股票啦网 www.gupiaola.com 2021年03月14日报道：A股是再次反弹還是会二次探底股民们急需答案

上周A股有一波反弹，经过连续三天下挫之后，A股周四、周五波动回升。但在周五收盘后的那天晚上，十年期美债收益率再度攀升，一度突破1.6%。2020股市分析预测看法港股忽然就跳水了。

有预测称，作为全球资产的定价锚，美国十年期国债收益率走高对全球风险资产，特别是前期上涨幅度较大的高估值股票有较大影响。2020股市分析预测看法

所以接下来的交易日，A股是再次反弹還是会二次探底？股民们急需答案。2020股市分析预测看法基金君整理了周末影响股市的十件大事，以及十大券商预测师的最新研判，供大家投资参考。

周末影响A股十大事件

1、“十四五”规划和2035年远景目的纲要：加强原创性引领性科技攻关

《中华人民共和国国民经济发展和社会进展第十四个五年规划和2035年远景目的纲要》全文正式公布。全文提出，加强原创性引领性科技攻关。在事关國家安全和进展全局的基础核心领域，制定实施战略性科学计划和科学工程。2020股市分析预测看法瞄准人工智能(161631)、量子信息、集成电路、生命健康、脑科学、生物育种、空天科技、深地深海等前沿领域，实施一批具有前瞻性、战略性的國家重大科技项目。从國家急迫需要和长远需求动身，聚合优势资源攻关新发突发传染病和生物安全风险防控、医药和医疗设备、关键元器件零部件和基础材料、油气勘测开发等领域关键核心技术。

2、百亿造假康得新面临退市证监会：尽最大努力帮投资者挽回损失

证监会新闻发言人3月12日就康得新退市问题答记者问时表达，将坚决依法依规推进康得新退市。2月28日，康得新披露追溯调整后的财务报表，更正后的报表显示2015年至2018年连续四年亏损。舆论高度关心康得新财务造假、触及强制退市等问题。2020股市分析预测看法该发言人指出，康得新面临退市，不少投资者因此会遭受损失。在退市过程中，证监会将始终把保卫投资者特殊是广大中小投资者的合法权益作为首要考虑，尽最大努力帮忙投资者挽回损失。

3、牧原股份(002714)：公司成本运用平行结转法核算与养殖直接相关的成本计入原材料、折旧等对应科目

有投资者询问牧原股份(002714)生猪成本结构里，仔猪的出生成本(祖代猪、父母代猪的折旧、断奶前死亡仔猪)以及育肥过程死亡的商品猪成本，这些是如何反映的，与成本结构的子科目如何对应？牧原股份(002714)互动平台表达，公司成本运用平行结转法核算，生产成本中与养殖直接相关的成本计入原材料，折旧等对应科目；治理花费、制造花费等计入其他花费。2020股市分析预测看法

4、销售市场监管总局：强化反垄断和预防资本无序扩张加强学问产权保卫

销售市场监管总局党组召开(扩大)会议，传达学习习近平总书记在全国两会期间的重大讲话精神和全国两会精神，钻研部署贯彻落实措施。2020股市分析预测看法销售市场监管总局局长张工强调，着力在放宽销售市场准入、加强公正监管、强化反垄断和预防资本无序扩张、加强学问产权保卫、深入实施质量提升行动、改善消费环境、强化食品药品安全和疫苗监管等方面，加强统筹谋划，积极革新创新，狠抓工作落实，确保履行好销售市场监管职责，完成好全年目的任务。

5、美法官叫停“拉黑” 小米回应：会再次恳求法院判决政令无效

据彭博社当地时间3月12日报道，当晚美国华(00370)盛顿特区地方法官鲁道夫·孔特拉斯(Rudolph Contreras)发出初步禁制令，禁止美国国防部将小米列为所谓“与中国军方相关企业”现行政策的生效或实施。2020股市分析预测看法小米随后回应称，将小米列入“中国涉军企业名单”是一个武断而随意的决策，会再次恳求法院最终判决政令无效。

