企稳回升，信贷结构优化及中间业务进展或成为长期盈利能力提升的突破口。当前版块PB0.80倍，估值处于历史偏低水平，配置价值凸显。综合考虑业绩改善+低估值，延续看好银行版块投资机会，赋予“推选”评级。股票方面，推选招商银行(03968)、宁波银行(002142)、兴业银行(601166)和常熟银行(601128)。

东兴证券(601198)：基础面有望延续改善 看好版块估值提升

人们看好银行版块估中枢回升至1倍PB以上，关键逻辑为：(1)现行政策压迫相对缓和。从中心经济发展工作会议、两会政府工作报告定调以及央行和银保监会表态看来，每日股市行情分析预测人们认为现行政策层面相较 2020 年更为缓和，由此银行业销售市场化经营空间和业绩弹性将扩大。(2)基础面再次改善，息差和不良压迫减弱。货币现行政策趋于常态化带来2021年资产增速稳中略降。国内经济发展延续修复带动信贷项目需求，推升银行资产端定价水平，息差有望企稳回升。量价因素一正一负，银行营收增速或仍坚持平稳。考虑到经济发展修复和贷款结构优化，当前上市银行信用风险压迫总体平稳；拨备计提较充分，在基础面再次改善下，2021年上市银行利润增速有望较大幅度提升。(3)估值仍处低位。当前版块动态 PB 估值仍处于历史底部，人们再次看好版块配置价值，重点推选零售银行以及具备区位优势的中小银行。

华福证券：资产轮动背景下 低估值银行具有较为优势

针对银行业来说，中长周期的维度而言，每日股市行情分析预测资产规模在肯定增速范畴内，净息差坚持稳定水平，资产质量不断夯实的背景下，结构性信用风险可控，伴随着经济发展弹性复原，风险逐步降低，针对将来银行盈利水平的扩充提供更为广阔的空间。站在目前的维度而言，版块估值水平较低，假如资产的轮动从大类资产角度去思考，短周期商品类会获得多一些关心，但波动性更强，银行业作为顺周期要在此轮的轮动中，占据稳健的提升赛道，有望实现盈利与估值的“DNA双螺旋”向上结构的互助，具有良好的投资价值，坚持银行业“推选”评级。