股票啦网 www.gupiaola.com 2021年03月08日报道：销售市场针对10年期美债再次攀升从而对高估值权益资产形成重压的一致性预测再次强化

3月8日，A股连续波动行情，上证综指跌2.3%，创业板(159915)指跌4.98%，失守2800点今天股市大盘分析预测。股票呈基本全部下跌布局，逾3000股收跌，其中，前期机构重仓股票连续大幅下挫态势，两市市值罕见下挫2万亿。

就此，记者综合十家公募、私募的最新观点，在大多数机构看来，10年期美债攀升，对高估值权益资产形成重压，因而销售市场短期隐藏较大回调，后期估计销售市场风格将回归均衡今天股市大盘分析预测。

暴跌原因：美债快速上升+前期涨多了

多数机构认为，销售市场最近回调，关键是10年期美债攀升，对高估值权益资产形成重压今天股市大盘分析预测。

诺安基金表达，最近销售市场调整由海外长端利率攀升、商品价格波动等多方面因素叠加带来，而非源于基础面的变化今天股市大盘分析预测。上周美联储主席鲍威尔最新讲话没有试图遏制长期利率的上升态势，销售市场上对美债到期收益率上涨行程一直预测，在叠加通胀预测上升，全球权益资产价格承压，避险心绪蔓延。

国投瑞银基金也表达，销售市场针对10年期美债再次攀升从而对高估值权益资产形成重压的一致性预测再次强化今天股市大盘分析预测。今天，A股和港股销售市场再次大幅波动。

中欧基金则指出，在估值偏高等背景下，销售市场本身具有较大的脆弱性。其预测，沪深300当前静态16.2倍的PE仍高于过去五年均值(12.9倍)，同时申万一级行业的估值离散度也处于2015-2016年水平。在估值偏高且行业间估值差异仍较大的背景下，销售市场本身具有较大的脆弱性；偏散户化的开放式基金持有人结构，简单对销售市场资金面产生较大影响今天股市大盘分析预测。较专业机构相比，个人投资者的心绪因素表现更强，或加大了基金申购赎回的频率，这也在肯定程度上助涨了最近机构重仓股的调整幅度。

平安基金也表达，实际利率快速上行成为突破极致交易行情趋势的催化剂。平安基金认为，A股已经步入“慢涨三部曲”中的平静期，销售市场有底有压今天股市大盘分析预测。销售市场风格的转变有两方面因素，一是此前蓝筹白马风格演绎较为极致，最近实际利率快速上行成为了突破极致交易行情趋势的催化剂，给销售市场略微降了降温；二是与此同时，经济发展复苏形成了共识，顺周期版块的盈利突出受益，而且估值和股价都相对低位，强劲的基础面和合适的性价比使得这类资产接棒蓝筹，成为投资者新的共识。

不过，平安基金指出，此前在资金促进下，优质的蓝筹白马上涨太急，销售市场调整属于正常现象今天股市大盘分析预测。

金鹰基金表达，美债收益率的快速上涨和机构重仓白马股的快速瓦解及肯定程度的踩踏过程，加剧了此轮调整的烈度。其预测，中期全球经济发展的共振复苏态势与短期A股大盘心绪波动、庞大反身性所造成的较大波动相互交错今天股市大盘分析预测。对这样的场景，投资者既要有清醒的认识，同时也要有足够耐心。

百亿私募星石投资认为，今天行情依然是由于经济发展上行，对通胀的担忧可能提升，进而担忧货币紧缩，因此对高估值版块承压的担忧今天股市大盘分析预测。其认为，从历史看来，利率上行并不肯定带来股市下滑，比如07年、16-17年多次加息下，A股表现较好，关键還是利率与企业盈利的赛跑。

少数派投资则表达，目前对拐点的预测愈来愈浓。“不论房市還是股市，每一次能赚大钱的时机，都是流动性的赠送。最近，美国10年期美债收益率一度升破1.4%，创去年2月以来新高；美联储4月加息25个基点的概率也升至6.2%。拐点到了吗？没有人了解。但了解的是，这种预测愈来愈浓。现实世界中，人们做的往往非预测，而是看到现实，再据此去寻觅相应的解说。将来难以预测，当前总是合理。在这个变与不变的世界中，在这个波动不断放大的销售市场里，投资還是要回归本质——基于不同客户的风险承受能力，构建相匹配的收益率。也就是尽可能构建收益风险比更高的组合。当然，每次销售市场波动不断放大时，都是考验专业投资者能力的时候今天股市大盘分析预测。究竟是维持策略定力，還是跟随行情趋势，需要专业推断。”