6、胡晓明辞任蚂蚁集团CEO 将来将负责社会公益项目

蚂蚁集团CEO胡晓明向内部公布邮件，表达自己将辞去蚂蚁集团CEO一职，将来将负责蚂蚁生态社会公益相关项目。而在胡晓明离任后，蚂蚁集团董事长井贤栋(Eric)将兼任蚂蚁集团CEO。2020股市分析预测看法对此，蚂蚁集团向《科创板日报》记者回应称：情况属实，董事会基于个人意愿同意这一恳求，感激胡晓明对公司的努力和付出。

7、美国FCC认定华为、海康威视(002415)等威胁其國家安全，部分通信产品将被拆除

当地时间3月12日，美国联邦通信委员会(FCC)公共安全体和国土安全局(HHS)周五将包含华为在内的五家中国公司纳入不可信供应商名单，理由是认为这些企业生产的电信设备和服务，会给美国國家安全和公民安全带来“不可接受的风险”。2020股市分析预测看法上述公司生产的部分通信产品和服务，将在美国境内被拆除。

这五家企业除华为外，还有中兴通讯(00763)股份有限公司、海能达(002583)通信股份有限公司、杭州海康威视(002415)数字技术有限公司和大华科技有限公司。2020股市分析预测看法

8、全球持有茅台最多的资管机构旗下基金加仓

据中国证券报报道，目前全世界持有贵州茅台(600519)最多的基金公司是美国万亿资管机构——资本集团。最新数据显示，资本集团旗下的新世界(600628)基金在2月小幅加仓贵州茅台(600519)。2020股市分析预测看法这意味着，在2020年四季度旗下多只基金减持之后，资本集团又开端买回茅台了。

中信证券(06030)研报认为，最近茅台继续对非标酒&系列酒提升出厂价，测算增厚公司2021年收入约5-7%，归母净利润约7-9%，估计2021年公司收入同增近15%，归母净利润同增15-20%。2020股市分析预测看法坚定看好茅台核心资产价值，坚持公司将来1年目的价3000元。

9、美股三大指数收盘涨跌不一道指续创历史新高

周五美股三大指数收盘涨跌不一 ，道指涨0.9%续创新高，纳指跌0.59%，标普500(513500)指数涨0.1%。科技股下跌，谷歌跌2.5%，苹果、特斯拉跌近1%。热门中概股多数下跌，腾讯ADR跌超7%，京东跌超6%，阿里巴巴(01688)跌超3%，蔚来、理想汽车跌超1%。2020股市分析预测看法道指本周累涨约1280点，周度增幅创去年11月以来新高；标普500(513500)指数、纳指本周均创下2月初以来的最大单周上涨幅度，上涨幅度分别为2.64%和3.09%。

10、证监会核发4家企业IPO批文

近日，证监会按法定程序核准了以下企业的首发申请：浙江野马电池股份有限公司，上海罗曼照明科技股份有限公司，山东中农联合生物科技(501009)股份有限公司，浙江真爱美家股份有限公司。2020股市分析预测看法上述企业及其承销商将分别与交易所协商确定发行日程，并继续刊登招股文件。

十大券商最新研判

1、中信证券(06030)：有底有压，积极调仓

A股已步入平静期，有底有压。2020股市分析预测看法最近海外再通胀交易过度演绎，后续美债利率对A股心绪影响减弱，国内销售市场流动性风险比较有限，反弹减仓行为作用下销售市场可能隐藏二次调整，但低点估计就在3月9日低点临近，意见投资者再次积极调仓，增配新主线。

首先，最近强劲的再通胀交易促进高估值风险资产频繁波动，但销售市场对海外流动性收紧时间前移预测反应过度，估计后续美债长端利率上行速度减缓，对A股心绪影响减弱。2020股市分析预测看法

其次，当下公募基金赎回压迫有限，融资盘和股权质押风险总体可控，不存有再次大幅下挫的基础。2020股市分析预测看法

最终，销售市场反弹后赎回规模估计会放大，其他销售市场参与者也可能反弹减仓，可能导致销售市场隐藏二次调整，但估计调整空间极为有限，低点就在3月9日低点临近。2020股市分析预测看法

