股票啦 www.gupiaola.com 2021年02月12日报道：港股销售市场的机会特别值得关心

2021年开年以来，股市提前摆脱一波“春季行情”，特别港股销售市场更是一改去年的压抑，领先反弹，“资金南下”一时成为现象级话题。可是，与以往的牛市不同，人们发觉这波行情之中，上涨的股票只是少数，多数股票不仅没有上涨，反倒是下挫的，“冰火两重天”的分裂现象显而易见。在人们看来，这种分化背后的原因有三：一是宏观经济发展的变化，中国经济发展从高速增长阶段过渡到中高增长阶段，当前很多行业增速突出放慢，乃至隐藏挤压式增长，竞争加剧，行业龙头的优势开端体现；第二是资本销售市场制度的变化，A股正在逐步过渡到全方位注册制，上市公司数量快速增加，上市地位不再是稀缺资源。随着注册制的深入，缺少进展潜力的众多中小市值估值将向一级销售市场收敛；第三，机构投资者的占比提升，一方面是过去几年政府积极推进资本销售市场国际化建设，大力引入海外机构投资者，外资占比提升，另一方面，赚钱效应导致投资者积极认购基金，A股个人投资者持股市值和交易量占比远高于海外成熟销售市场，最近两年机构投资者业绩显著优于个人投资者，促使个人投资者放弃个人炒股转向认购投资基金。人们认为以上三个因素属于经济发展和资本销售市场内部的结构性变化，具备肯定的不可逆转性，大市值股票跑赢中小市值股票的布局或将连续。

再看销售市场风格，去年初新冠疫情爆发以来，高市盈率成长类版块连续跑赢低市盈率价值版块，背后一个重大原因是全球经济发展滑坡和无风险利率大幅下降。股票行情预测分析师qq可是，随着疫苗上市以及美国新总统上任后推出巨额财政局刺激计划，全球经济发展将共振复苏，其中又以中国经济发展最为突出。投资逻辑将可能发生逆转。人们推断，股票销售市场的表现将从2020年关键受益于宽松流动性环境的估值扩张驱动，转为2021年关键由经济发展复苏带来的上市公司业绩驱动。

在这个过程中，港股销售市场的机会特别值得关心。鉴于全球美元流动性总体维持宽松，同时伴随着美国新政府开端施政，过去两年由地缘政治因素引起的全球投资者对港股风险偏好的恶化也会逐步缓解，国内经济发展景气将成为影响将来港股表现的主导因素。回首历史，当国内经济发展处于景气上行周期时，香港销售市场往往跑赢A股大盘。假如人们对2021年国内经济发展隐藏强势复苏的推断是准确的，香港销售市场今年的表现会好于A股大盘。

当然，不管是A股還是港股，由于结构的高度分化，且销售市场在两年的大幅上涨后也积存了肯定的风险，需要时间进行消化。同时，美股销售市场估值已经处于历史高位，多项销售市场风险偏好指标亦处于较高水平，销售市场脆弱性再度上升。所以，在策略上需要做到攻守兼备，发掘结构性机会的同时适度重视防守。在选股上，优质赛道与传统行业同样存有结构性机会。优质赛道需更加注重估值与成长确定性的匹配度；传统行业均值回归过程中，同样需要对公司的质量和增长潜力认真甄别。