股票啦 www.gupiaola.com 2021年02月12日报道：借此机会向大家送上诚挚的新春祝福

基金，作为A股大盘的重大投资力道，正发挥着举足轻重的作用。近年来监管不遗余力深化革新、优化制度供给，为基金行业建造更好的进展生态。股市行情预测分析图双向开放加快推进，专业机构参与亲热提升，A股大盘投资者结构隐藏边际改善，机构的影响力渐渐凸显。站在牛年新起点，基金有望再次成为资管行业的“排头兵”，为国内资管高质量进展贡献力道。

与此同时，基金“抱团”、“爆款”扎堆成为行业逃不开的话题，高估值下“慢牛”是否可期？牛年如何选“牛基”？券商中国广邀基金人士畅谈己见，为上述话题展现多重视角。

大家好，借此机会向大家送上诚挚的新春祝福。股市行情预测分析图今天期望通过这篇文章，与大家分享三个问题。第一个是如何看待常常被商量的“抱团”现象；第二个是在部分标的高估值情况下，消费赛道還是“沃土”吗？还可以寻觅出更好的消费投资机会吗？第三个则是与大家分享一些在新的环境下关于基金配置的小意见。

怎样看待机构“抱团”？

2020年伴随着疫情在全球范围内的爆发，宏观层面和策略层面有一个共识，就是全球范围内隐藏了较高的流动性富余。股市行情预测分析图在此背景下，全销售市场都在思考配置什么样的资产才能够实现增值和保值，而各子行业的优秀龙头因为稀缺性、因为业绩确实定性而被资金追捧。因此，机构“抱团”是流动性富余与基础面波动结合下的必定行为。

立足中国A股权益销售市场，可以看到我国的宏观经济发展已经迎来了重大拐点。从二三十年前“投资+出口”驱动的粗放型经济发展增长模式，逐步转向到以内需消费为核心驱动力的可延续性增长模式。我国正在朝着更加高效、更加现代、更加成熟的经济发展体的方一直进展。而权益销售市场关键反映的是整个宏观经济发展演变的前景，所以现在很多专业机构聚合配置科技、消费、医药、高端制造(161037)等代表我国经济发展新的核心驱动力，具备长期成长空间的版块并不难明白。

为什么说消费是长期的“沃土”？

短期看来，人们对消费行业(510630)和白酒股的行情展望较为好。股市行情预测分析图农历春节是国人消费的旺季，2021年的春节行情还有几个特殊之处：一是2021年春节时点比2020年延后19天，这意味着消费需求旺盛的时间段会大幅延长；二是2020年春节线下消费因新冠疫情而遭遇重创，2021年春节可能迎来压抑的需求释放，低基数之下也存有较大的技术性反弹机会。

中期看来，伴随延续上涨，关于消费版块存有泡沫的声音愈来愈多。需要客观承认的是，包含白酒在内的消费行业(510630)龙头，例如调味品、医疗服务等，估值都处在历史最高位置，确实对价值投资带来了庞大挑战。但我认为真正的泡沫指的是企业账面销售市场价值的永久性摧毁，针对拥有强大自身造血能力、具备长期成长空间的优质企业，阶段性高估的对价补偿关键是降低预测回报率、延长预测回报时间。

从国际对标视角看来，国际奢侈品龙头增速比我国消费龙头低，可是PE比我国的消费龙头高，考虑到稀缺性、品牌定价权，目前以高端白酒为代表的消费优质企业的估值仍然处在DCF模型可解说范围内，相比于销售市场中大量的所“核心资产”，消费资产的下滑风险反倒是可控的。股市行情预测分析图

但没有“泡沫”并不意味着没有“风险”，高估值、拥挤持仓、好心绪任何时候都是加大波动性的前提条件。从中期逻辑看来，当前消费股特别是部分龙头股的估值和市值实在都处于历史高位，我推断2021年全年波动加剧、结构进一步分化将是可能率情形。因此，投资消费版块需要更加专业的预测甄别，规避风险为先，猎取收益在后。

长期看来，消费行业(510630)投资框架关键为三个视角：一是供给视角，二是需求视角，三是商业模式视角。商业模式视角就是具有强定价权的品牌类公司，最典型的就是白酒及国外的奢侈品。股市行情预测分析图它们具有强黏性，能够穿越周期。从需求视角看来，较为看好代际变迁机会下的一些新兴消费，比如女性群体较为偏好的医美、化妆品，年轻群体较为偏向的宠物类、线上类消费。供给视角就是能够建造出需求的行业，包含像农业的转基因种子，包含消费互联网里的一些龙头互联网公司。

关于配置基金产品的几个小意见

2021年平凡投资者在挑选基金产品的时候，特殊是选权益类产品的时候一定要慎重。股市行情预测分析图2020年是一个权益产品的丰收大年，2021年可能会有很多的产品不能达到比较好的预测收益。

在2021年要降低收益预测的背景下，如何去配置准确的基金产品？

首先，现在的销售市场环境下，意见大家运用长期定投的方式分散风险。定投的方向，假如没有特殊看好且特殊懂的领域，我仍然认为消费是很好的挑选。股市行情预测分析图2021年消费版块可能会有阶段性波动。但假如以一年、三年、五年维度看，我坚信消费仍然是A股最好的版块之一。

其次，很多投资者比较喜欢做中短期的择时和产品的挑选。所以，假如肯定要从半年或一年维度回答这个问题，我的意见是：针对过去几年上涨幅度比较大，配置在所谓核心资产和龙头白马的产品，需要均衡或降低一些仓位。以消费为例，可以配置一些对冲风险产品。假如2021年通胀上行，销售市场流动性进入收紧的情况，高估值资产将会面临较为大的下滑的压迫，这时人们需要从通胀拐点的角度，从抵御角度配置一类资产，如农业、食品饮料，这类抗通胀的版块将会给高估值龙头提供风险对冲。

总而言之，长期没有必要去择时，任何一个时点都是定投消费的好时点。中短期看来，不意见全体赎回，可以适当均衡配置，分散肯定的资金到抗通胀版块或是低估值的、顺周期的版块产品里去。股市行情预测分析图将来五到十年，A股行情分化的情况会愈加剧烈。最终，還是意见大家能够挑选到优秀的基金经理和基金产品，拥抱长期猎取理想收益。