配置上看，人们认为机构重仓股估值彻底均值回归前，都应该再次积极调仓，当前机构显著低配的行业或受益于“填仓位”行情，如公用事业、钢铁等；同时月度维度人们再次推选地产、保险等低估高性价比抵御版块，连续对化工、有色等强景气度顺周期版块的配置，短期重点关心“碳中和”主题下短期受益最突出的钢铁；季度维度意见重点布局科技安全(消费电子、半导体材料(512480)设备、信息安全)和国防安全(军工)，增配去年因疫情受损的相关行业版块，如汽车零部件、家电家居、旅行酒店、航空等。2020股市分析预测看法

2、海通策略：理性看待牛市回撤

过去三轮牛市通常隐藏3-4次大回撤，春节以来的调整是本轮牛市的第3次大回撤，类似07Q1、14Q4，基金重仓股暴跌、前期低迷股补涨。2020股市分析预测看法

借鉴历史，牛市完毕有两大信号：盈利见顶+心绪亢奋，目前均没到，本轮ROE高点估计今年底明年初。2020股市分析预测看法

急跌后的反弹期均衡配置，中期回归转型主线，即智能制造+大众消费。2020股市分析预测看法

3、中金策略：A股估值压迫逐步释放，中期勿消极

人们在春节前提醒销售市场可能会步入自去年3/23日指数见底反弹以来的第一次“中期调整”，相比平凡的小调整可能时间略长(从下挫、盘整到重拾升势可能2-3个月)、幅度略大(超过15%乃至更大)。2020股市分析预测看法经历了最近的快速回调后，沪深300指数期间振幅约17%，前期表现强势的创业板(159915)指春节后的振幅在25%左右。

估值方面，销售市场总体估值已经回到历史均值临近，压迫有所释放，结构性的估值现象仍然存有。2020股市分析预测看法参考历史经验，销售市场急跌可能已经贴近尾声，估值压迫也已经有所释放，后续销售市场心绪可能会在波动中逐步降温，心绪上趋向慎重的投资者比例可能还会进一步增加，销售市场成交可能进一步萎缩。

最近销售市场成交量的萎缩可能并非坏事，人们初步推断日成交可能要萎缩至6000-7000亿元乃至更低的水平并延续一段时间，或表明销售市场回调相对进入“局部底部”情况，节奏上销售市场可能在再次波动盘整一段时间后重拾升势。2020股市分析预测看法销售市场节奏推断具有高度不确定性，后续人们再次综合估值、仓位、增长与现行政策、海外情况等综合更新推断短期的节奏。

行业意见：重结构、轻指数，自下而上。2020股市分析预测看法短期波动反弹中可能下挫多的版块反弹会相对多：1)短时间内估值低、此前上涨幅度低的版块可能略有韧性；2)十四五规划纲要涉及的重点建设方向；3)中期看来，消化估值压迫后，人们仍意见关心结构性的行情趋势，消费仍是自下而上选股票的重点，新能源、科技、医药等领域结合景气程度自下而上逢低吸纳。

4、方正策略：急跌后势场如何演绎？

春节后势场在全球无风险收益率快速抬升和局部交易拥堵的催化下进入快速下滑通道，截止到3月10日，15个交易日内上证指数下挫幅度达8.1%，创业板(159915)指下挫幅度更是达22.8%，销售市场隐藏一波快速调整。2020股市分析预测看法此次周报将通过复盘2007年、2010年、2015年、2018年四次销售市场急跌后的反弹行情，启迪投资者如何布局当下的投资机会。

2007年11月至2008年1月销售市场迎来急跌后的第一波反弹，领涨的反弹行业农林牧渔、通信、食品饮料在2005-2007年的大牛市中上涨幅度居后，在急跌过程中相对抗跌，而大牛市中上涨幅度靠前的行业如有色、非银等在销售市场隐藏急跌后表现延续不佳。2020股市分析预测看法

2010年7月至11月销售市场迎来急跌后的蓄力反弹，但随后由于货币现行政策的全方位收紧导致A股再次失速下滑。2020股市分析预测看法急跌后的领涨反弹行业周期属性凸显，有色金属(512400)、机械设备、建筑材料、采掘、农林牧渔领涨，原因一是前期急跌过程中下滑较大，二是经济发展延续上行为周期品提供了强力支撑。

