股票啦 www.gupiaola.com 2021年03月01日报道：机构重仓股的资金正反馈效应隐藏逆转

中信证券(06030)：销售市场步入平静期，明日股市大盘分析预测会怎样转战新主线

本轮巨震后势场将回归平稳，正式步入“慢涨三部曲”中的平静期。平静期内，销售市场将展现经济发展连续稳步改善、现行政策平稳、大小风格平稳三大特征；意见在配置上应转战新的主线，月度维度适当增配低估值高性价比抵御版块并连续对顺周期版块配置，季度维度重点布局“五大安全”领域中高性价比的科技和军工并增配前期疫情受损版块。

首先，机构重仓股的资金正反馈效应隐藏逆转，销售市场流动性进入紧平稳导致了本轮调整，叠加外部意外冲击的共振，放大了调整幅度，不过估计短时间内外部流动性压迫会逐步缓和，当前销售市场调整空间有限。其次，平静期内，估计经济发展再次稳定向好的行情趋势不变，“两会”在现行政策上也将维持平稳，销售市场风格将隐藏切换，股票成长溢价上升而对高确定性的溢价下降，大小市值风格再平稳。最终，意见平静期内配置上应做出调整，明日股市大盘分析预测会怎样转战新的主线，月度维度适当增配地产、保险等低估值高性价比抵御版块，并连续对化工、有色等高景气度顺周期版块的配置。季度维度，重点布局“五大安全”领域中高性价比的科技和军工，重点关心科技安全(消费电子、半导体材料(512480)设备、信安)和国防安全(军工)，同时增配去年因疫情受损的相关行业版块，如汽车零部件、家电家居、旅行酒店、航空等。

海通证券(06837)：牛市进入第三年，波动加大

①21年类似07年：牛市进入第三年，企业盈利回升>宏观流动性收紧，微观资金加快入市。②历史显示，牛市第三年销售市场波动加大，沪深300单日下滑2%以上的交易日占比突出上升，且隐藏轮涨特征。③春节后调整定性为短波折，明日股市大盘分析预测会怎样短期复苏逻辑的后周期占优，如资源和金融，轮涨后重视科技+大众消费。

国泰君安(601211)证券：调整底部临近，反弹在即

坚持3450-3700点波动布局，明日股市大盘分析预测会怎样调整底部临近，反弹在即。中盘蓝筹将携盈利弹性及估值合理之优势焕发荣光。看好全球原材料周期及资源品之后的机械制造。

春节后至今大盘延续调整，其本质是销售市场对贴现率容忍度的下降，周内美债收益率的波动(周周围五连续两日的日振幅超越新世纪以来98%的时段)加大了贴现率上行预测较盈利改善预测的领先身位。往后看，一方面美债收益率骤升会极大增加经济发展成本，当下美国PMI触及顶部区域、就业数据的向下超预测以及美联储态度偏鸽加大销售市场对改善速度边际放缓的考量权重。美债期限利差亦创近五年来新高，2020M12的FOMC纪要中曾提及诸如“调整购债结构压低长端利率”的解决方案；另一方面后疫情时代中国的经济发展复苏基础最为坚实，在新兴销售市场中具备对抗杀估值的相对优势，最近北上卖出力度的收窄及人民币汇率的稳中有升，是人民币资产备受青睐的聚合体现。因此临近下沿，好一点。

中盘蓝筹焕发荣光。春节后至今展现的“大小再平稳”令销售市场担忧大小风格的系统性切换，这更多的是高估值蓝筹回调下的防守，盈利還是核心因素，因此抱团之外的蓝筹绩优公司值得关心，人们称之为“中盘蓝筹”。历史经验看，中盘蓝筹往往在价值/成长风格的反复轮转与波动率显著抬升这两种环境下表现优异，本质上是纠结心态的映射，而当下的销售市场则出奇地应景。在大市值面临拥挤交易之殇、小市值存有风险偏好之梏的背景下，明日股市大盘分析预测会怎样中盘蓝筹将在其盈利弹性及估值合理优势的加持下焕发荣光，2020年年报的业绩预告中所展现的盈利增速-市值的“倒U型”关系提供了新线索。将来盈利修复和景气将向更宽的范围扩散，大市值“龙一”确定性溢价下降，关心细分小白马及行业中“龙二”、“龙三”的中盘蓝筹崛起。

中信建投(H1747)证券：交易通胀，精选中盘

美债快速上行进入阶段性的尾声，明日股市大盘分析预测会怎样全球金融销售市场的动荡逐步趋缓，A股大盘从春节后的下挫也将趋缓。

各行业龙头公司由于估值过高，在本轮调整中下挫最为显著。此前在周报中指出，销售市场风格将展现出显著的切换，中小盘股票表现将更加占优。通过对比中证100、中证500(512500)和中证1000指数发觉，小市值的公司在估值和增长之间的匹配程度相对较高。意见投资者从中盘股票中择优进行投资。从行业层面上看来，本周众议院通过了拜登的经济发展刺激法案，美联储会配合经济发展刺激坚持宽松。需要关心美国经济发展复苏的情况，预测周期版块中也将隐藏显著的分化。现阶段看来，铜、铝等有色金属(512400)将延续表现较好，稀土也会受益，值得投资者延续关心。