温莎资本投研副总监熊琦则认为，关键是前期涨多了今天股市大盘分析预测。他推断目前是较为像18年年初的时候，大票经历了17年的暴涨，18年初隐藏机构重仓股松动，关键是涨多了，估值贵了。原因有三：

1、20年是不正常的年份，实体很差，资本销售市场由于流动性宽松很火热，本质上企业的盈利是跟不上股价的上涨幅度，假如资金不能延续流入，就只能通过回调来回归合理估值今天股市大盘分析预测。

2、20年由于中国疫情操纵得好，外资较为看好中国的经济发展复原，现在国外也开端逐步复工，20年进来的这部分资金会逐步撤出今天股市大盘分析预测。

3、这两天的下挫会影响新基金的发行，新基金发行一旦受阻，存量资金是撑不起这么高估值的白马今天股市大盘分析预测。

此外，10年期美债上涨是最近美股和A股大盘指数回调的重大影响因素今天股市大盘分析预测。

东方港湾董事长但斌则在微博指出，A股基础面没有特殊的变化，只是涨多了今天股市大盘分析预测。“这次调整与2015年及2018年的情况应该不一样，基础面没有特殊的变化，只是涨多了，部分企业高估，这两年机构赚钱太多，顺势调整一下而已……过去两个牛年都是大年，这个牛年也许先低后高，牛年完毕时应该也不错！”

销售市场风格或将回归均衡

面对最近销售市场的连续调整，公私募普遍认为，在机构重仓股估值消化和低估值版块补涨之后，估计销售市场风格将回归均衡今天股市大盘分析预测。

中欧基金推断，将来销售市场将通过两种方式找回重心：一是通过快速下挫的方式找到每个公司的价值线，二是通过2-3个季度消化目前的估值水平，等待价值线上移今天股市大盘分析预测。现阶段，大金融和低估值版块在机构投资者中属于低配水平，在风格切换的过程中，会有部分资金进行结构的再平稳，虽然比例不肯定很高，但当此类现象在短时间内隐藏后，亦会助涨助跌。

中欧基金表达，A股关键指数在春节后至今的连续回撤更多反映了资金面的变化。若指数进一步调整，基金净值的回撤有可能引发基民的连锁赎回，并对机构重仓行业(如消费、医药和科技)造成额外的资金面风险今天股市大盘分析预测。但高频经济发展数据仍显示中国经济发展增长动能旺盛，海外货币现行政策仍处于扩张区间，在周期和成长的投资风格切换之后，估计销售市场风格将回归均衡。

平安基金认为，2021 年将是销售市场主线从经济发展波动转为红利型现行政策的波动之年。经济发展托底现行政策“慢撒气”渐渐淡出后，当前海外进入无风险收益率边际上行、高估值资产波动调整的阶段，而国内销售市场处在紧紧围绕着经济发展波动进行博弈的时期今天股市大盘分析预测。进入到下半年，经济发展向新的更低中枢回归后，“十四五”规划的现行政策红利对销售市场的累积效或将逐步体现。

此前在资金促进下，优质的蓝筹白马上涨太急，销售市场调整属于正常现象。所以接下来，投资者要维持耐心，用更好的性价比投资这些优质资产今天股市大盘分析预测。基于此，平安基金强调，蓝筹白马的本质并没有发生改变，他们的经营基础面也都是较为稳定的，长期看来，依然具备较好投资价值的。

国投瑞银基金评价称，虽然最近销售市场大幅调整已部分释放估值压迫，可是经济发展复苏进程中货币现行政策正常化将延续对权益销售市场形成估值压迫，高估值情况下的部分抱团资产(包含港股抱团资产)仍需要将来盈利预测的不断验证来消化估值压迫，慎重应对为上策今天股市大盘分析预测。

销售市场在急挫后可能进入宽幅波动期，将来需要更多地关心尚未被销售市场充分发掘的、正在构建全球竞争力的隐形冠军以及具有估值优势、盈利趋好的稳健风格资产今天股市大盘分析预测。

星石投资表达，从历史看来，利率上行并不肯定带来股市下滑，比如07年、16-17年多次加息下，A股表现较好，关键還是利率与企业盈利的赛跑。当前基础面改善行情趋势良好：1-2月显示出口供给替代效应更延续；政府工作报告里超预测的赤字安排，暗示了今年投资对经济发展的支撑也将超预测今天股市大盘分析预测。而货币现行政策也将坚持中性表述。

因此，星石投资估计今年A股企业盈利动力强劲，将成为行情的有力支撑，特别是前期因为疫情受损而估值还处在低位的一些顺周期版块，如可选消费(159936)和周期，盈利增速有望覆盖估值压缩今天股市大盘分析预测。重点关心其中有经营壁垒和资本壁垒的公司，他们由于供给刚性将最受益。

