股票啦 www.gupiaola.com 2021年02月14日报道：因重仓新能源版块

【编者按】

牛年来了目前股市行情分析预测，牛市能否再次？近日，澎湃新闻记者专访多名券商首席策略预测师、首席经济发展学家，明星基金经理，把脉牛年新主线，发掘牛市新机会，展望销售市场新走向。

2020年，因重仓新能源版块，陆彬崭露头角，在汇丰晋信基金，陆彬被称为“新能源一哥”。为了钻研，陆彬乃至买了一辆国产特斯拉Model 3，是第一批吃螃蟹的用户。

“2021年可能率赚的是‘辛劳钱’目前股市行情分析预测，需要投入更多时间做投研，比拼的将是基金经理的主动钻研能力、细分行业挑选能力和股票挑选能力。”在采访中，陆彬直言不讳。

陆彬认为，假如过去两年靠选对赛道就能获得好业绩，那么2021年的机会来自辛劳劳作。

关于2021年开年以来的A股春季行情目前股市行情分析预测，陆彬认为销售市场主线其实是由盈利来驱动的，背后的驱动力一方面是来自于整个海外经济发展体逐步进入复苏周期，另一方面来自于国内以消费和制造业投资为代表的复苏周期。

“这样以盈利为驱动的销售市场，总体就会展现出行业轮动的特点。”

具体到行业方面目前股市行情分析预测，陆彬在牛年较为看好四个行业：以电动车为代表的新能源行业(510610)、以化工为代表的顺周期行业、军工行业(512810)和大金融行业(510650)。

具体看来，针对新能源行业(510610)，陆彬认为最优秀的公司、各个细分行业的龙头绝大多数都在A股。国内现行政策大力扶持，而且目前相关企业的估值比科技和消费都更廉价，所以他依然比较看好新能源行业(510610)。

“可是目前股市行情分析预测，行业是机会和风险并存，机会是将来前景广阔，风险是行业现行政策、技术和估值的波动很大，”陆彬表达，新能源行业(510610)非买进去可以一直持有不动的。

随着全球经济发展复苏，陆彬认为以化工为代表的顺周期行业同样会有不错的基础面，就目前来说，这类周期股的估值相比成长股普遍偏低。行业投资逻辑应该结合基础面，寻觅各个细分行业中的投资机会。

而对军工此类2020年较为火热的版块目前股市行情分析预测，陆彬更倾向于偏民营、存有“卡脖子”技术的细分行业，因其业绩确定性更高，不会受到价格压迫。

大金融方面，陆彬认为由于宏观经济发展正逐步变好，利率可能会有上行的周期，整个行业估值偏低，类似保险、银行等都会存有一些机会。

以下是澎湃新闻记者对陆彬的专访实录：

1、澎湃新闻：回首2020年目前股市行情分析预测，你针对行情最大的感受是怎样的？

陆彬：那我就回首我最熟悉的新能源版块吧。

2020年可以说是“新能源元年”。首先目前股市行情分析预测，根据国内的新能源汽车产业现行政策进展目的和一些汽车巨头的新能源汽车进展规划，我认为新能源行业(510610)将来5到10年可能会有10倍左右的空间，这是一个大的逻辑，人们觉得这个行业是黄金10年10倍空间。

第二，这个行业最优秀的公司、各个细分行业的龙头绝大多数都在A股。国内现行政策大力扶持，而且目前相关企业的估值比科技和消费都更廉价，所以我是比较看好。

可是目前股市行情分析预测，行业是机会和风险并存，机会是将来前景广阔，风险是行业现行政策、技术和估值的波动很大，一般非买进去可以一直持有不动的。

其它从2020年的销售市场看来，還是较为风格化的，选对行业往往就能获得不错的收益。但随着销售市场估值渐渐合理乃至隐藏高估，这种机会将会愈来愈少。

2、澎湃新闻：2021开年目前股市行情分析预测，春季行情如火如荼地展开，这轮行情隐藏的逻辑是什么？估计延续性如何？

陆彬：总体看来，人们认为当前销售市场主线其实是由盈利来驱动的，背后的驱动力一方面是来自于整个海外经济发展体逐步进入复苏周期，另一方面来自于国内以消费和制造业投资为代表的复苏周期。这样以盈利为驱动的销售市场，总体就会展现出行业轮动的特点。相反，假如说是估值驱动销售市场行情的话，可能是销售市场不太会有轮动的概念，更多是同步上涨、同步估值修复的情况。由盈利驱动的行情下，总体销售市场可能率会表现出行业轮动这种情况。

