股票啦网 www.gupiaola.com 2021年02月26日报道：美国十年期国债收益率攀升至1.614%

2月26日周五，沪深两市隐藏较大幅度回调，特殊是前期获利较为丰厚的白马股下滑较大股市行情预测分析图。

从内因看来，获利回吐的压迫无疑是当前销售市场调整的一个关键原因。春节之前，白马股隐藏一波快速上行，累积了大量的获利盘，导致节后隐藏了获利回吐。

从外因看来，美国十年期国债收益率攀升至1.614%，是2020年12月14日以来的最高水平股市行情预测分析图。随着美债收益率的上升，美股也隐藏了较为大的下挫，亚太股市全线下跌，这也加重了今天A股大盘的这种下挫的幅度。美债收益率的上升针对全球股市都会形成肯定的压迫，因为它可能会导致销售市场预测美联储会进行收紧。

强劲的经济发展数据促进美国国债收益率进一步上升。上周美国首次申请失业救援人数降至73万，远少于销售市场预测，耐用品订单数字同样好于预测，美国去年四季度GDP数据被上修为4.1%，好于商务部上个月首次公布的数据，这些都推高了国债收益率。

美国国债收益率是被称为一般被视为无风险收益，它是全部金融资产定价的一个基础股市行情预测分析图。因此，美债收益率的上升使得风险资产的价格就会隐藏回落，股市的吸引力也会隐藏下降，债市将会遭到抛售，这样的话针对全球股市实在是形成了负面的影响。

美联储主席鲍威尔表态将会维持当前的零利率以及无限量化宽松。在将来两年通胀目的应该都能够操纵住，而不会让通胀上升太快。因此，美联储還是维持一个量化宽松QE的货币现行政策。鲍尔安抚销售市场的讲话并没有改变投资者的这种担忧。

因此，隔夜美股再次隐藏暴跌，美债收益率也隐藏了飙升股市行情预测分析图。美联储有官员表达，国债收益率上升无需担忧，因为它是反映经济发展好心绪的一个信号。在疫情得到操纵住之后，经济发展肯定会隐藏强劲复苏，这其实是一个好兆头。

我在去年3月份全球金融销售市场隐藏流动性枯槁、大幅下降时，我提出三段论，即全球金融销售市场巨震完成需要经过三个阶段。现在的话已经处于第二阶段的尾声和第三个阶段的开端阶段，也就是疫情得到有效操纵，全球经济发展真正进入到复苏的轨道。

今年美股有可能会维持高位波动，乃至隐藏肯定的回调，这种情况的话还是人们一定要预防的股市行情预测分析图。美股下挫针对 A股短期的行情也会形成肯定的影响，但这种影响是短期的，A股大盘更多的会按照国内的一个行情来走。

也就是受到国内的居民储蓄大转移的促进，基金的发行也会给销售市场带来源源不断的增量资金。现在房住不炒的房地产(512200)调控现行政策不会放松，这一点是不会改变的。

周四地产股忽然整体暴涨，多只股票冲击涨停，关键是受到多地实施土地聚合供应的现行政策利好促进股市行情预测分析图。但地产等低估值版块的上升，我认为是难以延续的，更多的是短期的一些补涨的行为。从长期看来，房地产(512200)的现行政策還是收紧的。

不让炒房，就会使得大量的居民储蓄通过买基金入市。其他的一些理财产品的收益也普遍较为低，包含像宝宝类产品，还有一些理财产品的收益都较为低。相对而言，优质股票或者优质基金還是具有较为大的投资吸引力。

最近白龙马股即核心资产隐藏了突出的回落。很多投资者害怕所谓基金抱团股可能会崩盘，隐藏延续的回调股市行情预测分析图。乃至有人提出涨时是核心资产，跌时就非核心资产这种荒谬的言论。因此，在这里還是要给大家重点的去预测一下，为什么说基金抱团是伪命题，或者说基金抱团是英雄所见略同。

