股票啦 www.gupiaola.com 2021年03月05日报道：最近A股大盘的总体回调

3月4日收盘后，国泰君安(601211)证券钻研所所长黄燕铭与安信证券首席策略预测师陈果在新财富线上平台，对A股牛年行情进行了最新解码今日股市预测分析。

陈果认为，今年A股关键词是“牛心熊胆”。假如用一个季度的时间维度，销售市场实在会像熊市，操作上需要带着“熊胆”。假如从年度层面，今年還是在长牛中，是一个过渡年和消化年。这个长牛中的调整期，时间至少有一个季度以上，后面还要看宏微观环境动态变化。

黄燕铭认为，最近A股大盘的总体回调，并非行业公司基础面恶化，只是整个金融销售市场的估值体系发生了转换今日股市预测分析。

配置方面，陈果认为，抱团白马股下一次将处于调整中反弹的阶段，因此意见低仓位投资者适当参与抓反弹。抱团股仓位较重的投资者，可采取反弹减仓策略。

值得一提的是，陈果认为，目前投资者可适度把握银行、地产股的抵御性上涨机会今日股市预测分析。版块中的多数股票，短期会有绝对收益。不过，陈果提示投资者，抵御性版块不会越涨越强，而会越涨越弱，因此参与要尽早。

回调因估值体系转换，A股目前处长牛调整期

春节过后，A股大盘的波动显著提升，A股大盘指数总体既有反弹也有回落今日股市预测分析。值得关心的是，波动中A股大盘多个交易日隐藏暴跌。

针对销售市场最近隐藏调整的原因，陈果认为既有内因也有外因。其中，外因方面，关键是美债利率在较短时间内，隐藏超预测的快速上升，对股票定价模型中的无风险利率数据构成影响。

“更为关键的内因方面，一方面，是中国经济发展延续复苏后，目前已进入库存周期上升期的收官阶段，A股盈利预测大幅上修的阶段已经过去，边际向上动能开端趋缓今日股市预测分析。另一方面，是以白马龙头股为代表的A股估值，正处于历史估值区间上沿乃至极致水平，销售市场针对一些负面因素，特殊是驱动去年销售市场估值扩张的流动性因素，对其边际变化异样敏感。”陈果说。

黄燕铭认为，虽然无风险利率本身跟上市公司没关系，但它会影响上市公司股价。A股无风险利率的延续上行，将导致A股总体估值水平开端向下。所以，最近A股大盘的总体回调，并非行业公司基础面恶化，而是整个金融销售市场的估值体系发生了转换。

展望后势，陈果认为，外因方面，美债利率上升还没有完毕，将来上行行情趋势仍在，其对A股估值的影响仍会体现今日股市预测分析。不过，边际效应会减弱，下一波美债利率的上行，同等幅度针对A股大盘的估值影响会有边际减弱。

“内因方面，目前中国经济发展复苏可能率已经没有向上的预测差，同时没有看到总量增速上的新一轮上行周期。现行政策上，随着从显著宽松走向稳健中性，将来不排解再次中性偏紧。”陈果说。

陈果认为，虽然销售市场总是能找到有利因素和不利因素，但目前阶段的行情趋势是重心下移，此前扩张的估值也要面临回撤今日股市预测分析。

不过，陈果进一步认为，虽然用季度的维度看，销售市场实在会像熊市。但假如时间线放长远一点，从年度层面看，2021年A股還是在长牛中，只不过是一个过渡年和消化年。目前，A股大盘的资产配置和中国经济发展转型升级两大长牛行情趋势底层逻辑，并没有遭到根本破坏。

针对长牛中的调整期时间，陈果估计，至少有一个季度的时间以上，后势还需要看宏微观环境的动态变化今日股市预测分析。

抱团股将处于调整中反弹阶段，可适度把握银行地产股抵御性上涨

配置方面，盘面上看，节前表现可观的抱团股，节后多次整体崩盘今日股市预测分析。3月5日新房开盘，贵州茅台(600519)(600519)更是一度跌破2000元大关。

那么，在销售市场调整期，抱团股下一次将何去何从？哪些版块后势值得投资者关心呢？

陈果认为，现在的抱团白马股，一般都是各行业的头部公司，同时兼具肯定的增长预测，被多数机构投资者挑选更多阿尔法策略的结局，销售市场上涨时，这些股票上涨幅度超过指数今日股市预测分析。不过，销售市场是动态演绎的，阿尔法进展到极致就会变成贝塔。因此，当销售市场下挫时，这些股票的下滑更大。

“总体上看，现阶段大多数抱团白马股，下一次将处于调整中反弹的阶段。因此，低仓位的投资者，可以适当参与抓反弹。抱团股仓位较重的投资者，可采取反弹减仓策略，寻觅新的阿尔法。”陈果说。

展望后势，陈果认为，最近热度较为高的周期版块，站在库存周期角度看，商品价格短期仍然处于上行行情趋势，但延续度和空间需慎重好今日股市预测分析。

“周期股配置上，一方面，看好跟国际定价有关的化工、有色，另一方面，看好以国内定价主导包含钢铁、煤炭等。”陈果说。

值得关心的是，陈果认为，银行、地产股已经迎来抵御性上涨，投资者可以适度把握机会今日股市预测分析。

“最近，银行和地产股的基础面逻辑，并没有边际变化，但股价隐藏上涨。而这关键来源于机构填仓位的需求，以及销售市场风险偏好降温，并非版块自身隐藏变化或吸引力增强。因此，更多是抵御性上涨。”陈果进一步认为，“银行地产版块中的多数股票，短期会有绝对收益，投资者可以适度把握机会。”

不过，陈果提示投资者，参与抵御性版块的上涨要尽早，因为以抵御性为第一吸引力，不会越涨越强，而会越涨越弱今日股市预测分析。

同时，陈果强调，投资者目前还应重点防范美债利率再次上市、销售市场下挫促进风险偏好下滑、海外原材料价格大幅上升等风险因素。