3、澎湃新闻：你认为牛年销售市场关键风险是什么？

陆彬：风险关键来自于估值。在今年，现行政策大环境将从疫情支持现行政策中渐渐退出目前股市行情分析预测，回归常态化，在这样的宏观和货币环境下，估值还能不能坚持相对的高位，能不能进一步提高，后续可能会面临一些考验。机会则来自于人们前面说的，之前表现没有那么好的90%公司，比如人们看好的一些顺周期行业，在去年因为疫情受到较大的影响，没能进入大众视野，今年则可能通过基础面的改善而有所成绩。

我认为，假如过去两年靠选对赛道就能获得好业绩，那么2021年的机会来自辛劳劳作。2021年可能率赚的是辛劳钱，需要投入更多时间做投研，比拼的将是基金经理的主动钻研能力、细分行业挑选能力和股票挑选能力。

4、澎湃新闻：展望牛年全年目前股市行情分析预测，哪些行业更具投资机会？

陆彬：2021年我认为可能还有这几个方向，首先是电动车为代表的新能源行业(510610)，但今年针对这个行业，可能需要把握一些结构性机会，而非长期持有。

第二是以化工为代表的顺周期行业，今年这一行业机会可能较为多。具体来说目前股市行情分析预测，化工已经经历过供给侧革新以后的出清，今年的疫情也导致小企业的退出比例愈来愈高。现在化工行业是一个高进入壁垒行业，它的周期性已经愈来愈弱了。化工行业受到环保、安全等多重因素的制约，新增产能较为困难，所以说它比新能源行业(510610)的壁垒更高。化工行业需求好起来了，随着全球经济发展复苏，同样会有不错的基础面，就目前来说，这类周期股的估值相比成长股普遍偏低。行业投资逻辑应该结合基础面，寻觅各个细分行业中的投资机会。

三是军工行业(512810)，随着军事投资的增加，整个军工行业(512810)已经改变了传统的周期属性，成长性愈来愈高，可是军工行业(512810)需要找一些细分行业的公司。我更倾向于偏民营、存有“卡脖子”技术的细分行业，因其业绩确定性更高，不会受到价格压迫。

四是大金融目前股市行情分析预测，包含保险、银行，金融行业(510650)今年可能会摆脱慢牛行情，由于宏观经济发展正逐步变好，利率可能会有上行的周期，整个行业估值偏低，类似保险、银行等都会存有一些机会。

5、澎湃新闻：2020年，新能源股表现突出，针对牛年新能源股的行情怎么看？有哪些特殊看好的细分领域吗？

陆彬：新能源行业(510610)目前股市行情分析预测，包含新能源车(501057)和光伏，今年这个行业可能需要关心结构性的机会。从新能源产业链看来，2021年人们的投资重心可能更偏资源品，例如上游偏有色的企业，这些企业的业绩强度有望比汽车零部件的业绩强度更好。

6、澎湃新闻：你在四季报中加仓了非银金融版块，这个版块在牛年还有机会吗？券商、保险版块会表现分化吗？

陆彬：金融行业(510650)我认为在今年可能有估值修复的机会。宏观经济发展向好目前股市行情分析预测，金融行业(510650)特别是银行和保险，基础面在改善。就像我刚才说的，可能会摆脱慢牛行情。

7、澎湃新闻：在全球疫情影响下，你如何看待牛年的国内经济发展？

陆彬：总的来说目前股市行情分析预测，人们认为2021年是风险与机会并存的一年。

首先，从风险的角度看来，2021年，人们认为销售市场的风险溢价可能在历史平均0.5倍标准差水平，整个销售市场存有肯定的估值压迫，因此今年销售市场关键风险可能来自于行业估值的上升，有的行业在过去几年表现很好，估值也相应上升到了历史高位。因此站在2021年的时点看来，这些估值上升较快的行业以及某些风格因子可能会面临更多的考验。

与此同时，今年全球经济发展将会经历从疫情中复苏的过程目前股市行情分析预测，流动性可能展现中性偏紧，从机会的角度看来，2021年整个销售市场也可能隐藏很多机会。人们目前能够看到的机会既包含了一直以来长期看好的成长股机会，例如新能源相关行业，也包含了制造业和顺周期的机会，例如国防军工和化工行业等等。