人们从美股的经验可以看到，美股过去二十年，基金等机构都是抱团行业龙头股的。他山之石可以攻玉，美股机构抱团是常态，机构的话语权不断增强。随着美国销售市场机构投资者占比在过去二十年大幅增长，当前机构持股市值占美股流动市值的比重达到70%，成为美股的主导力道。

截止2020年，机构持股比例在80%以上的股票占到了33%，这一比例在1999年仅为2%股市行情预测分析图。持股比例位于50~80%之间的股票，占比25%，这一比例在1999年仅为10%，机构重仓股的超配比例愈来愈高。假如把机构持股占比高于80%的美股作为机构重仓股，过去二十年中，机构对美股重仓股的持仓，由不足10%增加近50%，而且超配比例不断加大，到2020年超配达到12%。

美国机构抱团的股票都是哪些？关键聚合在两大类。一类是消费，一类是成长股。这两类还是代表了经济发展长期进展受益的版块。因此，它的长期机构都是超配的。美国机构针对行业龙头的追捧在过去二十年从未止步，2009年以来表现的更加突出。

把流通市值前20%的美股作为龙头股，流通市值后80%代表非龙头股的话。持有龙头的机构数量中位数由20年前的230家增长至700余家股市行情预测分析图。持有非龙头的机构数量，中位数水平目前仅有100家左右。无论是从市值占比，還是从机构持股数量看来，美国销售市场都展现出很突出的机构抱团的现象。

从抱团股的盈利能力看来，美国机构重仓股的ROE水平普遍较为高，前五十大重仓股的ROE高达26.1%。机构针对重仓股利润增速的偏好相对较低，也就是说机构其实更加看重企业的盈利能力。针对一些代表经济发展转型方向的成长股，也受到美国机构投资者的追捧。其实从这一点看来，美国机构投资者更加喜欢盈利稳定的行业龙头股。

从美股的定价体系看来，从前是估值来主导的，逐步转向盈利来主导。像美股的一些行业龙头股的估值都是远远超过历史的高点股市行情预测分析图。比方说美股里面的苹果等行业龙头企业，市盈率、市净率等传统指标都是较为高的。这些企业有较为高的ROE，从而不断受到资金的追捧。

很多人对A股大盘的二八分化心存疑虑，其实隐藏二八分化，还是销售市场逐步走向成熟的表现。因为随着机构投资者的占比愈来愈多，机构选出来的好公司重叠度也会愈来愈高，资金就会向20%的好股票转移。事实上，在美股属于一九分化，机构投资者占比越高，这种分化的情况就会愈来愈突出。

经过过去几年，我大力的推广价值投资、白龙马股股市行情预测分析图。现在愈来愈多的人已经接触了一个共识，也就是买好股票，远离差股票，这一点我信任是没有分歧的，唯独的分歧就是好股票的价格较为高。高价股愈来愈多，这会让很多投资者止步不前，迟疑不定。

我常常引用芒格曾经对巴菲特说的一句话来跟大家分享，我宁愿以一个较为贵的价格买一个宏大的公司，也不会以一个廉价的价格买一个差的公司。因为好的公司它会从长期给你带来盈利增长和(00001)超额回报，而差的公司则会不断地给你制造惊吓。

回到 A股大盘，当前由于内外部利空因素的影响，一些优质的股票跟随大盘一起杀跌，短期心绪化宣泄的较为充分股市行情预测分析图。一般白龙马股下调幅度超过20~30%，就是一个阶段性的底部。每轮调整都是抄底优质股票的时机，概莫能外。

过去几年的经验也表明，做好公司的股东、不去关心短期价格的波动，才能够更好的从长期获得好的投资回报。频繁交易或者是炒作一些题材股、低价股、中小市值的一些股票，往往是简单亏损的。因此，坚持价值投资，做好公司的股东，从长期看来是战胜销售市场的最好策略。

(杨德龙 前海开源基金首席经济发展学家)