温莎资本投研副总监熊琦认为，接下来有可能中小盘股活泼半个月左右，大票会有个企稳，然后再一起往下今天股市大盘分析预测。

年内的销售市场方向上，金鹰基金首席经济发展学家兼权益钻研部总经理杨刚认为，A股大盘自2019年初2440点以来的明确演化方向，迄今为止并未发生行情趋势性转折。中短期的较大波动，在快速压缩结构性泡沫的同时，也有效释放了销售市场风险今天股市大盘分析预测。疫情逐步平复、经济发展共振复苏的大的宏观背景下，估计部分上市公司盈利将延续改善，将再次给A股权益投资带来新的机会。

摩根士丹利华鑫基金认为，与其他销售市场横向较为而言，A股企业的盈利及成长性针对海外资金而言长期具备吸引力，因此，外资仍有望延续加配A股今天股市大盘分析预测。

国内方面，周末公布的2021年1-2月进出口数据同比大超预测，进一步印证经济发展复苏连续改善的行情趋势，人们推断销售市场再次大幅下挫的可能性较低，但后续风格可能相对均衡今天股市大盘分析预测。在销售市场调整中人们更多挑选布局估值与业绩匹配的股票，聚合把握周期、金融版块的配置机会，短期规避前期报团的股票，但对其中的优质公司维持紧密关心。

机构重仓行业长期成长性仍在

中欧基金坚持对销售市场的慎重好看法，在资金面风险缓解之前仍意见投资者坚持组合抵御性，加大对受益利率上行的银行及保险行业的配置，以及关心估值安全边际较高的房地产(512200)行业今天股市大盘分析预测。

此外，机构重仓行业虽在短期仍将受较大波动性的扰动，但其长期成长性仍然存有，资金面风险的背景下，消费、科技及医药行业(510660)易显现中长期买点，意见予以关心今天股市大盘分析预测。

星石投资认为，A股今年依然有机会。从全A水平看来，估值依然维持在历史中位数水平。人们预测，2021年万得全A利润增长20%左右。其中，扣金融石化后增长30%以上，均为近十年的最好水平今天股市大盘分析预测。关心前期因为疫情受损而估值还处在低位的一些顺周期版块，如可选消费(159936)和周期，重点关心其中有经营壁垒和资本壁垒的公司，由于行业供给刚性，他们将最受益于供需缺口。

平安基金认为，受益于经济发展复苏和碳减排碳中和现行政策的周期制造，受益于经济发展复苏和疫情操纵的可选消费(159936)和服务业，可能相对更好今天股市大盘分析预测。如中上游原材料的有色、化工、钢铁，中游制造的工程机械、电气设备，金融版块的银行、保险，服务业中的交运、旅行、酒店等。

杨刚意见投资者今年重点顺着全球经济发展共振复苏的可能率方向，优先挑选行业景气转好或正在逐步修复、基础面不断超出预测、股票估值仍相对合理的风险收益率比相对较高的潜质种类，以有效规避现行政策风险，寻觅到投资胜率更高的相对安全领域今天股市大盘分析预测。

年/季报的密集披露阶段，业绩有望超预测的种类值得重视今天股市大盘分析预测。其它，重大会议期间涉及到的部分重点主题方向，仍可适当关心。

在汇丰晋信创新先锋拟任基金经理陈平看来，A股大盘的科技类资产已经较为具有吸引力。实际上，从去年年中开端，科技类资产就开端调整并延续至今。不少科技资产的估值目前已经来到了相对低位。同时科技的基础面总体是向好的，5G带来的科技周期仍在推进中，5G终端普及和5G应用爆发的时代正在到来。同时5G和新能源汽车等还带来了半导体材料(512480)总需求向上，中国的半导体材料(512480)正迎来深度国产化替代的战略机会期。“因此科技类资产目前总体是处在估值较低香港销售市场年初延续上涨，最近也隐藏延续调整。香港销售市场是一个受美国销售市场影响较大、对美国无风险利率敏感的销售市场。人们认为港股销售市场的核心TMT资产的长期基础面都是比较好的，值得长期看好今天股市大盘分析预测。”陈平说道。

诺安基金意见，后势关心销售市场结构性机会。其一，估值合理、盈利确定性强的细分制造业龙头。科技创新、产业转型升级是现行政策部署的重大着力点，对中游高端制造(161037)业有提振作用。其二，碳中和主题，特别是环保等具有估值性价比的版块。此次李克强总理在政府工作报告中指出，加大生态环境保卫治理力度，特殊是提高空气质量，行业有望受到销售市场关心。其三，销售市场避险心绪连续，关心之前滞涨、现行政策边际变化的银行、保险版块今天股市大盘分析预测。往后看，海外长端利率依然是影响权益销售市场行情的重大因素。