中金公司(03908)：急跌近尾声，明日股市大盘分析预测会怎样盘整仍再次

此次调整可能是对去年3/23日见底反弹以来的一次幅度略大、时间略长的休整。综合看来，在上周的“急跌”后，类似这种一周指数回调5-10%的急跌情况短期发生的概率已经不大，但由于调整时间尚短、幅度仍小、估值仍不低，成交量也没有隐藏突出的萎缩，人们估测销售市场后续逐步从当前急跌转为平缓盘整，要注重自下而上选股。短时间内估值低、此前上涨幅度低的版块可能有韧性。

行业意见：重结构、轻指数。短期低估值、此前表现平淡的版块可能会相对较好，明日股市大盘分析预测会怎样同时：1)消费仍是自下而上选股票的重点；2)新能源、科技、医药等领域结合景气程度自下而上逢低吸纳。中长线人们仍然看好中国消费升级与产业升级的大行情趋势。

安信证券：销售市场急跌告一段落，等待反弹条件孕育

A股大盘过去一年估值扩张的重大原因来自于全球流动性宽松与无风险利率下滑，随着美国经济发展加快复苏，美债收益率上升，A股大盘的估值难以幸免地面临修正压迫。综合评估，人们认为美债利率前期过快攀升，估计短期暂趋稳定，A股大盘急跌也将告一段落。但总体看，美债利率上升行情趋势并未逆转，明日股市大盘分析预测会怎样将来数月A股大盘估值环境仍然面临重心下移的挑战，总体基调是销售市场处于估值调整期。投资者后续针对投资标的的挑选，在估值和盈利超预测程度等方面，都需要比过去年一年更为苛刻。

短期估计3月重大会议期间风险偏好趋于平稳，后续需要等待以盈利超预测主导要动力开启反弹行情，反弹条件目前在孕育中。当前行业重点关心：房地产(512200)、银行、公用事业、化工、有色、军工、新能源等。主题关心：碳中和、数字经济发展等。

广发证券(01776)：销售市场风格切换而非牛熊切换，明日股市大盘分析预测会怎样布局“第三波顺周期行情”

全球DDM两端并无显著变化，而美债实际利率上行暴露全球微观结构恶化问题。成交额前5%股票成交额占比触及极值历史上共有4次，指向牛熊切换或风格切换，当前A股局部过热而非全局高估，且“经济发展修复”及“现行政策不急转弯”的组合使更广谱的顺周期行业及中小市值公司受益，因此是风格切换而非牛熊切换。

意见利用调整配置“第三波顺周期”行情：1、“涨价”主线的顺周期及科技(有色金属(512400)/化工/半导体材料(512480)/面板)；2、人少+业绩预测改善的大金融(银行、保险)；3、主题关心碳中和。

光大证券(06178)：A股可能率将维持波动布局

上周A股大盘大幅下挫，A股关键宽基指数周下滑均超过5%，创业板(159915)指周下滑超10%，结构上，明日股市大盘分析预测会怎样顺周期版块表现相对较好，高估值的消费、新能源版块回调幅度较大，价值风格表现优于成长风格。

展望后势，国内经济发展延续复苏仍将对A股形成支撑，A股延续大幅下挫的可能性较低，但短期A股可能率将维持波动布局，意见重点把握其中的结构性机会。包含：①全球经济发展复苏叠加流动性宽松促进资源品价格上涨，意见关心有色金属(512400)、石油石化；②看好自身电动化周期带动的汽车，以及受益于海外出口拉动的家电；③关心长期业绩确定性高的电新、军工回调之后的配置机会；④意见关心估值合理且消极预测不断改善的疫情受损版块，包含航空、旅行、酒店、影院等行业。

浙商证券(601878)：布局科技，明日股市大盘分析预测会怎样王者将归来

有别于销售市场一致预测，站在当前，展望二季度，浙商证券(601878)看好科技版块，重点方向有国防装备和半导体材料(512480)，将来几周的波动期是布局窗口。值得注意的是，结构的重建并非一蹴而就，科技版块已进入底部区域，波动过程中可耐心布局。

1、布局科技期，王者将归来。对当下的销售市场而言，相较于指数，结构挑选更为重大。对指数而言，2021年非牛非熊，总体是波动布局。就结构而言，抱团股面临休整，周期股的脉冲行情进入后期，展望后续，明日股市大盘分析预测会怎样科技版块将王者归来，重视以国防装备和半导体材料(512480)为代表的高景气且调整较为充分的行业，将来几周是布局窗口，耐心布局。

2、把握布局期，三大驱动力。对投资者而言，积极把握将来几周的科技布局期，科技归来的三大核心驱动因素有：其一，产业步入黄金期，风险收益比突出；其二，盈利逐步被验证，财报季是催化剂；其三，十四五期间重点，现行政策扶持力度大。

粤开证券：短期调整已处在左侧完毕，明日股市大盘分析预测会怎样右侧机会马上显现

目前销售市场短期调整已处在左侧完毕的阶段，后续可能率开启筑底过程，然后渐渐隐藏右侧机会，在沪深指数缺口已经回补的情况下，后续销售市场调整空间有限，短期或以波动上行主导。

配置方向上，关心两条主线。首先，全国两会召开在即，意见优先关心两会相关现行政策题材股机会，包含十四五规划意见聚焦的硬科技、新能源等战略新兴(512770)产业，其它根据历史行情回测，过去20年两会期间食品饮料、通信和交运版块上涨概率相对较大，明日股市大盘分析预测会怎样投资者可以适当布局。其次，由于当前销售市场针对估值更为敏感，随着部分企业年报披露日期渐进，可以逢低关心有基础面支撑的低估值、顺周期版块投资机会。