2015年7月至8月销售市场迎来第一轮股灾后的反弹，但随后由于“8·11”汇改导致第二轮股灾来临，销售市场加快下滑。2020股市分析预测看法第一轮股灾后的领涨反弹行业在前期下滑均位靠前列，军工、农林牧渔、商业贸易领涨。

2018年春节前后6个交易日内销售市场迎来短暂反弹，但随后受中美贸易摩擦开启的影响，A股再次进入下挫通道。急跌后的领涨反弹行业成长属性凸显，如计算机(512720)、军工、医药生物等，前期牛市大幅跑输，急跌过程中下滑靠前。2020股市分析预测看法总结看来，在上一轮牛市滞涨和急跌过程中下滑较大的种类是抢反弹的首选，当两者重合，短期弹性较大。

本轮核心资产反弹后，仍是重大的减仓机会，逻辑在于高估值对远期基础面的透支风险仍未良好释放，内部分化也将加剧，低利率环境突破后，确定性溢价削弱，高成长溢价有望坚持。2020股市分析预测看法

总体看来，大幅调整后的核心资产开端步入部分长线投资者的“合意”区间，但总体估值仍难言“合理”，将来可能需要一个反复波动，估值磨底的过程来对合理估值做进一步确认。2020股市分析预测看法中短期看来，低估值顺周期类资产相对性价比依然较高，经济发展确认顶部过程中其分子端弹性较高，估值业绩匹配度可能阶段性超预测。

5、安信策略：止跌反弹如期开启，但需操纵预测

2月美股长期国债收益率加快上行背景下，A股大盘特别是核心资产在春节后经历了一轮快速调整，人们在上周周报《短期有望企稳，交易性机会主导》，提出最近销售市场有望企稳。2020股市分析预测看法本周销售市场如期在急跌之后隐藏企稳反弹。

人们坚持认为销售市场具备一些整固反弹的需求与条件。2020股市分析预测看法首先，美债收益率上行行情趋势有望趋缓，美股对美债销售市场的利空反应也有趋于钝化的迹象，其次，国内当前基础面并未隐藏突出恶化，最终，经过春节后的调整，A股估值极端分化情况已经大幅收敛。

但同时，人们认为需要注意的是，投资者需要操纵预测，不宜过度好激进。因为站在中期角度，A股大盘仍然面临估值重心下移的压迫。首先，美债收益率上行对A股估值将产生压制的行情趋势还看不到逆转，同时美国经济发展复苏有望促进美元重新走强，而国内权益类新基金发行在核心资产大幅调整后可能趋缓，A股微观流动性也将面临挑战。其它，在当前欧美发达國家金融销售市场高位运作等背景下，现行政策层最近的一些表态也体现了对金融资产泡沫的担忧和加强金融防风险的重视。今年现行政策基调仍是“不急转弯”，但估计“转弯”是行情趋势，刺激现行政策逐步退出是行情趋势，去年的信用周期见顶回落还是行情趋势，将来一个阶段需要关心的是信用周期下滑速度、幅度。2020股市分析预测看法最终，从基础面的角度看来。等到国内经济发展的“填坑”基础完成之后，自身经济发展增长动力无论是同比還是环比增速可能率也面临回落压迫，而海外大宗商品(161715)价格的快速上涨等输入性通胀对中国有关行业成本端及毛利率构成压迫的问题也可能会引起销售市场更多关心。

因此，将来一个阶段，综合推断，人们认为虽然A股短期止跌反弹行情开启，但中期看估值重心下移阶段并未逆转，战略上仍需以抵御主导，战术上短期适度把握反弹，种类上可以关心一季报业绩有望超预测的公司，同时要利用反弹调整仓位和结构，总体配置结构要倾向于估值与盈利增长速度及空间匹配度高的种类，针对股票估值的容忍度需要比去年显著苛刻。当前行业重点关心：银行、房地产(512200)、公用事业、煤炭、化工、有色等。2020股市分析预测看法主题关心：碳中和等。

