股票啦 www.gupiaola.com 2021年03月07日报道：销售市场有底有压

本周沪深指数收跌0.2%，下周A股将如何运作？人们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

中信证券(06030)：A股已经步入平静期 估计美股本轮仍有10%左右的调整空间

A股已经步入“慢涨三部曲”中的平静期，销售市场有底有压。货币宽松边际变化的预测压制美股估值，估计美股本轮仍有10%左右的调整空间。国内“两会”现行政策符合预测，中国股票行情分析预测A股大盘流动性仍处于紧平稳情况。平静期中新主线的配置价值在提升，包含月度维度的金融、顺周期版块，“碳中和”主题；季度维度的科技与国防安全，以及疫情受损行业复原主线。

海通策略：美债利率对A股是短期扰动 A股牛市布局没变

核心结论：①美债利率对A股是短期扰动，A股牛市布局没变：企业盈利仍在回升中、销售市场心绪虽偏高但未极端。②高质量进展背景下无需纠结6%的GDP目的，科技创新、扩大内需、低碳经济发展是今年“两会”重大亮点。③高波动和轮涨是牛市后期特征，短期复苏逻辑的后周期占优，如资源和金融，轮涨后重视科技+大众消费。

中金策略：关心两会及十四五规划重点

海外疫苗再次落地、美国财政局刺激现行政策通过，同时中国销售市场两会召开，有助于提振最近中国销售市场的短期心绪，在近几周的急跌之后势场短线可能有小反弹。总体上看，中国股票行情分析预测本轮盘整是对自去年3月23日低点反弹以来的中期调整，在近几周的急跌后短线虽有小反弹，但盘整仍有可能在将来一到两个月的维度延续、成交量有可能在波动中逐步萎缩，不过看到下半年则不宜过度消极，销售市场在消化估值及潜在现行政策调整影响后可能重拾升势。

广发策略：风格切换 避闹取静

广发策略戴康团队3月7日发文指出，由于A股局部过热而非全方位高估，本轮指向风格切换而非牛熊转换。重点寻觅人少估值合理、业绩有改善且最近表现有韧性的方向：1。 “涨价”主线的顺周期及科技(有色金属(512400)/化工/半导体材料(512480)/面板)；2。 景气拐点确认且低估低配大金融和科技(银行、保险、计算机(512720)应用、传媒)；3。 主题关心碳中和。

国君策略：波动下沿反弹在即 聚焦中盘蓝筹

坚持波动3450-3700，临近下沿反弹在即。近两周以来由于海外通胀预测的上升以及投资者对贴现率的担忧，A股大盘特别是前期抱团股隐藏迅速且猛烈的调整。当下销售市场核心焦点在于贴现率预测上升与部分高估值股票之间的矛盾，但从总体A股看来估值并不贵，上证指数PE分位数43%，中证500(512500)为26%，中国股票行情分析预测远低于沪深300的74%与创业板(159915)指的84%。因此当前的问题其实更多的是结构性矛盾，而非总量问题。在中小盘结构当中，周期公司数量与市值占比均相对更高，随着经济发展复苏的纵深与景气的扩散，更多的抱团外的行业、公司有望进入盈利和估值的改善。

方正策略：利率上行周期下的配置思路

本轮利率上行周期同2009-2011年以及2016-2017年较为类似，利率阶段性抬升，主导因素是经济发展基础面和通胀预测的变化，以及货币现行政策退出的节奏与力度。当前十债利率处于横盘波动阶段，后续运作的关键在于经济发展的行情趋势变化。参考此前两轮利率上行周期中波动阶段的配置思路，商品占优，股市层面无论风格還是行业都是大幅分化的布局，景气为王。以景气为锚，顺着三条线索配置行业，聚焦确定性与低估值。一是顺周期的化工、有色、机械。二是低估值的银行、保险、房地产(512200)。三是部分高景气行业以及疫情受损行业的修复。

天风策略：美债VS核心资产——基于贴现模型的敏感性钻研

在2017年外资大量净流入A股之前，没有核心资产的概念，消费龙头的估值中枢，几乎良好取决于利润增速的中枢，侧面也反映出A股大盘给短期业绩增速的爆发力(g)的权重太高。在2017年之后，随着外资延续净流入，这批公司被全球资金定价，中国股票行情分析预测在业绩中枢不变(18%的净利润增速中枢)的情况下，估值中枢滞后美债利率的观点变化，估值逻辑向DCF切换。即A股大盘开端给稳定且能延续的高ROE以更多的估值权重。不论短期估值如何，不可否认的是，长期来说，目前A股大盘的核心资产依然是最具备竞争力的一批公司。从涨价能力的角度，永续增长率的排序可能率是：教育、医疗>酒类、食品>家具、家电、汽车、服装、电子产品。

粤开策略：美债利率攀升的联动效应

春节以来，美国10年期国债收益率快速上扬，上周已经突破1.5%。将美国国债收益率分拆为实际利率+通胀预测，可以发觉本轮美国国债收益率快速飙升关键是通胀预测驱动。美债收益率下滑带动美成长股估值调整。美债收益率作为DCF模型中的定价锚，美债收益率上升驱动高估值的股票重估，美国科技股代表的纳斯达克指数在最近隐藏了较大幅度的回调。