疫情反复是大家都比较不情愿看到的事情，人们也期望疫情能够连忙完毕，各行各业都能够回归到正常的情况。

可是疫情的反复不会对A股有比较大的冲击。疫情反复目前股市行情分析预测，各行各业都会感受到不同的压迫，整个宏观的货币现行政策和财政局环境可能还会坚持较为宽松的情况，股票销售市场可能会受益于大环境因素。

8、澎湃新闻：介绍下你的投资风格？偏向于自上而下的投资风格還是自下而上的投资风格？

陆彬：在投资中，我不会固守各种“主义”，而是会尊重销售市场目前股市行情分析预测，根据销售市场变化灵敏调整自己的策略：第一，我不做被动的配置，销售市场风格是轮动的，我更侧重于主动治理，利用我的能力帮客户尽可能地规避风险、尽可能地把握机会。第二，我不搞投资主义，不会拘泥于“价值投资”或者“成长股投资”，我更侧重于尊重销售市场，去改变我自己来适应销售市场变化。第三，我的投资体系是借助很多量化模型来帮忙我做销售市场推断，这样更客观一些。

9、澎湃新闻：对你的投资风格，影响最大的事情是什么？

陆彬：我认为是行业钻研吧。我钻研生期间就在汇丰晋信实习了目前股市行情分析预测，曾经担任助理钻研员、钻研员、助理钻研总监，算是拥有纯正的“汇丰晋信”的投研基因了。

早期的钻研覆盖大周期的化工、有色金属(512400)等行业，此后又曾覆盖多个如新能源、军工和机械等大制造行业。过去几年重点跟踪的新能源车(501057)、军工。新能源慢慢进入行业爆发期，对我的投资帮忙不小。

10、澎湃新闻：你是如何推断一个行业具有投资潜力？能否分享一些成功案例？

陆彬：我可以举一家我投过的新能源车(501057)龙头股的例子。这个公司是2019年人们四季度的时候投资的，那时候大家的分歧也很大，我当时是因为看好新能源车(501057)行业最终才来投资这个公司。其实那时候投资公司有两大分歧目前股市行情分析预测，第一大问题是投资这个行业是否准确，人们提前预判到了现行政策的拐点，我觉得这个行业可能要起来了，当时也有看好这个行业的人，不买的原因是觉得估值并不低，那时可能是50倍的估值对应1000多亿的市值。假如按照这种思路看现在就更贵了，超过百倍的滚动PE对应着超过7000亿的市值。当然这种贵有些特别的原因，2020年因为疫情，公司有一到两个季度没有开工，所以业绩下滑，由此若推断估值贵是不合适的。

第二点我发觉这是一家会计上比较审慎保守的公司，作为行业龙头，它针对花费和折旧计提是突出高于行业的。它在会计报表上提前计提了一些风险花费，考虑到万一产品出事故的因素，它会计提一些风险花费。还有就是公司的一些折旧可能是加快的，同时包含它的一些研发花费，它是比同行业高很多的。所以说人们那时候其实把这些加起来，业绩可能还能再加回十几、二十亿，这样评估之后人们就更有信念了。

11、澎湃新闻：你是如何进行风险操纵的？

陆彬：一方面从源头上目前股市行情分析预测，挑选基础面更优、估值更合理的公司，尽量幸免基础面风险和估值风险。其次在投资组合上，人们也会根据汇丰晋信的可视化组合治理系统来构建科学的投资组合，操纵各类因子的风险暴露。

12、澎湃新闻：面对销售市场波动，如何维持良好的心态？

陆彬：对我来说，维持心态平和就是做到两点。第一目前股市行情分析预测，我坚守专业的良心，延续为客户建造价值是我的初心，踏踏实有用日常行动践行“客户为先”的原则。第二，坚守投资以企业为本，从金融销售市场来，扎根到优秀企业中去。重视企业家精神，坚持长期从基础面和估值角度做出投资决策。

作为基金经理，我需要理性看待销售市场，冷静看待涨跌。比如最近销售市场可以说是“涨势喜人”，很多新闻报道仿佛很好，再加上今年是牛年，好心绪和声音就更多了。但作为基金经理，反倒需要更警醒，假如上涨幅度比较大，肯定程度上是在增加风险，毕竟一只股票涨了，不代表这个公司就会愈来愈好，更不代表以后也会涨。针对基金经理，应该要偏理性一些，不能说某只股票涨了，就好了，也不能因为跌了就消极，而是根据基础面和对宏观销售市场的推断，做出相对理性的投资挑选。

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