6、国君策略：横盘波动消化估值及筹码压迫

销售市场的下挫是在基础面充分透支的背景下，利率上行的预测及微观筹码结构恶化导致的结局。2020股市分析预测看法

分子端基础面预测的打满、分母端利率预测的上行和交易层面抱团股微观结构的恶化令周内的盘跌尽数回吐开年以来的收益，“A股史上首次蓝筹股泡沫”破裂。沪深300所隐含的预测收益率与十年期国债收益率2.8%的差值已降至过去十年的最低位，预示高估值股票对利率抬升的高敏感。增长预测+通胀预测抬升下远端现金流的贴现价值降低。而销售市场的调整又引发微观交易结构倒塌这一更深层次的问题。2020股市分析预测看法往后看，整个销售市场上行的动能在于结构上的盈利的修复，下滑的压迫来自利率上行的预测和微观交易结构的问题。针对后势，人们坚持波动的行情趋势，以高估值龙头股为代表的股票将来需要横盘波动消化筹码聚合及估值的压迫。

不用过分害怕股灾的风险，但也不可怀着抄底之心。2020股市分析预测看法

微观结构修复“非一日之功”，利率上行的预测伴随美国通胀可能进一步上调，这令大盘短期仍有下探可能。可是同样的，2021年周期性的高景气与服务业的复苏是支撑销售市场上行的结构动能，同时阶段性的流动性收紧预测已逐步被销售市场充分反映，销售市场下滑亦是有底。具体看来，“外场低利率+弱美元环境”完毕之下流动性拐点体现为全球资金再平稳而非国内央行流动性收紧。2020股市分析预测看法一方面疫苗接种进程+2月美国非农和PPI数据的超预测令期限利差拉开加快上行的步伐，针对短端利率美联储边际“更鸽”已无空间；另一方面与汇率高度相关的中美实际利率的差值已隐藏扭转，强美元+强美债的组合令全球资金回流，此类预测已在销售市场逐步反映。因此，波动仍是主旋律，销售市场上有顶、下有底。

低估值防守非最佳策略，进攻才是最好的防守。2020股市分析预测看法

抱团股能否再次追逐？抱团之外是否还有风景？人们认为抱团股内部将隐藏分化，有业绩有成长的抱团股有望卷土重来，跟随风格上涨但成长性不足的抱团股将会再次调整。A股与美股适用相同的“蓝筹规律”，复盘美股1972-1976年蓝筹股泡沫的破灭与修复，抱团股会跟随盈利与景气度的分化而分化。纯粹的低估值防守不可取，高成进步攻才是王道。2020股市分析预测看法此外盈利改善更快、估值相对合理、具备竞争优势的公司，包含细分赛道的白马及龙二、龙三等，人们称之为中盘蓝筹，抱团之外风景独好。

再次看好周期，变化在于全球原材料周期的末端与碳中和概念的开端。2020股市分析预测看法

后疫情时代周期行情经历“逆周期对冲的基建地产周期”-“全球复苏”-“碳中和的供需布局颠覆”三阶段，当下推选碳达峰、碳中和部署主题：钢铁(宝钢股份(600019))/新能源(宁德时代(300750)、亿纬锂能(300014))。此外，推选三条主线：1)需求与盈利扩散+外延信贷依靠削弱、内生现金流建造能力增强+中游成本可转嫁的共振方向：机械(纽威股份(603699)/博实股份(002698))；2)高景气连续的全球原材料周期：有色(紫金矿业(02899))/石化(中海油服(601808))；3)预测充分调整、回归基础面增长的科技：电子(立讯周密(002475))。2020股市分析预测看法同时再次看好具备稀缺性的互联网港股龙头。

7、国盛策略：消极将被逐步修正

最近销售市场调整，关键源自于对两个因素的恐慌：一是美债利率快速上行引发联储收紧，最终导致全球泡沫破灭。2020股市分析预测看法二是下挫之后，基金被赎回，引发的连锁负反馈。但人们认为，这两个因素都被过度反映了：

道指、标普500(513500)指数再创新高，美债利率快速上行的影响更多是风格而非总体性冲击。首先，2月至今，美国10年期国债利率已从1.11%大幅上行至1.64%，后续将逐步趋缓。其次，为引导销售市场预测、缓解销售市场担忧，美联储最近在多个重大场合反复强调，将再次提供货币现行政策支持，即便是在看到前景改善的情况下，也将坚持债券购买计划不变。并明确美联储加息条件为失业率降至4.3%以下、通胀达到2.0%、通胀预测超过2.0%。因此，全球货币宽松的环境仍将坚持。2020股市分析预测看法此外，人们在3月3日报告《美债“熊陡”：历史复盘与展望》中已经强调，美债“熊陡”期间，在经济发展企稳复苏，通胀上行预测下，美股表现占优。其影响关键在销售市场风格，将由成长转向价值、大盘转向小盘。

