股票啦网 www.gupiaola.com 2021年03月08日报道：从宏观角度看来

2021年A股从开门红走向波动，受益于大宗商品(161715)涨价的有色、化工行情成为头阵先锋，将来行情还能走多远？近日，九泰基金钻研总监、基金经理刘心任在接受中国证券报记者的采访时表达，2021年A股有望看到低估值顺周期崛起，或隐藏高估值“赛道投资”终结的情况，此次风格切换的延续性或超预测。明天股票行情分析预测行情

低估值顺周期风格或占优

刘心任认为，从宏观角度看来，推断本轮行情的本质在于预测当前中国经济发展和资本销售市场的进展阶段。明天股票行情分析预测行情他从两个维度进行了预测。

一是从中期视角看来，经济发展在补库存阶段，经济发展复苏，PPI上行，或将驱动企业盈利改善。2021年，经济发展修复需求提升，企业补库存再度启动，带来工业端各个环节的价格上行。这还是大宗商品(161715)延续上涨的重大原因。“2021年的一个关键指标就是工业品价格指数PPI。当前PPI同比增速上行行情趋势突出，将来或助力提升经济发展复苏速度。”

二是从长期视角看来，中国处在工业化成熟阶段，经济发展增长中枢的下降，驱动财富增值的方式或从实业投资转向资本销售市场，这可能会孕育出长期大牛市。明天股票行情分析预测行情“中国进入工业化成熟期后，龙头企业的竞争优势、规模优势会凸显，有望通过市占率提升以及利润率提升的方式获得延续增长，竞争力弱的中小企业或逐步被边缘化。”

刘心任认为，从十年以上的维度看来，A股或面临一场较长周期的大牛市。而2021年销售市场有望从流动性驱动走向业绩驱动，科技消费医药等领域中核心资产的高估值压迫将渐渐显现，而低估值顺周期风格或逐步占优，重点关心其中兼具较强竞争力和长期成长性的优质公司。

平稳三大关系

刘心任曾做过有色金属(512400)、机械、宏观策略等领域钻研员，对周期有着训练有素的敏感。明天股票行情分析预测行情他认为，投资应该自上而下和自下而上相结合，从宏观、行业、公司三个层面来进行全方位审察。

其中，从宏观层面看来，探究宏观经济发展和资产价格的周期规律，把握大的行情趋势和拐点，幸免做短期择时。“短期事件性冲击只影响节奏和幅度，不改行情趋势，但需通过对周期的明白来尽量规避大的销售市场风险。”

在行业层面中，深入钻研行业景气和行业布局的变化，争取把握行业拐点和结构性机会，其中倾向于前瞻性布局拐点型行业。此外，在公司层面，综合考虑公司的质地与估值，强调安全边际和性价比。明天股票行情分析预测行情从刘心任治理的产品持仓也可以看到，普遍以细分行业优质龙头主导，较少参与抱团股。

总结看来，其投资框架为：自上而下和自下而上相结合，把握周期规律，注重安全边际，左侧价值发觉，幸免参与抱团。

此外，刘心任强调，投资中还需平稳三方面关系：第一，明白周期性变化和结构性变化。“每轮周期的背后都有结构性变化，其中的节奏、幅度、结构也都有突出差别。明天股票行情分析预测行情还要熟悉周期性规律，预测此轮周期与此前的区别。但若仅注重周期性变化，或错失很多结构性机会。”

第二，平稳逆向投资和顺应行情趋势的关系。他表达：“销售市场多数时候都不会犯错，但当销售市场错误定价时，要敢于出手。例如，当前房地产(512200)股票的投资肯定程度属于逆向投资，出于对‘优质龙头溢价’和‘地产行业供给侧革新’两大行情趋势的考虑，可关心运营能力强的稳健龙头。”

最终，平稳公司品质和安全边际的关系。“再好的公司以过高的价格买入也可能是一个糟糕的投资。明天股票行情分析预测行情投资估值合理的好公司可以赚企业成长的钱，投资低估的好公司，可同时赚价值发觉和企业成长的钱。”刘心任表达。