股票啦 www.gupiaola.com 2021年03月01日报道：若参考历史行情

节后至今，创业板(159915)指数已累计下挫14.64%，中国股票行情预测分析沪深300指数跌去8.11%、上证指数也下挫约4%，一批“核心资产”、几个热门版块的回撤幅度尤为突出。牛年开市前夕卖方机构扎堆看多的“一致预测”似已宣告落空。

A股调整的动因是什么，有何“新变化”导致了机构的“看走眼”？目前，销售市场主流观点认为，中国股票行情预测分析作为全球无风险收益定价锚，美国10年期国债收益率最近快速上行，对A股大盘的“风险资产”，特别是高估值股票产生了较大影响。

可是，若参考历史行情，机构认为，中国股票行情预测分析美债收益率上行不会引发全球系统性风险，在短期的“心绪冲击”后，亦不会改变A股总体向好的大势。

美债收益率为什么会影响A股？

在最近的机构观点中，中国股票行情预测分析不少研报都提到了美国10年期国债收益率大幅上升对A股大盘的影响。

中泰证券固收预测师肖雨认为，中国股票行情预测分析美债收益率上行的原因可归为疫苗接种加快、1.9万亿美元的美国财政局刺激方案延续推进、海外经济发展快速复苏、最近油价快速上涨等多个方面。

而在全球资金特别是海外资金看来，美债收益率上行可能对全球资本销售市场造成较大冲击。如美股方面，中国股票行情预测分析1.5%的10年期美债利率已超过当前标普500(513500)的股息率。从估值角度看，美股实在存有较大的调整压迫。而传导至二级销售市场，高估值股票对无风险利率的变化更为敏感。

针对A股，天风证券(601162)首席宏观预测师宋雪涛表达，沪深销售市场较受外资青睐的关键是高质量因子(高ROE、高毛利、有合理的PB估值)类股票，如以茅台为代表的“现金流”类消费股。所以，中国股票行情预测分析美股高估值科技龙头和A股“核心资产”的行情有相关性。而A股中的科技股和海外科技股的联系关键是销售市场的风险偏好，和全球流动性的相关性没有那么紧密，A股科技股的估值关键参考国内的信用和流动性水平，因此在本轮下挫中下滑没有消费股突出。

A股还要跌多久？

国泰君安(601211)证券陈显顺策略团队表达，将来，一方面美债收益率骤升会极大增加经济发展成本；另一方面，中国经济发展复苏的基础最为坚实，中国股票行情预测分析在新兴销售市场中具备对抗“杀估值”的相对优势。因此，坚持沪深指数在3450至3700点波动的观点，且最近指数回落至临近箱体下沿，投资态度更宜好一点。

海通证券(06837)荀玉根策略团队表达，2021年的销售市场类似于2007年，即宏观层面流动性隐藏变化，微观层面企业盈利加快回升，居民资金加快入市，中国股票行情预测分析牛市进入“第三阶段”。今年春节后A股大盘忽然回调，这一特征也类似于2007年的春节后行情。历史行情显示，牛市第三年销售市场波动加大，沪深300指数单日下滑在2%以上的交易日占比突出上升，且隐藏轮涨特征。

荀玉根进一步预测认为，春节假期以来的销售市场调整为短期波折，中国股票行情预测分析资源类、金融类后周期版块在短期复苏逻辑中占优。而长期看销售市场轮涨完毕后，科技及大众消费版块更需关心。

风格真的切换了么？

天风证券(601162)认为，当前大盘股代表的龙头公司的盈利修复已较为充分，将来进一步上修业绩的空间小于中盘股代表的腰部公司。综合估值水平看来，中国股票行情预测分析当前阶段中盘股的吸引力更大。其中机会较为明确的是受海外复苏提振的顺周期中上游种类，如有色，化工和石化油服(600871)等。

但天风证券(601162)也强调，当前这些标的上涨的驱动因素关键是周期属性。假如赚周期属性的钱，中国股票行情预测分析股价更多会跟随商品价格波动。假如赚成长属性的钱，则要对行业渗透率和竞争布局有更深入的钻研。

开源证券牟一凌策略团队则表达，考虑到当前的全球宏观环境变换，意见投资者利用通胀的两面性，追求风险调整后收益：首先推选关心透支程度相针对议价能力被低估的行业，如钢铁(板材)、油服、纺织制造等；估值仍在合理区间，中国股票行情预测分析具备高景气基础的化工(钛白粉、化纤、氟化工)、有色金属(512400)(铜、铝)等行业。其次，考虑到通胀终将对“高估值”带来压制，意见寻觅有更好风险收益比的标的，如银行、保险、地产、交通运输为代表的低估值版块，以及“高赔率”的通信版块。

中泰证券金融工程首席预测师唐军则认为，短期看，消费龙头等抱团股估值处在较高位置，中国股票行情预测分析而房地产(512200)、公用事业等传统行业的龙头公司估值处在历史低位，股息率达4%以上。避险心绪消退之际，短期风格的均值回复需求突出。

但长期看，传统周期行业难现总体的、大的复苏和繁荣周期。因此，中国股票行情预测分析传统周期性行业估值得到合理修复后，销售市场的长期风格难以逆转，科技和大消费的投资机会還是会突出大于传统周期行业。