从最近基金赎回的情况看来，也不会构成系统性风险。从历史数据看来，基金赎回较多的月份大多为销售市场的快速上涨期，销售市场调整阶段的赎回规模相对有限。即便消极如去年股灾时，销售市场也并未隐藏大规模的赎回。而且，在销售市场企稳之后，资金再度大幅流入。另一方面，参考股票型ETF的高频数据可以看到其总份额仍在延续增加。即便剔除2021年以来新发行的ETF基金后，存量ETF基金还是净申购。2020股市分析预测看法从另一方面印证基金赎回有限。因此人们估测在此次调整中，短期基金赎回的规模有限，不必过度害怕赎回带来的负反馈效应。

将来一个月，销售市场将进入修复窗口。1)全球货币现行政策坚持宽松，财政局刺激也延续加码。美国总统拜登已于3月11日签署了1.9万亿美元的纾困法案。同日，欧央行也决策坚持1.85万亿欧元的紧急抗疫购债计划，且下季度的购买速度将显著加快。2)国内货币现行政策也仍未隐藏显著收紧的信号。2月CPI同比-0.2%，PPI同比1.7%，上涨幅度较上月扩大1.4%。但由于气候转暖及春节假期影响，环比上涨幅度回落0.2%。2020股市分析预测看法因此，从短期看来，当前国内通胀压迫仍较小，不会对货币现行政策形成制约。3)当前全球共振式复苏下，国内企业盈利仍在延续修复上行。因此，在销售市场针对美债利率快速上行引发联储收紧、最终导致全球泡沫破灭，以及国内销售市场下挫、基金被赎回，引发的连锁负反馈的消极预测消极预测修正后，将来一个月销售市场也将迎来修复窗口。

投资策略：顺着三条战线积极参与跨年行情

——全球共振复苏、利率阶段性上行下的银行保险、化工、有色等版块。2020股市分析预测看法

——现行政策预测较高、长期景气向好的新能源、半导体材料(512480)、“碳中和”等版块。2020股市分析预测看法

——港股“明明白白”牛市再次，积极配置港股科技巨头和价值龙头。2020股市分析预测看法

8、浙商策略：结构重建期，指数波动，股票登场

人们认为，此次科技行情的启动，并非月度或季度级别，这是新一轮科技牛市起点，二季度处在结构过渡和重建期。2020股市分析预测看法

结合规律，剩余流动性(也即，“M2同比-滚动4Q名义GDP同比”)，与科技版块的超额收益，有较强相关性。2020股市分析预测看法结合后续M2和GDP增速预测，人们估计年中科技版块将隐藏系统性拐点，二季度紧紧围绕着一季报以成长股股票机会主导，特殊是科创板中相关股票。

人们将以2012年和2018年的创业板(159915)指行情为例，对筑底期特征进行预测。2020股市分析预测看法筑底期的核心特征可概括为“轻指数，重股票”。

2012年：挑选2012年1月19日至12月4日为筑底期，指数层面，小幅度波动，创业板(159915)指下挫3.9%；但此阶段，股票已展开有序上涨，以碧水源(300070)、蓝色光标(300058)、数字政通(300075)等为代表的2013年-2015年的大牛股，筑底期间已经超额收益显著。2020股市分析预测看法

2018年：挑选2018年10月17日至2019年1月13日为筑底期，指数上，创业板(159915)指仅上涨0.9%；但股票已经展现出较强的赚钱效应，以电子、计算机(512720)、食品饮料、医药等行业的后续牛股在此阶段已经崭露头角。2020股市分析预测看法

展望：反弹期，优化结构，储备科创

总体而言，人们认为二季度指数仍是波动布局，结构上不偏不倚，均衡中逐步过渡，具体看来：一则，针对前期消费白马和新能源，应借助最近反弹进行优化，去伪存真；二则，针对成长股，应结合业绩情况，优选股票，逐步布局，关心工业智能化、半导体材料(512480)、信创等领域；三则，针对低估值，可以挑选银行和交运等行业优质股票作为基础配置。2020股市分析预测看法

对投资者而言，战略性种类，应紧紧围绕财报发掘以科创板为代表的新核心资产。2020股市分析预测看法

9、中泰证券：销售市场将何时见底？把握“相对确定性机会”

本轮销售市场调整更多来自于销售市场交易结构方面的变化，即当销售市场的成交愈来愈聚合到少数股票后，某一类型的股票成为销售市场商量的热点比如2015年上半年的“互联网++”，以及去年年底以来的“机构抱团”。2020股市分析预测看法当这种现象演化到肯定程度后，销售市场对消极消息变得比较敏感，对好消费变得钝化。

当某种负面信息隐藏后，会造成该类热门股票隐藏“倒塌式下降”。那么，这个下挫过程什么时候会停止？关键看两个方面，最差的结局是销售市场交易结构到达一个较为好的时候，即交易活泼的股票销售市场成交额回归到合理为止，这个过程略长，可能有个3-6个月。2020股市分析预测看法另一种结局是短期抱团股的企稳回升，这个可能率会发生，它需要如下几个方面的信息刺激销售市场：1)包含北上资金在内的机构资金大幅进入销售市场，2)抱团股属于优质龙头股，业绩往往较为好，在年报季报业绩超预测的刺激下，抱团股止跌。

10、华西策略：紧平稳，待良机，寻攻守兼备种类

海外销售市场：通胀回升担忧引发美债收益率快速上行。2020股市分析预测看法今年以来大宗商品(161715)表现强势，销售市场对通胀回升的预测也延续上升，衡量销售市场五年通胀预测的指标(5年美债收益率-5年TIPS收益率)已达到2.51%，上行至08年以来的最高水平；美债收益率升至1.64%，较年初上行超70bp。

国内现行政策退出节奏温顺，2月社融数据超预测。2020股市分析预测看法目前全球经济发展处于复原阶段，去年比较积极的财政局和货币现行政策都会面临相对温顺退出的态势，往后看现行政策退出是一个方向，但仍会重视对民营经济发展及新经济发展的支持作用，形势上更多偏向温顺，是“不急转弯”的基调，这在2月金融数据上已有体现。

销售市场化利率上行或推升实体经济发展融资成本上升，A股现金流富余的行业受其影响较小。销售市场利率的上行对权益资产估值形成制约，因为这意味着实体经济发展融资成本的上升，特别对现金流不富余的企业造成的负面冲击影响较大。2020股市分析预测看法从A股财务数据动身寻觅A股现金流富余的行业：公用事业、食品饮料、交通运输、建筑材料、通信行业等现金流相对较好。

“碳中和”潮流势不可挡，对新能源、传统能源均产生深远影响。2020股市分析预测看法新能源进展前景广阔，环保能源领域中的风电、光伏等有望加快进展；传统能源去产能、向绿色进展转型是势不可挡，但现行政策上非一刀切，转型后的传统能源企业仍存有投资机会。

投资意见：销售市场利率上行是最确定性的事件，寻觅“攻守兼备”种类。今年以来美债延续承压，伴随着日渐趋浓的通胀预测，以及延续走高的实际利率，美债收益率上行行情趋势陡然加快，引发一场全球资本销售市场的重新定价。销售市场利率的上升意味着实体经济发展融资成本的上升，特别是对现金流不富余的企业形成负面冲击的影响较大；其它，对估值过高的科技类企业的股价亦冲击较大。由于A股前期下滑过深，过快，短时间内或经历超跌后的反弹，但销售市场行情趋势性向上机会并未到来，“以守代攻”仍是当下最优的策略挑选。销售市场风格上，人们意见再次回避高估值科技版块，转而配置周期版块。具备“低估值、较好现金流的，受益于经济发展增长”的顺周期蓝筹版块，在今年上半年或将延续跑赢高估值科技版块。2020股市分析预测看法具体到行业配置，寻觅“攻守兼备”种类。如：化工、有色、建材、建筑、公用事业等；主题上，重点聚焦“碳中和”主题(今年政府工作八大任务之一)。